«Молчуны», средствами которых управляет ВЭБ, в прошлом году заработали гораздо меньше, чем в 2017 году. Значительное давление на реальную доходность от инвестирования пенсионных накоплений оказала и выросшая во втором полугодии 2018 года инфляция. Впрочем, государственный управляющий смог переиграть показатели консервативного и сбалансированного пенсионных индексов. А это значит, что лишь немногие НПФ продемонстрируют доходность выше, чем у ВЭБа.
Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ / купить фото
Государственная управляющая компания (ГУК) ВЭБ, распоряжающаяся средствами пенсионных накоплений «молчунов», в прошлом году заработала для них 103,1 млрд руб. инвестиционного дохода, следует из раскрытия ГУК. Таким образом, по расчетам “Ъ”, в 2018 году доходность от размещения пенсионных накоплений граждан, не определившихся с выбором НПФ или управляющих компаний, через вложения расширенного портфеля (стоимость чистых активов на конец года — 1,7 трлн руб.) составила чуть более 6% годовых. Для граждан, выбравших консервативный портфель государственных ценных бумаг (29,1 млрд руб.), ВЭБ заработал 2,5 млрд руб., или более 8,5% годовых. Суммарное вознаграждение ВЭБ.РФ от инвестиций четырех портфелей пенсионных накоплений (в том числе выплатного резерва и срочных выплат) составило 608 млн руб.
По двум портфелям госуправляющему удалось переиграть инфляцию, которая по итогам прошлого года составила 4,3%. «Уже понятно, что по итогам 2018 года она (доходность.— “Ъ”) превысит уровень инфляции. Выбирая максимально надежные инструменты для размещения пенсионных средств, ГУК решает задачу сохранности накоплений граждан»,— приводятся в пресс-релизе ГУК слова зампреда ВЭБа Сергея Лыкова. Впрочем, реальная доходность и по расширенному портфелю и по ГЦБ по сравнению с предшествующим годом значительно снизилась. В 2017 году доходность Внешэкономбанка по расширенному портфелю составила 8,6%, по портфелю госбумаг — 11,1%. При этом инфляция за тот год была всего 2,5%.
6%
превысила доходность расширенного портфеля ВЭБа за 2018 год
Уже в 2017 году значительное влияние на показатели расширенного портфеля ВЭБа оказывали вложения в инфляционные ценные бумаги. Они были сделаны ГУК в 2013–2015 годах, и их доля достигала 21% в этом портфеле (см. “Ъ” от 13 февраля 2018 года). «Облигации с купоном, привязанным к инфляции, в том числе и ОФЗ-ИН, как правило, долгосрочные, таким образом, объем вложений не менялся»,— заявили в ВЭБ.РФ, указав, что по инфляционным корпоративным облигациям ставка на конец прошлого года составляла «около 4,5%» годовых.
Однако к относительно низким показателям роста потребительских цен в прошлом году прибавилась и турбулентность на рынке ценных бумаг, с которой столкнулся российский фондовый рынок в середине прошлого года. Это привело к росту доходности госбумаг (вложения в ОФЗ составляли на конец года 645 млрд руб.) и корпоративных облигаций (581 млрд руб.), что отразилось на доходности. «Повышение во втором полугодии ЦБ ставки тоже снизило цену на ранее выпущенные бонды»,— указывает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Негативно на доходы ГУК влияло и снижение на протяжении 2017 года и половины 2018 года банковских ставок по депозитам (объем в портфеле на конец года 430,8 млрд руб.). В итоге доходность ВЭБа на протяжении последних двух лет постоянно снижалась.
Впрочем, это не позволило ГУК перегнать по расширенному портфелю агрессивный индекс пенсионных накоплений Московской биржи (RUPAI), который вырос за год на 8,1%. Это позволяет говорить о том, что некоторые сконцентрировавшиеся на агрессивной стратегии НПФ смогут обогнать ГУК по доходности. Однако консервативный (RUPCI) и сбалансированный (RUPMI) индексы оказались ниже показателя расширенного портфеля — 5,2% и 5,9% соответственно. Поэтому консервативные фонды вряд ли покажут результаты выше, чем у госуправляющего. Пока ни один НПФ не согласился раскрыть “Ъ” свои результаты по инвестированию пенсионных накоплений. «Расширенному портфелю, по сравнению с портфелем ГЦБ, всегда чего-то не хватает по доходности. По-видимому, в прошлом году таковым фактором оказались инфляционные бумаги, находящиеся в портфеле "молчунов"»,— указывает господин Митрофанов.