На прошлой неделе финансовая компания "ЛУКойл", входящая в состав одноименного нефтяного концерна, объявила о том, что на следующей неделе начинается выпуск векселей "ЛУКойла". Особой отличительной чертой новых векселей является то, что они выполняют как функцию платежного средства, так и функцию инструмента инвестирования. Размещение новых векселей обречено на успех хотя бы потому, что все структуры "ЛУКойла" будут обязаны использовать их при взаиморасчетах. То же будет рекомендовано постоянным партнерам концерна. Авалировать новые векселя берется уже поднаторевший в этом деле Инкомбанк.
Воспринимавшееся еще год-полтора назад как экзотика, вексельное обращение за последние несколько месяцев уверенно заняло свою нишу на фондовом рынке. При этом спектр векселей необычайно широк: от сомнительных и сверхдоходных векселей скандально известной Независимой нефтяной компании до надежных и бездоходных векселей Тверьуниверсалбанка. В этих условиях появление нового вида векселя, казалось бы, сопряжено с неизбежной длительной борьбой за место под солнцем. Однако есть основания полагать что вексель "ЛУКойла" станет исключением из правила, и поэтому он заслуживает более пристального внимания.
Главное отличие векселя "ЛУКойла" от всех существующих векселей заключается в схеме эмиссии. "ЛУКойл" — крупнейший российский нефтяной концерн, который удерживает лидирующие позиции в промышленности многих регионов. По оценкам Александра Полтавского, финансового директора входящей в концерн финансовой компании "ЛУКойл", за месяц корпорация продает около 2 млн т нефтепродуктов на сумму 200 млрд руб. А теперь вообразим, что потребителям предлагается оплачивать контракты не деньгами, а векселями "ЛУКойла" (номинал 100 тыс. руб., 1, 10 и 100 млн руб.; срок — 100 дней; текущая доходность 180%).
Представляется, что они не будут этому сопротивляться. Во-первых, к чему портить отношения со стабильным партнером, предлагающим товар по низким ценам ("ЛУКойл", напомним, объявил о стабилизации цен на нефть на II квартал на мартовском уровне), можно и удовлетворить его нехитрые прихоти. Во-вторых, для покупателя это может оказаться и довольно выгодным. Дело в том, что купив на зарезервированные для расчетов по поставкам средства векселя и расплачиваясь ими по мере необходимости, покупатель, по-существу, получает 180% годовых по остатку на расчетном счету. Пока ни один банк не в состоянии предложить своим клиентам таких условий. Что же касается фирм, входящих в состав концерна, то с ними совсем просто — их обяжут пользоваться векселями. Таким образом, уже первая эмиссия векселей может составить несколько десятков миллиардов рублей.
Благодаря столь большому объему выпуска векселя могут существенно повлиять на расстановку сил на финансовых рынках и составить конкуренцию даже ГКО. Этому будут способствовать следующие факторы. Во-первых, надежность. В этом смысле векселя практически не уступают государственным ценным бумагам: гарантии "ЛУКойла" (подкрепленные всей мощью его нефтяных пластов) плюс аваль Инкомбанка — одного из наиболее надежных российских банков. Во-вторых, выгода — доходность векселей на 10-15% превышает доходность ГКО. В-третьих, абсолютная ликвидность: по желанию владельца векселя он может быть погашен досрочно. Первый же выпуск векселей представляет для инвесторов особый интерес, так как, по словам Александра Полтавского, сейчас доходность несколько завышена в рекламных целях, а уже для второго выпуска (его планируется осуществить спустя три месяца) она будет снижена.
Инкомбанк же не только принял на себя обязательства гарантировать выплаты по векселю, но и возглавил синдикат по его распространению. По усмотрению главы синдиката, в него будут включаться банки, имеющие корреспондентские счета в Инкомбанке. В первую очередь включены будут те, кто расположен в районах массового сбыта продукции "ЛУКойла" (в результате маркетинговых исследований финансовая компания "ЛУКойл" выделила 17 таких регионов), однако не будут чиниться препятствия и для других банков.
Обращает внимание то, что Инкомбанк в составе Эмиссионного синдиката (совместно с АвтоВАЗбанком, Конверсбанком и Российским брокерским домом C.A. & Co) уже имеет полуторагодичный опыт размещения одного из первых российских векселей. Однако до последнего времени этот вексель выполнял чисто инвестиционные функции и, по мнению наблюдателей, объем привлеченных с его помощью средств достиг своего предела — 5-7 млрд руб. Размещение же нового векселя обещает, как минимум, на порядок большие денежные потоки через Инкомбанк. Поэтому руководство банка приступило к реализации нового проекта, даже несмотря на то что он может нанести некоторый ущерб Эмиссионному синдикату.
ДМИТРИЙ Ъ-ГРИШАНКОВ