Самые выгодные инвестиции 2021 года

Пятый год «Деньги» сравнивают эффективность различных финансовых инструментов. В уходящем году самыми прибыльными стали вложения в акции российских нефтегазовых компаний и паевые инвестиционные фонды, на них ориентированные. Высокую прибыль принесли и другие отечественные акции, ПИФы активного и пассивного управления. Убыточными оказались почти все фонды облигаций, валютные вклады, а также инвестиции в золото, спрос на которое снизился на фоне бурного роста мировой экономики.

Акции

Третий год подряд лучший финансовый результат с начала года демонстрируют акции российских компаний. За неполные 12 месяцев, завершившиеся 3 декабря, индекс Московской биржи поднялся почти на 19% и закрепился возле уровня 4000 пунктов. Это почти на 9% ниже исторического максимума, установленного в середине октября. По данным Bloomberg, в долларовом выражении российский индекс вырос более чем на 20%, заняв 22-е место среди 92 мировых фондовых индексов. Ведущие американские индексы выросли с начала года на 12–21%, а европейские закрывают год разнонаправленно, снижением и ростом в пределах 6–8%. Большинство азиатских индексов потеряли с начала года 4–20%.

Сильному росту российских индексов способствовал рост цен на сырье, в первую очередь нефть. По данным Reuters, в октябре цена североморской Brent поднималась до $85,7 за баррель — максимума с октября 2014 года. С начала года цена выросла почти на 70%. Этому способствовали быстрое повышение спроса на сырье со стороны восстанавливающийся мировой экономики и ограниченное предложение в связи с ограничениями сделки ОПЕК+. Усилили эффект рекордные цены на газ, которые достигли исторического максимума — выше $1900 за 1 тыс. кубометров. В последующие месяцы котировки скорректировались до $1 тыс. за 1 тыс. кубометров и $70 за баррель, что все равно существенно выше средних значений за последние годы.

В таких условиях локомотивом роста стали акции компаний «Роснефть» и «Газпром». В конце ноября «Газпром» отчитался о чистой прибыли за девять месяцев в размере 1,58 трлн руб. против убытка 202,2 млрд руб. годом ранее. Дивидендная база «Газпрома» за девять месяцев составила 1,407 трлн руб., а четвертый квартал, по оценке менеджмента компании, должен внести в нее наибольший вклад. Исходя из политики, предусматривающей дивиденды в размере 50% чистой прибыли, рынок прогнозирует дивидендную доходность по акциям «Газпрома» на уровне 13% за 2021 год и 15% за 2022 год.

Акции АЛРОСА подорожали с начала года более чем на 30%. Этому способствовал сильный рост цен на алмазы, что положительно сказалось на результатах компании. По итогам трех кварталов чистая прибыль компании увеличилась в 7,3 раза по сравнению с показателем годом ранее и составила 79,2 млрд руб. По расчетам ИК «Велес Капитал», дивидендные выплаты за второе полугодие 2021 года составят 7,1 руб. на акцию (доходность 5,3%). «На фоне роста процентных ставок уровень дивидендной доходности является умеренным при сохраняющемся риске снижения в 2022–2023 годах в результате наращивания запасов алмазов и оттока средств в оборотный капитал»,— прокомментировали аналитики компании.

В аутсайдерах в этом году оказались акции «Аэрофлота». Как и год назад, компания остается под давлением пандемии, которая негативно влияет на авиаперевозки, сказался и рост цен на авиакеросин. «По сравнению с международными авиаперевозчиками акции выглядели неплохо. "Аэрофлот" вышел в прибыль по итогам третьего квартала, а его внутренние перевозки выросли на 27% по сравнению с третьим кварталом 2019 года»,— отмечает стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

По мнению Сергея Суверова, в 2022 году российский фондовый рынок может вырасти примерно на 10% на фоне рекордных результатов многих крупных публичных компаний в 2021 году и ожидания высоких дивидендов. Но есть и факторы риска — это усиление геополитической напряженности вокруг России и переход мирового нефтяного рынка к профициту в результате увеличения добычи ОПЕК+.

ПИФы

Уходящий год стал для индустрии коллективных инвестиций менее успешным, чем 2020 год. По данным Investfunds, из 209 крупных паевых инвестиционных фондов (открытых и биржевых ПИФов со стоимостью чистых активов свыше 100 млн руб.) только у 139 цена паев выросла с начала года. Годом ранее убыточным было только десять фондов. Результаты управления лучших фондов оказались менее впечатляющими, чем в 2020 году. За неполные 12 месяцев только каждый шестой фонд показал рост цены пая на 20–56%, в 2020 году треть фондов показала прирост на 30–90%.

Лидерами роста по итогам года стали отраслевые фонды, ориентированные на акции сырьевых компаний, либо нефтяной ETF. Такие вложения обеспечили доход 23–58%. На протяжении почти всего года акции компаний данного сектора были в числе лидеров на фоне сильного роста цен на газ и нефть. Доход на уровне 20–33% принесли рекордсмены прошлого года, фонды высокотехнологических компаний. Цена паев таких фондов почти весь год отставала от российского рынка акций, но в осенние месяцы на фоне хороших отчетов спрос на них резко вырос.

Убыточной оказалась большая часть фондов рублевых облигаций. Такие вложения обесценились на 0,7–3,9%. Эта категория фондов пострадала из-за роста инфляции в России и ответное ужесточение кредитно-денежной политики ЦБ. С марта по ноябрь российский финансовый регулятор шесть раз поднимал ставку в сумме на 3,25%, до 7,5%. Это вызвало падение цен на ОФЗ и корпоративный долг, что негативно сказалось на результатах управления паевых фондов. ПИФы еврооблигаций были более успешными, они принесли доход на уровне 1–4%, что было связано, скорее, с валютной переоценкой, чем с ростом стоимости таких бондов.

ЦБ повысил оценку среднегодового уровня ключевой ставки в 2022 году до 7,3–8,3%. Но сильного повышения участники рынка не ждут. По мнению гендиректора УК «Райффайзен Капитал» Ольги Суминой, достижение локального пика по ставкам возможно в первом квартале 2022 года, после чего в соответствии с прогнозом ЦБ ставки начнут снижаться, а значит, покупка фондов облигаций на горизонте одного—четырех месяцев позволит сделать инвестиции с максимальной доходностью к погашению, а также с потенциалом дополнительного роста цены паев, аналогично тому, как это было в 2019 году и в 2016–2017 годах.

Вклады

Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ нашло отражение и в ставках рублевых вкладов. По данным Банка России, по итогам третьей декады ноября средняя максимальная ставка у крупнейших банков превышала уровень 7,2% годовых, что на 2,77% выше значения конца прошлого года. Отдельные банки предлагают и более высокие ставки 8–9%.

Этот впечатляющий рост не повлиял на доходности рассмотренных «Деньгами» депозитов, так как открывались они в декабре прошлого года, когда ставки были близки к историческим минимумам — 4,45%. С начала года рублевый вклад на 100 тыс. руб. принес бы своему держателю доход в размере 4,45 тыс. руб.

Валютные вклады оказались для держателей убыточными. Обладатель долларового вклада в уходящем году потерял бы на валютной переоценке почти 900 руб., вклад в евро обесценился бы почти на 10 тыс. руб. Столь сильное различие в результатах связано с разным поведением валют на российском рынке. За неполные 12 месяцев курс американской валюты на Московской бирже снизился на 60 коп., до отметки 74,42 руб./$. В это же время курс евро обвалился на 3,34 руб., до 91,5 руб./€.

В следующем году рубль может продолжить укрепление на мировой арене при сохранении высоких цен на нефть и низких геополитических рисков. «Начало следующего года будет определяться санкционной риторикой, а также сальдо торгового баланса России. Пристально будем наблюдать и за событиями внутри страны, а именно за динамикой инфляции, так как в случае сохранения темпов ее роста не исключены очередные повышения ключевой ставки ЦБ»,— говорит главный аналитик ПСБ Егор Жильников.

Золото

Аутсайдером уходящего года стало золото. По оценке «Денег», покупка благородного металла обесценила бы вложения на 6,7%. Это в шесть с половиной раз меньше дохода, полученного годом ранее. Провал данной инвестиции связан со снижением спроса на металл на фоне восстановления мировой экономики после рецессии 2020 года. По данным агентства Bloomberg, суммарные активы золотых ETF сократились в 2021 году на 280 тонн, до 3,05 тыс. тонн. В результате с начала года цена металла снизилась на 6%, до $1780 за тройскую унцию. В последние месяцы давление на стоимость золота оказывал сильный курс доллара. Индекс DXY (курс доллара к шести ведущим валютам) вырос с начала года на 7,2%, до 96 пунктов.

Как считают аналитики, золото могло потерять в цене и больше, если бы не рост инфляции во всем мире. В октябре потребительские цены в США выросли на 6,2% по сравнению с тем же месяцем прошлого года — до максимума с 1990 года. В Китае индекс цен производителей (PPI) в октябре в годовом выражении вырос на 13,5% с 10,7% месяцем ранее. Оптовые цены в Германии ускорили годовой рост до 15,2% в октябре с 13,2% в сентябре. Исторически золото выступает тихой гаванью в обстановке неопределенности.

Относительно перспективы металла в 2022 году аналитики высказываются с осторожностью. По словам руководителя исследовательской группы Next Generation Julius Baer Карстена Менке, самое важное для динамики цен в будущем — это направление движения экономики. «В 2022 году экономические риски продолжат снижаться, а вопрос инфляции уже не будет стоять так остро. Следовательно, мы придерживаемся нейтрального прогноза по золоту, даже несмотря на отрицательную ценовую динамику»,— отмечает господин Менке. Он не исключает волатильности, поскольку финансовые рынки склонны прогнозировать нестабильность денежно-кредитной политики.

Татьяна Палаева