Сегодня будет официально объявлена цена, по которой ВТБ продаст первые 10% акций в ходе приватизации. По данным источников "Ъ", западные инвесторы смогут купить депозитарные расписки на акции госбанка по вполне рыночной цене $6,25 за бумагу, причем желающих приобрести расписки и акции банка оказалось вдвое больше необходимого. Это неудивительно: пока инвесторы готовились к покупке, котировки бумаг ВТБ снизились на 15-16%, а перенос размещений акций сразу трех российских компаний создал на рынке ситуацию избытка свободных средств, отмечают эксперты.
О том, что ВТБ определился с ценой, по которой будет продавать 10-процентный пакет приватизируемых акций, "Ъ" рассказал источник в правительстве. По словам собеседника "Ъ", в соответствии с распоряжением правительства, подписанным в эти выходные, российские инвесторы смогут купить акции ВТБ по 9,1468 коп. за штуку, зарубежные будут приобретать глобальные депозитарные расписки (GDR; 1 GDR ВТБ соответствует 2 тыс. акций) по $6,25 за бумагу. "Утром в понедельник прайсинг будет объявлен официально. В ходе SPO (вторичное размещение акций.— "Ъ") ВТБ привлечет $3,268 млрд. У правительства уже есть уверенность, что новая модель приватизационных сделок в России с привлечением западного инвестбанка без использования SPV (компания, создаваемая специально для определенной сделки.— "Ъ") сработала",— говорит он.
Частичная продажа госпакета акций ВТБ открывает перечень приватизационных сделок на ближайшие три года. За 10% акций ВТБ государство рассчитывало выручить не менее $3 млрд. Изначально планировалось, что эта доля будет продана путем закрытого размещения пулу инвесторов во главе с фондом TPG Capital. В конце января стало известно о том, что ВТБ отказался от этой схемы в пользу размещения на открытом рынке, причем TPG Capital и итальянская страховая группа Generalli получили статус якорных инвесторов и заявили о готовности приобрести около 1% акций ВТБ. До конца следующего года государство должно продать еще 25,5% акций ВТБ, уменьшив свою долю в банке до 50%.
Отказ от частного размещения с участием фонда TPG в правительстве объясняют менее выгодными условиями. "В ходе переговоров частные инвесторы захотели слишком большой дисконт — до 25%. Сейчас же дисконт составит всего порядка 0,3% от текущей рыночной цены на Лондонской бирже, обычно при SPO финансовых институтов он бывает 6-8%",— говорит источник "Ъ" в правительстве. В пятницу к закрытию торгов акции ВТБ на ФБ ММВБ стоили 9,46 коп., GDR на LSE — $6,27. Впрочем, за время, прошедшее с момента объявления о планах по продаже акций ВТБ на открытом рынке, они упали в цене на ММВБ на 15%, на LSE стоимость депозитарных расписок банка снизилась почти на 16%. Если сравнивать окончательную цену с ценой трехнедельной давности, когда на нее не оказывали давления новости о предстоящей сделке, дисконт окажется гораздо больше 0,3%, говорит аналитик "Юникредит Секьюритиз" Рустам Боташев.
В результате организаторы размещения столкнулись с избыточным спросом. Источник "Ъ", знакомый с ходом road show, проведенного ВТБ в Европе и США, рассказал, что книга заявок была закрыта в пятницу с переподпиской более чем вдвое. При этом 15% заявок приходится на инвесторов из России, 25% — из Европы, 15% — из США и около 40% — на глобальные фонды, имеющие юрисдикцию Великобритании. "Что касается специализации инвесторов, то картина выглядит следующим образом: суверенные фонды и фонды национального благосостояния — 25%, пенсионные, страховые фонды и фонды управления активами — 40%, мультистратеги — 25% и хедж-фонды — 15%",— отметил собеседник "Ъ", уточнив, что якорные инвесторы в лице Generalli и TPG Capital направили свои заявки в размере $300 млн и $100 млн соответственно, всего же заявки на сумму более $100 млн поступили более чем от 20 инвесторов.
Российские инвесторы, по всей видимости, будут представлены исключительно частными фондами, продолжает источник "Ъ" в правительстве. "Поступили заявки практически от всех крупных игроков рынка, в том числе от госструктур и ВЭБа, но правительство склоняется к тому, чтобы госструктуры в SPO ВТБ не участвовали, поскольку велик спрос на бумаги со стороны частных инвесторов",— отметил собеседник "Ъ", отказавшись уточнить, от каких именно российских участников рынка поступили заявки. Кроме того, в правительстве утверждают, что публичного размещения акций ВТБ в этом году больше не будет. В ВТБ отказались от комментариев.
Для того чтобы обеспечить размещение по цене, близкой к рыночной, организаторам пришлось потрудиться, отмечают участники рынка. "Еще за несколько часов до закрытия книги она была подписана более одного раза, но по цене $5,8-6 за расписку",— рассказал источник "Ъ" в финансовых кругах. Это не устраивало организаторов, и был объявлен уровень цен, ниже которого заявки не будут исполняться. "Был назван нижний порог в $6,25 за GDR",— рассказал трейдер западного банка. "В последние часы перед закрытием книги заявок в пятницу организаторы начали активно маркетировать размещение,— добавляет управляющий портфелем.— Это говорит о том, что они столкнулись со сложностями при удовлетворении предложения эмитентов".
На руку ВТБ сыграли отказы от размещений акций трех компаний с российским капиталом ("Кокс", ЧТПЗ и Nord Gold), так как у потенциальных инвесторов в эти активы образовались свободные средства. "Размещение ВТБ пришлось на тот момент, когда интерес инвесторов к развивающимся рынкам упал в связи с ростом учетных ставок,— указывает управляющий партнер инвесткомпании "Третий Рим" Андрей Мовчан.— В связи с этим размещение ВТБ не должно было пройти так гладко, как планировалось. Вместе с тем возможные действия правительства по участию в размещении так же, как и удивительно совпавшие с ним по времени благородные отказы металлургических компаний от своих размещений, компенсировали ВТБ не слишком удачный момент" (подробнее см. материал на этой же странице).
