Высокие цены избавляют от необходимости размещать ОФЗ

Цены на европейские сорта нефти нефть обновили двухлетний максимум. Котировки Urals приблизились к $72,5 за баррель, стоимость Brent — к отметке $74,5 за баррель. Такой уровень не только обеспечит дополнительные доходы бюджету, но позволит Минфину более гибко подходить к заимствованиям на внутреннем рынке.

По данным Reuters, 16 июня стоимость российской нефти Urals на спот-рынке поднималась до $72,45 за баррель — максимального значения с 30 мая 2019 года. Одновременно стоимость североморской Brent достигала $74,45 за баррель. По итогам дня котировки закрепились возле $72,4 и $74,4 за баррель соответственно, на 1,6–1,7% выше закрытия 15 июня. За два месяца роста европейские сорта подорожали почти на 24%.

Обновлению максимумов способствовала публикация данных по запасам нефти в США. Минэнерго страны сообщило, что коммерческие запасы нефти на прошлой неделе уменьшились на 7,36 млн баррелей, до 466,67 млн баррелей. При этом товарные запасы бензина выросли на 1,95 млн баррелей, до 242,98 млн баррелей. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали снижения запасов нефти на 2,5 млн баррелей, а также уменьшения запасов бензина на 1 млн баррелей.

Падение запасов происходит на фоне улучшения эпидемиологической ситуации в стране, где проходит активная вакцинация.

По данным Bloomberg, на 15 июня в США применено более 310 млн вакцин, что достаточно для полной вакцинации 48% населения страны. По словам старшего аналитика «БКС Мир инвестиций» Виталия Громадина, в США спрос на бензин вернулся на уровни, предшествовавшие началу пандемии, как и авиасообщение на внутренних рейсах. «Важным событием, которое поддержит рост спроса на нефть и будет способствовать снижению совокупных запасов нефти и нефтепродуктов в США этим летом, стала полная отмена карантинных мер в Калифорнии, а в Нью-Йорке были отменены оставшиеся ограничения»,— указывает стратег по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research Михаил Шейбе.

Усиливают эффект от смягчения карантинных мер и роста спроса на сырье недостаточно высокие темпы добычи нефти.

По данным Международного энергетического агентства, мировая добыча нефти в мае выросла на 0,96 млн баррелей, до 94,3 млн баррелей в сутки, что почти на 2 млн баррелей ниже мирового спроса на нефть. Аналитики отмечают невысокую активность добытчиков сланцевой нефти в США. «Прошедший сезон отчетностей свидетельствует о сохранении дисциплины среди американских сланцедобытчиков. Американские компании не стали пересматривать планы по капитальным вложениям, несмотря на привлекательные цены на нефть. В приоритете дивидендные выплаты акционерам, чтобы вернуть лояльность инвесторов»,— говорит Виталий Громадин.

Высокие цены на нефть оказывают позитивное влияние на курс рубля и наполнение российского бюджета.

В ходе торгов курс доллара на Московской бирже опускался до отметки 71,62 руб./$, завершив основную сессию возле 71,75 руб./$, что на 43 коп. ниже закрытия вторника. За два месяца курс доллара снизился более чем на 5,4 руб. Они также позволяют рассчитывать на резкое увеличение дополнительных доходов бюджета (см. “Ъ” от 7 июня). По оценкам Минфина, в январе—мае он исполнен с профицитом в 312 млрд руб.

В таких условиях министерство гибко подходит к параметрам размещения гособлигаций: 16 июня прошел только один аукцион десятилетних ОФЗ. Спрос составил 44,87 млрд руб., из которых удовлетворены заявки на 24,1 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 7,3% годовых, что подразумевает премию ко вторичному рынку в размере 5 б. п. Аналитики не исключали большей премии в связи с тем, что с 14 июня начали действовать санкции, запрещающие американским инвесторам покупать рублевый российский госдолг на первичном рынке.

Как считает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, «сейчас цена на нефть благоприятствует рублю, что позволяет Минфину продавать средние и длинные бумаги с фиксированным купоном». Но с ростом инфляции и ключевой ставки, по его словам, «у рынка может возникнуть потребность в линкерах (облигации, привязанные к инфляции.— “Ъ”) и более коротких бумагах».

Виталий Гайдаев