Потому что его не будет
Продолжающееся падение акций на азиатских фондовых биржах и нестабильность котировок на биржах Нью-Йорка и Лондона вызвали у многих самые мрачные размышления: не ждет ли нас всеобщий биржевой крах и мировой экономический кризис? "Коммерсантъ-Daily" может успокоить своих читателей — с мировой экономикой все будет в порядке.
В нынешнем веке был только один случай, когда вслед за кризисом фондового рынка разразился мировой экономический кризис. После того как в 1929 году рухнули курсы акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, мир почти десять лет находился в экономическом хаосе. Но этого случая было достаточно. Миллионы безработных и голодающих, почти полное прекращение производства и внешней торговли — все это произвело на население западных держав неизгладимое впечатление. Америка вспоминает "Великую депрессию" с большим ужасом, чем мировые войны. И с тех пор любой обвал котировок на ведущих биржах вызывает у всех дрожь и мрачные предчувствия.
Однако, строго говоря, кризис мировой экономики даже в 1929 году не был прямым следствием краха биржи. Скорее он был следствием первой мировой войны и на редкость странной экономической политики, проводимой властями ведущих держав. Огромная безработица и низкий уровень потребительского спроса отличали США, Великобританию (не говоря уж о Германии) и до 1929 года. Власти западных стран не столько заботились о развитии производства, сколько пытались восстановить израсходованный за годы войны золотой запас (особенно этим увлекались Франция и Великобритания). О разумной бюджетной политике и речи не шло — основные бюджетные надежды почему-то возлагались на репарационные платежи Германии. В 1930 году США ввели новый таможенный тариф, фактически закрывший страну для импорта,— власти исходили из абсурдной идеи, что отказ от импорта позволит уменьшить число безработных. Великобритания последовала примеру США, отказавшись от господствовавшего в течение столетия лозунга свободной торговли. Могли ли почти полное прекращение внешней торговли и неразбериха в валютных отношениях не привести к мировому экономическому кризису?
Кстати, и сам биржевой крах 1929 года был в значительной степени вызван американскими властями. Они в 1927 году перешли к мягкой денежной политике, снизив процентные ставки (до сих пор непонятно почему: по мнению одних, чтобы поддержать курс британского фунта, по мнению других, чтобы дешевыми деньгами компенсировать спад в американской промышленности, вызванный медленным переходом заводов Генри Форда с модели "Форд Т" на модель "Форд А"). Как бы то ни было, именно изобилие денег в стране привело к спекулятивному буму на бирже, а плохое состояние реальной экономики вызвало биржевой крах.
Сейчас в мировой экономике нет даже намека на ситуацию 1929 года. Безработица во всех западных странах находится на очень низком уровне — а азиатские страны вроде Тайваня, Индонезии или Таиланда вообще никогда не испытывали проблем с рынком труда. Производство растет необычайно быстро во всем мире. Американцы в первом полугодии этого года сами удивлялись своим темпам роста в 6%. Практически ни одна из индустриальных стран сейчас не страдает от инфляции. Федеральная резервная система США с марта не увеличивает учетные ставки. Раньше о таком невозможно было бы и подумать — американские власти при любом ускорении экономического роста начинали удорожать кредит, чтобы уберечься от инфляции. Отсутствию инфляции удивляться не следует — мир вступил в эпоху низких бюджетных дефицитов (почти всем странам, за исключением разве что африканских, удалось сбалансировать бюджеты). Очень важно и то, что бюрократия везде заметно поумнела и к абсурдным экономическим шагам не так склонна, как 60 лет назад. Жизнь научила.
В общем, как писал "Коммерсантъ-Daily" еще в июле этого года, в мире сейчас начался период быстрого и устойчивого экономического роста. Хотя, конечно, мировая экономика получилась довольно своеобразной. Быстрый рост производства достигается за счет того, что все страны расширяют выпуск относительно дешевой и низкокачественной продукции и торгуют ею между собой (не случайно одной из главных причин огромного внешнеторгового дефицита США является импорт китайских игрушек). А быстрое увеличение потребительского спроса на эту продукцию объясняется изобилием денег в мировой экономике. Накоплениями сейчас никто особенно не увлекается, все с готовностью тратят деньги или дают их взаймы. В прошлом году весь прирост потребительского спроса в США был профинансирован за счет денег, взятых американцами взаймы за рубежом. Но в нынешнем своеобразии мировой экономики ничего плохого нет. Пусть производятся дешевые низкокачественные товары — главное, что и товары высокого качества отдельные страны еще производить не разучились. Пусть деньги дешевы — главное, что дешевизна кредита достигается не печатанием денег государством, а большим числом богатых и доверчивых кредиторов. Любой кредитор сейчас верит в быстрый рост мировой экономики и не требует высоких процентов. А энтузиазм — великая сила. Достаточно вспомнить о нынешнем буме еврооблигаций, которым Россия воспользовалась вслед за остальными развивающимися странами.
И нестабильность мировых фондовых рынков, которой все сейчас так озабочены, тоже следствие этого энтузиазма. Все с готовностью верят в растущие акции. Если у каких-то компаний или целых стран возникают проблемы, их акции начинают, конечно, продавать — но только затем, чтобы вложить деньги во что-нибудь другое. В период депрессии, естественно, рынки более стабильны и курс акций не падает — потому что не растет. Но уж лучше нестабильность в период экономического подъема.
В общем, оснований опасаться нет. Кризис на азиатских биржах, может быть, и снизит интерес инвесторов к Гонконгу или Малайзии (хотя заметим, экономические проблемы этих стран не так глубоки, как кажется), но мирового биржевого краха не вызовет. А уж о мировом экономическом кризисе и говорить не стоит. Все страны сейчас хотят производить (или хотя бы потреблять) и никакого кризиса просто не допустят.
СЕРГЕЙ Ъ-ВИКТОРОВ