Главным экономическим событием января можно считать усиление доллара на мировом валютном рынке и в России.
В начале января на мировом рынке евро рос: 4 января, например, за него давали $1,4423. Валютные спекулянты рассуждали о том, что евро уже находится на безопасном расстоянии от уровня $1,4229, среднего курса за последние 200 дней валютных торгов, то есть обнаруживает тенденцию к росту, а не к падению. Однако 19 января курс единой валюты упал до $1,4291: доллар оказался так дорог, как не был уже почти месяц. Играя против евро, валютные спекулянты исходили из очень плохого состояния экономики еврозоны. Мол, в Германии, считающейся экономическим локомотивом этой зоны, индекс доверия инвесторов к экономике в январе падал уже четвертый месяц подряд и оказался на уровне 47,2 пункта, самом низком с июля 2009 года. Но главным проявлением слабости еврозоны спекулянты сочли финансовое положение Греции, которой месяц назад понизили кредитный рейтинг все рейтинговые агентства: греческое правительство по-прежнему не знает, что делать с грандиозным госдолгом и значительным бюджетным дефицитом. Дело дошло даже до слухов о возможном исключении Греции из еврозоны. Как может быть сильной валюта, которая обращается в стране, являющейся потенциальным банкротом?
На следующий день спекулянты решили, что теперь уж единая европейская валюта точно упадет ниже магического среднестатистического рубежа $1,4229, перспективы у евро очень плохие и нужно избавляться от него, пока другие тебя не опередили. В итоге к концу дня евро упал до $1,4092 — самого низкого уровня с августа прошлого года.
Затем, правда, евро немного подрос. Спекулянты отметили, что облигации, выпущенные греческим правительством в покрытие своих долгов, вроде бы неплохо расходятся на мировом финансовом рынке. Ясно, что они просто решили получить прибыль от предыдущего подорожания доллара и подешевения евро и стали продавать купленные доллары за единую европейскую валюту. Однако операция по продаже долларов довольно быстро закончилась, и к 26 января евро вернулся к уровню, слегка превышающему $1,40.
В России первые в новом году валютные торги 11 января закончились результатом 29,30 руб./$. А официальный курс на 29 января составлял уже 30,36 руб./$. Психологически важный барьер 30 руб. доллар преодолел с относительной легкостью.
Значительную роль в укреплении доллара в России играет, естественно, его поведение на мировом валютном рынке: ЦБ обычно старается сделать так, чтобы российские движения валютных курсов в основном совпадали с мировыми тенденциями. Мол, вот видите, все объективно. Мы хоть и регулируем курс рубля, но не то чтобы совершенно произвольно.
Однако для России с точки зрения валютных курсов важно еще одно общемировое обстоятельство. В качестве крупнейшего в мире производителя нефти она уже привыкла свою валютную политику соотносить с движением мировых цен на нефть. Предполагается, что в случае повышения этих цен в Россию приходит больше нефтедолларов и курс доллара должен падать. ЦБ даже приходится его искусственно поддерживать, выкупая часть нефтедолларов в государственные золотовалютные резервы. Кроме того, в случае подорожания нефти иностранные инвесторы проявляют повышенный интерес к акциям российских энергетических компаний, в Россию приходит больше иностранного капитала, спрос на рубли повышается и курс российской национальной валюты должен расти. ЦБ даже указывал, что иногда российские золотовалютные резервы пополняются не только за счет нефтедолларов, но и за счет пришедших в Россию денег иностранных инвесторов.
Однако в январе мировые цены на нефть склонны были не расти, а падать. В игре нефтяных спекулянтов против барреля, разумеется, какую-то роль сыграло известие о том, что в США растут запасы нефти для переработки, а также уже готовых нефтепродуктов. Спекулянты рассуждали о том, что мировой финансовый кризис продолжается, большого спроса на нефть в индустриальных странах ожидать не следует, между тем нефти добывается довольно много. Как бы не допустить затоваривания! В этих условиях цена $80 за баррель, которая к концу прошлого года стала считаться нормальной, в начале этого года была признана мировым нефтяным рынком чрезмерной. Вдруг потребители не потянут такую цену, а производители начнут конкурировать методом снижения цены? В таких условиях нефтяные фьючерсы как финансовый инструмент следует не покупать, а продавать, пока они относительно дороги.
Однако главную роль сыграла уже привычная для спекулянтов теория, согласно которой курс доллара и мировые цены на нефть должны двигаться в противоположных направлениях. И если доллар по каким-то причинам вдруг начинает расти, цены на нефть должны падать. Не вдаваясь в анализ многочисленных теоретических объяснений этого феномена, в случае роста доллара спекулянты принимаются продавать нефтяные фьючерсы почти автоматически. В итоге получилось, что доллар и в России стал расти, а ЦБ пришлось золотовалютные резервы не пополнять, а тратить на сдерживание роста.
Впрочем, как всегда, для ЦБ в ослаблении рубля есть и положительные стороны. Теперь российские производители, которые привыкли жаловаться на слишком дорогой рубль и засилье импорта, не могут пенять ЦБ за вредящую национальной конкурентоспособности политику. С другой стороны, в случае роста доллара в России по привычке растут не только цены на импортные товары, но и вообще все цены. Так что сдерживать инфляцию стало потруднее.
1. Что будет с курсом рубля?
В последний день 2009 года ЦБ установил курс 30,19 руб./$. Этот курс держался довольно долго, так как в связи с бесконечными праздниками валютных торгов не было. Первые же валютные торги 11 января дали падение курса доллара почти на рубль. Игроки на валютном рынке сочли, что доллар дороговат и на его продаже можно неплохо заработать. Но затем они обратили внимание на то, что на мировом рынке доллар уверенно растет, мировые цены на нефть заметно падают и вообще распродажа долларов в России зашла слишком далеко. Доллары стали не продавать, а покупать, и к 29 января за американскую валюту давали даже больше, чем в самом начале месяца,— 30,36 руб.
Надо заметить, что ЦБ довольно спокойно отнесся к росту курса американской валюты в России. Вот в начале прошлого года подорожание доллара было очень значительным и приобрело характер плавной управляемой девальвации рубля. А сейчас что? Лишь некоторое подешевение рубля, отражающее объективные общемировые тенденции.
ЦБ явно дает понять, что полностью держит валютную ситуацию под контролем. Ведь и в прошлом году, после того как доллар преодолел рубеж 36 руб., ему в конце концов пришлось вернуться к отметке 30 руб. При этом ЦБ проявил готовность потратить часть своих резервов на то, чтобы сдержать чрезмерное подорожание доллара.
Ясно, что в России значительный рост иностранной валюты приводит к значительному росту потребительских цен. Хотя импорт в условиях кризиса очень заметно упал, все равно импортные товары на российском рынке имеются в больших количествах. Дорожают они, дорожают и товары российского производства. Между тем на нынешний год запланировано дальнейшее снижение инфляции.
Наш прогноз: в антиинфляционных целях доллар в феврале не будет стоить дороже 31,5 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
По официальным данным, с 1 по 25 января потребительские цены в России выросли на 1,7%. За тот же период прошлого года рост цен составил 2,0%. Таким образом, замедление инфляции по сравнению с прошлым годом пока оказалось незначительным, а январь подтвердил репутацию самого инфляционного месяца года.
Особенно заметный рост показали цены на услуги гражданам. Снабжение холодной водой подорожало на 14,3%, проезд в метрополитене — на 13,8%, снабжение горячей водой — на 12,3%, отопление — на 12,2%, снабжение электроэнергией — на 11,0%. Впрочем, значительно подорожали и некоторые продовольственные товары. Например, белокочанная капуста стала дороже более чем на 16%, репчатый лук — более чем на 14%. Иными словами, свой вклад в инфляцию осуществили как власти, привыкшие при повышении цен на коммунальные услуги ссылаться как раз на существующую в России инфляцию, так и обычные торговцы.
Российские граждане в очередной раз продемонстрировали, что и в условиях кризиса они готовы к постоянному и значительному росту цен. Что делать, если в январе всегда высокая инфляция? Между тем по меркам большинства других стран российская январская инфляция вполне сошла бы за годовую.
Впрочем, в прошлом году российские власти продемонстрировали значительную способность контролировать рост цен. В итоге несколько месяцев подряд официальные данные о росте цен составляли ровно 0%. Но это было уже ближе к концу года. Пока властям вполне достаточно с удовлетворением констатировать, что тенденция к снижению темпов инфляции по сравнению с прошлым годом все-таки по-прежнему имеет место, так что план снижения общегодовой инфляции вполне может быть выполнен.
Наш прогноз: по многолетней традиции февральская инфляция в России будет значительной, но уступит инфляции январской и составит 1%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В начале января мировые цены на нефть превышали $80 за баррель: предполагалось, что в нынешних условиях прекращения спада в мировой экономике и перехода пусть к неустойчивому и незначительному, но все-таки росту такая цена совершенно нормальна. Тем более что представители ОПЕК давно уже говорили, что именно $80 за баррель устраивают и потребителей, и производителей. Они особенно упирали на то, что при более низких ценах производители не смогут осуществлять достаточные инвестиции в совершенствование нефтедобычи и в конце концов мир столкнется не только с финансовым, но и с топливным кризисом.
Потом на какое-то время цены упали ниже уровня $80. При этом цены примерно $78 за баррель игроки на рынке называли довольно низкими. Затем они снова начали расти и 14 января превысили уровень $80 за баррель. Однако на этом уровне не удержались: 27 января за баррель американской WTI давали всего $73,67.
Падение мировых цен на нефть за месяц на $7 за баррель показало, что спекулянты готовы к масштабной игре не только на повышение, но и на понижение. Ведь нефтяные фьючерсы спекулянтами рассматриваются не как действительный контракт на поставку мало интересующей их нефти, а исключительно как финансовый инструмент, который при малейшей опасности падения котировок следует немедленно продавать.
Кроме всего прочего спекулянтов заинтересовали события на мировом валютном рынке. Они давно привыкли считать, что игра на этом рынке не менее увлекательное занятие, чем на рынке нефтяных фьючерсов. Следует учитывать, что основные спекулянты на обоих рынках — это крупные пенсионные и инвестиционные фонды, которые полагают, что спекуляции — их прямая обязанность перед клиентами. Если возникла возможность поиграть за доллар против евро, то от игры с нефтяными фьючерсами можно временно отойти.
Наш прогноз: учитывая настроения спекулянтов, нефть в феврале не будет дороже $78 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В январе на мировом валютном рынке можно было познакомиться с новой модификацией теории, согласно которой обострение финансового кризиса должно вызывать повышение курса доллара. В прошлом году, играя на повышение, спекулянты исходили из того, что в условиях кризиса не имеют цены никакие финансовые активы и всем нужны исключительно деньги. А деньгами по традиции считаются только американские доллары — единственная реальная мировая резервная валюта. В итоге создавалась парадоксальная ситуация: при получении известий о проблемах в американской экономике инвесторы и спекулянты немедленно начинали скупать доллары. Мол, если все плохо в США, то все плохо и в мире.
На этот раз доллар стал расти потому, что финансовый кризис обострился в странах еврозоны. Спекулянты сочли, что Греция рискует повторить судьбу Дубая и не расплатиться по долгам. Это ли не яркое проявление кризиса! И доллары следует покупать просто потому, что следует продавать евро. Не может стоить дорого валюта зоны, в которую входит Греция.
На положение в США спекулянты обратили внимание только тогда, когда уже развернули широкомасштабную распродажу евро и его курс упал почти до $1,40 (при том что в начале месяца он превышал $1,44). Мол, президент Барак Обама настолько резко обрушился на американские банки, которые своей безответственной политикой довели дело до кризиса, что следует опасаться ужесточения американского банковского регулирования. Заметив, что проблемы есть и в Америке, спекулянты начали кратковременную продажу долларов — просто для того, чтобы нажиться на предыдущем их росте. А затем продажа быстро сменилась новой скупкой.
Наш прогноз: январь настолько настроил спекулянтов против евро, что в феврале за единую евровалюту не будут давать больше $1,43.
Сергей Пикин,
директор Фонда энергетического развития:
1. Рубль либо будет находиться на нынешнем уровне (29,7 руб./$), либо чуть-чуть укрепится. В последнее время валютная выручка выросла, причем не только за счет нефтегазовой отрасли, но и за счет металлургии. А других факторов для ослабления рубля нет.
2. Сейчас приток денежной массы достаточен, и правительство пока может выдержать инфляцию на уровне прошлого года. Февраль — первый рабочий месяц после долгих праздников, поэтому инфляция будет на уровне 1% или даже чуть меньше.
3. Все будет зависеть от политической ситуации в мире: если не будет масштабных конфликтов, то мировые цены на нефть останутся на нынешнем уровне $70-80 за баррель. Этот уровень держится уже полгода, и он устраивает и покупателя, и поставщика.
4. Пока есть все предпосылки в пользу роста доллара. Экономика Европы неоднородна, из-за этого возникают проблемы евро и недоверие инвесторов к этой валюте. Инвесторы стали больше доверять доллару. Так что курс в феврале будет на уровне $1,42-1,43/€.
Игорь Слюняев,
губернатор Костромской области:
1. Близость курса бивалютной корзины к 35 руб. и рост экспорта энергоносителей могут привести к ослаблению рубля в начале февраля. Этому способствуют невысокий платежный спрос национальной экономики и замороженные доходы домашних хозяйств.
2. После значительного роста цен в январе их повышение замедлится до 0,3-0,5% в месяц. Объем денежной эмиссии зажат до критических значений, а реальному сектору экономики катастрофически не хватает средств.
3. Разнонаправленные тенденции на фондовых рынках, ужесточение кредитно-денежной политики Китая, снижение спроса в США подрывают уверенность инвесторов в быстром восстановлении мировой экономики. Так что в феврале баррель нефти марки Brent будет находиться в диапазоне $71-76.
4. Доллар немного укрепится. Думаю, что в феврале он будет на уровне $1,38-1,39/€.
Александр Коваль,
руководитель Федеральной службы страхового надзора:
1. Курс рубля к доллару будет незначительно колебаться и за месяц немного повысится. Рубль подорожает на 10-30 коп., максимум на 50 коп. Все складывается в его пользу, но и резких скачков ждать неоткуда.
2. Инфляция останется на прежнем, почти нулевом уровне, будет колебаться в пределах десятых процента. Нет главной причины для ее роста: спрос полностью удовлетворен. Потребление некоторых товаров падает, они дешевеют.
3. Цена на нефть должна повыситься на $2-3, может, немного больше. Прогнозы о глобальном потеплении не оправдались, зима выдалась очень холодной. Но и резкого подорожания не предвидится: отопительный сезон скоро заканчивается.
4. У европейских стран, особенно у Греции и Испании, много проблем, но позиции евро настолько сильны, что он будет укрепляться. Речь идет опять же о незначительном повышении — на 20-30 евроцентов.
Кен Векслер,
старший трейдер и аналитик Saxo Bank в Восточной Европе:
1. Можно ожидать уровня 30,80 руб./$ к концу февраля, учитывая повсеместный спрос на доллар по всему спектру рынка. Любые попытки рубля укрепиться будут сведены к минимуму.
2. Судя по текущей картине, общей тенденции к росту инфляции и удорожанию нефти, полагаю, что к концу февраля инфляция вырастет и может составить приблизительно 14,5-15,1% в годовом исчислении.
3. Из-за бума ресурсов и ужесточения денежно-кредитных условий в Китае сложно давать конкретные прогнозы. Думаю, что цена на нефть будет в районе $81-83.
4. Принимая во внимание все упомянутые выше факторы, а также проблемы Греции и других стран Европы, можно предположить, что курс установится в диапазоне $1,385-1,425/€.