Окупив их покупку за счет роста продаж конденсата

Перейдя в собственность НОВАТЭКа, газовые активы АЛРОСА, которые он купил за 30,3 млрд руб., подорожают вдвое. Такой вывод аналитики делают потому, что газовая компания сможет резко увеличить добычу, а также гораздо эффективнее перерабатывать и продавать конденсат.

НОВАТЭК купил выставленные на аукцион газовые активы АЛРОСА за 30,3 млрд руб.— чуть дороже начальной цены в 30 млрд руб. Как и предполагал “Ъ”, дочерняя структура Газпромбанка ООО «Статус», выступавшая единственным соперником НОВАТЭКа, не оказала серьезного сопротивления, повысив цену только на один шаг. «Роснефть», несколько лет интересовавшаяся газовыми активами АЛРОСА и даже пытавшаяся купить их, сначала собиралась оспорить условия аукциона. Однако в середине января нефтекомпания решила вообще отказаться от участия в нем, хотя предложенные предприятия расположены очень близко от участков «Роснефти».

АЛРОСА предлагала два своих газовых актива — «Геотрансгаз» (Береговой лицензионный участок) и Уренгойскую газовую компанию (Усть-Ямсовейский лицензионный участок). Их запасы, по оценке НОВАТЭКа, составляют 436 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) и 650 млн бнэ соответственно. «Геотрансгаз» в 2017 году добыл 1,6 млрд кубометров газа (объем продан «Роснефти» на скважине) и 185 тыс. тонн конденсата, на Усть-Ямсовейском участке добыча пока не ведется. «Роснефть» при этом официально выражала сомнения в достоверности данных о запасах этих участков.

АЛРОСА получила эти активы в 2003 году, когда курс рубля был крепче, а ожидания от динамики и уровня цен на внутреннем газовом рынке РФ — более радужными, чем сейчас. В 2009 году обе газовые компании приобрел ВТБ, но с пут-опционом, который реализовал в 2012 году. В 2013 году «Роснефть» чуть не купила активы в рамках создания своего «большого газового бизнеса», но предложенную цену в $1,39 млрд в нефтекомпании тогда посчитали завышенной.

С приходом в 2017 году нового менеджмента во главе с Сергеем Ивановым АЛРОСА твердо решила продать непрофильный бизнес даже по сравнительно низкой цене, что удачно совпало с проблемами НОВАТЭКА по поддержанию добычи. Компания в прошлом году сократила добычу газа на 6,3%, а переработку конденсата — на 7,4%, хотя это самый маржинальный сегмент ее бизнеса.

По оценке аналитиков Sberbank Investment Research, именно способность НОВАТЭКа эффективно монетизировать конденсат делает его самым логичным новым собственником активов АЛРОСА.

Так, НОВАТЭК может использовать конденсатопровод до своего Пуровского завода, что позволит ему не терять при переработке пропан-бутановую фракцию (как это происходило у АЛРОСА, плюс $48 на тонну) и продавать конденсат с премией, а не по нефтяному нетбэку (плюс $68 на тонну). Далее НОВАТЭК сможет перерабатывать конденсат на своем НПЗ в Усть-Луге, который после запуска гидрокрекинга в 2019 году полностью избавится от производства мазута (совокупно плюс $120 на тонну).

В итоге при цене нефти в $60 за баррель НОВАТЭК получит возможность зарабатывать $522 c тонны конденсата, что почти вдвое больше $285 c тонны у АЛРОСА. «Роснефть», не имея перерабатывающих мощностей для конденсата, не была способна монетизировать его столь же эффективно. При этом почти вся инфраструктура у НОВАТЭКа уже построена, операционные расходы на переработку невелики (около $7 на тонну на Пуровском ЗПК и чуть больше в Усть-Луге).

Таким образом, заключают в Sberbank Investment Research, в собственности НОВАТЭКа приобретенные активы стоят около $1 млрд, при этом новый собственник будет ускоренно разрабатывать месторождения с упором на извлечение конденсата и выходом в 2021 году на пик добычи в 5 млрд кубометров газа и 550 тыс. тонн конденсата в год. Это позволит компании протянуть до начала активного освоения Северо-Русской группы, которая должна стать новым центром добычи НОВАТЭКа в зоне единой системы газоснабжения.

Юрий Барсуков