Прогноз темпов роста цен, сделанный нами месяц назад, оказался излишне пессимистичным. Анализ собранных по итогам июня данных показал, что темпы роста цен сократились в этом месяце более чем вдвое и составили всего 5%.
По всей видимости, темпы роста цен стабилизируются на новой отметке, и до конца лета вряд ли поднимутся выше уровня 10% в месяц.
Из приведенных графиков со всей очевидностью следует, что среднесрочная волна инфляции уверенно снижается и, скорее всего, выходит на очередное плато. При этом монотонное замедление роста цен происходит синхронно во всех секторах товарного рынка. Динамика цен на услуги носит более "рваный" характер, что, впрочем, дело обычное, ибо их удорожание в значительной степени завязано на динамику регулируемых тарифов.
Вместе с тем, ничего форс-мажорного на рынке не происходит. Динамика цен, как показывает график 5, по прежнему вполне адекватно реагирует на пульсации предложения денег на рынке с давно описанным нами лагом в 1,5-2 месяца.
Тем не менее, как говорится, "старожилы такого не припомнят". На базовые продукты питания и основные непродовольственные товары цены практически стабилизировались. Исключение составляют лишь картофель, овощи и фрукты нового урожая. Если бы не их динамика, то сводный индекс потребительских цен не превысил бы в июне отметки 3,5%.
Более того, впервые за многие месяцы наблюдений, в июне регистраторами Ъ было зафиксировано снижение средних цен по одной из товарных позиций. Этой позицией оказались яйца, что даже символично, если рассматривать это событие в контексте рождения нового этапа финансовой стабилизации.
Макроэкономические предпосылки стабилизации ценовой ситуации нами неоднократно рассматривались, и мы не раз еще вернемся к этой проблеме. Здесь есть смысл остановиться лишь на нескольких конъюнктурных факторах, которые в ближайшее время могут оказать влияние на динамику цен тех или иных товарных групп.
Факторы, действующие в сторону замедления динамики потребительских цен. Если отбросить факторы, уже упомянутые в наших прошлых обзорах (снижение стоимости коммерческих кредитов, сокращение дифференциации по уровню дохода, рост безработицы etc.), то из нетривиальных сегодня заслуживают внимания лишь два.
Во-первых, речь идет о том, что прирост денежной массы в наличном обороте в последнее время был существенно ограничен в силу заметного прироста задолженности по выплате средств на потребление.
По данным Госкомстата РФ (пресс-выпуск #120 от 20 июня), общая сумма просроченной задолженности по оплате труда составила на 1 июня почти 3 трлн рублей с ростом за месяц более чем на 21%. При этом сумма задолженности в отношении к средствам, начисленным за месяц, выросла до 137,6%, в том числе в сельском хозяйстве — до 192%.
Отсюда, на наш взгляд, можно сделать вывод о том, что конъюнктура потребительского рынка в сельских районах, а также в Якутии, Тюмени, Татарстане, Башкортостане, Красноярском крае, Челябинской, Кемеровской, Иркутской, Самарской областях, где суммы задолженности особенно велики, будет оставаться весьма вялой, и в ближайшее время эти регионы не будут перспективными в плане переключения туда товарных потоков.
Во-вторых, подтвердился сделанный нами в прошлом обзоре прогноз относительно заметного ускорения роста цен и, соответственно, расходов населения на путевки и жилищно-коммунальные услуги (см. соответствующие строки в таблице 1). В итоге можно предположить, что весьма значительные суммы денег отвлекаются с товарного рынка, и платежеспособный спрос населения относительно сокращается.
Факторы, действующие в сторону ускорения роста потребительских цен, достаточно традиционны и связаны прежде всего с расширением предложения денег. Здесь, применительно к ситуации июля-августа, следует иметь в виду несколько обстоятельств.
Первое из них — это законодательное повышение с 1 июля на 40% минимального размера оплаты труда. Подобное мероприятие не только позволит предприятиям относить на необлагаемый дополнительным налогом фонд потребления (четыре "минимума" на одного занятого) большие суммы, но и снизит эффективность ограничений на выплату наличных, введенных в соответствии с известным указом президента (пять "минимумов" на одного занятого).
Второе обстоятельство отчасти связано с первым. В прошлом обзоре мы говорили о том, что в условиях ограничений на наличные выплаты заметная часть зарплаты работникам будет перечисляться на их депозитные счета, на которых эти суммы и будут "примораживаться", ибо процент по вкладам, который выплачивал Сбербанк (12% в месяц), весьма привлекателен для вкладчиков. Иными словами, можно было ожидать, что значительная часть безналичной зарплаты будет переоформляться в месячные депозиты.
Однако Сбербанк объявил, что с 1 июля ставка по месячным депозитам будет снижена до 9% в месяц. Таким образом, потенциальный масштаб "примораживания" наличных будет, видимо, ниже, чем можно было бы рассчитывать.
Третье обстоятельство — это выдача кредитов под завоз товаров в районы Крайнего Севера. По словам Сергея Шахрая, уже к концу июля до регионов дойдет кредит на эти цели в сумме 4 трлн рублей. В результате спрос на потребительские товары (прежде всего — на продукты питания) в оптовом звене заметно активизируется, что почти синхронно "подопрет" издержки розничной торговли во всех регионах России.
Впоследствии, уже ближе к осени, когда определенная часть этого кредита неминуемо обналичится, давление этих денег на рынок также не пройдет бесследно. Надо заметить, что действие первых трех факторов приведет, по всей видимости, к росту цен на высокоэластичные продукты питания — мясопродукты, сыр, масло, кондитерские изделия.
Четвертое обстоятельство связано с движением валютных котировок. На бирже ЦБ слегка отпустил доллар, что, естественно, повысит издержки импортеров.
Однако главное — это скачки немецкой марки. Если еще совсем недавно марка была довольно дешева на российском валютном рынке, что делало относительно недорогим импорт товаров из Европы, то в конце июня ее кросс-курс через рубль подравнялся с мировым соотношением к доллару. То есть в ближайшее время должен подорожать импорт из Германии.
Пятое — это изменение самих условий импортных операций. Введение в практику (с 1 июня) паспорта импортных сделок значительно сужает возможности уклонения от уплаты пошлины при ввозе товара. Соответственно, увеличатся и реальные издержки ввоза по таким подакцизным товарам, как сигареты, алкоголь, пиво, изделия из кожи.
В целом же, по нашим оценкам, в июле-сентябре динамика потребительских цен будет лежать в интервале 6-10% в месяц, а более поздней осенью динамику цен в основном будет определять режим, который выберут государственные органы при оплате продукции нового урожая. В случае, если платежи будут неаккуратными, аграрники постараются компенсировать нехватку оборотных средств за счет более высоких цен реализации коммерческим оптовым фирмам.
Таблица 1
Состав "корзин" I и II типов в июне (в скобках — данные за май) и рост цен по товарным группам (уровень предшествующего месяца принят за 1)
| Группы товаров | I тип | II тип | ||
|---|---|---|---|---|
| Расходы (руб.) | Индекс цен | Расходы (руб.) | Индекс цен | |
| Мясо и мясопродукты | 198 081,1 (190 462,6) | 1,04 (1,12) | 88 871,4 (85 453,3) | 1,04 (1,11) |
| Рыба и рыбопродукты | 12 519,6 (12 274,1) | 1,02 (1,03) | 5936,2 (5877,4) | 1,01 (1,03) |
| Молоко и молочные продукты | 38 518,0 (37762,7) | 1,02 (1,05) | 24 607,4 (24 124,9) | 1,02 (1,04) |
| Сыр | 16 354 (15 725) | 1,04 (1,04) | 8428,6 (8183,1) | 1,03( 1,02) |
| Яйцо | 2019,9 (2104,1) | 0,96 (1,01) | 1360,8 (1417,5) | 0,96 (0,99) |
| Жиры | 7801 (7543,2) | 1,03 (1,05) | 3775,1 (3714,4) | 1,02 (1,03) |
| в том числе: | ||||
| масло сливочное | 3012 (2982,2) | 1,01 (1,02) | 3070,6 (3040,2) | 1,01 (1,02) |
| масло растительное | 3266,3 (3110,8) | 1,05 (1,11) | 349,7 (336,3) | 1,04 (1,05) |
| Сахар | 2641,4 (2564,5) | 1,03 (1,00) | 1936,9 (1880,5) | 1,03 (1,01) |
| Кондитерские изделия | 34 349,8 (33 349,3) | 1,03 (1,05) | 11 702,1 (11 252) | 1,04 (1,06) |
| Хлеб и хлебобулочные изделия | 2274,3 (2105,8) | 1,08 (1,11) | 1128,5 (1054,7) | 1,07 (1,11) |
| Чай | 1755 (1703,9) | 1,03 (1,04) | 619,1 (601,1) | 1,03 (1,04) |
| Кофе | 7634,5 (7340,9) | 1,04 (1,06) | 3227 (3102,9) | 1,04 (1,06) |
| Мука, крупа, макаронные | 2621,3 (2472,9) | 1,06 (1,08) | 1859,1 (1737,5) | 1,07 (1,08) |
| изделия | ||||
| Картофель | 10 017,4 (8944,1) | 1,12 (0,97) | 4350,5 (3919,4) | 1,11 (0,96) |
| Овощи | 13 582,7 (12 461,2) | 1,09 (1,27) | 3191,4 (2982,6) | 1,07 (1,33) |
| Фрукты | 21 693,8 (18 864,2) | 1,15 (1,45) | 9043,8 (7933,2) | 1,14 (1,48) |
| Прочие | 44 904,8 (43 177,7) | 1,04 (1,07) | 11 801,1 (11 347,2) | 1,04 (1,07) |
| ИТОГО продукты питания | 416 768,6(398 856,2) | 1,04 (1,10) | 181 839 (174 581,7) | 1,04 (1,09) |
| Одежда, белье, трикотаж, | 346 291,6 (336 205,4) | 1,03 (1,05) | 162 864,3 (156 600,3) | 1,04 (1,07) |
| обувь | ||||
| Галантерея | 18 493,4 (17 782,1) | 1,04 (1,06) | 5655,7 (5491) | 1,03 (1,06) |
| Посуда и предметы домашнего | 18 397,3 (17 521,2) | 1,05 (1,08) | 2158,6 (2036,4) | 1,06 (1,06) |
| обихода | ||||
| Мебель и ковры | 25 305 (24 331,7) | 1,04 (1,04) | 14 153,2 (13 875,7) | 1,02 (1,05) |
| Электротовары | 70 579,8 (68 524,1) | 1,03 (1,04) | 26 327,4 (25 413,8) | 1,04 (1,05) |
| Культтовары, канцтовары | 95 317,9 (92 541,7) | 1,03 (1,06) | 45 339,7 (44 019,1) | 1,03 (1,06) |
| Радиотовары | 70 623,9 (69 239,1) | 1,02 (1,03) | 28 441,2 (27 883,5) | 1,02 (1,03) |
| Бытовая химия | 14 177,6 (13 127,4) | 1,08 (1,12) | 8519,9 (7962,5) | 1,07 (1,11) |
| Парфюмерно-косметические | 23 915,8 (22 777) | 1,05 (1,09) | 11 785,3 (11 118,2) | 1,06 (1,09) |
| товары | ||||
| Прочие непродовольственные | 653 211,8 (634 186,2) | 1,03 (1,07) | 214 540,7 (206 289,1) | 1,04 (1,08) |
| товары | ||||
| ИТОГО непродовольственные | 1 336 314,1 (1 296 235,9) | 1,03 (1,06) | 519 786 (500 590,6) | 1,04 (1,07) |
| товары | ||||
| Алкогольные напитки и | 138 160,7 (134 136,6) | 1,03 (1,02) | 46 585,1 (45671,7) | 1,02 (1,01) |
| табачные изделия | ||||
| Бытовые услуги | 268 550,4 (248 657,8) | 1,08 (1,12) | 87 720,3 (81 981,6) | 1,07 (1,11) |
| Жилищно-коммунальные услуги | 30 360,5 (26 632) | 1,14 (1,29) | 13 846 (12 145,6) | 1,14 (1,32) |
| Транспортные расходы | 316 631,1 (301 553,4) | 1,05 (1,27) | 202 295,8 (194 515,2) | 1,04 (1,27) |
| Расходы на путевки | 903 379,7 (772 119,4) | 1,17 (1,17) | 109 675,6 (95 370,1) | 1,15 (1,14) |
| Расходы на учреждения | 59 274,2 (54 883,5) | 1,08 (1,15) | 6914,9 (6523,5) | 1,06 (1,13) |
| культуры | ||||
| Прочие услуги | 256 884,7 (227 331,6) | 1,13 (1,14) | 36 637,1 (32 711,7) | 1,12 (1,11) |
| ИТОГО услуги | 1 835 080,6 (1 631 177,7) | 1,12 (1,18) | 457 089,7 (423 247,7) | 1,08 (1,19) |
| ВСЕГО | 3 726 324 (3 460 406,4) | 1,08 (1,11) | 1 205 299,8 (1 144 091,7) | 1,05 (1,11) |
| Источник: информационная панель Ъ | ||||
Комментарии к рисункам
Рис. 1
Как видно из рисунка после январского скачка темпы роста потребительских цен перешли на качественно более низкий уровень около 200%. В последние недели наблюдается дальнейшее падение темпов роста цен.
Рис. 2
Из рисунка видно, что ожидавшийся многими рост инфляции в мае все же имел место (обратите внимание на волну с 17-ой по 22-ю недели). Однако ощутимый рост наблюдался только в секторе продовольственных товаров. Динамика цен в секторах непродовольственных товаров и услуг оставалась вялой.
Рис. 3
Уже с марта темпы роста цен на непродовольственные товары проявляют устойчивую тенденцию к снижению.
Рис. 4
Цены на услуги проявляют наиболее неустойчивую динамику, что связано с регулярными, происходящими почти в один момент времени пересмотрами тарифов на перевозки, электроэнергию и т. п. Тем не менее и в этом секторе за последние два месяца резких скачков цен не наблюдалось, и цены на услуги растут в среднем на 2-3 % в неделю.
Рис. 5
Как видно из рисунка сохраняется достаточно тесная связь в динамике номинальных доходов и потребительских цен, причем и лаг остается прежним — 1,5-2 месяца.
Снижения темпов роста номинальных и реальных доходов наблюдавшиеся в последние два месяца, таким образом, являются фактором ограничивающим инфляцию, по крайней мере в течение лете 1994 г.