// ЦИФРА ГОДА
Именно на такую сумму в 2008 году снизилась совокупная капитализация Сбербанка и ВТБ — двух госбанков, которые в 2007 году провели народные IPO.
Безусловно, главной причиной серьезного снижения капитализации двух крупнейших российских банков стал мировой финансовый кризис. Причем его острая фаза, начавшаяся в сентябре этого года, только усугубила процесс. Стоимость акций и Сбербанка и ВТБ снижалась с начала года. И это не удивительно, ведь мировой финансовый кризис начался еще в 2007 году с краха на американском ипотечном рынке. В результате российским компаниям и, в частности, банкам стало труднее занимать деньги на Западе по невысоким ставкам, вследствие чего их показатели стали постепенно ухудшаться. Но самое главное — в условиях мирового финансового кризиса на рынке акций стало расти число продавцов и сокращаться число покупателей. И в первую очередь это коснулось развивающихся рынков и, в частности, России, откуда крупные иностранные инвесторы стали выводить деньги.
Таким образом, цена акций Сбербанка, на начало года стоивших по 102 руб. за штуку, к середине декабря 2008 года снизилась до 22,5 руб. Другими словами, эти ценные бумаги за прошедший год потеряли более 78% своей стоимости. Похожая ситуация и с акциями ВТБ. В начале 2008 года они продавались по 12,6 коп. за акцию. А к середине декабря этого года стоимость акции банка снизилась до 3,4 коп. за штуку. Или, если смотреть в относительных показателях, падение стоимости акций ВТБ составило за год 73%.
Казалось бы, у ВТБ показатели по части падения капитализации пусть ненамного, но лучше, чем у Сбербанка. В абсолютных величинах эта разница огромна, почти втрое: $26 млрд снижения капитализации у ВТБ против $73 млрд снижения капитализации у Сбербанка. Да и в относительных величинах разница в 5% чего-нибудь да стоит. Однако если посмотреть чуть дальше в 2007 год, когда и проходили народные IPO обоих банков, то можно обнаружить любопытную деталь. Дело в том, что после размещения до конца 2007 года акции ВТБ подешевели с 13,6 коп. до 12,6 коп. А акции Сбербанка, который после размещения провел дробление своих ценных бумаг, выросли с 89 руб. до 102 руб. В результате, оказывается, что по отношению к цене размещения на народном IPO оба банка показали абсолютно одинаковое снижение котировок своих ценных бумаг — 75%.
// СЮРПРИЗ ГОДА
Шаткая недвижимость
Финансовый кризис сделал еще недавно привлекательные условия по ипотечным кредитам просто "грабительскими". Первоначальный взнос в 50% стоимости недвижимости, ставка под 30% годовых в рублях — не самая радужная перспектива на ближайшие 15 лет. Да и выбор у заемщика ограничен — сейчас ипотеку продолжают выдавать не более десяти банков. Чтобы получить более привлекательные условия, нужно быть очень состоятельным и надежным заемщиком. Хотя за год понятие "привлекательные условия" претерпело значительные изменения. Сейчас средние ставки по ипотеке составляют 17-18% в рублях и 14-15% в долларах. В то время как в начале года оформить кредит на квартиру можно было под 9-10% в долларах и 12-13% в рублях.
Неприятный сюрприз ипотечным заемщикам преподнес и существенный рост ставки межбанковского кредитного рынка Mosprime. Этот факт повлек за собой значительное увеличение ежемесячных выплат у заемщиков, оформивших кредит с "плавающей" ставкой. За октябрь индекс Mosprime 3М вырос практически вдвое — с 9,1% до 16,9%. А на середину декабря индекс составил 22%. Соответственно, за год процентная ставка по "плавающему" кредиту увеличилась в среднем на 15% — с 12% до 27% годовых.
Вследствие того, что заметную часть спроса на квартиры создавали ипотечные клиенты, сейчас многие потенциальные покупатели столкнулись с невозможностью достать деньги. Поэтому приятным сюрпризом уходящего года стало постепенное снижение цен на московскую недвижимость. Впервые аналитики зафиксировали снижение в октябре 2008 года в среднем на 0,9%. При этом из-за роста курса доллара в октябре просели именно цены в долларовом эквиваленте, тогда как цена предложения в рублях оставалась на прежнем уровне.
В ноябре тенденция на снижение цен стала очевидной. Так, по данным компании "Миэль-недвижимость", в ноябре цены в долларовом эквиваленте на готовые квартиры снизились на 2,3%, на строящееся жилье — на 4,5%. При этом цена предложения в рублях по готовым квартирам снизилась на 0,9%, в новостройках — на 3,1%. До середины декабря снижение цен зафиксировано на уровне 5%. А по прогнозам аналитиков, до конца года московская недвижимость упадет в цене еще на 2% и сохранит этот темп и в январе 2009 года.
Однако это лишь статистические данные. На практике купить жилье уже сейчас можно гораздо дешевле. В условиях отсутствия спроса продавцы готовы предложить покупателю значительный дисконт — 25-30%. Так, в период с 5 по 11 ноября 2008 года компания "Мультиброкер" зафиксировала снижение цены на типовые двухкомнатные квартиры на 2 млн руб. Типовые "трешки" снизились в цене на 1 млн руб., типовые "однушки" — на 100 тыс. руб. По прогнозам аналитиков, тенденция на понижение цен в 2009 году сохранится — при этом своего "дна" цены на жилье достигнут летом 2009 года. Тогда, по мнению экспертов, купить квартиру можно будет с 50-процентной скидкой.
// ЛИЦО ГОДА
Бедный олигарх
Мировой финансовый кризис, повлекший обвал фондовых рынков, испортил выражение лиц крупнейших российских предпринимателей — обычно жизнерадостно-деловитые, они все чаще выглядят мрачно-озабоченными. Это и понятно: в кризисных условиях, когда обычные граждане теряют кровно заработанные рубли, потери олигархов исчисляются миллиардами долларов. "Деньги" решили оценить, кто из флагманов российского бизнеса обеднел сильнее всех. Ведь того, чей денежный мешок похудел сильнее прочих из-за экономических напастей, и можно считать наиболее показательной жертвой кризиса в России. Разумеется, вычисление самого потерпевшего из российских олигархов неизбежно ограничено неполнотой метода исследования, поскольку олигархи, будучи людьми скромными, нередко держат основные активы в непубличных компаниях и стараются не будоражить общественность обнародованием реальных данных о размерах своего состояния. Поэтому наша оценка вынужденно базируется на вычислении падения стоимости компаний, чьи акции торгуются на открытых рынках. Согласно вычислениям "Денег", с 30 июня по 16 декабря среди крупнейших российских бизнесменов наибольшие потери понес владелец "Северстали" Алексей Мордашов, и в этом отношении именно его лицо имеет право считаться лицом года. Капитализация компании Мордашова, в которой, как считается, он контролирует 82% акций, составлявшая $26,09 млрд, упала до $3,55 млрд, и на этом падении предприниматель потерял $18,49 млрд. Почти весь год Мордашов, намеревавшийся сделать свою компанию глобальной, инициировал покупку "Северсталью" заводов в США и Европе. Однако инвесторы, похоже, не оценили этой стратегии развития, избавившись от бумаг "Северстали". Потери Алексея Мордашова почти на миллиард долларов превысили сумму утрат основного владельца "Уралкалия" Дмитрия Рыболовлева (контролирует 65,6% компании): стоимость компании рухнула с $30,52 млрд до $3,69 млрд, а Рыболовлев потерял $17,61 млрд. Третьим в рейтинге пострадавших олигархов оказался основной акционер Новолипецкого меткомбината Владимир Лисин (84,4%): активы НЛМК упали с $28,81 млрд до $9 млрд, а металлург потерял на стоимости акций $16,73 млрд. Владимир Потанин, основные активы которого составляют 30% "Норильского никеля" и 35% ОАО "Полюс Золото", потерял $10,49 млрд на падении бумаг "Норникеля", капитализация которого уменьшилась вчетверо, и $2,05 млрд — на акциях "Полюса". Наименьшие среди всех олигархов потери — $8,74 млрд — пришлись на долю Олега Дерипаски: считается, что его основные активы составляют 25% акций "Норникеля" и 56,7% UC Rusal, который не относится к публичным компаниям. Последнее место Олега Дерипаски в пятерке пострадавших можно считать неожиданным: некоторые наблюдатели оценивали потери олигарха в сумму, втрое большую, поскольку известно, что бизнесмену для выплаты крупных долгов пришлось пожертвовать пакетом канадского производителя автокомпонентов Magna, а затем лишиться доли в немецком строительном холдинге Hochtief.
// СКАНДАЛ ГОДА
Цена премьерского слова
24 июля на совещании по вопросам развития черной металлургии в Нижнем Новгороде премьер-министр России Владимир Путин выступил с резкой критикой в адрес металлургической и горнодобывающей компании "Мечел" и лично ее основного владельца и гендиректора Игоря Зюзина. По словам главы правительства, в первом квартале 2008 года компания продавала металлургическое сырье за рубеж по цене вдвое ниже, чем на внутреннем рынке. С вопросом "а где же маржа в виде налогов для государства?" Владимир Путин обратился к присутствующим на совещании. Также премьер добавил, что он "приглашал Зюзина на сегодняшнее совещание, но он резко заболел".
"Конечно, болезнь есть болезнь, но думаю, что Игорь Владимирович должен скорее поправиться. Иначе придется послать к нему доктора и зачистить все эти проблемы",— отметил Владимир Путин. Кроме того, премьер-министр был уверен, что на сложившуюся ситуацию должны обратить внимание Федеральная антимонопольная служба (ФАС) и следственный комитет при Генеральной прокуратуре.
Инвесторы, после "дела ЮКОСа" уже имеющие опыт потерь денег на акциях российской компании, подвергшейся давлению со стороны государства, среагировали на эти высказывания оперативно. За торговую сессию 24 июля котировки ADR "Мечела" на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) упали на 37,61%. Стоимость акций компании на российском фондовом рынке упала за следующую торговую сессию на 38,3%. И хотя 25 июля компания "Мечел" опубликовала пресс-релиз с обещаниями больше не допускать разрыва в уровнях мировых и внутренних цен на коксующийся уголь, а также выразила готовность сотрудничать с госструктурами по всем вопросам, касающимся цен на сырье, 28 июля Владимир Путин вновь раскритиковал деятельность компании. Теперь речь шла об экспорте сырья через офшоры по цене в четыре раза ниже, чем на внутреннем рынке.
Это вторично обвалило котировки ADR "Мечела" на NYSE на 25,57% за торговую сессию. Капитализация компании на РТС сократилась больше чем вдвое — с $15 млрд до $7 млрд. Падение же индекса РТС за три торговых сессии (с 24 по 28 июля) составило 8,8%, то есть капитализация российского рынка акций упала примерно на $60 млрд.
Примечательно, что по итогам расследования в отношении "Мечела", которое было инициировано ФАС еще 15 июля, то есть до совещания в Нижнем Новгороде, компания была оштрафована на 797 млн рублей. То есть на сумму, примерно в 170 раз меньшую, чем потерял Игорь Зюзин, состояние которого после медицинского заключения Владимира Путина уменьшилось, по оценкам экспертов, на $5,5 млрд.
// ПРОЕКТ ГОДА
Конец империи РАО
Главным завершенным проектом 2008 года стала реформа российской энергетики, проведенная под руководством "отца приватизации" Анатолия Чубайса. Созданный в 1992 году энергохолдинг РАО "ЕЭС России" прекратил работу: в результате преобразований его функции перешли к государству и инфраструктурным компаниям. 28 мая состоялось последнее в истории РАО годовое собрание акционеров, согласившихся со всеми предложениями менеджмента, включая рекомендации финдиректора энергохолдинга Сергея Дубинина, посоветовавшего им голосовать против выплаты дивидендов. "Я вообще реформы не люблю, эта деятельность неприятна как для реформируемого, так и для реформатора",— признался под конец собрания Анатолий Чубайс. Вместо каждой акции РАО ЕЭС держателям достался портфель бумаг компаний, выделенных из РАО в ходе реструктуризации. Всего было выделено шесть ОГК, 14 территориальных ТГК, 11 МРСК и "ГидроОГК" (после выделения называется "Русгидро"). К 1 июля, когда РАО ЕЭС прекратило существование, из всех активов холдинга Чубайсу удалось продать почти все генерирующие компании, кроме ОГК-1, куда входят шесть ГРЭС общей мощностью 9531 МВт, ТГК-11 (ее продажу затормозил миноритарный акционер "Роснефть") и госпакета "Кузбассэнерго". Суммарный объем частных инвестиций, привлеченных в ходе реформы за счет размещения и продажи акций ОГК и ТГК, составил 803,48 млрд руб. Такой итог можно считать удачей: если бы обвал, происшедший на мировых фондовых рынках осенью, случился бы на полгода раньше, реформа электроэнергетики не была бы завершена до сих пор.
Закончив итоговую пресс-конференцию 30 июня, Анатолий Чубайс устроил небольшое шоу. Он лично снял табличку со своим именем с кабинета, а затем дал команду рабочим на демонтаж с центрального входа в компанию букв РАО. "РАО ликвидировали, а ЕЭС России осталась и будет развиваться",— заверил реформатор. По словам Чубайса, в его жизни реформа РАО ЕЭС была "самым трудоемким проектом". "И объем интеллектуального ресурса, который в здании РАО вырабатывался всей командой,— это просто восторг, смешанный с надрывом",— сообщил топ-менеджер, добавив, что после окончания энергореформы намерен отсыпаться "минимум года два". Однако столь продолжительное время Анатолию Чубайсу отдыхать не довелось. 22 сентября Кремль опубликовал указ президента Дмитрия Медведева о смене гендиректора Российской корпорации нанотехнологий ("Роснано"): вместо Леонида Меламеда на должность главы госкорпорации с капиталом свыше 130 млрд руб. был назначен Чубайс. "Когда мне это предложили, я был, во-первых, потрясен, а во-вторых, согласился практически мгновенно,— рассказал новый гендиректор.— Мне на размышления потребовалось секунд десять". По планам "Роснано", к концу первого полугодия 2009 года госкорпорация должна иметь от 30 до 60 утвержденных проектов с общим объемом финансирования около 60 млрд руб. "Я все равно найду деньги, я их точно найду, в больших объемах. На земном шаре много точек, где они остались, и я знаю эти точки",— обещает Анатолий Чубайс.
// ПРОВАЛ ГОДА
Бескрылый альянс
Крах планов, касавшихся создания крупнейшего авиационного холдинга на базе альянса AiRUnion, который должен был стать главным конкурентом "Аэрофлота", стал показательным как в отношении числа людей, пострадавших из-за него, так и в отношении легкости, с которой государство похоронило авиапроект федерального масштаба. AiRUnion был создан в 2005 году как неформальное объединение пяти авиакомпаний — "Красноярские авиалинии" ("Красэйр"), "Домодедовские авиалинии" (ДАЛ), "Самара", "Омскавиа" и "Сибавиатранс". Госпакетами этих авиакомпаний управляло Росимущество, а частными владели красноярские предприниматели Борис и Александр Абрамовичи. Они же управляли перевозками, вывели AirUnion в пятерку лидеров отрасли и надеялись получить контроль в образуемом на базе альянса ОАО "Эйрюнион". Согласно указу президента России, ОАО должно было быть создано еще до ноября прошлого года, а доля государства в нем должна была составить не более 45%. Однако Росимущество, настаивая на госпакете в размере 58%, затягивало создание ОАО. В мае уже новый президент РФ подписал указ, по которому госпакеты ОАО — 51% акций "Красэйр", 50% "Домодедовских авиалиний" и 46,5% "Самары" — передавались госкорпорации "Ростехнологии". Эти активы, оценивавшиеся тогда в $176 млн, становились первым имущественным взносом государства в руководимую Сергеем Чемезовым корпорацию, а правительству поручалось до конца июня обеспечить их внесение в "Ростехнологии". Хотя и новый президентский указ не был выполнен в срок по вине Росимущества, главными причинами летнего краха AiRUnion оказались его накопившиеся долги и резкий рост цен на авиакеросин. Кредиторы завалили суды исками к компаниям альянса, и в августе, когда общая задолженность компаний AirUnion составила около 20 млрд руб., он не смог обслуживать свои долги. Аэропорты отказались заправлять самолеты AirUnion, в результате тысячи пассажиров не смогли вовремя улететь по приобретенным билетам, на несколько суток застряв в Домодедово и в региональных аэропортах, тщетно ожидая прибытия самолетов из Москвы. Развозить пассажиров пришлось конкурентам перевозчика. Массовые задержки рейсов и фактический развал AiRUnion потребовал вмешательства премьера Путина, Минтранса и Генпрокуратуры. Ведомства сочли главным ответственным за ситуацию руководство альянса и главу Росавиации Евгения Бачурина, который из-за недостаточного внимания к проблемам AirUnion потерял место. Авиакомпаниям AiRUnion запретили продажу билетов на зимние рейсы, фактически признав, что альянс прекращает существование. А руководство "Ростехнологий", смирившись с банкротством AiRUnion, решило создать из его обломков и других активов новый холдинг с претензией на лидерство в сфере авиаперевозок — почти на треть больше "Аэрофлота". В октябре глава "Ростехнологий" Сергей Чемезов и власти Москвы учредили ОАО "Авиалинии России", где госкорпорации достаются 50% плюс одна акция.
// ДЕНЬ ГОДА
Закат Уолл-Стрит
21 сентября стал последним днем существования классических инвестиционных банков США. В этот день уцелевшие во время финансового кризиса Goldman Sachs и Morgan Stanley обменяли привилегированный статус инвестиционных банков на государственную поддержку.
Goldman Sachs и Morgan Stanley иногда называют "золотыми мальчиками" Уолл-Стрит. Эта шутка стала для них особо актуальна в сентябре, когда из крупнейших инвестиционных банков США лишь они остались в живых. Большинство банков "большой пятерки" прибегли к вынужденной консолидации.
Первой жертвой кризиса стал Bear Stearns. В марте при содействии Федеральной резервной системы США инвестиционный банк был приобретен JP Morgan Chase за символические $236 млн. Несмотря на негодование инвесторов, недовольных ценой спасения их банка, ФРС США провела сделку, впервые за время кризиса вмешавшись в рыночный процесс.
В сентябре банку Merrill Lynch также в экстренном порядке пришлось искать покупателя. Менеджменту компании удалось провести "пожарную" сделку, продав инвестиционный банк Bank of America за $50 млрд.
Менее удачно сложилась судьба Lehman Brothers. Долгие поиски стратегического альянса не привели к успеху. Банку было также отказано в федеральной помощи. Не сумев найти путь к спасению, менеджмент объявил о банкротстве Lehman Brothers. Новость о крахе главного инвестиционного банка страны шокировала инвесторов и накалила обстановку в кабинетах чиновников.
На рынке оставалось всего два инвестиционных банка, проявлявших чудеса устойчивости. Инвестиционное сообщество ожидало, что Morgan Stanley спасется, слившись с одним из универсальных банков, в качестве такого назывался американский банк Wachovia. В случае с Goldman Sachs ожидали менее банальной развязки. Надежды возлагались на то, что министр финансов США Генри Полсон, ранее возглавлявший Goldman Sachs, не забудет старых друзей. Но для счастливчиков нашелся третий путь. Через несколько дней после крушения Lehman Brothers Федеральная резервная система США разрешила Goldman Sachs и Morgan Stanley обменять статус инвестиционного банка на статус банковского холдинга. Это означает, что эти два последних инвестиционных банка перестали существовать в этом качестве, став традиционными банками, занимающимся классическими розничными услугами.
Для компаний это решение стало спасением. Если для инвестиционного банка главным регулятором деятельности считалась комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), то деятельность банковского холдинга попадает под надзор Федеральной резервной системы США. Благодаря новой структуре Goldman Sachs и Morgan Stanley смогли рассчитывать на расширение кредитных линий и более гибкий доступ к финансированию через программы ФРС.