Дело было так. В конце прошлого года индекс отпускных цен промышленных предприятий "клюнул", опустившись сразу на 8 пунктов — с 19% в ноябре до 11% в декабре. Затем, в январе, динамика цен вновь восстановилась на прежнем 19-процентном уровне, однако ненадолго — в феврале индекс опустился до 16%, а в марте — до 11%. Индексы же оптовых цен на рынках весь этот период (последние пять месяцев) держались на уровне 7-11% (табл. 1-3).
Параллельно — начиная с ноября — в народном хозяйстве начали появляться признаки усиления экономического кризиса. Эта тенденция оказалась устойчивой — во всяком случае, в феврале она еще наличествовала.
Подобное сочетание событий заронило в чуткие души экспертов Ъ подозрение, что ставший за последние два года привычным промышленный спад вступил в некую переходную стадию, предшествующую очередной фазе воспроизводственного цикла — депрессии. Если подозрение верно, то это существенно меняет картину окружающей нас экономической действительности. Если нет — то скорее всего надо ждать нового этапа спада, а депрессия — то есть хоть и вялотекущая, скудная, но все же стабилизация — надолго откладывается.
Штопором в депрессию
Итак, в марте, как и в феврале, индекс отпускных цен промышленных предприятий вновь снизился — на сей раз на 5 пунктов, до 11%. Замедление ценовой динамики происходит на фоне снижения удельных неплатежей (табл. 1), а также продолжающегося ускоренного роста безработицы и остановок производства. Это подтверждает наше предположение о нарастающем кризисе сбыта и перепроизводства, ведущем российское народное хозяйство к новой фазе экономического цикла — депрессии. На это же указывают процессы, разворачивающиеся и в денежном секторе экономике, в частности, появившиеся свидетельства стабилизации и возможного снижения ставок по кредитам (см. денежный обзор в прошлом номере Ъ).
Таблица 1
Динамика оптовых цен за последние шесть месяцев
| Октябрь | Ноябрь | Декабрь | Январь | Февраль | Март | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Индекс отпускных цен | 1,19 | 1,19 | 1,11 | 1,19 | 1,16 | 1,11 |
| промышленных предприятий | ||||||
| Индекс оптовых цен на рынках | 1,07 | 1,03 | 1,08 | 1,08 | 1,07 | 1,11 |
| Удельные неплатежи | 72 | 67 | 72 | 69 | — | — |
Таблица 2
Индексы отпускных цен по промышленным отраслям и основным товарам-представителям (данные Госкомстата)
| Октябрь | Ноябрь | Декабрь | Январь | Февраль | |
|---|---|---|---|---|---|
| Электроэнергетика | 1,12 | 1,15 | 1,05 | 1,22 | 1,16 |
| Топливная | 1,13 | 1,11 | 1,07 | 1,24 | 1,22 |
| в том числе: | |||||
| нефть | 1,29 | 1,09 | 1,03 | 1,2 | 1,28 |
| бензин А-76 | 1,11 | 1,12 | 1,13 | 1,21 | 1,24 |
| бензин А-92 | 1,12 | 1,1 | 1,28 | 1,19 | 1,32 |
| Черная металлургия | 1,16 | 1,06 | 1,06 | 1,08 | 1,12 |
| в том числе: | |||||
| железная руда | 1,07 | 1,0 | 1,01 | 1,02 | 1,11 |
| балки и швеллеры | 1,4 | 1,26 | 1,0 | 1,05 | 1,12 |
| конструкционная сталь | 1,28 | 1,0 | 1,06 | 1,05 | 1,18 |
| инструментальная сталь | 1,08 | 1,0 | 1,0 | 1,21 | 1,02 |
| нержавеющая сталь | 1,0 | 1,04 | 1,0 | 1,32 | 1,03 |
| Цветная металлургия | 1,13 | 1,05 | 1,05 | 1,13 | 1,11 |
| в том числе: | |||||
| алюминий первичный | 1,03 | 1,06 | 1,05 | 1,22 | 1,12 |
| медь рафинированная | 1,08 | 1,0 | 1,0 | 1,11 | 1,05 |
| никель | 1,18 | 1,0 | 1,0 | 1,15 | 1,08 |
| Машиностроение | 1,21 | 1,16 | 1,12 | 1,21 | 1,17 |
| в том числе: | |||||
| подъемно-транспортное | 1,31 | 1,17 | 1,14 | 1,19 | 1,11 |
| металлургическое | 1,35 | 1,09 | 1,08 | 1,12 | 1,52 |
| станкостроение | 1,26 | 1,27 | 1,12 | 1,16 | 1,11 |
| тракторное и | 1,28 | 1,06 | 1,09 | 1,1 | 1,41 |
| сельскохозяйственное | |||||
| приборостроение | 1,2 | 1,08 | 1,1 | 1,14 | 1,19 |
| оборудование для | 1,54 | 1,09 | 1,48 | 1,23 | 1,08 |
| текстильной промышленности | |||||
| оборудование для швейной | 1,02 | 1,07 | 1,01 | 1,25 | 1,0 |
| промышленности | |||||
| оборудование для пищевой | 1,21 | 1,2 | 1,2 | 1,23 | 1,43 |
| промышленности | |||||
| бытовые холодильники | 1,1 | 1,21 | 1,03 | 1,04 | |
| телевизоры | 1,23 | 1,12 | 1,07 | 1,1 | 1,18 |
| Химия и нефтехимия | 1,14 | 1,13 | 1,11 | 1,2 | 1,15 |
| в том числе: | |||||
| минеральные удобрения | 1,15 | 1,13 | 1,14 | 1,29 | 1,12 |
| полиэтилен | 1,16 | 1,05 | 1,01 | 1,16 | 1,1 |
| синтетические каучуки | 1,09 | 1,18 | 1,04 | 1,1 | 1,19 |
| Лесная и деревообрабатывающая | 1,17 | 1,18 | 1,12 | 1,2 | 1,13 |
| в том числе: | |||||
| лесоматериалы круглые | 1,23 | 1,16 | 1,1 | 1,18 | 1,14 |
| пиломатериалы | 1,11 | 1,24 | 1,11 | 1,3 | 1,12 |
| Промстройматериалы | 1,22 | 1,13 | 1,11 | 1,2 | 1,16 |
| в том числе: | |||||
| цемент | 1,18 | 1,16 | 1,08 | 1,22 | 1,23 |
| кирпич | 1,21 | 1,07 | 1,1 | 1,19 | 1,14 |
| Легкая промышленность | 1,2 | 1,14 | 1,08 | 1,12 | 1,16 |
| в том числе: | |||||
| хлопчатобумажные ткани | 1,1 | 1,1 | 1,07 | 1,08 | 1,28 |
| шерстяные ткани | — | — | — | 1,09 | 1,18 |
| Пищевая промышленность | — | — | — | — | 1,12 |
| в том числе: | |||||
| сахар из сахарной свеклы | 2,21 | 1,02 | 0,92 | 0,96 | 0,97 |
| сахар из импортного сырца | 1,15 | 1,0 | 1,0 | 1,01 | 1,04 |
| импортный рафинад | 1,18 | 1,0 | 0,94 | 0,94 | 0,94 |
| говядина | 1,11 | 1,05 | 1,06 | 1,13 | 1,12 |
| пшеничная мука | 1,55 | 1,41 | 1,13 | 1,13 | 1,05 |
| комбикорма | 1,39 | 1,23 | 1,19 | 1,24 | 1,03 |
Таблица 3
Динамика цен внебиржевого рынка в марте
| Товарная группа | Индекс цен в марте (в скобках — средний уровень цен в марте) | Понедельные индексы цен в марте (в скобках — средние уровни цен) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 25.02-3.03 | 4-10.03 | 11-17.03 | 18-24.03 | 25-31.03 | ||
| Сводный индекс внебиржевых цен | 1,11 | 1,04 | 1,02 | 1,01 | 1,01 | 1,00 |
| Энергоносители (по данным агентства | 1,08 | 1,02 | 1,06 | 1,05 | 1,02 | 1,01 |
| "Кортес") | ||||||
| в том числе: | ||||||
| нефть (тыс. руб./т, без оплаты | 1,14 (79,8) | 1,00 (75,0) | 1,08 (81,0) | 1,00 (81,0) | 1,00 (81,0) | 1,00 (81,0) |
| транспорта) | ||||||
| бензин А-76 (неэтилированный, тыс. руб. | 1,05 (298,7) | 1,05 (289,4) | 1,01 (291,9) | 1,05 (305,2) | 0,99 (300,7) | 1,02 (306,3) |
| /т) | ||||||
| бензин А-76 (этилированный, тыс. руб./т) | 1,08 (306,2) | 1,00 (283,5) | 1,06 (299,2) | 1,06 (317,8) | 0,99 (313,9) | 1,01 (316,4) |
| бензин А-92 (этилированный, тыс. руб./т) | 1,04 (354,7) | 1,00 (319,8) | 1,03 (330,3) | 1,07 (352,8) | 1,07 (378,8) | 1,03 (391,7) |
| бензин А-92 (неэтилированный, тыс./руб. | 1,06 (367,1) | 1,08 (346,4) | 1,11 (383,0) | 0,88 (335,3) | 1,13 (378,9) | 1,03 (391,8) |
| /т) | ||||||
| дизельное топливо (летнее, тыс. руб./т) | 1,05 (262,1) | 1,02 (247,3) | 1,07 (264,4) | 1,02 (270,2) | 0,98 (264,4) | 1,00 (264,4) |
| дизельное топливо (зимнее, тыс. руб./т) | 1,03 (261,0) | 1,04 (259,8) | 0,95 (245,6) | 1,03 (253,9) | 1,04 (265,0) | 1, 6 (280,8) |
| авиакеросин ТС-1 (тыс. руб./т) | 1,02 (232,3) | 1,00 (204,2) | 1,04 (212,0) | 1,20 (253,8) | 1,00 (253,8) | 0,94 (237,7) |
| мазут топочный (тыс. руб./т) | 1,23 (77,0) | 1,00 (64,2) | 1,18 (75,5) | 1,11 (83,7) | 0,97 (80,8) | 1,00 (80,8) |
| Агропродукция | 1,10 | 1,03 | 1,00 | 1,01 | 1,02 | 0,97 |
| в том числе: | ||||||
| сахар-песок (тыс. руб./т) | 1,08 (584,2) | 1,06 (591,0) | 1,01 (595,0) | 0,98 (581,9) | 1,02 (592,3) | 0,95 (560,9) |
| мука (тыс. руб./т) | 1,11 (268,0) | 1,00 (260,0) | 1,00 (260,0) | 1,04 (270,0) | 1,02 (275,0) | 1,00 (275,0) |
| Стройматериалы | 1,17 | 1,12 | 1,02 | 1,03 | 1,00 | 1,01 |
| в том числе: | ||||||
| доска необрезная (тыс. руб./м3) | 1,27 (106,4) | 1,12 (96,9) | 1,05 (101,4) | 1,08 (110,0) | 1,01 (111,4) | 1,01 (112,5) |
| ..доска обрезная (тыс.руб./м3) | 1,17 (144,1) | 1,08 (138,1) | 1,04 (143,6) | 1,00 (143,6( | 1,03 (147,6) | 1,00 (147,6) |
| вагонка (тыс.руб./м3) | 1,14 (195,8) | 1,13 (197,1) | 1,00 (197,1) | 1,00 (196,7) | 0,97 (191,4) | 1,03 (196,5) |
| цемент М400 портланд (тыс.руб./т) | 1,20 (69,0) | 1,00 (69,0) | 1,0 (69,0) | 1,00 (69,0) | 1,00 (69,0) | |
| кирпич М100 красный (руб./шт) | 1,07 (208,3) | 1,05 (202,0) | 1,00 (202,0) | 1,05 (212,5) | 1,00 (212,5) | 1,00 (212,5) |
| Черные металлы | 1,05 | 1,01 | 1,01 | 1,01 | 0,99 | 1,00 |
| в том числе: | ||||||
| арматурнаяя сталь (тыс.руб./т) | 1,06 (281,4) | 1,04 (278,3) | 1,02 (282,7) | 1,01 (285,4) | 0,99 (281,2) | 0,99 (279,5) |
| прокат (тыс.руб./т) | 1,06 (260,4) | 1,00 (253,3) | 1,00 (253,3) | 1,06 (267,5) | 0,99 (264,3) | 1,00 (264,3) |
| швеллер (тыс.руб./т) | 1,06 (327,5) | 1,00 (324,3) | 1,03 (333,1) | 0,98 (327,5) | 1,00 (327,5) | 0,99 (324,9) |
| уголок (тыс.руб./т) | 1,03 (295,2) | 1,01 (295,8) | 1,00 (295,8) | 1,00 (295,8) | 1,00 (294,6) | 1,00 (294,0) |
| Цветные металлы | 1,23 | 1,00 | 1,01 | 1,00 | 1,03 | 1,00 |
| в том числе: | ||||||
| медь (тыс.руб./т) | 1,17 (1712,8) | 1,00 (1647,0) | 1,03 (1690,0) | 1,00 (1683,0) | 1,05 (1772,0) | 1,00 (1772,0) |
| алюминий А7 (тыс.руб./т) | 1,29 (1642,5) | 1,00 (1642,5) | 1,00 (1642,5) | 1,00 (1642,5) | 1,00 (1642,5) | 1,00 (1642,5) |
| Автомобили | 1,03 | 1,03 | 1,01 | 1,00 | 0,99 | 1,00 |
| втом числе: | ||||||
| ВАЗ-2107 (тыс.руб./шт) | 1,07 (12311) | 1,06 (12047) | 1,01 (12198) | 1,01 (12327) | 1,01 (12455) | 1,01 (12526) |
| ВАЗ-21093 (тыс.руб./шт) | 1,07 (14308) | 1,04 (14124) | 1,01 (14301) | 1,00 (14245) | 1,01 (14393) | 1,01 (14476) |
| ГАЗ-31029 (тыс.руб./шт) | 1,05 (14396) | 1,06 (14648) | 1,01 (14758) | 0,96 (14137) | 1,00 (14192) | 1,00 (14245) |
| МАЗ-5551 (тыс.руб./шт) | 0,95 (20830) | 1,00 (21650) | 1,00 (21650) | 0,98 (21317) | 0,95 (20150) | 0,96 (19383) |
| КамАЗ-55111 (тыс.руб./шт) | 1,04 (25182) | 1,00 (24600) | 1,00 (24600) | 1,04 (25570) | 1,00 (25570) | 1,00 (25570) |
| КамАЗ-53212 (тыс.руб./шт) | 1,00 (24411) | 1,00 (24411) | 1,00 (24411) | 1,00 (24411) | 1,00 (22411) | 1,00 (24411) |
Данные о средних ценах получены в результате еженедельного мониторинга оптовых цен в 100 ведущих торговых фирмах Москвы.
Условия поставки - со склада в Москве
Таблица 4
Динамика распространения ценового импульса после 3-кратного повышения тарифов на электроэнергию (процентные пункты дополнительно к фоновому росту цен)
| Отрасли | Общий прирост цен | Апрель | Май | Июнь | Июль | Август | Сентябрь | Октябрь |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Нефтяная | 25 | 1,5 | 1,4 | 1,1 | — | 18 | 3 | 0,3 |
| Газовая | 37 | 23 | — | 4,9 | 4,6 | — | 1,6 | 2,8 |
| Угольная | 48 | 20 | — | 2,8 | — | 25 | — | — |
| Черная металлургия | 50 | 29 | 3,4 | 8,9 | 3,4 | 4,1 | 0,7 | — |
| Цветная металлургия | 66 | 26 | 4,4 | 5,5 | — | 5,5 | 14 | 9,9 |
| Химия | 107 | 58 | — | 17 | 3,2 | 22 | 6,3 | — |
| Нефтехимия | 159 | 90 | — | 3,3 | — | 25 | 40 | — |
| Машиностроение | 61 | — | 51 | — | — | 4,3 | 5,5 | — |
| Лесная | 63 | 35 | — | 15 | 2,8 | 3,8 | 6,7 | — |
| Стройматериалы | 67 | 39 | — | 9,2 | 5,4 | 6,2 | 7,7 | — |
| Легкая | 39 | 16 | — | 7,6 | 3,4 | — | 12 | 0,2 |
| Пищевая | 21 | 9,3 | — | 5 | 3,2 | — | 3,4 | 0,2 |
| Промышленность всего | 72 | 34 | 14 | 5,8 | 2,1 | 6,8 | 7,2 | 1,4 |
При этом в феврале наметились и первые признаки замедления темпов спада промышленного производства. Индекс сокращения выпуска промышленной продукции составил 4,1% (по отношению к предыдущему месяцу) - это наименьшее значение данного показателя с ноября прошлого года. И если все эти признаки в совокупности не являются случайностью, то можно предположить, что переходная - к депрессии - стадия экономической реформы завершается.
Отвлекаясь от вопроса, нужна ли была эта стадия или можно было проводить реформу минуя ее (чего уж после драки кулаками махать?), заметим, что проведена была она неудачно - дорогой ценой и безрезультатно.
Цена вроде бы всем известна - это потеря почти половины промышленности, практически полный развал в обрабатывающих и высокотехнологичных отраслях, низкая конкурентоспособность сырьевого сектора. А вот практически полная безрезультативность обычно оспаривается. В качестве основного довода в пользу прискорбной, но целительной необходимости спада обычно приводят аргумент о структурной перестройке экономики. Но в том-то вся и беда, что никакой структурной перестройки не было ("Ъ" неоднократно писал об этом, не будем повторяться). А что же было?
Была крайне неприятная реструктуризация промышленности при сохранении технологической структуры хозяйства. Отраслевые пропорции менялись в пользу сырьевого комплекса, а технологии оставались прежними - устаревшими и неэффективными. Макроэкономический парадокс реформы в том, что ее структурный результат оказался ровно противоположным искомому.
Произошло это по той простой причине, что крайне непоследовательная кредитная политика проводилась при полном отсутствии ценового регулирования и без какого бы то ни было поощрения инвестиций. В результате кредиты, которые все же получала экономика, попадали в производство промежуточной продукции - в сырьевые отрасли и промежуточную переработку. Яркий пример - угольная промышленность, которая за счет дотаций и прямых субсидий в 1992 году наращивала производство, а в 1993 году потеряла меньше других, оставаясь при этом технически отсталой и неконкурентоспособной.
Таков был механизм распределения финансовых ресурсов - они попадали сильным лоббистам из промежуточного комплекса и не доставались производствам продукции конечного спроса, которые в нормальной экономике как раз и задают новые технологические требования. Кроме того, другим важным следствием этого механизма стало возникновение в промежуточном коплексе мощного очага регенерирующего инфляцию издержек для всего народного хозяйства. В периоды мягкой денежной политики инфляция издержек благополучно распространялась по отраслям и технологическим циклам и выплескивалась в цены. А вот когда кредитную массу ограничивали, возникал эффект перегретого парового котла: инфляция издержек распирала промежуточный сектор хозяйства, а в конечный спрос выхода не находила.
"Котел", правда, не взрывался: в качестве промежуточного клапана какое-то время срабатывали неплатежи. Когда этого клапана не хватало, пар выходил за счет свертывания производства - в первую очередь, в секторе конечной продукции, сидящей на голодном кредитном пайке (график 1).
По мере ужесточения спросовых ограничений и сброса производства формировался и усиливался новый фактор спада - ресурсные ограничения. Продукции в переработку поступает все меньше, значит, конечный выпуск тоже сокращается.
Эти эффекты можно рассчитать по модели межотраслевого баланса и отсюда понять, что будет в ближайшее время с производством и ценами, если, наша гипотеза о близком начале депрессивной фазы верна. Предположим вначале, что это так.
Сценарий депрессии. В этом случае динамика инфляции будет затухать, ее среднемесячный индекс составит около 5%, причем к концу года цены могут начать снижаться. Правда, этот процесс не будет фронтальным - дешеветь начнет в первую очередь продукция производственно-технического назначения, предназначенная для промежуточного сектора. Напротив, товары, поступающие в конечное потребление, а также ресурсы, требующиеся для их производства, спрос находить будут, соответственно и цены на них будут продолжать расти. Это же относится и к экспортоспособной продукции, за исключением, возможно, лишь энергоносителей. Динамика цен на последние зависит от государственной политики в области экспорта - если экспорт будет либерализован, то внутренние цены на энергоносители быстро вырастут до уровня мировых. Однако скорее всего это вряд ли случится, вывоз топлива из-за особенностей мировой конъюктуры будет по-прежнему жестко квотироваться (см. ниже). Если же при этом будут предприняты шаги по замораживанию цен на первичные энергоресурсы (по примеру недавнего решения корпорации "Лукойл"), то индекс цен снизится примерно на 1 пункт и действовать этот эффект будет около полугода.
Если же предположение о близком начале депрессии неверно, то мы, естественно, будем продолжать иметь дело со спадом, развивающимся, правда, по несколько другому сценарию. Надо сказать, что этот сценарий на сегодняшний день представляется более вероятным.
По нашим расчетам, троекратное - за февраль-март - повышение цен на электроэнергию приведет к тому, что к фоновому росту цен до конца года добавится еще 70-75 процентных пунктов (табл.4, график 2). Это означает, что к среднемесячному "депрессивному" темпу роста цен (5%) добавляется еще 7-8 пунктов, то есть индекс сохранится на нынешнем уровне.
В таком случае спад нынешнего года составит примерно 25% к уровню производства прошлого года. При этом отраслевая структура спада выравняется — за счет более быстрого свертывания промежуточного производства, до которого наконец-то начинают докатываться волны спросовых ограничений из сектора конечной продукции (табл. 5). И депрессия начнется, по-видимому, не скоро, не раньше 1995 года, причем стабилизация производства произойдет уже на существенно более низком, чем сейчас, уровне.
Таблица 5
Динамика промышленного спада по отраслям в 1992-1994 гг.
| Отрасли | 1992:1991 | 1993 | 1994 (прогноз) | ||
|---|---|---|---|---|---|
| к 1991 | к 1992 | к 1991 | к 1993 | ||
| Электроэнергетика | 96,6 | 91,5 | 94,7 | 72,4 | 79,1 |
| Нефтяная | 86,2 | 72,9 | 84,6 | 58,2 | 79,8 |
| Газовая | 98,6 | 92,8 | 94,1 | 72,8 | 78,4 |
| Угольная | 102,2 | 92,2 | 90,2 | 68,4 | 74,2 |
| Черная металлургия | 82,6 | 68,9 | 83,4 | 52,7 | 76,5 |
| Цветная металлургия | 73,2 | 60,0 | 82,0 | 52,4 | 87,3 |
| Химическая | 74,7 | 60,5 | 81,0 | 45,6 | 75,4 |
| Нефтехимическая | 83,4 | 62,6 | 75,0 | 46,6 | 74,4 |
| Машиностроение | 85,1 | 71,8 | 84,4 | 54,2 | 75,5 |
| Лесная и | 85,4 | 69,4 | 81,3 | 50,9 | 73,3 |
| целлюлозно-бумажная | |||||
| Промстройматериалы | 78,0 | 56,4 | 72,3 | 43,4 | 76,9 |
| Легкая | 73,6 | 56,4 | 76,6 | 43,4 | 76,9 |
| Пищевая | 81,3 | 73,8 | 90,8 | 50,4 | 68,3 |
| Промышленность в целом | 81,2 | 68,0 | 83,7 | 51,0 | 75,0 |
| Размах вариации в темпах | 40 | 31 | 28 | ||
| спада, % | |||||
Нефть и нефтепродукты
Судя по информации, полученной Ъ у торговцев нефтью, в марте спрос на бензин и дизельное топливо был столь низким, что все хранилища и трубопроводы оказались переполнены. Это понятно: отпускные цены на нефть и нефтепродукты за январь-февраль выросли более чем в 1,5 раза.
Торговля на время замерла, сделки совершались эпизодически, рыночные цены росли медленно (8% за месяц), продавцы и покупатели ждали. Ждали поступления денежных средств на село, ждали замораживания отпускных цен на энергоносители в период посевной. Но затяжная зима на всей европейской части России отодвинула начало сева на две-три недели, деньги на село так и не поступали. Замораживания цен на энергоносители тоже не произошло, хотя первый звонок, казалось, уже прозвенел — 18 марта компания "ЛУКойл", контролирующая 15% российского рынка нефти и нефтепродуктов, объявила мораторий на повышение цен на свою продукцию. Однако сразу после возвращения премьер-министра из поездки на юг, где он навещал отдыхавшего президента, руководитель Минтопэнерго Юрий Шафраник выступил с заявлением о нецелесообразности замораживания цен на нефтепродукты.
Избыток бензина и дизельного топлива, видимо, будет постепенно, по мере проведения посевной, ликвидирован, поэтому цены на них, по оценкам торговцев, если и будут расти, то незначительно. Да они и так уже близки к мировым. А вот избытка мазута в хранилищах нефтеперерабатывающих заводов в марте уже не наблюдалось. Холодная погода в начале весны активизировала торговлю мазутом и зимним дизельным топливом. Специалисты отмечали, что в марте необычно много составов было отправлено в северном направлении. Видимо, запасенного количества мазута и дизельного топлива хватило не на весь холодный период года, чего, впрочем, и следовало ожидать — ведь правительство долго и с неохотой "раскалывалось" на кредиты под сезонный завоз продукции на Север.
Конечно, грядущее потепление снизит спрос на мазут. Но следует помнить, что существует и чисто весенний потребитель мазута, на нужды которого этого топлива идет достаточно много. Этот потребитель — тепличное хозяйство России и других стран СНГ, оно традиционно рассчитано на отопление мазутом. Так что спрос на мазут и в апреле останется высоким.
В конце марта правительство отменило экспортные квоты на вывоз мазута за пределы России. Ъ, опередив события, сообщил об этом еще месяц назад, в #8, в предыдущем ценовом обзоре: уж слишком насущным было это решение — дабы не допустить затоваривания производителей мазутом после окончания отопительного сезона, как это случилось в прошлом году. Скептики, по опыту зная, что постановления и распоряжения правительства имеют свойство обрастать разъяснениями и уточнениями, опасаются, что и на сей раз список экспортеров может оказаться ограничен, например, только производителями или только спецэкспортерами. Но во всех случаях отмена квот станет стимулирующим торговлю фактором, и это будет поддерживать цены на мазут на достаточно высоком уровне.
Хотя экспортировать без лицензий мазут, нефтебитум, многие виды смазочных масел разрешается только начиная с мая, потенциальных покупателей за рубежом продавцы должны искать уже сейчас — чтобы быть первыми. Причин для спешки две, и касаются они всех видов нефтепродуктов, да и самой нефти.
Первая — транспортная. Тот, кто найдет покупателей нефтепродуктов в дальнем зарубежье и пожелает вывезти товар морем (железнодорожный транспорт сейчас уже чересчур дорог), тут же столкнется с проблемами. Сейчас на юге России по сути функционирует только порт в Новороссийске (у нефтяного терминала в Туапсе очень небольшая пропускная способность). Новороссийский порт до отказа забит товарами, и для того чтобы погрузиться, надо заранее договариваться в порту. Плата за погрузку превышает $15 за тонну груза и мало зависит от его вида — в порту действует что-то вроде местной мафии.
Некоторые коммерсанты приспособились успешно вывозить товары через украинские порты, транспортировка через которые гораздо проще. Придется, правда, уплатить еще одну таможенную пошлину, но зато есть хороший шанс не застрять в порту: за дело взялась армия в лице российско-украинского СП "Союз офицеров", заявившего, что они могут вывозить товары и через закрытый порт в Севастополе.
Вторая причина — продолжающая ухудшаться конъюнктура мирового нефтяного рынка.
Динамика мировых цен на нефть в марте определялась двумя основными факторами: непогодой в Северном море, которая привела в начале и середине месяца к сокращению добычи нефти Норвегией (крупнейшим в Европе производителем) и Великобританией, а также плановой встречей ОПЕК в Женеве 25-27 марта. Если первый фактор был учтен торговцами (что выразилось в незначительном повышении цен на сырье), но достаточно быстро сброшен со счетов, то второй — решения нефтяного картеля — обсуждался на протяжении всего месяца и оказал заметное влияние на текущую конъюнктуру рынка. Эксперты не исключают, что в конце марта была предопределена долгосрочная перспектива развития нефтяного рынка: с этой точки зрения последняя встреча ОПЕК может оказаться наиболее значимой за всю историю существования этой организации.
Встреча начиналась при уровне мировых цен на нефть, которые — с учетом инфляции — провалились уже почти до отметок 1960 года, когда была организована ОПЕК. Напомним, что в 1960 году, в момент образования нефтяного картеля Ираном, Ираком, Кувейтом, Саудовской Аравией и Венесуэлой, цена барреля саудовской легкой нефти (которую тогда использовали как индикатор состояния мирового рынка топлива) составляла $2, что в нынешних ценах эквивалентно $11,5. Нынешний же основной биржевой товар на нефтяном рынке — брент-смесь — всего на 50-75 центов дороже.
Перед встречей секретариат ОПЕК клялся и божился, что пришла пора стабилизации цен, что на встрече будут выработаны соответствующие решения. Однако неколебимая позиция Саудовской Аравии не позволила исполнительному органу ОПЕК добиться декларированной цели, и нынешний уровень добычи (24,52 млн баррелей в день) было решено сохранить по крайней мере до конца года.
Почти немедленно после обнародования этого решения, 31 марта, цены на брент-смесь (с немедленной поставкой) упали уже до $13,20 за баррель (с $14,60 в середине марта). Как полагают эксперты, вполне вероятно, что это — долгосрочная тенденция, которая в самом скором времени может привести к падению цен на нефть до $10 за баррель.
Применительно к российскому экспорту это означает вот что. В среднем за март мировая цена составляла $80-90 за тонну (по сорту "уральская нефть"); внутренние цены держались на уровне 80-100 тыс. руб. за тонну, и это обеспечивало приемлемую эффективность экспорта. В апреле, если высказанные экспертами относительно мировых цен предположения сбудутся, ситуация будет выглядеть следующим образом: $58-65 за тонну уральской нефти на внешнем рынке при внутренней цене около 90-100 тыс. руб. за тонну. В этом случае рентабельность экспорта снизится до минимума, причем она останется положительной лишь в том случае, если доллар на ММВБ не будет расти слишком медленно.
Помимо соображений типа "кто опоздал, тот не успел", из этих выкладок следует, что в недалеком будущем вполне вероятно либо снижение, либо и вовсе отмена экспортных пошлин на нефть. Экспортные квоты скорее всего останутся незыблемыми либо уменьшатся, поскольку расширение российского экспорта способно ускорить снижение мировых цен.
Торговля же нефтепродуктами, напротив, неожиданно может стать более выгодной — дело идет к тому, что их поставки на мировой рынок из России будут сокращаться и, следовательно, конкурентная ситуация для поставщиков улучшится. Проблема в том, что качественная переработка на многих нефтедобывающих предприятиях напрямую связана с поставками импортного оборудования, что, в свою очередь, обусловлено иностранными капиталовложениями. Однако растущая уязвимость иностранных компаний в России ведет к свертыванию инвестиций.
22-25 марта в Новом Орлеане прошла международная конференция по энергетике, организованная консалтинговой компанией Howard Weil. Эта конференция — традиционно одна из самых представительных в международной практике общения нефтегазовых компаний: ее посещают менеджеры высшего состава таких компаний, как Texaco Inc., Elf Aquitaine, Exxon Corp., Occidental Petroleum Corp. На конференции представители нефтегазового бизнеса сошлись во мнении, что в России климат для инвестиций не слишком хорош для серьезных проектов. Поэтому если несколько лет назад крупнейшие нефтяные компании мира делали ставку на российские месторождения и предприятия ТЭК, то теперь большинство из них предпочитает переориентироваться на Китай и Латинскую Америку. Например, главный исполнительный директор компании Benton Oil and Gas Co. (Калифорния) Алекс Бентон заявил на конференции, что компания сократила размер капиталовложений в Россию в 1994 году до $2 млн по сравнению с затраченными в 1993 году $10 млн. Представители Occidental Petroleum Corp. сообщили, что фирма планирует сократить количество рабочих мест и пересмотреть план капиталовложений в свое совместное предприятие, действующее в Западной Сибири. Elf Aquitaine приняла решение не увеличивать затраты на нефтедобычу в бывших советских республиках.
В среднесрочной перспективе отказ от инвестирования в российскую нефтепереработку может привести к тому, что внутренние цены на топливо превысят мировые, после чего Россия начнет импортировать бензин. Заметим, что в некоторых регионах (Дальний Восток) ввоз горючего уже оказывается выгодным бизнесом.
Металлы
В феврале отпускные цены на продукцию черной металлургии повысились на 12%. Рынок вел себя более вяло: в феврале цены здесь выросли на 4%, а в марте — на 5,5%. С цветными металлами картина иная. На фоне вялого роста отпускных цен (в феврале они увеличились на 11%) на рынке в конце февраля заметно подорожал алюминий (почти на 30%), а в течение марта на 17% выросла в цене медь. Эксперты Ъ полагают, что подобные соотношения в ценовой динамике вполне закономерны, поэтому они будут воспроизводиться в ближайшей, а возможно, и в среднесрочной перспективе.
Дело в том, что неплатежи, постепенно перерастающие в кризис сбыта, активизируют творческую мысль производственников и торговцев, которые изобретают схемы реализации продукции, позволяющие избегать затоваривания и торговать дешевле. Суть последней уловки — некая смесь бартера и толлинга, практикуемая, в частности, компаниями МБТ (черные металлы) и "Полимет" (цветные металлы).
Свое начало схема берет на рентабельном, но погрязшем в неплатежах металлургическом комбинате. Комбинату надо расплачиваться с поставщиками, а денег на счете из-за неплатежей потребителей нет. Тогда в расчет идет бартер — комбинат отгружает свою продукцию смежнику в счет оплаты за поставки.
Смежник, в свою очередь, не желая мучиться с продукцией, которую ему некуда девать, соглашается взять ее лишь по дешевке (со скидкой) и лишь затем, чтобы перепродать торговой фирме. Торговая фирма, в свою очередь, накидывает оптовую надбавку и продает металл известному ей потребителю. Потребитель на это согласен — из-за большой скидки в начале цепочки ему удается приобрести продукцию по отпускным ценам металлургов или даже дешевле.
Схема допускает и вариации — например, товар коммерсанты не покупают, а лишь берут на реализацию. В этом случае им не требуются оборотные средства. Кроме того, в цепочку может быть включена последующая переработка металла. Это дает коммерсанту дополнительную выгоду, поскольку переработчик давальческого сырья избавляется от снабженческо-сбытовых проблем и готов ради этого идти на уступки в цене. Конечная же продукция опять-таки оказывается более дешевой.
Однако вся эта идиллия продолжается лишь до тех пор, пока на горизонте производителя не замаячат живые деньги. Тогда ни о каких скидках речи уже не идет, и цены моментально взмывают. Так, на прошлой неделе "вздрогнули" рыночные котировки черных металлов, стабильные на протяжении последних двух месяцев. Возможно, что цены просто застоялись, но скорее всего в связи с началом строительного сезона появились покупатели с "живыми" деньгами.
Похоже, что и рост рыночных цен на цветные металлы в марте был связан с подобным обстоятельством — металлургам "улыбнулся" внешний рынок. В марте общее состояние рынка цветных металлов оценивается экспертами как исключительно благоприятное для экспортеров.
Наиболее эффективным металлом в плане экспорта из России стала и в ближайшее время будет оставаться медь. Несмотря на то, что в конце марта мировые цены на этот металл оказались немного ниже, чем в начале, в течение месяца они заметно колебались, достигнув максимальных за последние восемь месяцев отметок — $1981 за тонну (17 марта). Это обстоятельство дает экспертам основание полагать, что в скором времени медь может подорожать до $2000 за тонну, а к концу года вполне может стоить $2200 за тонну.
Прогноз роста мировых цен на медь основывается на изменении соотношения спроса и предложения на рынке этого металла в связи с увеличением темпов экономического развития в США и некоторых странах Западной Европы. Общемировой спрос на медь в текущем году, по прогнозу экспертов Deutsche Bank, вырастет на 3%, в то время как предложение — лишь на 1,5%. Запасы меди на складах LME постепенно сокращаются, к концу марта они упали уже на 13% по сравнению с январем текущего года и составили 80 тыс. тонн. Спрос на медь в Северной Америке настолько велик, что поток экспорта этого металла из США в первые три месяца практически иссяк. Достаточно устойчивый спрос обеспечивают также заказы от покупателей из Китая и Японии.
Помимо меди, несомненным кандидатом на постепенное устойчивое подорожание становится никель. Заметим, что в связи с прогнозируемым ростом мировых цен на никель в весьма выгодном положении оказался концерн "Норильский никель", который 25 марта получил монопольное право на экспорт в 1994 году около 50 тыс. тонн никеля по линии госнужд (все поставки в счет госнужд освобождаются от уплаты экспортных пошлин и от обязательной продажи 50% валютной выручки).
Ситуация на рынке алюминия также стабилизировалась и столь же единодушно признается западноевропейскими экспертами как благоприятная для производителей. В середине марта цены
на этот металл поднимались до высшей за последние 20 месяцев отметки ($1353 за тонну), а снижение их к концу марта — не более чем техническая биржевая корректировка.
Еще один аргумент, подтверждающий весьма благоприятный ценовой прогноз по металлам — изменение ориентации крупнейших международных инвестиционных фондов с торговли облигациями и ценными бумагами на товарные фьючерсы. На семинаре международных инвестиционных фондов, прошедшем в Лондоне 13-15 марта, эксперты пришли к выводу, что игра с товарными фьючерсами в текущем году может принести больше прибыли, чем игра на фондовых рынках. Переориентация на товарные фьючерсы, наиболее перспективными из которых признаются фьючерсы на цветные металлы, окажет дополнительное влияние на рост мировых цен.
Подобное сочетание факторов улучшения мировой конъюнктуры может привести к сравнительно долгосрочному росту спроса на металлы и цен на них. А это, в свою очередь, повышает шансы на то, что протекционистские меры западных стран будут ослаблены и квоты поставок российского металла на мировой рынок увеличатся.
Зерно
В последнее время чиновники от "зерновых" ведомств активно обсуждают намерение президента постепенно ликвидировать импорт зерна. Более того, всерьез рассматривается возможность организации крупных экспортных поставок. Речь в данном случае идет прежде всего о ржи, которой в России явный переизбыток, но которая мало кого интересует на мировом рынке. Однако показателен сам факт дискуссии.
Крамольных еще полгода назад мыслей не чураются и высокопоставленные члены правительства. На состоявшейся в прошлом месяце встрече с крупнейшими российскими импортерами продовольствия вице-премьер Александр Заверюха настойчиво спрашивал у присутствовавшего там же президента "Экспортхлеба" Александра Белика, "когда же объединение будет соответствовать своему историческому названию".
Прозвучала на встрече и интересная цифра. По сообщению Александра Заверюхи, которое, кстати, не опроверг и присутствовавший на встрече министр сельского хозяйства Виктор Хлыстун, треть всего российского зернового оборота осуществляется сегодня без участия федеральной корпорации "Росхлебопродукт".
Все это должно было бы подразумевать начало совершенно новой — негосударственной — эры в развитии российского зернового рынка. Однако пока экспертам Ъ вновь приходится констатировать, что российский зерновой рынок пребывает в глубокой коме.
Принимая во внимание падение курса рубля и темпы инфляции, можно сказать, что цены на зерно упали катастрофически. Пшеница фуражная стоит 72 тыс. руб./т, продовольственная пшеница — 92 тыс. руб./т, соевый шрот — 290 тыс. руб./т, комбикорм — 180 тыс. руб./т, кукуруза — 102 тыс. руб./т. По сравнению с прошлым месяцем цены практически не изменились, сделки почти не совершаются.
Причина — у переработчиков зерна и основных участников рынка как не было, так и нет денег. Обещание правительства расплатиться с долгами, данное около месяца назад, так и осталось обещанием. Кстати заметим, что правительственные долги касаются переработчиков в не меньшей мере, чем сельхозпроизводителей, — учитывая 50-процентную предоплату за зерно на госнужды, которую они выплатили крестьянам из своих средств.
Сахар
Появившиеся было на прошлой неделе слухи о том, что "цены на сахар провалились", при ближайшем рассмотрении оказались сильно запоздавшими. По большому счету российский рынок сахара проваливается вот уже четыре месяца. Цены на рафинированный сахар колеблются вокруг 500-510 тыс. руб./т. Однако если в декабре 1993 года (а это был момент кошмарного затоваривания рынка) в валютном пересчете 500 тыс. руб./т. составляли примерно $405 за т, то в начале апреля это же количество сахара стоит всего $285.
Если же принять во внимание уровень мировых цен на сахар, то картина выглядит просто апокалиптически. В декабре цена тонны белого сахара на условиях CIF российский порт составляла примерно $330 за т, и рентабельность импорта составляла примерно 20%. Сегодня цену на белый сахар на условиях CIF российский порт крупные импортеры обозначают на уровне $375-380 за т, и рентабельность импорта стала отрицательной.
Рассуждать о "провале" цен на сахар сегодня смысла уже не имеет — "поздно, Маня, пить боржоми, когда почки отвалились". Кто хотел и смог "скинуть" сахар по демпинговым ценам, тот сделал это еще три-четыре месяца назад. Кто не успел либо не смог этого сделать, тот уже либо разорился, либо, омертвив оборотный капитал в товаре, дожидается стабилизации рынка.
Что характерно, никакого особенного наплыва желающих купить супердешевый сахар пока не наблюдается. Это совсем не говорит об умственной неполноценности российских трейдеров. Скорее наоборот.
Сегодня отечественные торговцы сахаром, в том числе и серьезные структуры, располагающие практически неограниченными валютными ресурсами (правда, под 30-35% годовых), не в состоянии играть в очень, казалось бы, простую игру: сейчас покупаешь по $280 за т, а через месяц-полтора — продаешь по $400 за т.
Как оказывается, сахара по $275-285 за т, то есть по 500 тыс. руб./т, не так много, как хотелось бы. Главная проблема состоит в том, что он есть мелкими партиями на десятках разрозненных российских складов, однако у крупных "сахарных" оптовиков нет ни людей для того, чтобы этот сахар найти, ни денег на оплату безумно высокого железнодорожного тарифа, ни в достаточном количестве свободных складских помещений. Конечно, стоит ценам резко подскочить, как все это сразу появится. Однако по состоянию на начало марта запасы сахара у производителей и в торговле по сравнению с февралем хоть и несколько снизились (на 10%), но тем не менее все еще оставались довольно высокими — в 2,4 раза большими, чем в тот же период прошлого года.
Товарные курсы рубля
Как помнят наши постоянные читатели, в течение уже почти двух лет обзоры цен Ъ заканчивались анализом потоварных курсов рубля по основным товарным группам; потоварные курсы мы рассчитывали как соотношение биржевых цен (в рублях) и мировых цен (в долларах) на товары данной группы; веса при этом брались в соответствии с долями индивидуальных товаров в
российском биржевом обороте. К сожалению, все последние месяцы этот анализ нам приходилось предварять извинениями за скачки этих товарных курсов (порою "не на проценты, а в разы"), никак не отражающие реального хода событий.
Такая неустойчивость рассчитываемых нами товарных курсов была неизбежным следствием все более вопиющей непредставительности российской биржевой торговли. Достаточно напомнить, что совокупный оборот всех бирж России в феврале едва составил 8,6 млрд рублей — или $5,4 млн, — и судить о сравнительной покупательной способности валют на столь хлипком материале стало просто невозможно — тем более что и товарная структура биржевой торговли также никоим образом не репрезентативна для реальных товарных потоков и кардинально изменяется едва ли не каждый месяц.
Эксперты Ъ пришли к выводу, что отраслевых товарных курсов рубля, рассчитанных на базе биржевой статистики, обнародовать более не следует. В ближайших ценовых обзорах мы намерены начать регулярную публикацию аналогичных отраслевых курсов, базирующихся на отпускных ценах предприятий и структуре валового внутреннего продукта. Анализ уровня и динамики таких товарных курсов будет, разумеется, менее "экспортоориентирован", но зато позволит более обоснованно судить, с одной стороны, о таких макроэкономических сюжетах, как сравнительная эффективность отраслей российской экономики, степень близости обменного курса рубля и паритета покупательных способностей и т. д. — а с другой стороны, о таких узко практических проблемах, как выбор поставщика того или иного конкретного товара (здесь его выгоднее покупать или за рубежом?).
В нынешнем же обзоре мы ограничимся публикацией "курсов" рубля к доллару по некоторым конкретным товарам (см. табл. 6). Подчеркнем крайнюю условность последнего столбца этой таблицы. Не надо думать, что из России выгоднее вывозить кирпичи, чем нефть: это было бы так, не будь на свете ни транспортных расходов, ни такого понятия, как "качество". Но при всей своей условности многое этот столбец улавливает правильно. Например, неостановимо падающую конкурентоспособность российской нефтеперерабатывающей промышленности. С точки зрения мировых рынков она попросту переводит сырье. Бензин вывозить уже давно было невыгодно; теперь и дизельное топливо — невыгодно (напомним: в таблице дана чистая эффективность, то есть, в частности, без учета экспортной пошлины). Посмотришь на эти цифры — и начинаешь верить, что и впрямь не за горами массовый ввоз в Россию нефтепродуктов. А что? Ведь когда-то и в массовый импорт зерна в Россию никто верить не хотел, а вот поди ж ты...
Таблица 6
Соотношение российских (внебиржевых) и мировых цен на некоторые товары в марте, руб./$.
| Соотношение цен | Чистая эффективность экспорта*, % (в скобках — данные за февраль) | |
|---|---|---|
| Нефть | 830,5 | 206,9 (н. д.) |
| Бензин А-76 | 2550,8 | 67,4 (79,4) |
| Дизельное топливо | 2075,4 | 82,8 (н. д.) |
| Керосин | 1607,6 | 106,9 (н. д.) |
| Мазут | 987,2 | 174,1 (246,0) |
| Сахар-песок | 1931,2 | 89,0 (н. д.) |
| Цемент | 981,4 | 175,1 (н. д.) |
| Кирпич | 763,0 | 225,2 (н. д.) |
| Швеллеры | 940,0 | 182,8 (202,3) |
| Медь | 898,6 | 191,2 (н. д.) |
| Алюминий А7 | 1284,2 | 133,8 (н. д.) |
* Отношение курса доллара ММВБ к товарному курсу
АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, ГЕОРГИЙ Ъ-БЕЛЯКОВ, ЕЛЕНА Ъ-ЗАГОРОДНЯЯ, СЕРГЕЙ Ъ-КЛЮЧЕНКОВ, ЛЮДМИЛА Ъ-ЛЯСКОВСКАЯ, АЛЕКСАНДР Ъ-ПРИВАЛОВ, ЮРИЙ Ъ-СЛАВНОВ