*****************************************************
Кому банки предпочитают давать инвестиционные кредиты и на что у них хватает денег
Банки любят не просто давать кредиты, но участвовать в капитале — вплоть до захвата контроля над проектом
Что банки хотят знать о проекте, в который направляют инвестиции, и о его авторе
Какое требуется обеспечение под кредит
Схема прохождения проекта в банке
Критерии отбора проектов для инвестиций
"Технический минимум" для инициатора инвестиционного проекта: семь советов, как понравиться банку
*****************************************************
Практика проектного кредитования:
Авиабанка
Внешторгбанка
банка "Возрождение"
Инкомбанка
банка "Империал"
Московского банка реконструкции и развития
Международного Московского банка
Межкомбанка
банка "Менатеп"
Промстройбанка России
Столичного банка сбережений
****************************************************
Банковских инвестиций мало, но они растут
Если деньги где-нибудь и есть, то это "где-нибудь" находится в банке — или мы чего-то не понимаем в этой жизни. Не стоит тут апеллировать к опыту прочих стран. В нашей стране — хочет ли кто взять кредит или выпустить новые акции, чтобы привлечь деньги для инвестиций, — если и есть институт, располагающий средствами для наших проектов, то это банковская система. Но есть и вопрос — захочет ли она нам дать хоть что-нибудь на срок больший, чем полгода?
Предварительный анализ показал, что такое понятие, как "инвестиционный кредит", — несмотря на все спады — все же сохраняется в словаре наших банкиров. Тем не менее доля долгосрочных кредитов в общей сумме кредитных вложений коммерческих банков по-прежнему мизерна, и, по данным ЦБР, с позапрошлого года потолком для нее остается жалкий уровень — 5,2%.
Вместе с тем, как сообщил Ъ руководитель отдела департамента исследований, информации и статистики Центрального банка РФ Игорь Варьяш, основываясь на опросе более полутора сотен коммерческих банков, количество банков, решившихся в прошлом году на долгосрочные кредиты, выросло. Особенно быстро росла доля банков, выдавших до половины кредитов на долгосрочные цели; появились также банки, имеющие в своем портфеле более 50% кредитов со сроком дольше года. Таким образом, налицо возрастание интереса банков к долгосрочным вложениям.
Игорь Варьяш отметил, что быстро увеличивается число банков, фиксирующих рост своей прибыли, а также возвратности кредитов, а это создает условия для долгосрочных вложений. Причем, по данным собственного опроса Ъ, для некоторой части особо эффективных инвестиционных проектов сложившиеся кредитные ставки действительно вполне приемлемы.
Вполне возможно, инвестиционное кредитование растет также и потому, что многие банки стали в ходе приватизации хозяевами заводов и фабрик. Банк "Менатеп", например, кредитует несколько инвестиционных проектов на березниковском титано-магниевом комбинате "Ависма", став владельцем комбината в ходе его приватизации и сделав его своим клиентом.
Последнее, кстати, может служить для банка самостоятельным стимулом вкладывать деньги — известны случаи кредитования с целью поддержки крупного клиента.
И еще. Доходность краткосрочных финансовых инструментов велика, но непостоянна, а ведь так хочется иметь хоть что-то прочное, приносящее стабильный доход... И разве не долгосрочные вложения позволяют надеяться на столь желанную стабильность?
Напоследок заметим, что риски в финансовом секторе экзогенны, то есть зависят исключительно от внешних факторов. Их можно минимизировать, на них можно играть, но природа их почти не поддается управлению, особенно с увеличением объема оборота тех или иных инструментов. А вот в реальных инвестициях можно влиять на сущность технологии и, в конечном счете, товара, который обещает принести прибыль.
Точки зрения банкиров
Итак, что же говорят банкиры из коммерческих банков? Они утверждают, что инвестиционный спрос просто расширяется, в его структуре происходят весьма интересные позитивные сдвиги.
Инвестиционный спрос можно представить в виде пирамиды, на вершине которой находятся наиболее эффективные проекты (по интегральному критерию "доходность--риск"), а в основании — массовые, со средней и невысокой эффективностью. Так вот, по отзывам опрошенных Ъ специалистов инвестиционных отделов банков, верхняя часть пирамиды за прошлый год не сократилась, но расширилась. Практически все банки отмечают рост интересных инвестиционных заявок со стороны реального сектора и, самое главное, повышение среднего уровня их обоснованности.
Похоже, банки действительно вкладывают деньги в реальный сектор, хотя некоторым из них и кажется, что настоящие инвестиции еще где-то далеко впереди. Председатель правления Промстройбанка Яков Дубенецкий мыслит категориями масштабных инвестиций. Он говорит, например, что на цех холодной прокатки на Магнитке надо 700 миллионов долларов. Но, продолжает он, даже если сложить 70 банков российской первой сотни, они не смогут играючи выжать из себя по 10 миллионов долларов. А ведь это всего лишь один проект.
Однако это действительно очень крупный проект, вроде Каракумского канала. Но ведь есть, наверное, маленькие эффективные проекты? Действительно есть, причем банк предпочитает вкладывать в производство конечной продукции. "Я могу инвестировать одно предприятие, другое, — говорит г-н Дубенецкий. — Но последующую цепочку, которая завершает весь сбыт, я не вытяну". На деньги Промстройбанка в ближнем Подмосковье было создано эффективное производство кроссовок и пиломатериалов, в Коптеве пускают колбасный цех, и таких проектов, кредиты на которые брались по рыночной ставке, у Промстройбанка, по оценке Якова Дубенецкого, — сотни.
Риски в такого рода кредитовании Яков Дубенецкий также иллюстрировал. Некто, вполне дельный и надежный, взял в отделении управляемого им банка несколько кредитов под покупку и восстановление остановленного еще во время непродуманной антиалкогольной кампании спиртзавода в Липецкой области. И споткнулся, уже произведя опытную партию, на том, что не смог получить соответствующую лицензию, — по причинам скорее субъективным. (Заметим в скобках, что, как выяснилось после нашей беседы, в конце концов производство удалось запустить и банк вернул себе с процентами 1 млрд рублей, выданный им предпринимателю в течение 1993-1994 гг., но пришлось изрядно поволноваться.)
Однако все эти удачи и неудачи для г-на Дубенецкого — буря в стакане воды. Невозможность кредитовать действительно крупные проекты удручает руководителя одного из крупнейших банков. Он говорит, что, например, зеленоградский "Ангстрем", оказывается, делает микропроцессоры, которые восточные "тигры" в свою очередь вставляют в компьютеры и калькуляторы и продают в США. На первый проект — увеличения производства микропроцессоров до трех миллионов — Промстройбанк деньги "Ангстрему" дал, но у них есть следующий — переход на новую технологию, и этот проект требует уже 18 миллионов долларов. И под этот проект, кажется, найдутся деньги — "Ангстрем" обратился еще в два или три банка. Но у "Ангстрема" еще есть более интересный, намного перекрывающий прежние по эффективности проект так называемой "чистой комнаты", в который еще в застойные времена было вложено более 80 миллионов долларов, а теперь надо еще 50-60 миллионов... Вот на это сил уже не хватает ни у кого.
Начальник инвестиционного управления банка "Менатеп" Алексей Голубович замечает, что толчок инвестиционной деятельности его банка дала чековая приватизация. Инвестиционная деятельность этого банка, оказывается, имеет довольно сложную структуру. По словам г-на Голубовича, "Менатеп" занят сейчас, помимо прочего, "покупкой акций для создания наших финансово-промышленных групп" (ФПГ), а также собственно инвестиционным кредитованием, что тоже связано с созданием ФПГ. Кроме того, банк покупает от 25 до 50% акций предприятий в быстрорастущих секторах экономики ("правда, их еще нужно найти", — говорит г-н Голубович) и для своих клиентов — в расчете на рост курсовой стоимости этих бумаг.
По словам г-на Голубовича, "Менатеп" при приватизации всегда стремился купить контрольный пакет акций.
Наиболее привлекательными в банке считали следующие отрасли — цветную металлургию (главным образом алюминиевую промышленность), производство минеральных удобрений, пищевую промышленность, химические волокна и пластмассы, текстильную промышленность — несмотря даже на ее плачевное состояние.
"В формирующейся ФПГ нет пока централизованного 'корпоративного' начальства типа министерского, — говорит Алексей Голубович. — Создание такого управления — дело непростое, поскольку нужно согласовать интересы директоров предприятий. Хотя большинство предприятий входило в ФПГ добровольно, какие-то противоречия имеются".
------------------------------------------------
Предприятия, входящие в группу "Менатеп":
трикотажная фабрика "Парижская Коммуна", фабрика "Шелк", Детчинский завод овощных консервов, завод "Колосс", Ерденевская птицефабрика, Центракадемстрой, завод "Мосасботермстекло", завод "Стекловолокно", научно-производственное объединение "Пластмассы", Волжский трубный завод, завод "Щелковсталь", Кировоградский медеплавильный завод, березниковский титано-магниевый комбинат "Ависма", завод "Минеральные удобрения" (г. Воскресенск), АО "Апатит", завод "Карболит", завод "Собитекс".
--------------------------------------------------------
Г-н Голубович отметил, что жесткое антимонопольное регулирование, которого опасаются в "Менатепе" в связи с созданием ФПГ, может дать лишь обратный эффект. Выжить могут только крупные, сильные компании, пусть даже с элементами монополии, считает он, иначе западные монополии начнут контролировать наш раздробленный рынок. Похоже, кстати, что крупные лондонские брокеры уже контролируют заметную часть российской металлургии.
Ну а что касается собственно инвестиционных кредитов, то тот, кто хочет их получить у "Менатепа", должен быть членом создаваемой банком ФПГ. Для банка в этом случае решается вопрос гарантий. Приобретение "Менатепом" акций и служит такой гарантией. Другие формы гарантий, по словам Алексея Голубовича, вообще малоубедительны, поскольку основные фонды, да и продукция предприятий, чаще всего неликвидны. Кроме того, у предприятия — претендента на инвестиции может быть много долгов, о которых можно узнать, лишь заглянув "внутрь". Наконец, предприятие — это готовые основные фонды, поэтому, покупая производства, "Менатеп" может позволить себе вообще не связываться с проектами, начинающимися с "нулевого цикла", сильно экономя и на капитале, и на сроках реализации проектов.
Лишь иногда банк "Менатеп" кредитует неподконтрольные группе "Менатеп" предприятия, но — по более высоким ставкам, чем "свои". Другие банки, в свою очередь, как мы поняли из разговора, не стремятся давать кредиты предприятиям группы.
Для перевода АО "Колосс" с выпуска не находящей достаточного сбыта замороженной картошки на производство пиццы, пирогов и проч. банк взялся инвестировать $25 млн и уже больше половины суммы внес. Параллельно другие подразделения "Менатепа" стали заниматься маркетингом и закупать аналогичные заводы, которые позже можно было бы включить в единую цепь.
А вот сырьевые предприятия требуют для перевооружения сразу $50-100 млн. "Менатеп" ограничивается пока инвестициями в размере $5-10 млн, направляя их в одну точку — хотя бы в минимальную дополнительную переработку основной продукции. Например, на заводе минудобрений можно делать тринитрофосфат, который используется в производстве стиральных порошков. А вот сами стиральные порошки уже требуют больше вложений, которые банку пока не под силу. К тому же, замечает Алексей Голубович, их не даст производить тот же "Проктер энд Гэмбл" — ведь он их уже производит.
Сейчас у банка есть около 10 подобных проектов. Чтобы реализовывать масштабные программы капвложений, приходится за дешевыми ресурсами обращаться за рубеж. Но ситуация в стране никому не нравится, и иностранные ресурсы сюда привлечь сложно. Правда, может быть, это и неплохо — отпугивает прямых западных инвесторов, у которых денег много и которые могли бы и без нас все инвестировать.
Крайне интересной показалась нам и такая мысль г-на Голубовича: "Хотя по краткосрочным коммерческим операциям ставки выше, возвратность средств ниже — долгосрочные вложения в основные фонды более контролируемы, поэтому фактическая эффективность долгосрочных вложений с учетом невозвратов не ниже (!). Если же брать вложения в акции, то доход на росте их стоимости не ниже, чем у тех же ГКО". И наконец, будущее: "Мы не будет первым банком, например, в кредитовании внешней торговли или по привлечению сбережений населения. Мы будем специализироваться на работе с промышленностью, но не со всей, а с той частью, где определены наши приоритеты".
Точки зрения промышленников
По нашей оценке, основанной на беседах с руководителями промышленных предприятий, если предприятие не получает кредит под эффективный проект, то как правило не столько из-за того, что не может вытянуть высокие ставки (хотя это, конечно, серьезное ограничение), сколько из-за коротких сроков кредитов, на которые согласны идти банки. Значительная часть проектов может быть реализована при рыночном уровне ставок процента, но со сроком погашения кредита и процентов по нему в течение 1,5-2,5 лет.
Оценивая ситуацию, заместитель директора НПО "Циклон" Юрий Широков говорит: "С молодыми коммерческими банками работать лучше, чем с бывшими государственными". Эти банки давали "Циклону" деньги на очень короткий срок и под слишком большие проценты. Г-н Широков считает, что в бывших госбанках просто нет специалистов, которые способны грамотно оценить проект и знают рынки сбыта не только внешние, но и внутренние.
Например, "Циклон" подготовил очень прибыльный проект по созданию производства для чернильно-струйных принтеров головок, которых до сих пор в России не делали. Обращение в крупный бывший госбанк за кредитом в $3,4 млн в расчете на выход на проектную мощность к концу 1995 года ни к чему не привело, но интересно то, что проект поддержал более мелкий коммерческий банк. Во втором банке — совсем другая команда, больше людей с инженерным образованием.
Но оказалось, что и сами специалисты отраслей промышленности могут скептически относиться к привлечению инвестиционных кредитов на предприятия. Заместитель директора Национального института авиационной технологии Виталий Плихунов сказал нам, что банки боятся вкладывать в отечественную промышленность, перспективы которой не ясны, и что опасения их он вполне разделяет. Эту необычную для собеседника от промышленности точку зрения г-н Плихунов подкрепляет утверждением, что, например, российские авиастроительные заводы имеют издержки в два-три раза выше зарубежных, что у них опасно много долгов и что на одни только эти долги уйдет любой данный им кредит.
Крупное производство эффективно с какого-то уровня, и это также мешает привлечению кредитов: генеральный директор телевизионного института "Рекорд" Борис Беляков сетует, что их импортная линия могла бы делать модную сегодня новинку — телевизоры с возможностью показывать кадр в кадре; но минимально эффективный объем производства — около 1 млн телевизоров в год, и деньги под запуск нужны "хотя бы на год без выплат, лучше на два года..." Впрочем, здесь же надеются
найти деньги под не столь большое производство радиоохранной системы на основе "двойных" технологий. Есть заказы уже от службы охраны президента. "Под этот проект, — говорит Борис Беляков, — мы хотели бы взять не кредит, а чтобы финансисты сознательно вместе с нами в него вошли".
Куда оптимистичнее оценивает ситуацию генеральный директор НПО "Пластмассы" Владислав Рабкин. "В принципе с банковскими инвестициями сейчас проблем нет, — говорит он (стоит, правда, заметить, что его предприятие входит в группу 'Менатеп'). — За инвестициями нужно обращаться тогда, когда на предприятии наведен порядок, и в первую очередь в финансовой сфере. Никакие инвестиции никогда не спасут, если твоя продукция нерентабельна, если твое управление никуда не годится, если не наведен порядок в бухгалтерии".
И это обстоятельство, на наш взгляд, напомнит о себе еще очень многим менеджерам промышленных, да и не только промышленных, фирм. А чтобы они еще больше захотели навести требуемый порядок в бухгалтерии (что означает учет много большего числа показателей, нежели отражается в привычной большинству фирм отчетности), поцитируем еще немного г-на Рабкина: "Всего к банку 'Менатеп' мы обращались за кредитами три раза. Один брали на год под закупку оборотных средств, два других — на три года на закупку оборудования с целью выпуска новой продукции. Благодаря этим кредитам объем реализации продукции завода вырос в 8 раз. Все кредиты были валютными, процентная ставка по ним была 20% годовых. С обеспечением кредитов проблем не было. Наша недвижимость, которая находится в Москве, служит для банков вполне приемлемым обеспечением".
Итак, выясняется, что банки в принципе готовы кредитовать и даже кредитуют, но лучшие и наиболее крупные из них, по-видимому, весьма разборчивы не только в проектах, но и в тех условиях, которые есть на предприятии, не говоря уже о гарантиях. Наверное, нам следует больше знать о том, что конкретно скорее всего заинтересует банк, когда мы придем к нему за инвестиционным кредитом или же с предложением купить парочку десятков акций нашей последней эмиссии — в обмен отнюдь не на интеллектуальную собственность.
ВОТ МЫ И В БАНКЕ
Для начала придется заполнить анкету. Для сбора информации о проекте банки пытаются составить такую анкету, которая была бы и информативной для проведения предварительной экспертизы и не отпугивала бы клиента, не требовала от него чрезмерных временных и умственных усилий, — ведь у наших управленцев нет опыта составления бизнес-планов.
Если заявитель по каким-либо причинам не может удовлетворительно составить заявку, то банк это делает за него (но обходится это недешево).
Банковские анкеты как правило включают следующие блоки вопросов.
I. Справка об инициаторе проекта — наименование, реквизиты, данные об учредителях, структура уставного капитала, организационно-правовая форма, информация о счетах, кредитная история, данные о производственной деятельности и производственных ресурсах, финансовые характеристики.
II. Характеристика инвестиционного проекта:
— направления и цели предполагаемых инвестиций;
— объем требуемых инвестиций (в том числе собственных средств заявителя и других предполагаемых участников), срок реализации и окупаемости проекта;
— предполагаемые формы инвестирования (кредиты с указанием процентов, рубли или валюта, вложения в уставный капитал, смешанные формы инвестирования);
— основные данные о затратах и результатах по этапам реализации проекта;
— предполагаемые смежники по проекту (подрядчики, проектировщики, поставщики);
— степень проработки инвестиционного проекта (уровень проделанных работ, наличие различных заключений и разрешений, маркетинговых исследований, контракты и договоры на различные стадии проекта, обеспеченность его производственными ресурсами, наличие поддержки проекта правительствами различных уровней);
— учредительные и регистрационные документы по проекту (права собственности, аренды, лицензии).
III. Режимы возмещения затрат кредиторам (период и порядок погашения кредитов, режим совместного владения, источники погашения капвложений).
IV. Данные о возможном обеспечении проекта (платежные гарантии, страховые депозиты, залоги, заклады, гарантии правительств разных уровней, страховки кредитов).
Что происходит с нашим проектом в недрах банка?
Схема прохождения проекта. Когда анкета заполнена, включается процедура оценки проекта. Банки пытаются ввести официальную, формализованную процедуру прохождения проекта, обеспечивающую коллегиальность окончательного решения. Это именно тот случай, когда известная доля бюрократизма благотворна. Без него акционеры или пайщики банка будут вмешиваться в процесс принятия решений, подсовывать собственные проекты и всячески их лоббировать. Тогда об эффективной инвестиционной политике можно будет забыть.
"Типовая" процедура выглядит примерно следующим образом:
— заявка на инвестиционный проект в форме анкеты, бизнес-плана или ТЭО направляется в инвестиционный отдел (конкретные его названия могут быть различными), где по результатам экспресс-анализа дается предварительное заключение;
— предварительное заключение поступает в кредитный комитет (или управление проектного финансирования) банка, где решают, продолжать проработку заявки или нет. Причем рассматриваются как положительные, так и отрицательные заключения;
— если предварительное решение принято в пользу заявителя, то начинается полномасштабная работа над проектом. На этом этапе довольно много работы, поскольку инициаторы проекта обычно не имеют навыков составления бизнес-планов и основной упор делают на описании технологических параметров, что в общем-то для инвестора является вторичным. Для выполнения этой работы инвестиционному отделу банка требуется не только локальная, но в не меньшей степени и внешняя, общеэкономическая информация, причем прогнозного характера — ведь эффективность проектов меняется в зависимости от состояния экономики;
— результат всей этой работы — документально разработанный проект, заключения финансовой, технической, юридической и проч. экспертиз, кредитное соглашение и внутренняя банковская заявка на финансирование;
— все документы направляются в кредитный комитет (управление проектного финансирования или на правление банка). Если этот коллегиальный орган проект утверждает, то подписываются соглашения о финансировании.
Используемые критерии оценки проектов. Большинство банков не связываются с проектами со сроком окупаемости более двух лет. Не рассматривают проекты, не имеющие четко определенного обеспечения или убедительной программы сбыта продукции. Задействуются при оценке и другие параметры формального проектного анализа. Но сложность оценки проектов в российских условиях состоит в том, что многие вещи неформализуемы и в количественных критериях не выражаются.
Уже на предварительном этапе многие проекты отсеиваются
ТЕПЕРЬ ВЫБЕРЕМ БАНК ПО ДУШЕ
Сотрудники коммерческих банков ответили на вопросы экспертов Ъ о своих приоритетах, особенностях работы с клиентами, о пределах финансирования и характере обеспечения кредитов
Авиабанк: самолеты... но и не только
Авиабанк плотно занимается инвестиционной деятельностью. Приоритетные направления, как можно догадаться, — авиастроение, космические системы, конверсия (прежде всего в авиационной промышленности). По словам заместителя председателя правления Авиабанка Александра Кузнецова, итоги прошлого года позволяют говорить об устойчивой тенденции роста инвестиционных вложений банка. Но еще быстрее растет поток поступающих заявок.
Авиабанк дает долгосрочные кредиты, финансирует проекты методом участия в создаваемых под них предприятиях. Причем инвестиционные кредиты не стали главной формой финансирования проектов. Банк охотнее идет на создание АО, ТОО или берет на себя андеррайтинг уже существующих организаций, привлекая таким образом капитал для проекта.
Авиабанк исходит из того, что абсолютно все заявки заслуживают внимания. Поэтому форма подачи проекта на первом этапе не столь важна. Главное, как сказали специалисты банка, — искренность заявителя.
-------------------------------------------
Оптимальным банк считает портфель, состоящий из проектов величиной 50-250 млн рублей, со сроками реализации 6-9 месяцев
---------------------------------------------
Большое внимание банк обращает на вопросы собственности, природу проблем, породивших проект, сбыт продукции, обеспечение проекта и схемы финансирования. Нерешенность вопросов собственности часто становится причиной отклонения проектов. Особенно часто это препятствие возникает в наукоемких производствах. Вот пример. К специалистам Авиабанка обратилась группа инициаторов проекта строительства дирижаблей. На первый взгляд по всем параметрам проект был достаточно интересным. Однако, как оказалось, в разработке проектно-конструкторской документации участвовало порядка семи организаций, каждая из которых в принципе могла претендовать на долю в собственности, причем неизвестно какую. И пока этот узел не распутается, проект в банке даже не будет обсуждаться, поскольку его результаты невозможно оценить.
Очень важна при подаче заявки и ясная программа сбыта продукции. Подход типа "сначала сделаем, потом продадим" банк не устраивает. Желательно, чтобы сбыт был подтвержден не маркетинговыми исследованиями, а конкретными договорами на поставку с указанием сроков, объемов и цен. Это могут быть договоры о будущих поставках, заявках, потребностях, какие-либо задатки под будущее производство, в конце концов просто протоколы о намерениях или гарантийные письма.
Со сбытом наукоемкой продукции связано вот еще что. Ее почти всегда нужно сертифицировать. Без сертификации серьезного рынка сбыта не будет. А чтобы сертифицировать, нужно выпустить опытную партию, заплатить за саму сертификацию. Это все требует немало денег и времени, и потому подобный проект рассматривается особенно тщательно.
До реализации доходит, по словам сотрудников банка, лишь 15-20 проектов из 100 заявленных. Практически ни один из них не реализуется с изначально заявленными параметрами.
Постепенно у банка вырисовывается своя модель оптимального проектного инвестиционного портфеля. Это портфель, состоящий из достаточно большого числа проектов стоимостью 50-250 млн рублей каждый, со сроками реализации 6-9 месяцев, имеющих то или иное обеспечение, по крайней мере в размере номинала выданных банком средств и схемы финансирования путем участия Авиабанка в уставном капитале создаваемых под проекты фирм.
Одним из примеров проектов Авиабанка может служить создание СП на основе соглашения между американской компанией Novecon и российской фирмой "Альфа-М" с участием Авиабанка по серийному выпуску легких многоцелевых самолетов А-111 (российский аналог популярной на Западе Cessna). Заявка на проект поступила в банк летом этого года от российской фирмы. При первой же проверке выяснилось, что в плане средства и сроки оказались заниженными в 1,5-2 раза. К тому же слабо был проработан вопрос сбыта.
Авиабанк тем не менее занялся доработкой проекта. Жуковский филиал банка финансировал начальный этап создания А-111 на сумму в 800 млн руб., нашел рынок сбыта в США, договорился с американской компанией Novecon о проведении летной сертификации по стандартам США и приобретении в течение года 150 таких самолетов. А-111 очень конкурентоспособны по цене. Это, собственно, и заинтересовало Novecon, которая выделила российской фирме "Альфа-М" $1,57 млн. Эти средства Novecon переводит на счет "Альфа-М" в Авиабанке. Самолеты будут продаваться только на внутреннем рынке США. Срок реализации проекта около 7 лет. Сейчас уже несколько самолетов заложено в стапеля.
Внешторгбанк: высокий экспортный потенциал или перспективный внутренний рынок
ВТБ по объему выданных инвестиционных средств занимает одно из первых мест среди коммерческих банков России. Из всех кредитов, выданных этим банком в прошлом году предприятиям и организациям (более $600 млн), примерно 30% выдано на срок более года, в том числе 8% — более чем на трехлетний срок. Однако не все долгосрочные кредиты использовались на инвестиционные цели: таких было около четверти от общего объема кредитования.
Капитал Внешторгбанка на 95% представлен средствами в СКВ и лишь на 5% — рублевыми, так что кредиты выдаются в основном в долларах, а доля кредитов рублевых — не более 10%.
ВТБ предоставляет инвестиционные кредиты как правило на срок до двух лет. Однако ряд проектов, кредитование которых осуществлялось за счет рефинансирования средств западных банков, был рассчитан на более длительный срок.
В качестве приоритетных объектов кредитования рассматриваются крупнейшие предприятия нефтедобычи и других добывающих отраслей, а также высокотехнологичные предприятия, имеющие высокий экспортный потенциал или перспективный внутренний рынок. Иногда возникает необходимость выдать кредит для поддержки своего клиента. ВТБ, например, именно с этой целью выдал кредит одному российско-итальянскому СП по производству холодильного оборудования в размере $3 млн сроком на два года. Итальянский партнер перечислил деньги на счет российского предприятия во Внешэкономбанке в 1991 году и аккурат после этого счета были заморожены. Вот банку и пришлось помочь своему клиенту, чтобы он смог реализовать инвестиционную программу в соответствии со сроками проекта.
-----------------------------------------------------
Что касается обеспечения проекта, то главное — уверенность в его жизнеспособности
-------------------------------------------------
Процесс рассмотрения инвестиционных предложений начинается с направления заявки одному из руководителей банка. Как рассказал заместитель председателя правления ВТБ
Александр Осивцев, первая заявка многое может сказать о потенциальном заемщике, его подготовленности. Эта заявка должна создавать однозначное впечатление о том, что проект осмысленный, т. е. в ней должна быть четко определена цель, обоснованы ресурсы, дана характеристика рынка и программы сбыта продукции, а также четко прописан порядок возврата средств. Предпочтение отдается постоянным клиентам ВТБ.
Как правило живых денег заявителю не дают; тем более банк не делает никаких авансовых выплат. Банк не перечисляет сумму кредита на текущий счет заемщика — он оплачивает его расходы в соответствии с утвержденной сметой.
Что касается обеспечения проекта, то, как отметил г-н Осивцев, главное, чтобы была уверенность в его жизнеспособности. Уже как "вторая линия обороны" может рассматриваться залог. Его величина может быть различна — в зависимости от клиента. Разброс может составлять от 50% до более 100% от суммы проекта. Обеспечение принимается "вэбовками", акциями российских предприятий, переуступкой прав на получение выручки по экспортным контрактам. Определенным обеспечением может быть и сумма неснижаемого остатка средств на счетах клиента.
В качестве примера реализованного проекта (о многих уже было написано в Ъ) можно упомянуть о финансировании ВТБ в течение трех лет реконструкции гостиницы "Националь" в Москве на общую сумму в $9 млн на два года. Инициатором проекта было правительство Москвы. Первоначально предполагалось привлечь кредит в $6 млн на год. Однако проработка проекта в ВТБ дала более высокую сумму. Более того, в ходе реализации проекта срок кредитования был продлен на 7 месяцев.
Кредит на 6 лет в объеме $6,9 млн ВТБ дал для технического перевооружения "Трехгорной мануфактуры". Инициатором проекта выступал комбинат. Все параметры проекта были точно определены на стадии проработки его заемщиком и в ходе реализации проекта не менялись.
ВТБ предоставлял также гарантии по обязательствам РАО "Газпром" перед японскими и американскими поставщиками оборудования для газодобывающей промышленности России на общую сумму до $700 млн. Основные проблемы по этим гарантиям возникли в связи с определением размеров и характера приемлемого для всех сторон обеспечения в виде блокированных сумм на счетах типа escrow (блокированный счет, на котором накапливается выручка заемщика, что служит обеспечением проекта). Первоначально японские кредиторы настаивали на размещении этих счетов в японских банках. Однако в ходе переговоров удалось договориться о их размещении в ВТБ. Надо сказать, это первый — и удачный — подобный опыт в России.
Банк "Возрождение": добыча и инфраструктура
Основные инвестиции банка сконцентрировались в экспортно ориентированных предприятиях добывающей промышленности, транспортной инфраструктуре, строительстве складских и гостиничных комплексов.
Сейчас инвестиционное финансирование смещается в сторону валютного долгосрочного кредитования. Инвестиционные валютные кредиты выдаются как правило на срок до двух лет под 25-27%. Получатель инвестиций как правило должен своими средствами покрывать не менее 50% стоимости проекта.
Наиболее надежным обеспечением кредитов в банке считается получение части собственности кредитуемого предприятия или проекта (через залог собственности или передачу пакета акций). Чем более льготные условия кредитования применяются, тем сильней стремление банка иметь компенсацию недополученной прибыли в виде части собственности финансируемого предприятия.
----------------------------------------------
Главное внимание — не только формальной стороне проекта, но и качеству управленческой команды
--------------------------------------------------
Помимо стандартных финансовых критериев отбора проектов, большое внимание уделяется уровню управленческой команды, ее готовности работать, осознавая свою ответственность. Как заметил главный специалист отдела ценных бумаг и инвестиций Сергей Голодов, "Возрождение" очень опасается директоров старого типа, привыкших брать деньги, не продумывая досконально порядок их возврата.
Г-н Голодов даже рассказал одну историю. Некий завод по производству производных хрома, которые используются при изготовлении красителей, обратился в банк за инвестициями в размере $5 млн на ввод новой линии. Специалисты банка стали анализировать положение завода. В месяц завод может получать прибыль в $1 млн. Единственный конкурент — известная западная фирма. Но во всем мире такие экологически грязные предприятия закрываются, так что перспективы у конкурента совсем не блестящи. Казалось бы: монополия, живи и радуйся.
И тем не менее руководство завода сумело-таки довести завод до грани банкротства. Продает продукцию без правильного оформления документации, без аккредитивов, и соответственно не могут в течение долгого времени получить деньги от покупателей. Руководство завода впряглось в строительство цеха по утилизации токсичных шлаков, потратив на него всю ранее накопленную прибыль. Цех построили, но в действие до сих пор не ввели. Теперь ищут средства на введение новой линии основного производства, которая сейчас очень пригодилась бы в связи с ростом спроса на мировом рынке и одновременно закрытием западной конкурирующей фирмой части мощностей по экологическим причинам.
В таких случаях, как отмечает г-н Голодов, нужны не инвестиции, а хороший финансовый менеджер.
Инкомбанк: здесь ждут не только инноваторов
У Инкомбанка, по словам председателя экспертно-консультационного совета Сергея Попова, в 1994 году кредитный портфель приблизился к 5 трлн рублей, большая часть которых — вложения в промышленность. Ориентируется банк преимущественно на регионы Поволжья, Урала, Западной Сибири. В 1995 году банк планирует вкладывать до 70% и более кредитных ресурсов в регионы России: анализ, сделанный специалистами банка, показывает, что в центре России эффективность размещения ресурсов будет намного более низкой. Приоритетными отраслями (в порядке убывания объема вложений) были металлургия, химия и нефтехимия, авиационная промышленность, приборостроение, добывающие отрасли, деревообработка, точное машиностроение.
-----------------------------------------------------
В 1994 году многие заемщики получили кредиты на срок от 3 до 5 лет
-----------------------------------------------------
В 1994 году произошло некоторое удлинение сроков кредитования крупных производственных проектов. Если в 1993 году он составлял около 2 лет, то в 1994 году многие заемщики получили кредиты на срок от 3 до 5 лет.
Процедура прохождения проектов в основном укладывается в ранее описанную "типовую" процедуру. Здесь стоит лишь отметить, что специалисты банка могут все документы подготовить и за заявителя, но это обойдется последнему в среднем в $10 тыс.
Что касается оценки проектов, то, помимо стандартных экономических критериев, большое внимание
уделяется возможности сбыта конечной продукции на внешнем рынке. Это подтверждает будущий валютный доход и конкурентоспособность продукции. Более привлекательными для Инкомбанка выглядят проекты, которые осуществляются на базе уже работающих предприятий, иными словами, такой проект не предполагает "нулевого цикла".
Банк почти не осуществляет рублевого инвестиционного кредитования. Средние ставки по валютным кредитам составляют от 20 до 25%. Однако если заявитель проекта переходит на обслуживание в Инкомбанк, то банк может снизить процент по кредиту — некоторая потеря в средствах компенсируется ростом оборота по счетам. В качестве обеспечения используется залог ликвидной недвижимости, основных средств предприятия, поручительства от крупных фирм.
Возможно финансирование и путем выпуска ценных бумаг, включая конструирование выпусков и их размещение (андеррайтинг).
Что касается участия Инкомбанка в формировании ФПГ, то оно уже имеет место в металлургической, лесной, химической и нефтехимической, пищевой промышленности. Банк имеет долю участия в ФПГ "Магнитогорская сталь", созданной на базе Магнитогорского металлургического комбината. Инкомбанк намерен поучаствовать и в ФПГ "Носта-Трубы-Газ". Создание ФПГ рассматривается Инкомбанком как одна из перспективных форм инвестиционного финансирования.
"Империал": ТЭК и золото
"Империал" известен как банк, тесно работающий с топливно-энергетическим комплексом. Его основные клиенты — РАО "Газпром", ВВО "Технопромимпорт", ВВО "Зарубежнефтегазстрой", ВО "Газэкспорт", НК "ЛУКойл" и ряд других предприятий. Поэтому и основные направления его инвестиционной деятельности локализуются главным образом на предприятиях газо- и нефтедобычи, переработки и транспортировки топливных продуктов. "Империал" с мая 1994 г. реализует программу по золотодобыче, рассчитанную на 3-5 лет. Инвестиции идут на восстановление золотодобывающих артелей в Читинской области.
Долгосрочные кредитные вложения, по мнению специалистов банка, пока не стали явно высокодоходным видом деятельности, но в "Империале" рассматривают их как своего рода стабилизатор — на будущее. Доля инвестиционных кредитов составляет 5% от общей суммы кредитования. Инвестиционные кредиты стали более гибкими — сроки их выдачи удлиняются, а сроки погашения составляют от полугода до 6 лет — в зависимости от конкретного проекта.
Ставки по инвестиционным кредитам зависят от направленности проекта, условий и сроков реализации. Они колеблются от 5 до 22% годовых в валюте. Когда, например, речь идет о выдаче инвестиционных кредитов для развития или поддержания клиента, то процент может опускаться и до 5. Рублевого кредитования практически нет.
Кредиты выдаются "Империалом" в основном известным клиентам, имеющим приличную кредитную историю. Это позволяет, с одной стороны, контролировать использование средств, а с другой — использовать остатки на счетах заемщика в качестве дополнительного обеспечения.
Схемы кредитования подгоняются под конкретный проект. Если проект ориентирован на закупку не очень дорогостоящего оборудования, то средства могут быть выданы сразу в полном объеме. Если же требуются миллионы долларов на значительные сроки, то открывается кредитная линия или выставляются аккредитивы.
Что касается форм инвестиционных кредитов, то, по мнению начальника управления экономического анализа Ивана Большакова, наиболее приемлемыми выглядят, во-первых, предоставление среднесрочных кредитов (на срок до двух лет) под закупки импортного оборудования — преимущественно под гарантии других организаций, во-вторых, кредитование относительно небольших проектов (до $5 млн) с погашением за счет поступлений от реализации продукции, а в-третьих, совместное с западными банками (и под западные гарантии) участие в финансировании крупных проектов сроком до пяти лет.
В качестве обеспечения кредитов банк использует залог основных фондов, акций кредитуемых предприятий, переуступку доходов от реализации выпускаемой продукции, гарантии третьих юридических лиц.
В качестве примера инвестиционного кредитования можно упомянуть проект создания мощностей по производству устьевого оборудования для нефтедобывающих предприятий на АО "Станкомаш" (Челябинск). В перечень такого оборудования входят, в частности, арматура для герметизации фонтанных скважин и контроля режима их эксплуатации, задвижки, применяемые в трубопроводах. Значительная часть производства подобной продукции осталась за пределами России, что и определило целесообразность данного проекта.
Кредит в $330 тыс. был выдан на 5 лет под 5% годовых. Прогнозируемые объемы продаж этого оборудования на ближайшие 2-3 года позволяют надеяться не только на погашение кредита за счет ожидаемой прибыли, но и на компенсацию предприятию затрат по подготовке производства.
Московский банк реконструкции и развития: приоритет высоким технологиям, элитарной и деловой недвижимости
Большое внимание, которое уделяет МБРР инвестициям, связано, по словам начальника управления инвестиций и ипотеки Владимира Денисова, с одной стороны, с тем, что потенциал рынка коротких денег не безграничен, и в течение года-полутора многим банкам придется перескакивать на рынок долгосрочных инвестиций. А значит, уже сейчас необходимо готовить инвестиционную команду и портфель долгосрочных вложений. Всего за 1994 год МБРР кредитовал проектов на сумму более $11,5 млн по ставке в 25-30% годовых. Приоритет отдается высоким технологиям, в том числе экспортно ориентированным и импортозамещающим. По мнению Владимира Денисова, именно такие проекты имеют надежный рынок сбыта.
В качестве гарантий и залогов принимаются в основном акции кредитуемых предприятий или недвижимость. Но недвижимость не всякая, а ликвидная. Например, сейчас банк ведет переговоры с Российским обществом слепых о реализации некоего проекта. Та недвижимость, которая принадлежит обществу, не устраивает банк в качестве залога — ведь она практически не отчуждаема.
Только что банк приступил к финансированию работ по созданию небольшого НПЗ в Северо-Западном регионе страны. Оборудование для завода отечественное, уникальное, изготовлено по конверсионным технологиям. Казалось бы, этот проект просто не может быть эффективным — оборудование, изготавливаемое по конверсии, чрезвычайно дорого. Но тут речь шла об уже созданной установке, которая была произведена давно, правда, для военных нужд — производства топлива в полевых условиях (всего таких установок было создано четыре). Она чрезвычайно надежна и неприхотлива в эксплуатации. Вот эту установку и собираются снять с шасси и установить на фундамент. По существу вся хитрость состояла в том, чтобы такую установку найти и правильно разместить. Проект рассчитан на полтора года, а выплата процентов начнется через полгода.
Международный московский банк: синдицированные кредиты
В 1994 году кредитный портфель ММБ вырос в 1,5 раза. Если говорить о кредитах, ориентированных на финансирование инвестиционных проектов, то сейчас они составляют около половины от общего объема кредитных вложений банка. В прошлом году банк сообщил о росте объема кредитования инвестиционных проектов. По словам заместителя председателя правления Илкки Салонена, сейчас ситуация на рынке банковских услуг складывается именно в пользу инвестиционного кредитования.
Всего за 10 месяцев прошлого года ММБ предоставил российским предприятиям различных отраслей в форме проектного финансирования кредитов на общую сумму $241,7 млн. В порядке убывания доли отраслей в кредитном портфеле банка это были предприятия металлургии, нефтяной и газовой промышленности, нефтехимии, лесной и деревообрабатывающей, легкой, химической, пищевой, авиационной промышленности, вложения в недвижимость.
Большая часть инвестиционных кредитов выдается и погашается в СКВ. Хотя в последнее время банк все чаще применяет схемы, в которых валютные кредиты погашаются в рублях. Это относится прежде всего к производителям, реализующим свою продукцию на внутрироссийском рынке.
Средний срок погашения инвестиционных кредитов составил 2,5 года, максимальный — 5 лет. Стоимость инвестиционных кредитов как правило не превышает 15%.
Относительно невысокая общая величина процентной ставки по инвестиционным кредитам объясняется, во-первых, тем, что банк имеет доступ к относительно дешевым ресурсам международного рынка, а во-вторых, тем, что значительная часть клиентов банка имеет хорошую репутацию на западном финансовом рынке еще с советских времен, что при завышении ставки переориентировало бы их на заимствования за рубежом.
-----------------------------------------------------
Под отдельные крупные проекты ММБ организовывает кредитные консорциумы в участием других банков
-----------------------------------------------------
Заместитель начальника управления кредитования и инвестиций Александр Мягков отметил, что в банк поступает в год около 500 заявок, поэтому приходится вести тщательный отбор. ММБ предпочитает вкладывать средства в уже действующие предприятия с развитой инфраструктурой, имеющие экспортный потенциал и хорошую кредитную историю. По всей видимости, система отбора проектов и контроля их исполнения в ММБ действует достаточно хорошо, поскольку все выданные банком кредиты были использованы по назначению и возвращены в срок.
Начиная с 1991 года под отдельные крупные проекты ММБ организовывал кредитные консорциумы в участием других банков. Синдицированные инвестиционные кредиты были выданы: Совинтелу (общая сумма кредита $5 млн, в том числе средства ММБ $2,5 млн, другие участники — Barclays Bank PLC, London), ЛогоВазу ($20 млн, $5,5 млн, Токобанк, ВТБ, Интурбанк, Промстройбанк, Конверсбанк), российско-канадскому СП "Васюган сервисиз" ($23 млн, $5 млн, ЕБРР и Международная финансовая корпорация) и др.
Межкомбанк: стратегическая гармония
По мнению специалистов банка, с конца 1993 года в России наметилась тенденция к повышению заинтересованности предприятий в долгосрочном вложении средств в производство. Это и предопределило организацию в банке отдела долгосрочного кредитования и проектного финансирования. В течение 1994 года количество заявок клиентов на этот вид банковских услуг значительно увеличилось, и именно в этом году банк стал вкладывать средства в долгосрочные проекты.
Начальник отдела долгосрочного кредитования и проектного финансирования Борис Кондрашов полагает, что часть банковских активов должна размещаться в долгосрочные проекты, поскольку это относительно стабильное стратегическое направление, способное придать банку большую устойчивость, укрепить связи с клиентами.
--------------------------------------------------------
Межкомбанк в своей инвестиционной политике не выделяет каких-либо приоритетных направлений. Главное — конкурентоспособность продукции, ее экспортный потенциал и долгосрочные перспективы сбыта
--------------------------------------------------------
В 1994 году объем средств, выделенных Межкомбанком на проектное финансирование, составил 11,5% от общего объема кредитных вложений. В 1995 году эту цифру предполагается довести до 15-20%.
В банке практикуются две основные формы предоставления средств заемщику. Если проект запускается с "нуля", то вплоть до начала выпуска продукции и поступления денежных средств от реализации проекта заемщику предоставляется отсрочка по выплате процентов и погашению основного долга. Обеспечением в этом случае становятся сами активы проекта, появляющиеся на различных стадиях его реализации.
Если же у предприятия есть дополнительные источники прибыли, не связанные с реализацией проекта, то погашение кредита не всегда соотносится с этапами осуществления проекта. Обеспечением могут стать поступления денежных средств по контрактам, недвижимость, основные средства, акции предприятия, наконец гарантии третьих лиц, в качестве которых могут выступать, например, крупные экспортеры.
Основным в 1994 году стал проект СП "АО КЛМ" по строительству лесоперерабатывающего комбината под Красноярском, ориентированного на выпуск экспортного пиломатериала в объеме до 100 м3 в год.
При реализации этого проекта в связи с общим удорожанием строительных работ затраты превысили проектную смету, и банк пошел на увеличение объема выдаваемых средств. Сейчас в строительство первой очереди вложено $9 млн. Поскольку заемщик имеет достаточно долгую кредитную историю в Межкомбанке, последний счел возможным установить процентную ставку по кредиту ниже рыночной. Средства предоставлялись на условии поэтапного погашения кредита и процентов по нему. Первая выплата процентов предусмотрена после ввода в действие первой очереди и достижения стабильного объема реализации продукции. По графику последнее погашение будет осуществлено в 2000 году.
Банк "Менатеп": стремление к контролю
Приоритетными отраслями для "Менатепа", по словам начальника подразделения планирования инвестиций Александра Андросова, стали химическая промышленность, текстильная, металлургическая, промышленность химических удобрений, пищевая, строительная. Кроме этих отраслей, "Менатеп" проявляет интерес к целлюлозно-бумажной и горнорудной промышленности, инфраструктуре, оптовой и розничной торговле. Объектами инвестиций "Менатепа" могут быть и любые экспортоспособные предприятия. Банк заинтересован главным образом в проектах, которые реализуются не с "нулевого" уровня, но используют действующие мощности.
Как правило кредитуются проекты сметной стоимостью не менее $2 млн сроком на 1-2 года. Проект должен обеспечиваться собственными средствами заемщика не менее чем на 20% стоимости. Возможны и долгосрочные кредиты на срок до 5 лет в размере до $5 млн. Разброс кредитных ставок довольно велик: от 13 до 25% в валюте. Минимум платят клиенты, ведущие операции через расчетные счета в "Менатепе".
-----------------------------------------------------
Естественно, банк заинтересован в безусловном возврате вложенных средств. Наилучшей гарантией этого "Менатеп" считает приобретение контрольного пакета акций через свои структуры
--------------------------------------------------------
Естественно, банк заинтересован в безусловном возврате вложенных средств. Наилучшей гарантией этого "Менатеп" считает приобретение контрольного пакета акций через свои структуры. Именно поэтому многие его проекты идут вслед за приватизацией предприятий, а приобретение предприятия "Менатепом", по словам Александра Андросова, открывает "зеленую улицу" для дальнейших инвестиций в него.
Однако возможно и кредитование заемщиков "с улицы". В этом случае требуется обеспечение финансовыми гарантиями надежных банков или высоколиквидным залогом. Залог должен по стоимости составлять не менее 120% от суммы кредита.
Возможны и вложения через акционерный капитал. Таким образом может быть финансировано до 15% стоимости проекта с залогом в банке не менее 51% акций предприятия.
Одним из характерных примеров инвестиционной деятельности "Менатепа" стала реализация ряда программ на березниковском титано-магниевом комбинате "Ависма". Группа "Менатеп" приняла самое активное участие в приватизации этого комбината и завладела контрольным пакетом акций. Получив полный контроль над АО и проанализировав его состояние, менеджеры "Менатепа" пришли к выводу о необходимости разработки дорогостоящей инвестиционной программы. Поскольку объем этой программы оказался значительным, ее пришлось разбить на отдельные проекты и реализовывать поэтапно. В рамках этой программы осуществляются следующие проекты: утилизация хлора магниевого производства и увеличение за счет этого выпуска товарного магния; производство пигментного диоксида титана высокого качества для приготовления автомобильных лаков; производство титановых порошков; производство сплавов магния и изделий из них для автомобилестроения; производство гранул и порошков магния. Реализация проектов рассчитана на 2-3 года. Всего же программа предусматривает инвестирование на сумму $360 млн.
Разработка инвестиционной программы началась в феврале 1994 года и к июлю была закончена. В сентябре прошлого года было перечислено около 20% общего объема денежных средств на реализацию первого проекта по утилизации хлора. Банк рассчитывает получить первую прибыль от проекта в конце 1995 года и намерен инвестировать ее в другие проекты.
Разработка программы была связана со сложностями при составлении ТЭО и бизнес-планов; возникали и кадровые проблемы ("Менатеп" в прошлом году заменил директора предприятия). Слаборазвитая маркетинговая служба АО была не в состоянии работать по правилам западного рынка, активно налаживать сбыт. Привычная ориентация на посредников ставила предприятие в невыгодные условия, уменьшала прибыль от продаж выпускаемой продукции. Теперь к реализации продукции подключены рыночные структуры группы "Менатеп", которые обеспечивают выход на конечных потребителей. Маркетинг, проводимый "Менатепом", позволяет строить разумную сбытовую политику и не допускать неоправданного падения цен.
Промстройбанк: недорогие кредиты
Промстройбанк традиционно напрямую связан с финансированием промышленных предприятий. Многие десятилетия он функционировал как главный государственный банк промышленности и строительства. Теперь ПСБ делает инвестиции и за счет собственных средств.
Ссудная задолженность на 01.01.95 г. по инвестиционным кредитам ПСБ и его филиалов за счет собственных средств составила 107,6 млрд руб. Их доля в общем объеме ссудной задолженности составила 8,3%.
Сферы кредитования чрезвычайно диверсифицированы. Кредитуются предприятия всех форм собственности. Приоритет отдается экспортно ориентированным отраслям (нефтяная, лесная, металлургия), конверсионным программам, быстроокупаемому строительству. С 1992 года активно финансирует и малые предприятия. Средний срок инвестиционного кредитования — 12-18 месяцев.
Инвестиционные кредиты часто предоставлялись по ставке, не превышающей ставку ЦБ, а в большинстве случаев даже ниже ее. Казалось бы, зачем банку давать дешевые кредиты? Директор инвестиционного департамента банка Виктор Огарев объяснил это высокой степенью их надежности (невозвратов по инвестиционным кредитам не было ни разу); выходит, что математическое ожидание их доходности вполне сравнимо с другими, куда более рискованными вложениями. Кроме того, инвестиции расширяют производственный потенциал клиента, увеличивают его обороты по счетам в банке, делают клиента более надежным.
В качестве обеспечения кредитов принимаются гарантии первоклассных банков (включая западные) и предприятий с безусловной платежеспособностью; депозиты, размещенные в банке; поступления валютной выручки по экспортным контрактам; а также ценные бумаги, товарно-материальные ценности, ликвидные основные фонды.
ПСБ не дает свободных денег, но оплачивает платежные требования. Это дает возможность полностью контролировать расходование средств с выездом на место.
Примеры инвестиционных проектов ПСБ многочисленны. Приведем лишь некоторые. В конце 1994 года ПСБ выдал АО "Забайкалзолото" кредит в сумме 2 млрд руб. сроком на 1 год под 175%. Цель кредита — создание дополнительных мощностей по переработке концентрата по современным технологиям. Это дает возможность сократить потери золота, которые сейчас достигают 15-25%, а также расходы на транспортировку концентрата. Цикл переработки сокращается с 1,2 года до 60 суток. Ввод новых мощностей планируется в самое ближайшее время 1995 года, срок окупаемости не превысит 6 месяцев.
Не менее, а возможно, и более интересными представляются примеры отклоненных проектов. Чаще всего отказы имеют причиной неэффективность проектов или чрезмерную сумму запрашиваемых средств. Довольно частой причиной отказов становится неправильная оценка заявителем объема необходимых средств. В ПСБ обращалось некое ТОО, занимающееся производством цемента. Ему нужен был кредит в полмиллиарда рублей для строительства цеха огнеупоров. Обеспеченность сбыта не вызывала сомнений, поскольку спрос на огнеупоры велик, а традиционные ранее поставки из Чехии и с Украины практически прекращены. Однако когда в банке пересчитали параметры проекта, оказалось, что полная стоимость проекта составляет не полмиллиарда, а 800 млрд руб. со сроком возврата 10 лет. Пришлось от этого предложения отказаться.
АО из Челябинской области, занимающееся производством стройматериалов, просило кредит в 13,3 млрд руб. на строительство кирпичного завода мощностью в 30 млн штук условного кирпича в год. По расчетам АО, кредит мог быть возвращен через 5 лет. Но при детальном рассмотрении проекта оказалось, что объем валовой продукции был завышен в полтора раза, а себестоимость занижена в 2 раза.
Иногда неверно оценивается спрос. Например, в банк поступает огромное количество предложений, связанных с коттеджным строительством. Однако детальный анализ банком этого сегмента рынка показал, что спрос здесь уже почти насыщен. Конечно, спрос — вещь капризная, а в российских условиях — малопредсказуемая. Однажды ПСБ даже оказался в сложной ситуации из-за его резкого сокращения. Еще при существовании СССР был период жуткого недостатка бумаги в стране. ПСБ выдал кредит на расширение бумажной фабрики в г. Полотняный Завод. Уже после начала кредитования СССР развалился, потребность в бумаге бывших республик исчезла сама собой, а в России образовался даже некоторый ее избыток. Банку пришлось спасать проект, самому включаться в реализацию бумаги.
Столичный банк сбережений: главное — не инвестиции, а хорошие перспективы
Инвестирование для банка не стало основным видом деятельности. Как сказал вице-президент банка Андрей Лахтихов, самое трудное — начать инвестиционную работу. Это требует единовременного отвлечения средств на длительный период. Но когда средства из первых проектов возвращаются, на них можно начинать новые, и капитальные вложения начинают самоподдерживаться. Что касается доходности от инвестиционного кредитования, то, по мнению специалистов банка, в 95% случаях она меньше, чем доходность от других банковских операций. Но привлекательность здесь состоит в том, что банк завоевывает относительно новую и, возможно, перспективную сферу на рынке банковских услуг.
Столичный банк сбережений дает кредиты и в валюте, и в рублях. Чаще клиенты обращаются за валютными кредитами, и банк выдает их при наличии у клиента "экспортной потенции". Сам банк дает оценку только экономической стороне проекта, а для оценки технической стороны (проверки ноу-хау, просчет трудо- и материалозатрат и проч.) привлекаются эксперты из специализированных НИИ. Параллельно прорабатывается схема финансирования проекта. Банк предпочитает, чтобы клиент сам вкладывал 10-20% собственных средств, сам участвует примерно такой же долей, а остальное вносят другие инвесторы.
Чаще всего банк выдает инвестиционный кредит, не выступая партнером или акционером предприятия. Возможна и смешанная схема, когда заключается не только кредитное соглашение, но покупается и пакет акций предприятия. Но это встречается редко, поскольку такое финансирование, по мнению банка, "расслабляет" клиентов, которые иногда считают, что если банк стал совладельцем и заинтересован в получении прибыли, то он сам и должен работать над проектом.
Помимо стандартных критериев отбора немаловажным выглядит и то, сколь подготовлена почва для инвестирования, т. е. имеются ли хорошо работающие смежные фирмы, которые могут обеспечить инвестиционный проект необходимыми услугами, существуют ли связи с ними. "Столичный" очень осторожно подходит к проектам, ориентированным на выпуск промежуточной, в особенности немассовой, продукции. Из-за определенного риска "Столичный" не рассматривает проекты сроком свыше 5 лет.
Что касается собственно проектов, то банк кредитовал закупку американского оборудования для сборки на конверсионном предприятии Железногорска бытовых кондиционеров. Кредит был выдан в валюте под 18%. На территории России нет ни одного такого производства, а спрос имеется большой. На введенных мощностях будут выпускать 100 тыс. кондиционеров в год по американской лицензии. Окупаемость проекта — 18 месяцев.
Банк придумал оригинальную схему инвестирования — по типу локомотива: вкладывать в собственное развитие и за счет этого "вытягивать" производство и внедряться на новые рынки. "Столичный" давно и масштабно занимается своим карточным проектом. Под него он купил контрольный пакет оборонного предприятия в Костроме и стал налаживать на нем производство пластиковых карточек с чипами. В 1996 году намечается начать на этом заводе сборку банкоматов по отверточной технологии, переходя затем на производство и многих других компонентов. Все это нужно не только "Столичному" — емкость отечественного рынка банковского оборудования огромная.
В то же время много проектов отклоняется. Выше мы говорил о неприемлемости для банка кредитования промежуточной продукции. Вот пример. Один завод, производящий электромоторы для бытовых стиральных машин, обратился за кредитом под расширение основного производства. Моторы должны были поставляться в Киров для комплектации ими стиральных машин "Вятка", ограниченную часть их предполагалось экспортировать. Здесь и возникла явная зависимость от смежников, да и от сбыта конечной "Вятки". При изобилии импортной бытовой техники "Вятка" вообще может исчезнуть с потребительского рынка. Такого рода проекты в "Столичном" считают в принципе для России неосуществимыми и отказываются от их финансирования.
-----------------------------------------------------
Транзит инвестиций
Российские банки делают инвестиции не только за счет своих собственных средств. Часть капитальных вложений производится за счет средств международных финансовых организаций, фондов, банков. В этом случае часто действует так называемая апексная схема — международный банк или финансовая организация открывают кредитную линию российским банкам-агентам, а уже те отбирают и финансируют конкретные проекты в рамках оговоренных ограничений. Ограничения устанавливаются по объемам инвестиций, региональной и отраслевой направленности вложений. Для осуществления контроля иностранные представители включаются в состав правления банка-агента или в его кредитный комитет. На основе соглашения разделяются риски.
Так, Мосбизнесбанк является одним из агентов программы помощи малому и среднему бизнесу России, организованной ЕБРР. ЕБРР предоставила банку на 3 года кредитную линию в размере $10 млн. (это уже третье соглашение такого рода). По соглашению сумма кредита на одного заемщика ограничивается $50--75 тыс. При этом заемщиками могут быть небольшие российские частные предприятия, имеющие не более 50 работников, занимающиеся производством товаров и услуг. В состав кредитных комитетов филиалов Мосбизнесбанка будут введены представители ЕБРР с правом "вето" при отборе проектов. Риск и прибыли при проектном финансировании разделяется между Мосбизнесбанком и ЕБРР на основе соглашения.
Аналогично совместный акционерный коммерческий банк "Орбита" подписал соглашение с ЕБРР на открытие кредитной линии своему Тульскому филиалу для кредитования малого бизнеса. Максимальный размер кредита одному заемщику не должен превышать $20 тыс. на срок до 1 года.
----------------------------------------------------
Андрей Клименко, Екатерина Блохина, Андрей Шмаров