В 2018 году на рынке коллективных инвестиций произошли заметные структурные изменения. В отличие от прошлых лет он рос не столько за счет пенсионных накоплений, сколько на поступлениях средств от частных инвесторов. Впрочем, в текущем году влияние институциональных инвесторов может увеличиться: из-за падения доходности облигационных паевых фондов они начали проигрывать банковским вкладам, что снижает их привлекательность для розничных инвесторов.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» оценило влияние различных секторов бизнеса на рынок доверительного управления в 2018 году. В анкетировании приняли участие 74 компании, совокупный объем активов под управлением которых составлял на конец прошлого года 6,6 трлн руб. Согласно исследованию, впервые за многие годы пенсионные накопления НПФ перестали оказывать доминирующее влияние на рынок. Если в предыдущие годы активы НПФ, находящиеся в ДУ управляющих компаний, росли двухзначными темпами, то по итогам минувшего года они поднялись всего на 7%, или на 166 млрд руб.
Снижение показателя связано как с сокращением перетока средств «молчунов» в НПФ, так и с результатами управления пенсионными накоплениями. Согласно данным ПФР, частные пенсионные фонды по итогам переходной кампании 2017 года получили 163 млрд руб. (средства передавались в первом квартале 2018 года) — на треть меньше показателя предшествующего года. «Пенсионный рынок в связи с заморозкой пенсионных накоплений находится в стагнации, так как новых поступлений в накопительную пенсионную систему нет»,— отмечает управляющий директор по рейтингам страховых и финансовых компаний «Эксперт РА» Алексей Янин. К тому же с точки зрения инвестиционного результата 2018 год оказался не самым удачным для пенсионных накоплений. По оценкам «Эксперт РА», объем средств пенсионных накоплений в управлении снизился во втором полугодии 2018 года почти на 60 млрд руб.
При этом лидером роста оказался сегмент открытых и интервальных паевых фондов, объем которых вырос в прошлом году на 45%, или на 100 млрд руб. Объем средств физических лиц в индивидуальном ДУ увеличился почти на 40%, или на 147 млрд руб. В результате совокупная доля этих сегментов в общей структуре рынка по итогам года выросла на 3 процентных пункта, до 13%. «Частные инвесторы распробовали самостоятельные инвестиции. Наконец-то самым востребованным инструментом стали инвестиции в облигации как альтернатива депозитам. В первой половине это была покупка паев ПИФов, во второй половине — самостоятельная покупка на брокерские счета или в портфели ИДУ»,— отмечает начальник управления продаж и маркетинга «Райффайзен Капитала» Константин Кирпичев.
Вместе с тем относительно перспектив будущего года участники рынка высказываются сдержанно и не ждут повторения рекордов 2018 года в сегменте ОПИФов и ИПИФов. «Львиная доля притоков будет от состоятельных клиентов в ДУ, поскольку сохраняются преимущества над депозитами и брокерами, а также продолжается процесс возврата капитала»,— отмечает гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева. По ее оценкам, в 2019 году активы состоятельных клиентов по итогам года вырастут на 25–30%. По словам старшего управляющего директора «Сбербанк Управление активами» Рената Малина, ситуация на рынке коллективных инвестиций будет зависеть от «климата» на фондовом рынке. «Начало года на рынке облигаций вышло позитивным, что должно снизить нервозность инвесторов, которая возникла у них во второй половине прошлого года. Если не будет "черных лебедей", то рынок облигаций должен показать хорошую динамику. Это и будет одним из основных факторов при выборе инструментов для инвесторов»,— считает Ренат Малин. Большое значение для рынка будет иметь денежно-кредитная политика Банка России в вопросе базовой ставки. «Если во второй половине 2019 года мы увидим понижение ставки ЦБ, это станет дополнительным драйвером для роста рынка коллективных инвестиций и доверительного управления»,— отмечает господин Кирпичев. Смягчение денежно-кредитной политики ЦБ приведет к росту доходности облигационных фондов. Это повысит привлекательность таких вложений в глазах розничных инвесторов, а также вынудит банки к их активной продаже. По оценкам аналитиков «Эксперт РА», в 2019 году объем рынка доверительного управления вырастет более чем на 10%, до отметки 7,6 трлн руб.