Сегодня, 28 июля, совет директоров МВФ на своем заседании, скорее всего, примет решение выделить России в этом году кредит в $1,9 млрд. Добиться этого было непросто — наши чиновники устроили перед эмиссарами фонда настоящее шоу. Кроме того, Россия пообещала заплатить фонду за этот кредит $4,4 млрд "живыми" деньгами. И все это для того, чтобы другие кредиторы не объявляли России дефолт и списали часть долга.
Строгий дядя
Получение кредита от Международного валютного фонда — вопрос для России принципиальный. Будет кредит — можно будет вести переговоры с Парижским и Лондонским клубами кредиторов о реструктуризации долгов, а то и о частичном их списании. А если бы денег не дали, это означало бы, что фонд счел Россию безнадежным должником, не способным зарабатывать деньги и платить по долгам. Тогда впору готовиться к аресту зарубежных счетов и собственности и длительной экономической изоляции.
Ясно, что второй вариант был для России абсолютно неприемлемым. И в МВФ это хорошо понимали. Фонд занял довольно жесткую позицию по отношению к нам: покажите, как вы намерены зарабатывать деньги, а потом и о кредите поговорим.
При этом от России потребовали выполнения ряда условий. Основные: оздоровить банковскую систему; принять налоговые законы; отменить валютную спецсессию на ММВБ; не допускать к экспортной трубе нефтяников, не платящих налоги; проверить, как Центробанк использует валютные резервы; перевести некоторые внебюджетные фонды на обслуживание в федеральное казначейство; активизировать процесс банкротства компаний-неплательщиков. Требования фонда довольно логичны: повысьте доходы бюджета (чтобы показать, что способны платить), повысьте финансовую дисциплину (иначе откуда возьмутся доходы), либерализуйте валютную политику (иначе непонятен долларовый эквивалент заработанных вами рублей). Но нетрудно заметить, что все эти требования вызваны просто желанием фонда получить гарантии возврата своих денег.
Пай-мальчики
Заметило это и российское правительство. И сразу решило показать Международному валютному фонду свою лояльность.
Банковская система плоха? Создается АРКО со смехотворным бюджетом, но при этом с огромными полномочиями и амбициями. Это ничего, что на выделенные деньги и один-то крупный банк по-настоящему восстановить тяжело. Зато формально работа кипит. В дополнение к этому отзываются лицензии у некоторых крупных банков, не способных расплатиться с кредиторами. При этом глава Центробанка Виктор Геращенко признает, что это сделано под нажимом международных финансовых организаций.
Есть вопросы по поводу "прокрутки" золотовалютных резервов страны офшорной фирмой FIMACO? Виктор Геращенко дает специальную пресс-конференцию, на которой рассказывает (впервые в истории!) о результатах аудиторской проверки ЦБ. А и. о. генпрокурора Юрий Чайка пишет на имя представителя МВФ Жерара Беланже письмо, в котором, по сведениям французской газеты "Монд", сообщает, что "Генпрокуратура не установила факты, которые бы доказывали неправильное использование кредита МВФ в $4,8 млрд, выделенного в июле 1998 года".
Неясно, что будет с курсом доллара? Тот же Геращенко, даром что не раз повторял, что предсказанием курса рубля Центробанк не занимается, несколько раз выступает с заявлениями о стабильности курса российской валюты.
Правда, пакет налоговых законов, принятия которых требует МВФ, не проходит Госдуму, поскольку в преддверии выборов депутаты не решаются поднять акцизы на бензин. Но и это отнюдь не беда: Александр Починок тут же обещает найти недостающие 52 млрд рублей за счет увеличения других налогов.
Подключается и Борис Ельцин. Он оперативно подписывает ряд законов: о дополнительном налоге на дорогие автомобили (хотя до этого давал заключение, что этот закон противоречит Гражданскому кодексу), о реструктуризации банковской системы, закон дающий право ЦБ выпускать собственные облигации (ранее заключение президента на этот закон тоже было отрицательным).
В общем, фонд может быть доволен: основные требования выполнены. А что касается акцизов на бензин, то лично Мишель Камдессю, посетив Россию, имел возможность наблюдать дебаты в Госдуме и признал, что эта затея безнадежна. Казалось, дело в шляпе. И уже в начале июля российские чиновники выступают с регулярными заявлениями, что согласованный с МВФ меморандум правительства и ЦБ вот-вот будет подписан. Но не тут-то было.
Яма для самих себя
Обещания грядущего процветания, конечно, хорошо, но "живые" деньги лучше. И МВФ решил, что хватит только давать деньги России, пора и получать. Первоначально российские власти рассчитывали, что МВФ полностью рефинансирует долг страны перед фондом и выдаст нам $4,4 млрд, которые пойдут на выплату процентов. Но МВФ решил иначе: можете зарабатывать — начинайте расплачиваться. И согласился дать лишь $1,9 млрд.
Поначалу это решение Международного валютного фонда вызвало замешательство в российском правительстве. Во всяком случае, Сергей Степашин и Виктор Геращенко поставили свои подписи под меморандумом об экономической политике только 13 июля, хотя должны были сделать это на неделю раньше. Но шок проходит быстро. Уже 14 июля министр финансов Михаил Касьянов собирает пресс-конференцию, на которой сообщает, что 29 июля в Париже начнутся официальные переговоры российской делегации с Парижским клубом кредиторов. Долго объяснять, что это значит, нет никакой необходимости. Парижский клуб не раз заявлял, что начнет переговоры с Россией только по достижении ею договоренности с МВФ. Значит, кредиторы (а это ведущие западные страны, имеющие большое влияние в МВФ) уверены, что совет директоров фонда одобрит предоставление кредита.
Когда же лидер республиканского большинства в палате представителей конгресса США Дик Арми высказался против предоставления России новых кредитов МВФ, стало окончательно ясно: американское правительство уже фактически одобрило кредит. А республиканцы просто спешат набрать политические очки, критикуя решения находящихся у власти демократов.
И остался один-единственный вопрос: что же дальше?
Час расплаты
А дальше правительству придется искать деньги. Те самые $2,5 млрд, которые "недодал" МВФ. И здесь начнутся проблемы.
Как заявил Касьянов РИА "Новости", часть средств предполагается привлечь из внешних заимствований, в первую очередь от Всемирного банка и японского Эксимбанка. Это примерно $2 млрд. Но вся беда в том, что займы эти — бюджетозамещающие. Пустить их на выплаты по внешнему долгу — значит оставить бюджетников без зарплаты. Второй рецепт Касьянова — увеличение сбора налогов. Минфин надеется, что бюджетное задание будет перевыполнено на 9 млрд рублей. Но это всего $375 млн — негусто. А Минфину ведь еще возвращать $6 млрд, которые он занял у ЦБ на обслуживание долга. Если к тому же учесть, что зарплаты и пенсии в выборный год платить надо кровь из носу, исполнительной власти не позавидуешь.
Таким образом, нынешнюю весьма жесткую денежно-кредитную политику придется, скорее всего, ослабить. Проще говоря, девальвировать рубль и за счет эмиссии покрыть дефицит. Известный экономист Михаил Делягин, например, считает, что в августе 1999 года в России возможна девальвация национальной валюты, в результате которой доллар будет стоить 30 рублей.
Впрочем, такой обвал маловероятен. И вовсе не потому, что он невыгоден экономике страны. Просто это не понравится МВФ: станет очевидно, что перед ним разыграли спектакль. Что опасно, ведь деньги фонда еще должны прийти в Россию — МВФ собирается выдавать их тремя траншами по $630 млн каждый. И еще четыре таких же транша в следующем году. Ссориться с МВФ плохо и потому, что в этом случае иностранные кредиторы не пойдут на реструктуризацию российских долгов и потребуют выплатить им в этом году $17,6 млрд. Что абсолютно нереально.
Так что нас ждет медленная, контролируемая девальвация. Какая? Такая, которая не заставит оправдываться перед МВФ. Скажем, на уровне инфляции — порядка 40-50% в год. К чему финансовый рынок, кстати, уже вполне подготовился: годовые рублевые ОФЗ торгуются сейчас с доходностью 60-70% годовых.
ИВАН КОЗЛОВ
-------------------------------------------------------
ПООБЕЩАВ РОССИИ КРЕДИТ, КАМДЕССЮ ДОБИЛСЯ ОТ РОССИЙСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ВЫПОЛНЕНИЯ ПОЧТИ ВСЕХ ПОСТАВЛЕННЫХ УСЛОВИЙ. А ДОБИВШИСЬ, БОЛЕЕ ЧЕМ ВДВОЕ СОКРАТИЛ ОБЕЩАННУЮ СУММУ КРЕДИТА
ДЕНЬГИ, КОТОРЫЕ НАМ НЕДОДАЛ МВФ, ПРИДЕТСЯ ДОБЫВАТЬ САМИМ. СКОРЕЕ ВСЕГО — ЗА СЧЕТ ПЛАВНОЙ ДЕВАЛЬВАЦИИ РУБЛЯ
-------------------------------------------------------
Экспертная оценка
Даст ли денег МВФ?
Павел Теплухин, вице-президент инвестиционной компании "Тройка-Диалог": Россия получит кредит МВФ. Наиболее вероятно, что выделенная сумма будет меньше, чем ожидалось, а условия предоставления займа — гораздо жестче. Часть суммы, необходимой для погашения долгов перед самим МВФ, должна будет поступить за счет сокращения расходов и за счет резервов ЦБ. И ошибочно считать, что после согласия МВФ правительство и вся страна смогут спокойно вздохнуть. Будет, напротив, очень тяжелая и кропотливая работа по выполнению условий, поставленных фондом. Речь и об обеспечении профицита бюджета, и о решении целого ряда налоговых и пенсионных проблем, и о выполнении разных социальных программ, требующих серьезной политической воли. При этом будет очень строгий контроль за использованием денег — чуть ли не помесячный.
Максим Шашенков, управляющий директор компании "Альфа-Капитал-Брок": Вопрос с предоставлением первого транша фактически решен, и это событие уже заложено в ценах на акции. Рынки сейчас гораздо более обеспокоены ситуацией с получением второго транша. К осени ситуация может осложниться по целому ряду направлений. Во-первых, могут пойти вниз цены на нефть, что ухудшит фискальную ситуацию. Под вопросом окажутся и резервы ЦБ, и способность получать налоги. Во-вторых, ситуация с рублем: по нашим прогнозам, при сильном снижении цен на нефть (до $15 за баррель) резервы ЦБ к концу года заметно сократятся и девальвация рубля усилится. Возможно, правительству прийдется пойти на более масштабную эмиссию для разрешения социальных проблем накануне выборов. Все это приведет к тому, что российская делегация столкнется с иным качеством проблем. Но в целом доминирует оптимизм и кажется, что второй транш кредита МВФ также будет получен.
Грегори Грушко, управляющий директор компании "Атон": Большая часть переговоров закончена с положительным результатом, и шансы на выделение кредита очень высоки. Что касается реакции рынков на это, то здесь может произойти следующее. На Западе говорят: покупай на ожидании факта, продавай по наступлению. К счастью, российский рынок не всегда работает по этому правилу. Русские обычно покупают не только в ожидании новостей, но и по факту их поступления. Поэтому, мне думается, рынок пойдет вверх. Я не ожидаю ничего сверхъестественного, котировки, конечно, не будут расти на 10% в день, но в том, что рынок пойдет вверх, я не сомневаюсь. И базой для роста станут покупки акций российскими компаниями. Если же соглашение не подпишут, это крайне неблагоприятно отразится на рынке. Но шансы такого развития ситуации почти нулевые.
Виктор Гусаров, исполнительный директор банка "Держава": Кредит МВФ — вернее, решение о его выделении — вполне ожидаемо рынком и не вызовет никакой заметной реакции. Размер первого транша — $630 млн — всего лишь чуть больше потерь ЦБ от падения цен на золото. Даже с учетом первых траншей кредитов Мирового банка и других институтов это не повлияет серьезно на ситуацию. Вот Лившиц заявил, что списание долга СССР нам больше не нужно, так как достаточно не платить в ближайшие два года, а дальше все само собой образуется. Это вообще делает сам факт выдачи кредита малозначимым, ведь главные наши надежды были связаны именно с возможностью серьезного облегчения долгового бремени. Что действительно будет неожиданностью, так это если весь кредит МВФ, транш за траншем, будет получен. То есть правительство на протяжении полутора лет будет выполнять все условия фонда: воздержится от эмиссии, повысит собираемость налогов, решит проблемы в банковской сфере и т. д. А президент при этом воздержится от отставок правительств. Вот на такие новости рынок действительно отреагирует, и нет нужды пояснять как.