Наступил сентябрь, и "Власть" предлагает свой экономический прогноз на месяц. Эксперты ответят на вопросы, что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке. Но сначала оценим главное экономическое событие августа.
Главным экономическим событием августа следует признать заявление российских властей о том, что промышленный и экономический спад в России закончился и сменился ростом. Разумеется, это заявление могло показаться излишне смелым, если учесть, что в августе стояли российские автомобильные конвейеры, один автозавод объявил о банкротстве, два других осуществили слияние в попытке хоть как-то наладить производство. Однако можно заметить, что Россия не США, и автомобильная промышленность не является для нее такой уж важной составляющей экономики. Кроме того, реорганизация автомобильной промышленности явно была осуществлена в надежде на то, что конвейеры будут в конце концов запущены — они и пошли в начале сентября.
Властям было важно заявить о прекращении промышленного спада, потому что нужно же было как-то отчитаться о действенности мер по стимулированию российской экономики. Мол, потрачены большие бюджетные деньги — в условиях мирового финансового кризиса и очень значительного сокращения бюджетных доходов, в том числе доходов от экспорта нефти, расходы бюджета были не сокращены, а, наоборот, расширены — а где результат? Результат в том, что спад постепенно замедлялся, а теперь и вовсе преодолен.
Однако заявление о прекращении спада было важно для властей еще и потому, что в период любого кризиса все решает психология. Если постоянно говорить, что производство в стране стремительно сокращается, любой предприниматель подумает: "А я что? Глупее всех, что ли?" И тоже постарается производство по возможности сократить, чтобы не тратить лишние деньги. Ведь невозможно получить хорошую прибыль в условиях спада производства. Значит, нужно хотя бы уменьшить убытки. А если говорить, что спад позади и все потихоньку стали расширять производство, любой предприниматель посчитает логичным последовать общему примеру. А то ведь можно опоздать, и тогда не получится реализовать официальный лозунг об использовании кризиса для того, чтобы победить в конкурентной борьбе и занять освободившиеся рыночные ниши.
Разумеется, власти в августе не стали заходить так далеко, чтобы утверждать, что и финансово-кредитный кризис уже позади. Действительно, банки не бросились наперебой кредитовать производство. Потребительское кредитование по-прежнему совершенно несравнимо с тем, что было год назад. Граждане уже не ломятся покупать ширпотреб в кредит не только потому, что стали осторожнее, а и потому, что банки не спешат выдавать кредиты под покупку ширпотреба кому попало. В общем, прежней обстановки потребительского пиршества сейчас не наблюдается.
А в условиях отсутствия бурного роста розничной торговли пока и речи не идет о том, чтобы Россия вернулась к быстрым темпам роста экономики, ведь розничная торговля являлась важным элементом ускоренного роста ВВП. Предкризисные времена отличались также прекрасным ростом импорта, сейчас же ничего подобного нет.
Чем нынешние времена напоминают времена до кризиса, так это высокой инфляцией. При желании можно даже представить все так, что именно инфляция не дала российскому экономическому спаду зайти слишком далеко. Предприниматели увидели, что граждане тратить деньги вовсе не перестали (хоть многие из них и стали более осторожными и экономными). А увидев это, начали уверенно поднимать цены, ведь чем выше цены, тем выше прибыль. Вот и получилось экономическое оживление, которого тщетно добивались американские власти в 1930-е годы во время Великой депрессии, вполне открыто обсуждая целесообразность стимулирования потребительского спроса с помощью искусственно вызванной инфляции.
При желании также можно сказать, что российские власти умело предотвратили слишком длительный и слишком глубокий промышленный спад путем проведения антиимпортной валютной политики. Сначала значительно снизили курс рубля, затем его несколько подняли, сейчас снова постепенно снижают. Импорт никак не налаживается, и российские производители могут чувствовать себя под защитой государственной курсовой политики. Другой вопрос, что для настоящего возрождения производства и победы в инновационной конкурентной борьбе необходимы новые иностранные технологии, а их нужно покупать за подорожавшую иностранную валюту. Но хотя бы можно смелее расширять уже имеющееся производство за деньги российских потребителей.
Единственными, кто мог не понять, что на самом деле происходит, оказались как раз сами российские потребители. Вот представители российских властей говорят, что спад кончился (да еще при этом упорно употребляют малопонятное иностранное слово "рецессия"), а кризис остался. Так что, есть ли опасность, что товары будут дорожать, а то и исчезать из магазинов? Будет ли дальше расти безработица, или, наоборот, находить работу станет все легче?
Тем не менее и простые граждане могли прийти к выводу, что в российской экономике что-то изменилось к лучшему. Ведь раньше власти говорили только о том, что Россия пала невинной жертвой мирового финансового кризиса. А теперь из их слов вроде бы следует, что она самостоятельными усилиями начала из кризиса выбираться.
1. Что будет с курсом рубля?
В своем прогнозе на август мы подчеркивали, что доллар в этом месяце по многолетней традиции будет чувствовать себя неплохо и в конце августа за него будут давать больше 31,5 руб. Прогноз сбылся с высокой степенью точности — с 29 по 31 августа официальный курс доллара составлял 31,57 руб.
В начале сентября доллар уже преодолел рубеж в 32 руб. Казалось бы, некоторое ослабление рубля выглядит не совсем логичным — в конце концов, мировые цены на нефть находятся на очень неплохом уровне и обнаруживают способность к дальнейшему росту. Таким образом, приток нефтедолларов в Россию также находится на неплохом уровне. Однако ЦБ всегда может заметить, что рубль сейчас значительно дороже, чем, скажем, в феврале прошлого года, так что на особую дешевизну жаловаться не приходится. А что касается моментов ослабления рубля, так это только на пользу российской промышленности, которая едва начала выходить из состояния спада.
В пользу рубля в сентябре могут играть настроения на мировом валютном рынке. Если игроки решат, что спад в мировой экономике постепенно преодолевается, они станут предъявлять меньший спрос на американскую валюту, и она подешевеет. А если доллар дешевеет в мире, он обычно дешевеет и в России. Кроме всего прочего, рублю будут помогать относительно высокие мировые цены на нефть. Что касается стимулирования внутреннего производства с помощью ослабления рубля, то ЦБ может вспомнить и о том, что по традиции при росте курса доллара в России растут и потребительские цены — не только на импортные товары, что выглядело бы хоть сколько-нибудь объяснимо, но и на товары российского производства. Так что в интересах сдерживания инфляции слишком увлекаться ослаблением рубля не стоит.
Наш прогноз: в сентябре доллар в России продолжит чувствовать себя неплохо, но к концу месяца будет стоить меньше 32,5 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Мы говорили, что уже набранная инфляционная инерция не позволит обеспечить нулевой рост российских цен даже в августе, они вырастут на 0,2%. Так и произошло — нулевым рост не получился, по состоянию на 24 августа цены с начала месяца выросли как раз на 0,2%. C начала года, таким образом, инфляция составила уже 8,3%.
Российские власти тем временем уже вернулись к обычной практике постановки антиинфляционных задач — разумеется, не в виде директивных планов, а в виде официальных прогнозов. Теперь считается, что инфляция в нынешнем году составит уже не 13%, а 12% или даже 11,6%. Таким образом, можно будет говорить о том, что положение в области потребительских цен лучше прошлогоднего, ведь тогда инфляция составила 13,3%. Можно даже вспомнить, что ровно на 12% цены выросли в 2003 году — и это был единственный случай, когда антиинфляционный план был в точности исполнен.
Получается, что Россия (как представляется властям) в ценовом отношении следует за другими странами, где глобальный финансово-производственный кризис привел к замедлению инфляции,— потребители стали значительно разборчивее и тратят деньги с большой неохотой, не зная, будет ли у них возможность в будущем иметь хоть какие-нибудь источники дохода. Но следует за ними Россия исключительно оригинальным образом — снижает инфляцию с 13% до 12%, то есть до такого уровня, который в индустриальных и многих развивающихся странах был бы признан невообразимо высоким.
Впрочем, август показал, что российские продавцы, которым, казалось бы, никакой кризис нипочем, все-таки иногда умеряют свои аппетиты в повышении цен. Наверное, они считают, что всегда успеют наверстать упущенное.
Наш прогноз: в сентябре, под влиянием августа, инфляция пока тоже будет сравнительно невысокой — 0,4%
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В соответствии с нашим прогнозом в августе спекулянты на мировом нефтяном рынке должны были вновь приободриться и мировые цены на нефть должны были превысить $65 за баррель. Именно так и случилось — спекулянты значительно приободрились и 31 августа за баррель американской WTI давали $69,9.
Явным признаком вернувшейся к спекулянтам бодрости стал тот факт, что уже в первый день следующего месяца — сентября — мировые цены на нефть выросли и преодолели отметку в $70 за баррель. Такова типичная картина спекулятивной игры — в последний день месяца, в течение которого цены росли, они обычно падают, так как игроки распродают подорожавшие фьючерсы с целью зафиксировать прибыль от предыдущего роста и закончить удачный месяц, так сказать, с хорошим финансовым результатом. А следующий месяц начинается с дальнейшей покупки фьючерсов.
При этом в качестве предлога и для распродажи, и для последующей покупки годятся любые экономические новости, имеющие отношение к производству или потреблению нефти. Например, 31 августа фьючерсы продавались со ссылкой на известия из Китая: на местном фондовом рынке упали акции в связи с ожиданием сокращения китайскими властями кредитного стимулирования экономики. Мол, если акции падают, с китайской экономикой не все в порядке и она не будет предъявлять растущий спрос на нефть. А на следующий день спекулянты начали покупать фьючерсы снова со ссылкой на Китай. Мол, не исключено, что там все не так уж плохо и китайский спрос на нефть все-таки будет расти.
В сентябре игроки на нефтяном рынке продолжат использовать охватившую весь мир моду рассуждать о том, что экономический спад наконец прекратился и сменился пусть неустойчивым, но все-таки ростом. В таких условиях и $75 за баррель считаются вполне нормальной ценой, которую восставшие из пепла экономики индустриальных стран смогут потянуть. Правда, власти этих стран в качестве причины, тормозящей восстановление хороших темпов роста, называют как раз излишне высокую мировую цену на нефть. Однако спекулянты могут заявить, что по сравнению с прошлогодними июльскими $150 за баррель нынешняя цена выглядит не такой уж высокой.
Наш прогноз: в связи с оптимизмом спекулянтов нефть в конце сентября будет дороже $70 за баррель
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Наш прогноз заключался в том, что в августе спекулянты возобновят игру в преодоление кризиса, и евро будет стоить дороже $1,39. Именно это и произошло. Спекулянты искали любые признаки того, что восстановление экономической активности в США идет быстрее, чем ранее ожидалось, и 31 августа за евро давали $1,43.
Ясно, что в дальнейшем спекулянты на рынке будут все чаще забывать о своей теории, согласно которой чем хуже идут дела в США и других индустриальных странах (а также в Китае и России), тем больше будет стоить американская валюта. И все чаще вспоминать о том, что оживление в американской экономике происходит за счет поистине невероятных по масштабам финансовых вливаний со стороны американского бюджета и ФРС. Причем вливаний настолько дешевых денег, что речь может идти об их печатании. Таким образом, курс доллара вряд ли должен быть уж очень высоким.
Более того, в условиях оживления мировых финансовых рынков единая европейская валюта может оказаться таким же привлекательным объектом для уверенной игры на повышение, как и нефтяные фьючерсы. Мол, раз нефтяные спекулянты уже ведут себя так, будто кризис остался позади, то почему бы точно так же не повести себя спекулянтам валютным. Ведь если все покупают евро, его курс растет, и тем самым покупка сама себя оправдывает. Кроме того, до рекордного курса европейской валюты сейчас так же далеко, как до рекордной цены на нефть,— ей есть куда расти, причем еще довольно длительное время.
Наконец, можно вспомнить и о теории, согласно которой мировые цены на нефть и курс доллара находятся в обратной зависимости. Если цена на нефть почему-либо растет, американская валюта должна автоматически дешеветь.
Наш прогноз: в сентябре спекулянты будут по-прежнему верить в евро, и его курс будет выше $1,42
Олег Королев, губернатор Липецкой области:
1. Курс рубля к доллару понизится — доллар укрепится примерно на 70 коп. К сожалению, субъективные факторы стали важнее экономических законов. Однако некоторое ослабление рубля пойдет нам только на пользу.
2. Я не вижу никаких объективных причин для роста инфляции. Мне кажется, что инфляция в сентябре будет на уровне 0%.
3. Несмотря на то что наши нефтяники считают, что наметился рост мировых цен на нефть, объективных причин для роста нет. Не будет ни особого снижения, ни особого роста, цены останутся на нынешнем уровне — $70-71 за баррель.
4. В соотношении доллар/евро всегда было больше политики, чем экономики. И я никогда не верил в такую силу евро. Но в сентябре резких колебаний не будет. Все останется на уровне $1,4/€.
Роланд Нэш, член правления, руководитель аналитического управления группы "Ренессанс Капитал":
1. Курс рубля скоро стабилизируется и отыграет некоторую часть потерь. Девальвация рублю не угрожает, и я ожидаю, что рубль укрепится к доллару до уровня 31,5 руб./$. Продажи рубля вызваны нервозностью участников рынка в связи с сезонным — августовским — фактором и заявлениями некоторых российских политиков.
2. Динамика цен в последние месяцы четко указывает на быстрое сокращение инфляции. В апреле-июне инфляция бывает довольно высокой, а в августе-сентябре, наоборот, низкой. Я ожидаю, что в сентябре рост потребительской инфляции будет близок к нулю.
3. Цены могут снизиться в свете сокращения спекулятивных позиций — возможно, до $60 за баррель.
4. Курсы валют крупнейших мировых экономик будут ослабляться по отношению к валютам стран-экспортеров сырья и промтоваров, в торговле с которыми у большинства развитых стран присутствует значительный дефицит. Это движение будет плавным. Я ожидаю сохранения соотношения евро/доллар на уровне около $1,4/€.
Дмитрий Ананьев, председатель комитета Совета федерации по финансовым рынкам и денежному обращению:
1. Курс рубля будет оставаться волатильным. Он может укрепляться или ослабляться, но ждать каких-то серьезных изменений не стоит. Поведение рубля будет целиком зависеть от цены на нефть, которая не поднимется выше существующего уровня. Ожидаемый коридор — 31,5-33 руб./$.
2. Уровень инфляции будет полностью зависеть от повышения тарифов естественных монополий. Если тарифы поднимутся больше чем на 5-10%, инфляция издержек продолжит расти. Если тарифы будут заморожены, в какой-то момент мы даже увидим дефляцию.
3. Цена на нефть, так же как и курс рубля, останется волатильной, ее колебания будут зависеть от цифр, которые покажут американская, европейская и азиатская экономики. Справедливый уровень цен на нефть в сентябре — $65-75 за баррель.
4. Евро продолжит укрепляться, как это происходило в последние дни августа. А доллар в связи с бюджетным дефицитом США начнет ослабевать. Вероятное курсовое соотношение этих валют — $1,42-1,45/€, причем ближе к концу обозначенного коридора.
Григорий Чуйко, генеральный директор ОАО "Воронежсельмаш":
1. Курс рубля к доллару будет колебаться в районе 31,5-33 руб./$. При существующих ценах на нефть у правительства нет жесткой необходимости еще раз опускать рубль. А выиграть у ЦБ валютным спекулянтам пока не удавалось.
2. Инфляции может не быть как таковой, или она составит десятые доли процента. Традиционно в августе-сентябре мы наблюдаем наименьшие показатели инфляции. 2009 год не станет исключением.
3. Я ориентируюсь на мнение аналитиков, которые полагают, что цена на нефть до конца года будет колебаться в пределах $65-75 за баррель. Высока вероятность того, что в сентябре и нефть опустится к нижней границе этого коридора.
4. Это главная интрига. Одни финансисты утверждают, что доллар упадет. Другие убеждены, что ФРС будет держать курс до последнего. Я считаю, что значительных колебаний пока не случится. Соотношение евро/доллар будет находиться в пределах $1,35-1,45/€. Но по мере восстановления мировой экономики доллар будет ослабевать.