Сергей Михайлов, директор торгово-инвестиционного департамента Абсолют-банка:
— Волатильность на рынке облигаций в этом году вполне возможна. На рынок сейчас действует несколько разнонаправленных сил. Помимо базельских стандартов и периодически растущих премий за риск существует еще и противоположное воздействие со стороны монетарных властей. Беспрецедентный рост баланса ЕЦБ, два раунда количественного смягчения ФРС, действия ряда других центробанков создают в финансовой системе серьезный навес ликвидности. Соответственно, поведение ставок на краткосрочных интервалах времени зачастую будет определяться соотношением этих противодействующих факторов.
Михаил Зак, начальник аналитического управления МДМ-банка:
— Вывод капиталов европейскими банками из российских "дочек" завершился в прошлом году. Запуск ЕЦБ программы долгосрочного кредитования банковского сектора позволил материнским компаниям привлечь дешевые трехлетние кредиты и стабилизировать финансовое положение. Дальнейшее развитие "дочек" европейских банков в России, вероятно, будет происходить за счет самостоятельного привлечения пассивов на локальных рынках, а не за счет займов от материнских структур.
Стабилизация европейского финансового сектора благотворно сказалась на российском рынке долга, как результат — восстановление спроса на облигации и возврат доходностей к уровню октября 2011 года. Российский рынок остается очень тонким, чувствительным к минимальному изменению ликвидности, и его дальнейшая динамика будет определяться традиционными факторами — динамикой курса рубля, темпами оттока капитала и динамикой цен на нефть. Нет в мире стабильности — не будет стабильности и на российском рынке.
Олег Попов, портфельный управляющий "Allianz РОСНО Управление активами":
— Сжатие европейского банковского рынка, скорее всего, повысит волатильность на рынке облигаций и вызовет рост доходности облигаций, эмитентами которых являются банки, в первую очередь "дочки" западных банков.
А на доходности ухудшение отразится следующим образом: кривая доходности станет менее пологой (доходности на коротком конце снизятся, а на длинном, наоборот, вырастут), а спред между первым эшелоном и вторым расширится.
Алексей Губин, аналитик УК "Альфа-Капитал":
— В среднесрочной перспективе мы не ожидаем существенного повышения ставок на рынке рублевых облигаций. Стабильно высокие цены на нефть (Brent — больше $120 за баррель); крепкий рубль; внешний фон не преподносит сюрпризов; рекордно низкая инфляция в стране; стабильная ситуация с рублевой ликвидностью на рынке. Все это благоприятно сказывается на рублевых облигациях. Что касается снижения участия иностранных банков, то при благоприятной ситуации с рублевой ликвидностью оно не приведет к росту ставок на рынке.