Прошедший январь стал самым неудачным за последние пять лет для российского финансового рынка: рубль потерял 6,5-5%; инвесторы забрали из фондов, ориентированных на Россию, $500 млн; фондовые индексы упали на 2,7-10%. Для того чтобы в условиях сокращения объема дешевых средств, вызванного действиями ФРС США, международные инвесторы вернулись на развивающиеся рынки, необходимо восстановление темпов роста экономики и структурные реформы, указывают эксперты.
Фото: Дмитрий Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
Начало 2014 года оказалось провальным для российского финансового рынка. Только за последний торговый день месяца, пятницу, на торгах Московской биржи курс доллара с поставкой "завтра" вырос на 40 коп., до 35,263 руб./$. А за месяц американская валюта укрепила свои позиции в России на 2,43 руб., обновив пятилетний максимум. Исторический максимум в январе обновил евро, поднимавшийся до отметки 48,39 руб./€. По итогам месяца курс составил 47,548 руб./€, что на 2,22 руб. выше значений закрытия прошлого года. В итоге стоимость бивалютной корзины поднялась за месяц на 2,33 руб., до 40,791 руб., при этом в течение месяца достигала абсолютного максимума — 41,187 руб.
Прошедший январь стал первым за последние пять лет, когда курсы мировых валют выросли на российском рынке. Только в начале кризисного 2009 года валюты укрепляли свои позиции. Тогда Банк России объявил о завершении процесса управляемой девальвации, что вызвало резкое обесценение рубля (за январь курс доллара поднялся на 6,6 руб., до 35,76 руб./$, евро — на 4,32 руб., до 46,01 руб./€).
В этом году падение курса рубля проходило в контексте обесценения валют практически всех развивающихся стран. По словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании "Альфа Капитал" Владимира Брагина, эти страны потеряли ореол экономик, скорость развития которых позволяла прощать и коррупцию, и риски, и неэффективность инфраструктурных инвестиций. В докризисные годы экономика стран, входящих в группу BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай), росла на 4-13% в год. Согласно прогнозу аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, в 2013 году ВВП России вырос на 1,3%, Бразилии — на 2,3%, при этом экономики США и Японии прибавили 1,7% и 1,9% соответственно. "После десятилетия легкого роста развивающиеся экономики столкнулись с фундаментальными трудностями: падение производительности труда, снижение эффективности инвестиций, закредитованность компаний и населения, политическая нестабильность,— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура.— Соответственно, мы видим снижение темпов роста ВВП и падение спроса на эти страны".
При этом у международных инвесторов становится все меньше дешевых денег. На последнем заседании ФРС сократила объемы программы количественного смягчения (QE) еще на $10 млрд, до $65 млрд в месяц. "В условиях оттока избыточной ликвидности с мировых рынков инвесторы сокращают свои вложения в первую очередь в наиболее рискованные активы",— отмечает портфельный управляющий активами управляющей компании "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим. По данным Emerging Portfolio Fund Research, за неделю, закончившуюся 29 января, клиенты фондов, ориентированных на emerging markets, забрали из них максимальный за последние полгода объем инвестиций — $6,3 млрд (с начала года — более $11 млрд).
В этой ситуации российский рынок остается в числе аутсайдеров. Из фондов, ориентированных на Россию, клиенты забрали с начала года почти $0,5 млрд — рекордные потери для этого месяца за всю историю наблюдения (с 2006 года). Даже в кризисном 2009 году инвесторы забрали всего $100 млн. Фондовый индекс РТС снизился за месяц на 10%, до 1301 пункта, индекс ММВБ — на 2,7%, до 1454,5 пункта. Ведущие азиатские индексы потеряли с начала года 2-7%, американские — 2-3,8%, европейские — в пределах 2%. Рубль, потеряв с начала года относительно доллара почти 6,5%, относительно евро — 4,8%, занял второе место по скорости обесценения среди валют 24 развивающихся стран, подсчитало агентство Bloomberg. Больше рубля относительно двух мировых валют потерял только девальвированный аргентинский песо (18,6% и 17,2% соответственно).
Подешевевшие активы развивающихся стран стали привлекательны для инвестиций, отмечает начальник отдела управления активами Промсвязьбанка Александр Крапивко. Однако на покупки можно рассчитывать только при определенных условиях. "Инвесторы должны увидеть макроэкономический эффект от действий монетарных властей развивающихся стран или политические, экономические реформы,— отмечает Вадим Бит-Аврагим.— А до тех пор пока будет оставаться слабая социально-экономическая политика как в России, так и в других развивающихся странах, притока новых значительных портфельных инвестиций развивающиеся рынки не увидят".