Рынок государственных долговых обязательств

Казначейские обязательства: новая, интересная игра


       На минувшей неделе рынок государственных краткосрочных облигаций вновь находился под влиянием неудовлетворенного на первичном аукционе спроса. Даже оживление на валютном рынке не смогло снизить спрос на ГКО, курс которых уже в прошлую среду (первые постаукционные торги) вырос более чем на 1 пункт. Оживленно проходили на прошлой неделе и торги казначейскими обязательствами, режим которых на РТСБ начиная с четверга стал ежедневным. И наконец, вновь проваливались котировки валютных облигаций.
       
       В прошлую среду состоялось первичное размещение девятого выпуска шестимесячных гособлигаций. Приближение конца года и заметное оживление на валютном рынке побудило дилеров к подаче заявок под значительно более высокую доходность, чем та, которая сформировалась на вторичном рынке по бумагам с близким сроком обращения. Основная масса заявок сосредоточилась в диапазоне 310-330% годовых, но Минфин в очередной раз без всяких сентементов урезал эмиссию. В результате неудовлетворенный на аукционе спрос составил 450 млрд руб., а средневзвешенная доходность шестимесячных ГКО была установлена на уровне 300% годовых.
       Как и следовало ожидать, неудовлетворенный спрос на гособлигации вылился на вторичный рынок, и на первых же торгах котировки ценных бумаг поползли вверх. Правда, во второй половине торгов спрос на облигации несколько снизился и начался их постепенный сброс, который продолжился в четверг и пятницу. Все это привело к снижению темпов роста курса облигаций, что можно объяснить также и появлением информации о параметрах предстоящей эмиссии трехмесячных ГКО (первичный аукцион состоится в среду, 21 декабря). Заявленный объем выпуска — 1,7 трлн, весьма вероятно, будет недоразмещен, так как незначительная часть средств от погашения 19-го выпуска в связи с окончанием года уйдет с рынка. В то же время большинство дилеров высказывают сомнения в том, что политика крупного урезания эмиссии будет сохранена и на ближайшем трехмесячном аукционе, так как Минфин вряд ли пойдет на привлечение дополнительных бюджетных средств для погашения более чем триллионного 19-го выпуска. Поэтому можно предположить, что его доходность будет, скорее всего, выше чем по другим декабрьским выпускам.
       С прошлого четверга на РТСБ начались ежедневные торги казначейскими обязательствами. При этом каждая торговая сессия с КО заканчивается результативно, а их курс постепенно растет. Например, в пятницу рост рыночной стоимости обязательств серии Г-131029 со сроком погашения в марте 1995 года привел к тому, что доходность этих бумаг упала на 4 пункта до 236% годовых. По мнению участников рынка, повышательная тенденция сохранится и в дальнейшем, тем более что покупать к концу года КО довольно выгодно, поскольку они по условиям выпуска могут быть обменены на налоговые освобождения.
       На рынке валютных облигаций сохранилась тенденция к снижению курсовой стоимости ценных бумаг, что объясняется их масштабным сбросом на внутреннем рынке.
       
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...