Небольшое оживление на валютном рынке, возникшее вследствие появления благоприятных для доллара данных по безработице в США, приподняло американскую валюту до отметки 1,6710 марки за доллар. Однако тем дело и ограничилось: все попытки дилеров приблизиться к заветной для многих из них цели — 1,68, за которой открылись бы и голубые дали (1,72) — успеха не имели. Отчасти это можно объяснить тем, что германская экономика начала подавать некоторые признаки выздоровления. Другой аспект проблемы: большинство прогнозов начала года сходились в том, что доллару предначертан долгий и славный подъем до конца 1994 г., и многие крупные страховые и пенсионные фонды строили свою стратегию в соответствии с этими прогнозами. Падение курса доллара обернулось для них убытками, в результате чего ликвидность рынка уменьшилась чуть ли не вполовину, что поставило доллар и множество других валют в сильную зависимость от спекулянтов.
Таким образом, есть основания полагать, что рост доллара на прошлой неделе носил временный характер. При удачном стечении обстоятельств доллар может попытаться еще раз взять отметку 1,6750, но наиболее вероятно, что в ближайшее время он окажется в коридоре 1,6580-1,6720. Выход за эти границы будет означать попытки прорваться к 1,6480 и к 1,6820 соответственно.
Японская иена на прошедшей неделе опять попала под прессинг со стороны доллара. И после некоторого спада до 105,50 она вновь окрепла и вернулась на свои старые позиции — 103,80-104,50. Причина тому — безрезультатность очередных американо-японских переговоров по новому торговому соглашению. Последние высказывания американских официальных лиц говорят о том, что США настроены весьма решительно и собираются получить от Японии более благоприятные условия для торговли и инвестиций. Таким образом, укрепление японской валюты американцам весьма на руку, а у банка Японии может просто не хватить сил для противостояния огромной армии спекулянтов, желающих видеть доллар ниже отметки 102,50 иен. Поэтому при создании длинных долларовых позиций следует разместить стоп-лоссы в районе 103,20, поскольку выход за этот уровень может привести иену снова к отметке 101.
На фронте доллар/фунт решительный штурм рубежа 1,52, похоже, откладывается, причем теперь уже на неопределенный срок. Как и прежде, возможны два варианта событий — если фунт не упадет ниже 1,50, то после консолидации может последовать новая попытка штурма. Однако многие считают, что потенциал движения вверх у английской валюты уже исчерпан, и фунт может упасть до отметки 1,48. В любом случае эти колебания курса будут в значительной степени определяться политическими событиями. Сказанное справедливо и в отношениях фунта с маркой, где важный уровень 2,5240 так и не был преодолен, а предсказанная консолидация зашла достаточно далеко — до отметки 2,52 марки за фунт. Теперь, упрочив свои позиции, марка, как это и прогнозировалось ранее, попытается уже в ближайшей перспективе выйти на рубеж 2,48.
Оправдался и прогноз, сделанный по французскому франку: первая попытка штурмовать уровень 5,70 оказалась неудачной, после чего последовал откат к 5,6750-5,68 франка за доллар. На этой неделе падение доллара может продолжиться, и если будет преодолен важный технический барьер — 5,65, то франк вполне может взять и следующий рубеж — 5,60. Однако не стоит недооценивать возможности американской валюты: любые неожиданные броски на фронте доллар/марка могут привести франк в состояние неустойчивости, поскольку кросс франк/марка значительно более стабилен, и поведение основного члена ERM — марки — во многом определяет и динамику других валют.
Кросс-курсы немецкой марки
| 3.06 | 6.06 | 7.06 | 8.06 | 9.06 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,5140 | 2,5170 | 2,5150 | 2,5213 | 2,5178 |
| Иен за марку | 63,07 | 63,01 | 62,57 | 62,27 | 62,25 |
| Фр. франков за марку | 3,4152 | 3,4105 | 3,4090 | 3,4037 | 3,4046 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4/4 4 32 | 4 28 32 (+12 32)/5 (+12 32) | - | - | 3 16 32 (-1)/4 (-1) | - |
| 1 неделя | 4 7 32 (+1 1 32)/4 9 32 (+1 1 32) | 4 30 32 (-26 32)/5 3 32 (-26 32) | 5 13 32 (-1 32)/5 19 32 (-1 32) | 1 30 32 (-6 32)/2 2 32 (-6 32) | 3 30 32 (+6 32)/4 6 32 (+6 32) | 4 20 32 (-10 32)/4 24 32 (-10 32) |
| 1 месяц | 4 6 32 (+24 32)/4 11 32 (+24 32) | 4 30 32 (-2 32)/5 2 32 (-2 32) | 5 12 32 (-4 32)/5 16 32 (-4 32) | 2 1 32 (-10 32)/2 3 32 (-10 32) | 4 4 32 (+4 32)/4 8 32 (+4 32) | 4 29 32 (-5 32)/5 1 32 (-5 32) |
| 2 месяца | 4 12 32 (+24 32)/4 14 32 (+24 32) | 4 30 32 (-6 32)/5 2 32 (-6 32) | 5 13 32 (-3 32)/5 17 32 (-3 32) | 2 2 32 (-5 32)/2 4 32 (-5 32) | 4 4 32 (+5 32)/4 8 32 (+5 32) | 4 31 32 (-5 32)/5 3 32 (-5 32) |
| 3 месяца | 4 13 32 (-3 32)/4 18 32 (-3 32) | 4 30 32 (-2 32)/5 2 32 (-2 32) | 5 13 32 (-3 32)/5 17 32 (-3 32) | 2 2 32 (-5 32)/2 4 32 (-5 32) | 4 5 32 (+7 32)/4 10 32 (+7 32) | 5 1 32 (-5 32)/5 5 32 (-5 32) |
| 6 месяцев | 4 23 32 (-3 32)/4 28 32 (-3 32) | 4 30 32 (+6 32)/5 2 32 (+6 32) | 5 14 32 (-4 32)/5 18 32 (-4 32) | 2 5 32 (-2 32)/2 7 32 (-2 32) | 4 8 32 /4 13 32 | 5 8 32 (-4 32)/5 12 32 (-4 32) |
| 1 год | 5 9 32 (-5 32)/5 15 32 (-5 32) | 5 2 32 (-10 32)/5 6 32 (-10 32) | 5 20 32 (-4 32)/5 24 32 (-4 32) | 2 14 32 (+2 32)/2 16 32 (+2 32) | 4 10 32 (+12 32)/4 18 32 (+12 32) | 5 28 32 (-1 32)/6 (-1 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Если с ростом срока кредита/депозита ставка снижается, можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции. Изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.