На биржевом валютном рынке в течение прошлой недели значительно ускорились темпы роста котировок. С 3 по 9 июня курс доллара на Московской межбанковской валютной бирже вырос на 34 пункта и в прошлый четверг достиг отметки 1952 руб./$. Таким образом, скорость повышения курса по сравнению с позапрошлой неделей увеличилась в 2 раза. Другой особенностью торгов на прошедшей неделе стало катастрофическое снижение объемов биржевых сделок, одной из причин чего является начало активного проведения Центробанком операций на внебиржевом рынке.
Развитие валютного рынка изменило статус биржи
В первые дни прошедшей недели события на Московской межбанковской валютной бирже развивались по сценарию последней недели мая. "Нормальное" повышение биржевых котировок в понедельник на следующий день сменилось всплеском курса, повысившегося на 12 пунктов и достигшего отметки 1940 руб./$. Динамика торгов прошлой недели показывала, что в среду должно было произойти снижение курса или его временная остановка. Этого, однако, не произошло. Биржевые котировки, хотя и незначительно (на 1 пункт), но повысились. В четверг тенденция окончательно разошлась с прошлонедельной: курс доллара повысился на 11 пунктов и составил 1952 руб./$.
По мнению экспертов, ускорение темпов роста курса доллара достаточно тесно связано с произошедшим на прошлой неделе катастрофическим падением объемов сделок. В понедельник дело дошло даже до того, что на бирже практически ничего не было продано — нетто-оборот составил всего-то $0,75 млн. Да и в другие дни (за исключением четверга — об этом чуть ниже) объемы продаж были очень незначительными.
"Связующим звеном" двух указанных тенденций эксперты Ъ склонны считать Центральный банк. Начало активного проведения им операций на внебиржевом валютном рынке (на прошлой неделе, в частности, была зафиксирована первая сделка ЦБ по продаже валюты на торгах МФД через Международный московский банк) окончательно подкосило биржевую торговлю. Учитывая, что на внебиржевом сегменте Центральный банк покупает валюту по курсу, более высокому, чем котировки ММВБ, мало удивительного в том, что банки предпочли работать с ним напрямую. (К тому же по внебиржевым сделкам расчеты производятся в день сделки, тогда как на бирже гарантированный срок перевода средств составляет 3 дня.) В результате, с одной стороны, реальные объемы биржевых операций упали практически до нуля (такова уж, вероятно, валютная выручка клиентов, 50% которой должно продаваться на бирже), тогда как на внебиржевом сегменте они, напротив, возросли до $60-70 млн в день. С другой стороны, темпы роста курса выросли — вследствие ослабления внимания ЦБ к биржевому рынку, а также благодаря ожиданиям предоставления сельскохозяйственных кредитов.
Неожиданный всплеск нетто-оборота на торгах в четверг носил, скорее, чисто "политический" характер. По всей видимости, довольно высокий по сегодняшним меркам объем продаж был обеспечен Центробанком, вынужденным (учитывая мизерные обороты предыдущих сессий) более серьезно вмешаться в ход торгов и поддержать реноме биржи. Если такие акции будут разовыми, вряд ли стоит ожидать, что в ближайшее время ММВБ сможет вернуться хотя бы к объемам двухнедельной давности — слишком уж сильна ориентация банков на внебиржевой сегмент.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1952 (+34) | |
| Английский фунт | 0,6618 (+0,003) | 0,6622 (+0,003) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 34,36 (+0,46) | 34,40 (+0,46) |
| Голландский гульден | 1,8712 (+0,025) | 1,8722 (+0,025) |
| Датская крона | 6,517 (+0,047) | 6,522 (+0,047) |
| Итальянская лира | 1616,2 (+21,2) | 1617,7 (+21,2) |
| Канадский доллар | 1,374 (+0,0118) | 1,375 (+0,0118) |
| Немецкая марка | 1,6696 (+0,0232) | 1,6706 (+0,0232) |
| Норвежская крона | 7,229 (+0,089) | 7,234 (+0,089) |
| Финская марка | 5,49 (+0,12) | 5,53 (+0,10) |
| Французский франк | 5,685 (+0,057) | 5,690 (+0,057) |
| Шведская крона | 7,915 (+0,045) | 7,925 (+0,045) |
| Швейцарский франк | 1,4126 (+0,013) | 1,4136 (+0,013) |
| Японская иена | 103,98 (-0,7) | 104,08 (-0,7) |
| ЭКЮ | 1,16252 (-0,0115) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 9 июня.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению со 2 июня.
Это прекрасно понимает и руководство самой биржи. На прошлой неделе ее управляющие провели блиц-опрос 30 наиболее активных участников рынка из числа коммерческих банков с целью выяснить объективные причины обнаружившейся нелюбви к биржевым сделкам. Основных причин оказалось три: низкая (по сравнению с внебиржевым рынком) скорость расчетов, высокие (с учетом муниципального налога на биржевые операции с валютой) комиссионные и отсутствие элемента игры, так необходимой банкирам. Возможный успех ММВБ в решении каждой из проблем имеет разную степень вероятности. Ускорить расчеты биржа вполне может и собственными силами (в частности, по словам начальника отдела валютного рынка ММВБ Алексея Мамонтова, уже сегодня реально проведение расчетов по результатам сделок в два дня), но снизить комиссионные будет сложнее — возникает трудно пробиваемая стена в виде московской мэрии. И даже если ММВБ вовсе откажется от взимания своей комиссии, от пресловутой "десятины" избавиться будет непросто.
Таким образом, можно считать, что с появлением на внебиржевом рынке Центрального банка, роль ММВБ, как главного центра валютной торговли, значительно ослабла. Впрочем, катастрофы в этом нет никакой. Напротив, принимая во внимание практику организации западных финансовых рынков, можно сказать, что стремительное развитие внебиржевого сегмента вывело российский валютный рынок на более совершенную стадию.
Сколько стоит национальная гордость малороссов
На прошлой неделе вновь порадовала Тбилисская межбанковская валютная биржа. На торгах, состоявшихся в среду, курс доллара в очередной раз понизился на 5000 купонов и остановился на отметке 795 000 купонов/$. С 417 до 409 купонов/руб. снизились и биржевые котировки российского рубля. Учитывая, что в ходе предыдущих торгов курс доллара на тбилисской бирже изменялся на 50-100 тыс. купонов, можно говорить о временной стабилизации грузинского биржевого рынка. Временной — потому, что в ближайшее время ожидается очередное падение котировок купона, связанное с кредитной эмиссией, запланированной Национальным банком Грузии, и, как стало известно из компетентных источников, немалой. Таким образом, уже в ближайшие месяцы мы можем стать свидетелями очередного рекорда на валютных рынках республик бывшего СССР. Предыдущий кандидат на публикацию в книге рекордов Гиннеса был зафиксирован на тбилисской бирже 20 апреля — 1 025 000 купонов за доллар.
В свете последних событий, а именно на фоне утвердившейся в Беларуси практики прерывать торги в случае, если биржевой курс отклоняется от результатов предыдущих торгов более чем на 10%, на прошлой неделе малопонятным было поведение Национального банка Беларуси. В частности, во вторник курс доллара на торгах Межбанковской валютной биржи республики Беларусь вырос с 23 700 до 26 700 бел. руб./$, что несколько выше магического процента. Однако Национальный банк торги приостанавливать не стал. Более того, по результатам этих торгов и были установлены новые официальные котировки белорусского рубля. Биржевые котировки российского рубля повысились с 12,70 до 13,68 белорусских рублей за один российский. Однако в четверг биржевой курс доллара в Беларуси остался без изменений, а российского рубля вырос всего на 0,01 бел. руб. до 13,69 белорусских рублей за российский. По всей видимости, текущая неделя на белорусском биржевом рынке не принесет неожиданностей, поскольку биржевые котировки иностранных валют в республике и так уже превысили среднерыночные показатели. В частности, на московском межбанковском валютном рынке котировки денежной единицы Беларуси к концу недели находились в районе 10-12 белорусских рублей за один российский.
Более плавно изменялись биржевые котировки доллара и рубля на украинском валютном рынке. В прошлую пятницу, 3 июня, курс доллара на валютном аукционе Нацбанка Украины повысился всего на 20 карбованцев и был зафиксирован на отметке 39 970 карб./$. С 20,22 до 20,92 карб./руб. выросли и котировки рубля. Однако официальные котировки карбованца на Украине остались без изменения — соответственно, на уровне 15 100 карб./$ и 7,9 карб./руб. Как тут не вспомнить о памятных перегибах и былом энтузиазме. Или на Украине такого понятия как "экспортное лобби" нет, или местным экспортерам очень уж полюбились завышенные официальные котировки национальной валюты. А за любовь необходимо платить — по 24 860 карбованца с каждого экспортного доллара и по 12,32 карбованца с каждого экспортного рубля.
А вот казахские экспортеры и местный нацбанк на прошлой неделе решили поиграть в вежливость. В частности, со вторника по четверг местные экспортеры дополнительно оставляли в распоряжении Национального банка Казахстана около 8% от реальной стоимости каждого репатриированного после утомительных экспортных операций доллара. Однако с четверга уже нацбанк приплачивал экспортерам до 6% от стоимости каждого доллара, попавшего в казну. Напротив, при обязательной продаже экспортной выручки в рублях в середине недели терял нацбанк, а в ее конце — экспортеры. Степень расположенности казахских экспортеров к национальному банку и наоборот позволяет оценить разница между кросс-курсами доллара и российского рубля, рассчитанными по результатам торгов в Казахстане, и прямыми биржевыми котировками ММВБ.
В частности, при стабильных биржевых котировках доллара (41,25 тенге/$), в четверг курс российского рубля на торгах Казахской межбанковской валютной биржи понизился с 2,31 до 2 тенге за 100 рублей. Таким образом, кросс-курс доллара и российского рубля во вторник составил 1786 руб./$ (1940 руб./$ — на ММВБ), а в четверг — 2063 руб./$ (на ММВБ — 1952 руб./$). Учитывая, что на московском межбанковском валютном рынке котировки тенге неуклонно снижаются уже более полугода, рост его биржевых котировок в Казахстане иначе, чем биржевыми спекуляциями, не объяснить.
Валютчиков объединил Валютный дом
Темпы роста наличного курса доллара в Москве, нисколько не отличаясь от динамики безналичных котировок, увеличились за обозреваемый период (3-9 июня) с 0,5% до 1,6% в неделю. И в результате средневзвешенный курс доллара в обменных пунктах составил в конце прошлой недели 1932/1963 руб./$ (скупка/продажа).
Несомненно, основным событием истекшей недели на столичном рынке наличных продаж стали первые торги Объединенного валютного дома, участие в которых могут принимать как официальные (то есть банкиры) и неофициальные (частные лица) валютчики. Итоги первых торгов показали, что рынок операций с наличной валютой постепенно приобретает более организованные формы. Отныне для покупки оптовых партий валюты нет необходимости пользоваться услугами многочисленных посредников, а достаточно стать участником торгов. Говорить о влиянии итогов первых торгов на ситуацию на валютном рынке Москвы, по мнению банкиров, пока рано. Однако если объемы последующих сессий составят $25-30 млн, на что рассчитывают их организаторы, Объединенный валютный дом сможет играть решающую роль при определении курса доллара на рынке операций с наличной валютой. Тем более, что валютный дом уже давно заручился поддержкой Центрального банка, который и выдал разрешение на проведение торгов. Заинтересованность ЦБ России в проведении подобных открытых торгов вполне можно понять, поскольку контролировать можно только организованный рынок.
На первых торгах по курсу 1955 руб./$ (на 1-2 рубля ниже среднего курса при проведении крупнооптовых операций в Москве в тот день) было продано $9,635 млн. Спрос на приобретение валютных средств, зафиксированный в заявках банков и частных лиц, был равен $14,5 млн, а предложение существенно меньше — $8,9 млн. Помимо банков (Тверьуниверсалбанк, "Хэлп", "Славянский", "Индустрия-Сервис", МДМ и др.), в торгах активно участвовали и частные лица. Максимальный объем сделки, заключенной частным лицом, был зафиксирован в размере $500 тыс., а банком — $4 млн. Валютные торги были изначально рассчитаны на крупных валютчиков — минимальный объем сделки на первых торгах составил $30 тыс. Курс торгов был зафиксирован в момент уравновешивания спроса и предложения, после чего через банк "Индустрия-Сервис" (который и является основным расчетным банком новой биржи) в течение банковского дня участники торгов проводили обмен наличной валюты по фиксированному курсу. По условиям торгов, при подаче заявки на покупку/продажу наличных долларов участник вносит необходимый размер залога — 1% от суммы, который остается у Объединенного валютного дома в случае невыполнения сделки в течение расчетного дня и учитывается при ее совершении. В дальнейшем через расчетные банки валютного дома ("Индустрия-Сервис" и МДМ-банк), юридические лица смогут покупать или продавать наличные доллары и за безналичные средства.
Организаторы торгов уделили внимание безопасности участников торгов — на входе стоит много вооруженных охранников. Кроме того, помещение оборудовано и различными охранными системами. Однако покинув торговый зал, клиент должен заботиться о сохранности своих денег (да и самого себя) самостоятельно. Если учесть, что информация о месте проведения сделок и их объемах не является большим секретом, этот фактор может сдерживать валютчиков, желающих участвовать в торгах.
На региональных валютных рынках тем временем долларовые котировки проявляли разнонаправленную динамику, и если, например, владивостокский АТР-Кредобанк за неделю уменьшил курс скупки/продажи американской валюты на 20/35 пунктов, то Финистбанк (Барнаул) за это же время поднял свои котировки на 40 пунктов. Скорее всего, неадекватная реакция российских банков на существенное изменение биржевых валютных котировок вызвана сразу несколькими причинами. Во-первых, роль итогов сессий Московской межбанковской валютной биржи как основного фактора, влияющего на котировки регионального рынка наличных продаж, существенно понизилась — многие банки используют для этого результаты торгов местных бирж, а также котировки по сделкам на межбанковском рынке. Во-вторых, рост курса на ММВБ происходил все неделю скачками, от чего российские валютчики уже успели отвыкнуть. И, наконец, снижение наличного курса в ряде регионов было вызвано неоправдавшимися ожиданиями банкиров более высоких темпов его роста.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09