Всю минувшую неделю курс доллара к марке сохранял нисходящую тенденцию, и к концу среды даже попытался пробить уровень 1,67. Однако дилеры полагают, что скоро доллар не только прекратит падать, но поползет вверх приблизительно до отметки 1,7150. В пользу этого свидетельствуют не только оставшиеся неизменными после совещания руководства Бундесбанка ставки по немецкой марке, но и отнюдь не лучший за последнее время показатель МЗ. Что касается ближайшего будущего марки и доллара, то прогноз не столь определенный: если доллар упадет ниже 1,6670, то, скорее всего, это будет означать дальнейшее падение к уровню 1,6550. Если же он устремится вверх и пройдет отметку 1,6770, то можно предполагать, что это движение продолжится дальше, до 1,6880.
Слабый доллар заставлял на прошлой неделе нервничать японскую иену. Начав со 104,03, к концу недели она выросла до 102. Теперь иена находится вблизи исторического рубежа (101,50), и дальнейший ее рост считается маловероятным. К тому же Министерство экономики Японии утверждает, что у страны хватит сил, чтобы противостоять спекулянтам. Масла в огонь подлили американцы, заявившие, что слабый доллар им выгоден, и они не намерены ничего предпринимать. Иена может попробовать пойти выше — до 101,50, но пока нет оснований предполагать, что это случится в ближайшее время.
Укрепление фунта, как мы и прогнозировали, свершилось — он достиг высшей за последние 4 месяца отметки — 1,5105 долларов за фунт, и теперь испытывает техническую рецессию. Правда, это сопровождалось не вполне внятными комментариями Банка Англии о судьбе процентных ставок. Однако взлет фунта объясняется не только этим: были куплены двухмесячные опционы на покупку полумиллиарда фунтов на уровне 1,55. Уже через полчаса после сообщения об этой сделке фунт вырос на 100 пунктов, но, правда, потом он также быстро скатился назад — к 1,50. Учитывая сумму сделки, даже если через 2 месяца (27 июня) курс фунта будет выше 1,55, можно ожидать падение его как минимум до этого рубежа. В целом же аналитики считают этот рынок исчерпанным после того как Бундесбанк оставил ставки без изменений, да и с позиции технического анализа, фунту необходимо откатиться хотя бы до 1,4850-1,49, чтобы, оттолкнувшись, вновь начать рост к уровню 1,52. В ближайшее время, вероятнее всего, он немного упадет — в район 1,4980-1,50.
Превзошел ожидания большинства аналитиков французский франк, который подорожал больше, чем предполагалось. При этом Банк Франции, похоже, устроил "месячник сокращения процентной ставки" — 28 апреля она вновь была понижена, и вновь на 10 базисных пунктов — до 5,70. Судя по всему, теперь франку не миновать обратного продвижения: наиболее вероятен уровень 5,7950-5,80. Однако для реализации отката необходимо дойти хотя бы до уровня 5,73, поскольку на своем пути вниз франк преодолел слишком много важных точек — в том числе 5,7680 (о чем Ъ писал в прошлом номере) и 5,7420 на этой неделе. Уровень 5,73 (точнее, 5,7292) теперь является поворотным рубежом. На следующей неделе можно ожидать роста доллара по отношению к французскому франку сначала до 5,7680, а через неделю уже возможен откат и далее к вышеобозначенным отметкам.
Швейцарский франк, как мы и прогнозировали, начал постепенное понижение к марке. Правда, на фоне стремительного роста последней к доллару это выглядело и как его вполне пристойное возвышение к американской валюте с 1,44 к 1,43. Накопление сил продолжается, и коридор 0,8450-0,8550 — "окопная линия", на которой оно происходит. Таким образом, с большой степенью вероятности можно прогнозировать на ближайшее время уровень 0,8650 франков за марку.
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 14 32 (+2 32)/3 22 32 (+2 32) | 5 12 32 (+28 32)/5 20 32 (+28 32) | - | - | - | - |
| 1 неделя | 3 22 32 (-1 32)/3 26 32 (-1 32) | 5 14 32 (+2 32)/5 18 32 (+2 32) | 5 24 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 2 6 32 (-2 32)/2 10 32 (-2 32) | 3 26 32 (+2 32)/3 30 32 (+2 32) | 4 20 32 (-6 32)/4 24 32 (-6 32) |
| 1 месяц | 3 26 32 (+1 32)/3 30 32 (+1 32) | 5 12 32/5 16 32 | 5 23 32 (-6 32)/5 28 32 (-6 32) | 2 6 32/2 10 32 | 3 26 32 (-4 32)/3 30 32 (-4 32) | 5 (-3 32)/5 4 32 (-3 32) |
| 2 месяца | 4/4 4 32 | 5 10 32 (-2 32)/5 14 32 (-2 32) | 5 22 32 (-8 32)/5 26 32 (-8 32) | 2 5 32 (-1 32)/2 9 32 (-1 32) | 3 28 32 (-2 32)/4 (-2 32) | 5 2 32 (-1 32)/5 5 32 (-1 32) |
| 3 месяца | 4 4 32 (+2 32)/4 8 32 (+2 32) | 5 10 32/5 14 32 | 5 22 32 (-8 32)/5 27 32 (-8 32) | 2 5 32 (-2 32)/2 9 32 (-2 32) | 3 28 32 (-2 32)/4 (-2 32) | 5 3 32/5 7 32 |
| 6 месяцев | 4 16 32/4 20 32 | 5 8 32/5 12 32 | 5 20 32 (-8 32)/5 24 32 (-8 32) | 2 10 32/2 14 32 | 3 28 32 (-2 32)/4 (-2 32) | 5 8 32 (-4 32)/5 12 32 (-4 32) |
| 1 год | 5 4 32 (+2 32)/5 8 32 (+2 32) | 5 8 32 (-3 32)/5 12 32 (-3 32) | 5 20 32 (-6 32)/5 24 32 (-6 32) | 2 16 32 (-2 32)/2 20 32 (-2 32) | 3 28 32 (-2 32)/4 (-2 32) | 5 22 32/5 26 32 |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка меняется нелинейно, убывая с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что инфляционные ожидания участников рынка в отношении этой валюты сильны, а изменение ставок позволяет судить о том, в какую сторону они изменяются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок снижаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание с учетом ожидаемого изменения темпов инфляции — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
Кросс-курсы немецкой марки
| 22.04 | 25.04 | 26.04 | 27.04 | 28.04 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5136 | 2,5059 | 2,5214 | 2,5157 | 2,5173 |
| Иен за марку | 61,09 | 61,34 | 61,30 | 61,21 | 61,02 |
| Фр. франков за марку | 3,4302 | 3,4325 | 3,4323 | 3,4355 | 3,4274 |
| Шв. франков за марку | 0,8480 | 0,8535 | 0,8532 | 0,8536 | 0,8518 |