Чем грозит IT-рынку его быстрый рост

По итогам первого квартала 2024 года IT-рынок в России показывает устойчивый рост: по данным аналитиков ВШЭ, объем реализации товаров и услуг год к году вырос на 32,6%, до 1,7 трлн руб., а инвестиции в основной капитал — на 79%, до 724 млрд руб. Однако ряд трендов, в том числе растущая ключевая ставка ЦБ, говорит о том, что в ближайшее время рост IT-рынка может замедлиться, а сам сегмент ждут сделки по слиянию и поглощению. Участники IT-рынка предполагают, что целями M&A станут компании, которые при росте рынка на фоне импортозамещения не рассчитали свои силы, нарастили затраты и потеряли контроль над маржинальностью.

IT рынок разогрелся цифрами

Согласно отчету Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ «Российский сектор ИКТ в I квартале 2024 года», индустрия информационных технологий (в эту категорию аналитики института включают разработку софта, производство электроники, телекоммуникационный рынок, а также сектор оптовой торговли ИКТ-товарами) наращивает темпы роста. Так, например, объем реализации товаров работ и услуг по итогам первого квартала вырос на 32,6% год к году, до 1,7 трлн руб. Динамичнее всего растет IT-отрасль (+58% год к году, до 792 млрд руб.). В целом же показатели почти всего сегмента, судя по отчету ВШЭ, остаются «зелеными» (см. инфографику).

Тренд в институте связывают с «продолжающимся наращиванием объема собственных разработок и реализации отечественных продуктов и услуг в IT-отрасли», а также с ростом инвестиций в создание сборочных линий в секторе производства электроники.

Но уже со второй половины 2024 года рост сегмента может замедлиться, и в первую очередь речь может идти о снижении инвестиций компаний в основной капитал, а также в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР). По сравнению с 2022–2023 годами, когда чувствовалась активная финансовая поддержка, во многом обоснованная низкой ключевой ставкой ЦБ, инвестировать в НИОКР могли себе позволить любые компании: от стартапов до крупнейших игроков рынка, рассуждает аналитик Directum Наталия Башурова.

Но с конца 2023 года, продолжает она, все стали осторожнее в своих инвестициях и переходят к более консервативным стратегиям. Крупные компании с сильными финансовыми показателями менее чувствительны к изменению ставки и продолжают инвестировать в НИОКР. Стартапы и малый бизнес, которые еще не достигли стабильной прибыльности, судя по снижению числа новых решений на рынке, начали испытывать больше трудностей с привлечением финансирования и сократили инвестиции в НИОКР.

При этом на российском IT-рынке можно отметить сразу две глобальные тенденции, которые в перспективе могут существенно повлиять на индустрию. С одной стороны, рынок ждет постепенное укрупнение, а с другой — снижение темпов роста и развития.

IT-сектор ставит на красное

Центробанк 26 июля повысил ключевую ставку с 16% до 18% годовых. Это шестое повышение ставки подряд с лета 2023 года — уже тогда, напомним, действия ЦБР привели к сбоям в работе механизмов господдержки в IT-секторе. Речь идет об исчерпании лимитов для субсидирования ставок в рамках программ IT-ипотеки (Минцифры удалось оперативно решить эти проблемы), а также исчерпании лимитов по программе льготного кредитования производителей электроники в рамках 704-го постановления правительства. Из-за этого крупнейшие производители вычислительной техники вынуждены обслуживать изначально льготные кредиты по рыночным ставкам, которые могут доходить до 20–22% годовых, говорят источники “Ъ”. В сентябре ставка ЦБ выросла до 19%.

Судя по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, ставка может быть повышена еще раз для контроля инфляции. «Если потребуется, мы не исключаем и дополнительного повышения ключевой ставки. Это отражено в обновленном прогнозе, где траектория ставки существенно повышена на ближайшие три года»,— сказала глава ЦБ (цитата по «Интерфаксу»). Опрошенные “Ъ” участники IT-рынка говорят, что такая ситуация приведет к заморозке инвестиций IT-компаний в развитие, исследования и разработки.

Повышение ключевой ставки, как правило, приводит к удорожанию кредитных ресурсов, что заставляет IT-компании пересматривать свои инвестиционные стратегии, говорит директор по инвестициям «СКБ Контур» Сергей Зарипов. В условиях высокой стоимости заемных средств некоторые компании могут сократить расходы на НИОКР, другие же продолжат финансирование, особенно те, кто имеет финансовую подушку.

«Причина — потребность формирования долгосрочных активов. Недостающую в текущей ситуации рентабельность большие игроки, в особенности публичные компании, перекроют за счет размещения свободных денег в депозитах. Поэтому глобальных снижений темпов инноваций в отрасли, скорее всего, не произойдет. Однако стоит отметить, что некоторые компании могут в таких условиях оптимизировать свои процессы для повышения эффективности деятельности»,— уточняет он.

Спокойно себя будут чувствовать компании с собственным накопленным капиталом, рассчитывающие на свои силы и не имеющие высокой кредитной нагрузки. Но некоторые планы развития все же могут быть нарушены. Например, компании, рассматривающие выход на IPO, поставят эту задачу на паузу, добавляет гендиректор Content AI Светлана Дергачева.

С учетом того что цикл разработки программного обеспечения составляет три-пять лет, использование финансовых ресурсов со ставкой 20% и более просто невозможно, настаивает основатель фонда «Стриго Кэпитал» Дмитрий Комиссаров: «Кредитов с льготной ставкой очень мало, и требования к ним таковы, что получить их могут только крупные компании».

Инвестиции ищут себе место

Впрочем, повышение ключевой ставки ЦБ и отмена субсидирования льготных кредитов не единственный фактор, оказывающий влияние на объемы бизнеса, капитал и финансовую устойчивость участников рынка. Первый вице-президент «Аквариуса» Дмитрий Титов добавляет, что не ясны будущее ряда действующих субсидий на проведение НИОКР, перспектива продления льгот по налогу на прибыль для производителей радиоэлектроники, а также перспективы отмены параллельного импорта. «И, главное, количество отечественных игроков превысило разумные пределы для российского рынка. Именно это в первую очередь отрицательно сказывается на марже и прибыли, экономической устойчивости отрасли»,— уточняет он.

В таких условиях на российском IT-рынке сложился и другой тренд: крупнейшие игроки IT-сектора стали запускать все больше собственных инвестфондов. В июне «Ростелеком» объявил о запуске венчурного фонда «Консоль» — он займется инвестициями в российских разработчиков ПО на стадии расширения, объем фонда составит порядка 8 млрд руб. Ранее в текущем году о запуске венчурных фондов заявили топ-менеджеры «Аквариуса», компания GS Group. В 2023 году венчурный фонд также запустил основатель «МойОфис» Дмитрий Комиссаров. Партнерами по проекту стали бывший вице-губернатор Санкт-Петербурга Эдуард Батанов, а также основатели и совладельцы производителя электроники Fplus Алексей Мельников и Владимир Корнев.

Запуск крупными игроками такого числа венчурных фондов может говорить, с одной стороны, об усилении желания крупнейших игроков усилить себя новыми командами и экспертизой, а с другой, если учитывать давление ключевой ставки на рынок, скорой серии громких M&A-сделок. Прим этом в условиях ограниченного доступа к финансированию более мелкие компании могут оказаться в сложном положении и станут искать выход в слиянии с более крупными игроками. Крупные же компании, обладающие финансовыми ресурсами, теоретически могут получить возможность приобретать перспективные стартапы или технологические компании, что позволит им расширить свои продуктовые портфели и укрепить позиции на рынке.

При этом с учетом текущей структуры рынка слияний и поглощений интерес для проведения M&A-сделок будут представлять компании, развивающие решения в области автоматизации предприятий, роботизации, корпоративных мессенджеров и кибербезопасности в B2B, перечисляет первый вице-президент по технологиям МТС Павел Воронин: «Кроме того, важный фактор — рост активности на рынке B2C, где в тренде EdTech, FinTech, а также туризм, медиа и развлечения». Помимо них, топ-менеджер упоминает интерес инвесторов к проектам с искусственным интеллектом: ИИ широко применяется для автоматизации бизнес-процессов, улучшения кибербезопасности, уменьшения затрат, повышения продуктивности, персонализации пользовательского опыта и т. д.

Грядущая консолидация IT-активов на российском рынке с учетом текущих тенденций неизбежна, и вряд ли игроки будут объединяться на добровольной основе, уверен господин Титов. «Консолидаторами могут стать или крупные банки федерального масштаба, или частные холдинги, умеющие работать со стрессовыми активами»,— уточняет он.

С ним отчасти согласен и господин Комиссаров. «Я продолжаю считать, что большинство игроков на рынке операционных систем, офисных пакетов, СУБД, бизнес-приложений обретут стратегических инвесторов. Проводить слияния будут крупные банки, телекоммуникационные компании, такие как МТС и «Ростелеком», а также госкорпорации в разных отраслях, рассуждает Дмитрий Комиссаров.

Александр Мамедов