Наши традиционные представления о долларе как о самом удобном, надежном и выгодном инструменте хранения сбережений могут быть поставлены под сомнение. Падение курса доллара на мировом рынке и грубое вмешательство ЦБ России в механизм установления его курса на внутреннем рынке заставляют граждан вспомнить, что кроме доллара на свете есть и другие валюты.
Слова "валюта" и "доллар" для нас — синонимы. Мы привыкли хранить свои сбережения именно в американских долларах. Это неудивительно: одна "у. е.", в которых у нас измеряются цены на товары, равна аккурат $1, стоимость жилья и ставка его аренды, цены на машины (как иностранные, так и отечественные) определяются в долларах, в долг мы даем друг другу доллары, прейскурант на взятки, "левые" автомобильные права и всякие справки — тоже в долларах, да и зарплата на родных российских фирмах фиксируется именно в долларах.
Между тем доллар давно не так крепок, как нам кажется. На мировом рынке он быстро теряет свои позиции: с начала сентября доллар упал по отношению к немецкой марке уже на 13%, к японской иене — почти на 20%. Но подавляющее большинство российского населения этого даже не заметило.
Зато каждый обратил внимание на то, как вел себя курс доллара на прошлой неделе в России. Начиная со вторника ЦБ последовательно снижал его цену, пока к 15 октября — дню, когда Сбербанк, Внешторгбанк и другие платежеспособные банки в очередной раз должны были расплачиваться по форвардным сделкам с нерезидентами,— доллар не опустился с 16 до 13 руб./$, то есть почти на 20%. Заметим, что игры ЦБ с курсом не влияют на магазины: торговцы не стали пересматривать цены импортных товаров, рассчитанные по курсу 16-17 руб./$. Ну и правильно сделали: к пятнице курс доллара вернулся на прежний уровень.
Зачем ЦБ опять искусственно занижает курс доллара, в данном случае не столь важно. Скажем лишь, что сейчас Банк России имеет возможность делать это, не теряя своих валютных резервов. Иными словами, в настоящее время — после введения разделенных торгов для экспортеров--импортеров и для всех остальных (банков, юридических и физических лиц) — у ЦБ есть прекрасные возможности для манипуляций котировками доллара.
Для нас гораздо важнее то, что в условиях падения курса доллара на мировом рынке и оригинальной валютной политики ЦБ владельцы долларов несут весьма ощутимые потери. Арифметика простая. Еще в начале сентябре немецкая марка на ММВБ стоила 10-10,3 руб., доллар — 15,75-16,5 руб. 14 октября марка стоила 12 руб., а курс доллара опустился до 13-14 руб./$. Сухой остаток: марка выросла на 20%, доллар упал на 15%.
Не наша марка
Столь пристальное внимание именно к немецкой марке вовсе не случайно. Марки для России не менее (а в некоторых случаях гораздо более) важны, чем доллары. Если, например, говорить об импортных товарах, то счет тут явно не в пользу доллара. Американские товары, прочно занявшие место в нашей жизни, можно пересчитать по пальцам: куриные окорочка, Coca-Cola, Marlboro, подержанные Boeing, фильмы десятилетней давности — вот, пожалуй, и все, что мы имеем с американской экономики.
Другое дело Европа. Немецкие, французские, итальянские автомобили, польский и итальянский ширпотреб, французская и польская косметика, греческие шубы, датские сосиски, немецкое пиво, болгарские фрукты, голландские окорочка, ирландское мясо — список можно продолжать. В свою очередь, сама Россия обеспечивает пол-Европы своим газом. Ситуация с экспортом капитала также красноречива: не много людей вывозят деньги в США, большинство из них далее Швейцарии, Великобритании и Кипра капиталы не отпускает. Наконец, в европейских валютах зафиксирована значительная часть внешнего долга России — по крайней мере, марки занимают вторую строчку после доллара.
Говоря о Европе, мы подразумеваем Германию. Объединенная Германия — это крупнейшая европейская экономика, а немецкая марка — одна из самых сильных и стабильных мировых валют. В связи с переходом на euro Германия становится локомотивом всего Европейского Союза — под ее безынфляционную экономику подстраиваются Франция, Италия, Испания. Считается, что euro будет способствовать росту финансовой дисциплины в странах Европы, а самые оптимистичные аналитики утверждают, что экономика объединенной Европы будет сильнее американской. И падение курса доллара к марке — лишнее тому свидетельство.
Наш доллар
Вообще-то тенденция к ослаблению доллара США на мировом рынке возникла не вчера. После отмены в 1971 году жесткой привязки к доллару валют стран--членов МВФ валюты в большинстве стран были привязаны к корзине других валют. В 1990-х осталось всего 25 стран, валюты которых привязаны к доллару США, в то время как 14 стран привязали свои валюты к французскому франку, еще три — к немецкой марке. Котировки главных валют мира — американского доллара, немецкой марки, японской иены — стали плавающими относительно друг друга, однако уже в 80-х крупнейшие экономические центры практиковали валютные интервенции и девальвацию собственных валют для поддержания конкурентоспособности своих товаров.
Особенно в этом преуспели США, которые занижали курс доллара, чтобы снизить цены на свои товары на мировом рынке и увеличить их импорт. В периоды экономической стагнации такие действия были настолько эффективны, что в СССР это называлось торговой войной. Между тем Европа осталась в стороне от этих войн: в 80-х годах появилась Европейская валютная система (основа euro), курсы европейских валют были взаимосвязаны, что усложняло интервенции какого-либо одного государства.
На сей раз девальвация доллара может произойти без особых усилий со стороны США. Многие экономисты прогнозируют падение темпов роста американской экономики из-за кризиса на мировых финансовых рынках и экономического краха в Азии. Для предотвращения последствий кризиса США уже снизили учетную ставку, тем самым увеличивая предложение долларов. Это, по идее, должно сократить издержки мирового кризиса для США.
Но экономисты говорят, что это лишь начало и стоит ждать дальнейшего снижения ставок, а значит, и роста предложения денег, и снижения курса доллара. Американская валюта гораздо сильнее европейских вовлечена в международные расчеты на финансовом и товарном рынках, а значит, последствия мирового кризиса для США будут гораздо серьезнее, чем для тех же европейских стран. И продолжающееся уже несколько недель подряд падение курса доллара по отношению к немецкой марке может свидетельствовать о начале серьезной его девальвации, благодаря чему должен вырасти спрос на американские товары.
Наша марка
Только вот России это вряд ли не коснется. Снижение цен на американские товары отнюдь не означает, что в России они появятся: слишком уж велики издержки по импорту. Настолько велики, что изменение стоимости доллара на 10-20% не способно повлиять на предложение американских товаров в России.
Откровенно пугает и искусственное установление котировок доллара в России. Дошло до того, что с завидной регулярностью курсы доллара и марки практически совпадают: 14 сентября курс марки на ММВБ составил 8,6 руб./DM, доллара — 8,7 руб./$; 14 октября — 12,02 руб./DM и 13 руб./$. При этом на международном рынке 14 сентября курс марки составлял 1,67 $/DM, а 14 октября — 1,63 DM/$. Весь фокус в том, что в отличие от рынка доллара рынок немецкой марки в России ЦБ не контролирует и ее курс больше соответствует рыночному.
Кажется, что самое время изменить своим вкусам и предпочесть доллару немецкие марки. Однако не все так просто. Начать с того, что продавать и покупать марки сложнее, чем доллары: их рынок в России менее емкий и ликвидный. Как бы то ни было, далеко не каждый обменный пункт проводит операции с марками, а в тех, что проводят, спрэды между котировками на покупку и продажу марок достаточно велики. Второй аргумент в пользу доллара в том, что наша экономика все-таки сильно завязана на американскую валюту. Экспорт из России нефти, металла, леса, как правило, осуществляется за доллары. Челноки, одевающие и обувающие многих российских граждан, приобретают для своих вояжей в Турцию и Китай также доллары (хотя Турция, говорят, готова уже принимать даже рубли).
Все это так. Тем не менее нести убытки от манипуляций ЦБ с курсом доллара в России и его падения на мировом рынке, согласитесь, не хочется. Поэтому поступить можно следующим образом. Поскольку доллар в России обладает заметно большей ликвидностью, в американской валюте следует держать ту часть средств, которая предназначена для текущих расходов внутри России: как только возникнет необходимость, их легко можно будет обменять на рубли. А вот ту часть доходов, которую вы предполагаете накапливать или даже тратить, но за границей, предпочтительнее держать именно в немецких марках.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
-------------------------------------------------------
С НАЧАЛА СЕНТЯБРЯ КУРС МАРКИ К ДОЛЛАРУ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ВЫРОС НА 13%. А В РОССИИ ПОД ВЛИЯНИЕМ ЦБ — НА ВСЕ 25%
НЕМЕЦКАЯ МАРКА В РОССИИ МЕНЕЕ ЛИКВИДНА, ЧЕМ ДОЛЛАР. ПОЭТОМУ СРЕДСТВА НА ТЕКУЩИЕ ДОМАШНИЕ РАСХОДЫ НАДО ДЕРЖАТЬ В АМЕРИКАНСКОЙ ВАЛЮТЕ, А КОПИТЬ — В НЕМЕЦКОЙ
-------------------------------------------------------
Экспертная оценка
Российские предприятия недооценивают европейские валюты
Алексей Акиншин, начальник департамента валютно-финансовых операций Внешэкономбанка
По оценкам аналитиков, в следующем году экономику США ждут не лучшие времена: нулевой прирост ВВП в первом полугодии и снижение ВВП во втором. Это, разумеется, будет негативно воспринято участниками рынка. Мало того, череда финансовых кризисов, охвативших в последнее время и Азию, и Россию, и Латинскую Америку, больнее всего бьет именно по американской экономике. Поэтому давление на доллар будет возрастать. Экономика европейских стран находится в лучшем положении. Большой объем внутрирегионального торгового оборота приводит к тому, что европейские валюты в меньшей степени зависят от событий на мировых рынках и воздействие финансовых кризисов в других регионах на их положение не столь сильное. Если к тому же предположить, что euro объединит в себе положительные качества европейских валют, то она, конечно, окажется сильнее каждой валюты в отдельности. Хотя роль основной резервной валюты euro пока все же не достанется. Поначалу ее задачей будет только обслуживание внешней торговли. Сколько времени потребуется euro, чтобы составить реальную конкуренцию доллару в качестве резервной валюты, сказать сложно.
Тем более рано думать о том, сможет ли euro потеснить доллар на российском валютном рынке. Сегодня межбанковского рынка как такового в России не существует. Но даже при условии быстрого восстановления рынка доллар по-прежнему будет занимать доминирующие позиции. Российские участники внешнеэкономической деятельности явно недооценивают европейские валюты, концентрируя внимание на долларе США, и несут из-за этого значительные курсовые риски. Для их уменьшения необходимо держать резервы в разных валютах. В том числе и в euro. Что касается доли, которую euro может занять в общем объеме экспортно-импортных операций российских участников, то это будет зависеть прежде всего от условий ее обращения на мировом рынке. Если западные участники будут вести расчеты между собой в euro, то и в российском внешнеторговом обороте ее роль будет быстро возрастать.