Прошедшая неделя (с 20 по 26 мая) внесла мало корректив в ситуацию на валютном рынке: торги по-прежнему носили очень спокойный и вполне прогнозируемый характер. Курс доллара на Московской межбанковской валютной бирже в течение недели вырос на 20 пунктов (т. е. в среднем на 4 пункта за торги) и в прошлый четверг, без особых сопротивлений преодолев очередной психологический барьер (1900 руб./$), достиг отметки в 1901 руб./$. Не вызывает сомнений, что в настоящее время ход событий на бирже полностью контролируется ЦБ, остающимся практически единственным активным участником торгов.
ЦБ решил, что настало время менять правила игры
Сценарий прошедших в течение недели торгов на Московской межбанковской валютной бирже почти в точности повторял ход биржевых сессий второй декады мая. Во-первых, полностью сохранилась тенденция к плавному росту биржевых котировок. За пять торгов курс доллара повысился на 20 пунктов и в четверг был зафиксирован на отметке 1901 руб./$. Во-вторых, всю прошлую неделю (как и предшествующую ей) брутто-оборот торгов в точности совпадал с уровнем первоначального спроса. А нетто-объем продаж, бывший и без того на, мягко говоря, невысоком уровне, в прошедший четверг поставил новый рекорд падения, опустившись до $8,35 млн. В-третьих, практически единственным активным участником торгов по-прежнему остается Центральный банк, полностью контролирующий ситуацию на биржевом валютном рынке и не оставляющий коммерческим банкам даже шанса вести спекулятивную игру (если, конечно, у них появится вдруг такое желание).
Парадоксальность ситуации заключается в том, что в этих условиях теряется роль биржевых торгов как инструмента репрезентативного определения курса доллара. Действительно, при пассивности банков ЦБ теоретически вовсе не обязательно выходить на биржу — точно такой же результат может быть установлен в тиши его кабинетов. По всей видимости, некоторый дискомфорт от этого начинает испытывать и сам Центральный банк. По крайней мере, в прошлый четверг заместитель начальника Управления валютных операций Банка России Игорь Князев сообщил Агентству экономической информации о вынашиваемых планах изменения тактики регулирования курса доллара. Суть предполагаемых изменений состоит в следующем: ЦБ собирается сократить свое номинальное присутствие на торгах ММВБ, но одновременно проводить скрытые интервенции через уполномоченные банки. Состав этих банков, как и дата начала таких операций, пока не называются, однако г-н Князев отметил, что в мае ЦБ уже провел ряд "разовых сделок" и отработал механизм взаимодействия с коммерческими банками.
Уверенность руководителей ЦБ в том, что комбанки даже без явного присутствия на торгах Банка России будут двигать курс "в нужном направлении" базируется на реальной оценке создавшегося положения — торги ММВБ уже давно потеряли привлекательность для спекулянтов и превратились в чисто рабочий инструмент для выполнения текущих заявок клиентов.
Чтобы убедиться в этом, достаточно обратить внимание на московский биржевой рынок немецкой марки, которому ЦБ традиционно уделял гораздо меньше внимания, нежели к рынку долларов. В частности, на прошлой неделе возникли весьма неплохие условия для проведения спекулятивной игры на краткосрочных колебаниях курса марки. Достигнув во вторник уровня в 1153 руб./DM, на следующий день котировки марки в
результате разнонаправленного движения спроса и предложения упали до 1140 руб./DM. В четверг ситуация повторилась с точностью до наоборот — ввиду практически полного отсутствия предложения (объем заявок на продажу составил всего DM0,98 млн) курс немецкой марки повысился на 18 пунктов и достиг отметки в 1158 руб./$. Таким образом, только за три дня участники биржевого рынка могли получить спекулятивную прибыль не менее DM1,5 с каждой сотни марок. Однако, если какие-либо спекулянты и воспользовались представившейся возможностью, то их число было крайне невелико, на что указывает очень невысокий (DM1,58 млн) объем продаж.
Так что ЦБ может спокойно переадресовать свою функцию регулирования динамики курса уполномоченным банкам. По крайней мере, в этом случае они станут более активными, а сама биржа сможет вернуть себе статус межбанковской.
Когда пушки молчат, разговаривают деньги
По всей видимости, степень развития национального валютного рынка стала уже не только показателем экономического благосостояния страны, но и предметом конкуренции и национальной гордости. Так, на прошлой неделе противостояние Армении и Азербайджана на карабахском фронте совпало с конкуренцией председателей национальных банков этих стран по поводу более разумного управления своими валютными рынками. Она вылилась в особое внимание национальных банков Армении и Азербайджана к порядку установления официальных котировок своих национальных валют — соответственно, драма и азербайджанского маната.
В частности, руководство Банка Армении, сопоставив официальные и рыночные котировки драма, пришло к выводу, что ситуация, когда при официальном курсе нацвалюты по отношению к российскому рублю в 8 драм за 100 руб. рыночные котировки (как наличные, так и безналичные) находятся на уровне 17,5-22 драм за 100 руб., является не совсем нормальной. Уличив самих себя в искусственном занижении курса российского рубля по отношению к драму, руководители Банка Армении решили, что приведение в соответствие официальных и рыночных котировок драма способно существенно повысить степень национального самосознания жителей республики и престиж самого банка. А установить тождество официальных и рыночных котировок возможно лишь в двух случаях: при снижении рыночных котировок до уровня официальных (вариант "А") или при повышении официального курса до среднерыночных показателей (вариант "Б"). Более предпочтительным для нацбанка представлялся бы, конечно, вариант "А" как менее ущемляющий престиж главной банковской структуры республики. Однако учитывая, что искусственное снижение рыночных котировок в республике сопряжено с невозможностью установить жесткий контроль за их соответствием официальному курсу ("черный" рынок существует везде), как руководство к действию был принят вариант "Б". В итоге официальный курс российского рубля, установленный НБ Армении, повысился до 17,3 драм за 100 руб., то есть почти совпал с рыночными показателями. Таким образом, Банк Армении решил, что лучше все же, когда официальный курс национальной валюты к иностранным отражает их реальные соотношения, а его занижение не создает дополнительных стимулов для вывоза капитала.
Не ударило лицом в грязь и руководство Азербайджана, Учитывая, что эти республики связывают тесные, хотя не лишенные казусов, отношения, шаги руководителей Банка Азербайджана, в точности копирующие ходы армянских коллег, не выглядят особенно неожиданными. НБ Азербайджана одновременно повысил курс маната к рублю с 10 до 58,8 маната за 100 руб., а к доллару — с 186,9 до 1100 манатов/$. И вопрос о том, где степень управляемости валютного рынка выше — в Ереване или в Баку, остался открытым. Впрочем, если в Ереване валютные торги на местной фондовой бирже проводятся достаточно регулярно, то Бакинская межбанковская валютная биржа, созданная еще прошлой осенью, так и не приступила к работе.
Однако, как показывает практика, регулярность или нерегулярность проведения биржевых торгов — далеко не однозначный критерий оценки управляемости валютного рынка. Яркий тому пример — Грузия. Как мы уже неоднократно сообщали в предыдущих обзорах, после паузы в торгах Тбилисской межбанковской валютной биржи в ходе последующих двух биржевых сессий курс доллара по отношению к грузинскому купону понизился с 1 025 000 до 900 000 купонов/$, а российского рубля — с 565 до 370 купонов/руб. Поскольку на прошлой неделе биржевые торги в Грузии не состоялись вновь, прогнозировать дальнейшую динамику котировок грузинского купона не представляется возможным — не будет удивительным ни повышение, ни понижение его биржевого курса. Однако способность Национального банка Грузии удержать биржевые котировки национальной валюты на нынешнем уровне вызывает некоторые сомнения. Не скрывают этого и в самом банке. В частности, на прошлой неделе Национальный банк Грузии рекомендовал местным финансовым и кредитным учреждениям рассчитывать уставный капитал в долларах. По всей видимости, эта рекомендация появилась не только для сокращения количества нулей в бухгалтерской отчетности местных комбанков, но и для предотвращения утомительного процесса деления и умножения после завершения очередных биржевых торгов, по результатам которых, кстати, и устанавливаются официальные котировки грузинского купона.
ЦБ будет проверять обменные пункты не только в Москве
Московский рынок наличных валютных операций на минувшей неделе характеризовался некоторым замедлением темпов роста курса доллара и сохранением невысокой прибыльности от валютных спекуляций на разнице наличных и безналичных котировок. В московских обменных пунктах за истекшую неделю курс доллара возрос в среднем на 28 рублей, составив к пятнице 1894 руб./$ при скупке и 1925 руб./$ при продаже. При этом рост наличных котировок не был достаточно плавным, и к концу недели обменный курс доллара в банках несколько упал, отреагировав подобным образом на замедление темпов прироста биржевого курса. В то же время рост курса доллара при проведении оптовых валютообменных операций был достаточно стабилен и составил к концу недели в среднем 1908 руб./$ при покупке и 1914 руб./$ при продаже. Таким образом, разница между наличными и безналичными долларовыми курсами оставалась в этот период достаточно низкой — не более 0,7%.
Ситуация на рынке наличных продаж в других российских центров валютной торговли развивалась на этот раз гораздо динамичнее — привычная для российского валютного рынка тенденция к неодинаковым темпам роста наличных котировок в различных регионах приняла на минувшей неделе более отчетливые очертания. Например, практически все банки Центральной России увеличили свои валютные котировки не более чем на 20 пунктов, тем самым не превысив рост биржевых показателей за тот же период. Причем Текобанк (Петрозаводск) оставил свой обменный курс неизменным, а Тверьуниверсалбанк даже уменьшил уровень скупки на 10 пунктов. В то же время, банки, расположенные в регионах Восточной Сибири и Дальнего Востока, увеличивали свои котировки гораздо более высокими темпами. Как обычно, наиболее высокий курс был зафиксирован в конце недели во владивостокском АТР-Кредобанке — 2038/2120 руб./$ с повышением за неделю на 68/100 пунктов. Значительно подняли свои котировки и другие отдаленные от Москвы банки — например, Финист-банк (Барнаул) и Сибирский банк (Новосибирск) увеличили курс скупки соответственно на 45 и на 43 пункта.
Центральный банк на минувшей неделе продолжал наводить порядок в деятельности обменных пунктов. Очередной документ, распространенный на минувшей неделе среди банков, касался порядка регистрации обменных пунктов коммерческих банков на всей территории России. Положение ЦБ России от 10 мая 1994 г. #22, которое называется "О порядке регистрации обменных пунктов уполномоченных банков", определяет сроки и порядок осуществления проверок обменных пунктов и их регистрации. Установленный порядок касается также касс банков и других банковских помещений в случае совершения в них валютообменных операций. В положении очень подробно расписано, как банк должен действовать, если решил зарегистрировать уже действующий или новый обменный пункт. Несмотря на то что ничего принципиально нового в документе банкиры не нашли, сам факт его появления свидетельствует о неустанном внимании главного банка к операциям с наличной валютой и желании держать под контролем ситуацию не только на территории столицы, но и в остальных регионах. В положении определены сроки получения Центробанком информации о деятельности всех обменных пунктов — до 15 июня текущего года — и проведения проверок всех старых и вновь регистрируемых пунктов — в течение последующих трех месяцев вплоть до середины сентября. После этого срока, когда перед ЦБ предстанет полная картина работы всех российских банков с наличной валютой, территориальные управления ЦБ будут обязаны проводить проверки каждой обменной точки не реже чем один раз в квартал и доводить до ЦБ их результаты.
На минувшей неделе сразу два банка — столичный филиал Югорского акционерного банка и московский Лесопромышленный банк — приостановили операции с наличной валютой в своих обменных пунктах, однако по разным причинам. Как сообщили в филиале Югорского банка, ранее действовавшие пункты не отвечали требованиям инструкции о порядке их организации — оставляло желать лучшего их техническое оснащение и охрана. В результате было принято решение о создании новой обменной сети, уровень организации которой будет существенно выше ранее действовавшей. Однако ряд бывших пунктов Югорского банка продолжает действовать, но уже "под крышей" Зеленоградского акционерного коммерческого банка. При этом стоит отметить, что Югорский банк, являющийся одним из крупных поставщиков наличной валюты со своих счетов в иностранных банках на российский рынок, не ставит перед собой задачу создания широкой обменной сети. Однако в случае успешного осуществления своих планов банк может рассчитывать на привлечение дополнительной массы клиентов более высоким уровнем организации новой обменной сети. В Лесопромышленном банке проведение операций с наличной валютой было приостановлено Центральным банком также за нарушения в порядке организации обменных пунктов. Информация о нарушениях (ЦБ не стал конкретизировать, каких именно) поступила от Брянского ГУ ЦБ по России, на подведомственной территории которого Лесопромышленный банк проводил операции.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1901 (+20) | |
| Английский фунт | 0,6622 (-0,0009) | 0,6626 (-0,0010) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 33,81 (-0,21) | 33,85 (-0,21) |
| Голландский гульден | 1,845 (-0,0112) | 1,846 (-0,0112) |
| Датская крона | 6,441 (-0,038) | 6,446 (-0,038) |
| Итальянская лира | 1596 (+13) | 1597,5 (+12,5) |
| Канадский доллар | 1,3828 (+0,0082) | 1,3838 (+0,0082) |
| Немецкая марка | 1,6414 (-0,012) | 1,6424 (-0,012) |
| Норвежская крона | 7,125 (-0,042) | 7,130 (-0,042) |
| Финская марка | 5,38 (-0,01) | 5,43 (+0,01) |
| Французский франк | 5,625 (-0,035) | 5,630 (-0,035) |
| Шведская крона | 7,73 (+0,0475) | 7,74 (+0,0475) |
| Швейцарский франк | 1,4018 (-0,0067) | 1,4028 (-0,0067) |
| Японская иена | 104,12 (+0,56) | 104,22 (+0,56) |
| ЭКЮ** | 1,17068 (+0,00983) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 26 мая.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 19 мая.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09