Можно ли говорить о начале полномасштабного финансового кризиса

«Черный понедельник» на мировых финансовых рынках может смениться «черным вторником» на российских площадках. Американские, европейские и азиатские биржи рухнули на фоне провала переговоров по нефти в рамках ОПЕК+ — стороны не смогли договориться об ограничении добычи. В частности, Россия решила вместо этого сохранить долю рынка. Затем Саудовская Аравия объявила о скидках для покупателей своего сырья. На фоне разгорающейся ценовой войны нефтяные компании по всему миру теряли до четверти капитализации. А баррель марки Brent подешевел почти на треть, и весь день торговался в коридоре $35-37. Паника на рынках подогревалась также возможным замедлением мировой экономики из-за коронавируса. Российские биржи 9 марта были закрыты, но рубль рухнул на рынке Forex — его цена доходила до 75 руб. за доллар и 85 руб. за евро.

Можно ли говорить о начале полномасштабного финансового кризиса?

Экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов считает, что пока рынки еще не паникуют, но ситуация и впрямь серьезная: «Кризис вызван естественными проблемами, прежде всего, связанными с эпидемией коронавируса. То, что сначала казалось чем-то похожим на грипп, который скоро пройдет, захватывает все больше стран, и все экономисты рисуют модели и понимают, что все будет идти по китайскому варианту — блокировка и изолирование всего на протяжении двух месяцев, потом еще три месяца карантина в облегченной форме. Соответственно, если происходит блокировка, то в том понимании, в котором существовала глобальная экономика до 1 января 2020 года, какое-то время просто не будет. Какое — это самый главный вопрос. Конечно, ухудшает ситуацию провал ОПЕК+. Все, с кем я общался в Нью-Йорке, прекрасно понимают, что медицинская система США не готова к полномасштабной эпидемии, и это всех пугает, и поэтому Нью-Йорк открывается падением на 7%.

Я бы не сказал, что это можно назвать паникой, сейчас пока это больше похоже на предпанические настроения.

Защитные активы — наличные доллары, но желательно с процентом, облигации США — это единственный актив, который бурно растет. По всей линейке американских бумаг доходность рекордно низкая. Золото неплохо себя чувствует, но людям нужны наличные деньги, чтобы поддерживать текущую позицию или как-то отвечать по своим обязательствам. И здесь даже золото периодически растет, а потом проваливается на пару процентов. В перспективе центральные банки будут заливать всю ликвидность, и, конечно, золото выглядит очень прилично в данной ситуации».

На российском рынке наблюдатели ожидают «кровавый день». Отечественным площадкам, которые откроются 10 марта, предстоит отыграть весь негатив 9 марта. Российские бумаги, которые торгуются на зарубежных площадках, подешевели заранее — на открытии Лондонской биржи до четверти капитализации теряли отечественные сырьевые и финансовые корпорации, а технологические российские компании рухнули на площадках США.

Кто в первую очередь проиграет из-за обвала рынков и российской валюты?

Управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов считает, что кризис ощутят на себе и потребители, и российский бизнес, а у госсектора есть шанс обратить ситуацию в свою пользу: «Мы сейчас находимся не в сентябре 2009-го, а в октябре 2008-го, когда все понимали, что через какое-то время все будет хорошо, но как будет завтра и послезавтра никто вообще не знал. Кроме того, не стоит забывать про коронавирус, дело же в зарплате и кредитовании, и люфт для процентных ставок стали меньше. Если мы говорим про российский рубль, то у ЦБ и правительства есть все ресурсы удержать доллар в коридоре 83-77 руб., потому что ни у кого в стране, кроме как у государства, денег нет.

Если мы говорим про российского потребителя, то мы в 2020 году подошли без копейки денег, и все западные товары подорожают, а кредит им больше никто не даст. Российский потребитель уничтожен.

Все негативные моменты сошлись в одной точке. Нефть — это не золото, не платина и даже не Google, это столп мировой экономики, это де-факто мировая валюта уже давно. Наше правительство право, у нас огромный профицит, мы можем все это финансировать шесть лет, а учитывая, что сейчас доллар, наверное, подойдет к 80, и на этой отметке пробудет год, то мы можем финансировать и семь лет. Я думаю, что какие-то меры по запрещению покупки валюты не помогут, но будут очень сильно вредить населению.

По-хорошему сейчас нужно было бы разрешить нефтяным компаниям провести пятилетний отложенный налоговый маневр.

Если они догадаются и разрешат нефтяным компаниям сейчас сделать капексы и инвестиционные вложения в будущее производство и не брать с этого налог или брать его другим, мы получили бы новую промышленность, такую же как у американцев, которые создали ее благодаря сланцу. Догадаются ли наши чиновники, не знаю».

Российский Минфин отреагировал на ситуацию заявлением о том, что средств в Фонде национального благосостояния должно хватить, чтобы как минимум шесть лет покрывать убытки бюджета при цене на нефть в $25. Также в министерстве собираются продавать валюту на рынках и приостановят заимствования через гособлигации. Банк России объявил, что в течение месяца не будет закупать валюту на внутреннем рынке.

Помогут ли меры, которые уже объявили российские монетарные власти?

Начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин считает, что они позволят удержать курс доллара на уровне 75 руб.: «Для нацвалюты текущая ситуация будет негативной. Зависимость рубля от нефти сейчас вырастет, и это будет связано с оттоком капитала и с тем, что пока нет до конца понимания того, как будет действовать Минфин в текущей ситуации. Падение цены на нефть ниже бюджетного правила должно выпустить продажи валюты на рынке. Если мы их увидим, то влияние на курс будет относительно сдержанным, рубль будет находиться в диапазоне 70-75 за доллар даже при текущей цене нефти, по крайней мере, в ближайший период. Нужно понимать, что волатильность здесь высокая, и она неизбежна, поэтому мы можем увидеть в моменте интенсивные отплывы капиталов нерезидентов и, в общем-то, спрос населения на валюту, поэтому курс может быть и выше. В следующем месяце покупок валюты быть у ЦБ в принципе не может, поэтому это влияние скорее будет носить психологический характер. Может быть, он чуть-чуть успокоит рынки и краткосрочно сдержит негативные эффекты, но какого-то в целом значимого влияния на курс это не окажет».

Стоит ли бежать в обменники?

Преподаватель факультета мировой экономики и политики Высшей школы экономики Николай Корженевский считает, что поздно, тем более что почти все риски для рубля уже реализовались. По мнению эксперта, рублю еще может угрожать массовая распродажа российского госдолга, но в любом случае повторения обвала 2014 года ждать не стоит: «Пожалуй, последний критический фактор, который еще может серьезно негативно повлиять на рубль, — позиция нерезидентов в ОФЗ. Как мы знаем, продажи облигаций и получение за них рублей, которые затем конвертируют в доллары — это еще один источник потенциального давления на национальную валюту.

Но, честно говоря, я не жду устойчивой девальвации, скорее всего, мы будем свидетелями очень серьезных хаотических колебаний, которые и так уже происходят.

Такие эпизоды, как правило, не очень долгосрочные, и я думаю, что серьезная волатильность спадет на горизонте одной-двух недель, а дальше вопрос: какой установится тренд? Но это уже история про совершенно другие вещи, про реакцию Федрезерва и глобальных центральных банков.

Я считаю, что рынок несколько перестарался в решении проблемы с ОПЕК+ и заявлениям Саудовской Аравии по поводу ценовой войны. В целом паника уже зашла достаточно далеко. Я думаю, что как минимум две трети снижения мы уже прошли даже при самых плохих сценариях. Во-первых, когда люди массово бегут в обменники, это и есть пик паники, это и есть тот момент, когда разумному инвестору нужно наоборот продавать то, за чем они побежали — если за долларами, то можно потихоньку начинать уходить в рубли. Во-вторых, исходя из логики анализа процесса, все-таки, на мой взгляд, поздновато бежать за валютой. Я не рассчитываю на устойчивую девальвацию, соответственно, нет смысла пытаться сберегать стоимость тотальным уходом в доллар, евро и прочее. Риски здесь существенные, но фундаментально нового принципиального равновесия, как было до 2014 года, когда доллар стоил 30 руб., а потом стал 60 руб., я не ожидаю».

Как повлияет падение российской валюты на потребительский сектор?

Генеральный директор сети магазинов одежды Finn Flare Ксения Рясова, например, поделилась с “Ъ FM” планами повысить цены уже в ближайшие дни: «С утра я проснулась от СМС моего друга, который тоже занимается ритейлом. Он спросил: “А мы будем поднимать цены или как?”. Стоимость нам придется поднимать ввиду того, что мы закупаем товар в валюте. Тут от нас мало, что зависит. Если наше правительство вернется обратно за стол переговоров с ОПЕК+, возможна и нормализация процесса. Сейчас делать прогнозы — это очень неблагодарное дело, мы очень сильно зависим от геополитики и, скрестив пальцы, ждем и надеемся, что ОПЕК+ и Россия договорятся, и жизнь наладится. Запланированную покупку лучше сделать сейчас — это правильный выход. Лучше приобрести товар по старому курсу, сейчас цены в рублях очень выгодные, но они вряд ли продержатся долго».

Прежде чем повышать цены, имеет смысл еще немного последить за курсами валюты и дождаться следующих поставок, уверен гендиректор юридической компании «Юрвиста» и владелец сети кофеен Take&Wake Алексей Петропольский: «Если у нас не будет серьезного отскока в течение месяца, то есть если мы зафиксируемся на курсе 75-80 руб., мы будем вынуждены плавно поднимать цены. Если мы берем кофейный бизнес, у нас цикл закупки происходит от трех недель до месяца. Продукты постепенно будут заканчиваться, и мы заново начнем закупать молоко, зерно, кроме того, нужна будет амортизация оборудования — необходимо будет приобрести новые кофемашины. Все это будет дорожать, и затраты будут перекладываться в цену товара. Что касается юридических услуг, здесь мы будем двигаться согласно рынку. Средняя стоимость самого простого юриста — $1 тыс. К этой зарплате мы пришли год назад и должны будем к ней вернуться в течение ближайшего года-двух».

О поэтапном повышении цен предупредили и в Российской ассоциации автодилеров. Стоимость автомобилей поднимется до уровня реальной валютной стоимости в течение трех-шести месяцев. Ближайшие поставки, как говорят в ассоциации, застрахованы от валютных рисков.

Владимир Соколов, Сергей Гусев