Альтернативная ставка

Зафиксировать будущий доход можно не только в банковских вкладах, для этого отлично подойдут и долговые ценные бумаги — облигации. Тем более что самые консервативные из них — государственные облигации — обеспечивают доходность выше ставок самых надежных банков. При этом не обязательно самому приобретать доходные бумаги: за вас инвестиционный портфель сформируют профессиональные управляющие. Однако в этих случаях надо быть готовым заплатить и комиссионное вознаграждение, и налог с дохода.

Текст Виталий Гайдаев. Фото Евгений Павленко

Индивидуальный выбор

Далеко не всех инвесторов устраивают текущие ставки по банковским депозитам. Тем более что еще в начале 2016 года можно было отыскать банки, обеспечивающие доходность по вкладам свыше 10% годовых. В этом году таких ставок уже не найдешь. К тому же на днях еще и Сбербанк опустил проценты по депозитам ниже 8% годовых. И за ним наверняка потянутся и другие банки.

В таком случае в качестве альтернативы подойдут долговые обязательства — облигации. Это ценные бумаги, которые выпускаются государством или частными компаниями на различные сроки и по которым они обязуются регулярно выплачивать проценты (купоны), а в конце срока погашать по номиналу. Доходность в таких финансовых инструментах варьируется в настоящее время в широких пределах. От 8-8,5% годовых по самым надежным гособлигациям до 9-10,5% годовых по облигациям крупных промышленных компаний и банков и 11-15% годовых по менее крупным и надежным эмитентам. Вообще-то на рынке обращаются и ценные бумаги с более высокой доходностью, однако приобретать их надо с большой осторожностью либо вообще не иметь с ними дело.

Сами инструменты давно и успешно обращаются на российском фондовом рынке. И в отличие от депозитов с фиксированным процентным доходом при вложении средств в облигации можно заработать не только на выплате купона, но и на росте самой ценной бумаги. Впрочем, это не означает, что необходимо бросится в банк и закрыть свои депозиты, чтобы инвестировать в ценные бумаги. Однако стоит рассмотреть их как направление размещения части своих сбережений.

При этом можно попробовать себя в качестве профессионального инвестора, открыв счет брокера и купив через его посредничество облигации. Этим фондовым посредником может выступить и банк, в котором вы размещаете вклады, и инвестиционная компания. Только обязательно с профильной лицензией, полученной от Банка России. Стоит учесть, что в отличие от депозитов инвестирование в ценные бумаги несет и дополнительные затраты. Комиссия прежде всего взимается при совершении сделок (составляет 0,001-0,2% от их объема). Но даже если вы не торговали, с вашего счета все равно будет списываться ежемесячная комиссия, которая может доходить до нескольких сотен рублей. Примерно столько же (100-300 руб. ежемесячно) потребуется платить за хранение ценных бумаг в депозитарии. Уровень затрат показывает, что выходить на рынок лучше с большими суммами, иначе вся выгода от вложений в облигации будет съедаться этими комиссионными. Эти средства потребуются и для того, чтобы сформировать полноценный портфель, в него следует приобрести облигации по крайней мере семи-десяти эмитентов, чтобы его сбалансировать, диверсифицировать. "Начинать формировать портфель стоит от 300-400 тыс. руб.",— отмечает директор департамента управления активами УК "Альфа-Капитал" Виктор Барк. Впрочем, для некоторых держателей депозитов такие суммы вполне по карману.

Безусловно, бросаться с головой в рынок, ориентируясь только на названия эмитентов ценных бумаг, было бы опрометчиво. Необходимо провести хотя бы минимальную экспертизу, изучить финансовые результаты компаний, прогнозы аналитиков, на основе которых можно будет принять решение о покупке. "Подобрать подходящую облигацию можно и через консультантов, учитывая дату погашения, степень обеспеченности актива, величину купона и т. д. Сейчас на регулярной основе почти каждый брокер предоставляет такие рекомендации",— отмечает заместитель гендиректора по работе с частными клиентами ИК "Атон" Григорий Седов.

При выборе облигации, как и при выборе депозита, необходимо определиться с целями инвестирования, сроками, в которые вложенные средства не понадобятся, с желаемой доходностью и риском. И чем меньший риск вы готовы брать на себя, тем более консервативный должен быть выбран инструмент. К самым консервативным инструментам относятся гособлигации, или так называемые облигации федерального займа (ОФЗ). "При сегодняшней конъюнктуре риски инвестирования в ОФЗ ниже, чем в депозиты большинства банков, особенно при инвестировании суммы выше гарантированной государством или открытии депозитов в банках, не входящих в список системно значимых",— отмечает начальник управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер" Александр Дубров. При этом доходность по гособлигациям сейчас зачастую выше, чем у системно значимых банков. К тому же инвестор получает купон целиком, так как он не облагается подоходным налогом.

Нацеливаясь на менее консервативные (а значит, и более доходные) инструменты, прежде всего корпоративные облигации, вам потребуется экспертиза более высокого уровня. Как минимум следует учитывать кредитные рейтинги эмитента, новостной фон по нему и налоговые последствия (по корпоративным облигациям с купонов придется выплачивать подоходный налог). "В этом случае проконсультироваться с инвестиционным консультантом необходимо хотя бы для того, чтобы понять свою толерантность к риску и возможные последствия при вложении средств",— отмечает Александр Дубров.

Помимо рублевых облигаций можно приобретать и валютные долговые бумаги (еврооблигации), в том числе и на Московской бирже. Однако требования к минимальному объему инвестирования существенно выше: по оценкам Григория Седова, для этого потребуется не менее 5 млн руб. "Физическому лицу покупать еврооблигации лучше не на Московской бирже, а ориентироваться на котировки в Euroclear, потому что там выше ликвидность и объемы, а также более узкий спред (разница между ценой покупки и продажи.— "Ъ")",— отмечает заместитель гендиректора по активным операциям ИК "Велес Капитал" Евгений Шиленков. Однако для приобретения облигаций в системе Euroclear потребуется получить статус квалифицированного инвестора, который присваивается брокером в соответствии с определенными требованиями, отмечает господин Шиленков.

Александр Дубров, начальник управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер"

"Начинающему инвестору, как, впрочем, и опытному, имеющему горизонт инвестирования от трех лет и консервативный подход, я бы рекомендовал вложиться в облигации федерального займа, используя индивидуальный инвестиционный счет. Для диверсификации валютного риска на часть средств можно приобрести еврооблигации Минфина России, торгующиеся на Московской бирже небольшими лотами. Таким образом клиент будет иметь высоконадежного российского заемщика, лояльное налогообложение доходов, схожее по условиям с депозитами, процентный доход выше ставок ряда крупных банков.

Портфельный подход

Впрочем, если нет желания изучать отчеты и оценивать перспективы эмитента, можно доверить формирование портфеля долговых бумаг и профессиональным управляющим. И самым распространенным продуктом, который предлагают управляющие компании для частных инвесторов, являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы). В данном случае фонды, инвестирующие в облигации. Только за прошлый год, по данным Национальной лиги управляющих, чистые вложения частных инвесторов в эти фонды превысили 20 млрд руб. И этот выбор оправдал ожидания. По итогам прошлого года доходность самых крупных облигационных ПИФов составила 12-16,5%, что существенно превысило ставки по годовым депозитам самых надежных банков. В 2017 году положительная динамика облигационных фондов у большинства управляющих компаний сохранилась, за первый месяц стоимость вложений пайщиков выросла на 1-2,8%.

При вложении средств в облигационные фонды вы сразу получаете хорошо диверсифицированный портфель. "ПИФ управляется профессиональным управляющим, который ежедневно следит за рынком и принимает решение о покупке или продаже инструментов в зависимости от конъюнктуры рынка",— отмечает Виктор Барк. И надо лишь определиться, когда выходить из фонда и насколько вы готовы рисковать, ведь доходность, как правило, напрямую зависит от величины принимаемого риска. При этом за действиями управляющего осуществляется многоступенчатый контроль, в том числе со стороны Банка России, что делает ПИФ довольно защищенным инструментом для инвестора.

При этом для вложений в фонд потребуется значительно меньшая сумма, чем при формировании собственного портфеля. Здесь вполне можно ограничиться и 10 тыс. руб. Впрочем, следует учесть, что за свою работу управляющая компания также берет комиссионное вознаграждение. Правда, реже, чем брокер,— при покупке и/или погашении паев (надбавки и скидки). Его величина зависит от срока инвестирования и объема вложенных средств, хотя редко превышает 1% суммы инвестиций. "Для облигаций, в которых доходность, как правило, ниже, чем в фондах акций, наличие скидок и надбавок — очень важный момент. Поэтому с этими тратами стоит подробно ознакомиться уже в самом начале инвестиционного пути",— отмечает начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитала" Константин Кирпичев.

В случае ПИФа также взимается подоходных налог с частных лиц — при погашении инвестиционных паев. При этом учитываются расходы, связанные с приобретением паев, включая сумму приобретения, надбавки и скидки. Однако не стоит забывать и о льготах. "Если налоговый резидент владеет ценными бумагами, в том числе инвестиционными паями, в течение более трех лет, то государство предоставляет ему налоговый вычет",— указывает господин Кирпичев.

Константин Кирпичев, начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитала"

"Обращать внимание нужно на объем ПИФа, на срок его существования, на соответствие инвестиционной декларации реальной структуре портфеля. И, конечно, на доходность за предыдущий период. Чем дольше этот период, тем лучше, так как это показатель качества управления фондом. Объем облигационного фонда важен для способности управляющего купить необходимый объем бумаг. В небольших фондах велик риск низкой диверсификации и по клиентам. А это чревато тем, что выход крупного инвестора может существенно повлиять на способность фонда гибко реагировать на рыночную конъюнктуру"

Комбинированный вариант

С 2015 года можно воспользоваться преимуществами ПИФов и торговли через брокера, используя индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Фактически это обычный доверительный или брокерский счет, который обладает важной особенностью: его владельцу предоставляются налоговые льготы. Открыв такой счет, можно воспользоваться освобождением от подоходного налога с дохода, полученного от инвестирования по истечении трех лет, или получить налоговый вычет с инвестированной суммы в размере 13%. Добавив эти средства к полученным доходам от вложений в облигации, можно получить доходность, значительно превышающую уровень действующих ставок по депозитам. Но без ограничений не обошлось и здесь. "Инвестировать в ИИС нужно на три года, только так при этом условии инвестор получает налоговый вычет",— отмечает заместитель гендиректора УК "Альфа-Капитал" Евгений Живов. Кроме того, сумма, с которой ежегодно можно будет получать вычет, ограничена в настоящее время 400 тыс. руб.