Первая декада мая ознаменовалась мощными колебаниями доллара против немецкой марки, связанными со спекуляциями на рынке ценных бумаг. Начало было положено в конце апреля, когда мощные продажи со стороны крупных страховых и инвестиционных фондов привели к падению доллара за 1,64, что вызвало беспокойство как в Америке, так и в Европе. Центральные банки Европы, Федеральный резерв и Банк Японии начали мощные интервенции в поддержку доллара, падение американской валюты в итоге приостановилось, и даже изменилась общая тенденция рынка, однако полностью восстановить все утраченные позиции доллару не удалось. Ситуация продолжает оставаться довольно сложной. Сокращение на этой неделе основных процентных ставок по марке на 50 базисных пунктов не привело к изменению соотношения доллар/марка, как того ожидали дилеры. Рынок, видимо, оказался перенасыщен длинными долларовыми позициями, и при первой же попытке доллара пробиться выше 1,68, столкнулся с мощной волной продаж. К четвергу доллар остановился на 1,673.
Сложнее обстояли дела у японской иены. Несмотря на постоянные интервенции со стороны Банка Японии и Федерального резерва, а также их заявлений о том, что сильная иена невыгодна Японии, равно как и Америке невыгоден слабый доллар, иена так и не смогла даже приблизиться к столь желаемой ею отметке 105. Определенный прогресс, тем не менее, на лицо. Начав месяц с рекордно высокой отметки в 100,60 иен за доллар, она демонстрировала относительно медленное, но достаточно стабильное падение к 104,60. Прогнозируя ситуацию на ближайшее будущее, аналитики расходятся в предсказаниях. Одни считают, что поскольку высота 105 иене так и не покорилась, в ближайшее время можно ожидать нового, никому не выгодного (кроме, конечно, "медведей") роста к уровню 100,50. Другие же утверждают, что потенциал для таких мощных движений у иены иссяк, и теперь следует ожидать медленного падения до 107 в течение нескольких недель.
Таким образом, для желающих сыграть на росте доллара можно порекомендовать создать длинные долларовые позиции в районе 1,6650/80 против марки со стоп-лоссами в районе 1,6570/90 и в районе 103,50/80 против иены с расчетом закрыть позицию ближе к 104.
Неделя не принесла ничего хорошего и фунту стерлингов — курс его достаточно стабильно понижался все это время, оттолкнувшись от высшей за последние 8 месяцев отметки — 1,5240. К четвергу, однако, тенденция к падению вновь сменилась ростом — большинство аналитиков считает, что смерть лидера лейбористов Джона Смита подтолкнет фунт вверх не только в краткосрочной, но и, возможно, в среднесрочной тенденции (один из английских экономистов цинично заметил: "Все что убирает жар из-под тори, должно быть хорошо для фунта"), и теперь вряд ли что-то сможет серьезно поколебать фунт вплоть до выборов в Европарламент 9 июня. По поводу соотношения фунт/марка аналитики полагают, что возможны два сценария развития событий: либо фунт опять уйдет в район 2,4950-2,50 набираться сил для новой попытки штурма, либо уровень 2,52 будет пройден с первого раза, и тогда в течение месяца возможно движение к отметкам 2,54 и далее к 2,56.
Из событий прошедшей недели стоит выделить еще и снижение ставок Национальным банком Польши (рефинансовой с 35% до 33%, ломбардной с 33% до 31% и редисконтной с 29% до 28%). Снижение не слишком значительное, но важно как тенденция: НБП сигнализирует о своей уверенности в экономической ситуации. Уровень инфляции в Польше по итогам прошлого года составил 30%, а прогнозы на этот год — 23%.
Кросс-курсы немецкой марки
| 6.05 | 9.05 | 10.05 | 11.05 | 12.05 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4813 | 2,4769 | 2,4922 | 2,4923 | 2,5046 |
| Иен за марку | 61,62 | 62,14 | 62,36 | 62,49 | 62,54 |
| Фр. франков за марку | 3,4295 | 3,4263 | 3,4225 | 3,4305 | 3,4271 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 3 18 32 /3 22 32 | 5 12 32 (+4 32)/5 20 32 (+4 32) | - | - | 3 28 32/4 12 32 | - |
| 1 неделя | 3 30 32 (+4 32)/4 2 32 (+4 32) | 5 8 32 (-2 32)/5 12 32 (-2 32) | 5 22 32/5 30 32 | 2 4 32/2 8 32 | 4/4 4 32 | 4 28 32/5 |
| 1 месяц | 4 4 32/4 14 32 | 5 6 32/5 10 32 | 5 21 32 (+3 32)/5 25 32 (+3 32) | 2 2 32 (-6 32)/2 6 32 (-6 32) | 3 28 32 (-2 32)/4 4 32 (-2 32) | 5 (-2 32)/5 4 32 (-2 32) |
| 2 месяца | 4 16 32 (+6 32)/4 20 32 (+6 32) | 5 2 32 (-2 32)/5 6 32 (-2 32) | 5 17 32 (-4 32)/5 21 32 (-4 32) | 2 6 32 (-2 32)/2 10 32 (-2 32) | 3 26 32 (-4 32)/4 2 32 (-4 32) | 5 2 32 (-2 32)/5 6 32 (-2 32) |
| 3 месяца | 4 18 32 (+2 32)/4 26 32 (+2 32) | 5 (-2 32)/5 4 32 (-2 32) | 5 15 32 (-4 32)/5 19 32 (-4 32) | 2 6 32 (-2 32)/2 10 32 (-2 32) | 3 26 32 (-4 32)/4 2 32 (-4 32) | 5 3 32 (-3 32)/5 7 32 (-3 32) |
| 6 месяцев | 4 30 32 (+2 32)/5 6 32 (+2 32) | 4 30 32 (-2 32)/5 2 32 (-2 32) | 5 15 32 (+3 32)/5 19 32 (+3 32) | 2 6 32 (-4 32)/2 10 32 (-4 32) | 3 30 32/4 2 32 | 5 10 32 (-2 32)/5 14 32 (-2 32) |
| 1 год | 5 18 32 (+2 32)/5 26 32 (+2 32) | 4 28 32 (-4 32)/5 (-4 32) | 5 12 32/5 20 32 | 2 12 32 (-6 32)/2 16 32 (-6 32) | 3 30 32/4 2 32 | 5 24 32 (-2 32)/5 28 32 (-2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления темпов инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.