Курс доллара. Прогноз на 16–17 апреля

Российская валюта находится под давлением распродаж, спровоцированных очередной волной бегства от риска на опасениях за перспективы мировой экономики. Соглашение ОПЕК+ вызвало лишь краткосрочную поддержку нефтяным ценам, сейчас приходит осознание того, что сокращение спроса может оказаться значительнее, чем сокращение добычи основными нефтедобывающими странами. Падение котировок ниже $30 за баррель провоцирует риски для рубля, поскольку давление на баланс бюджета и внешнеторговый баланс в условиях низких цен увеличивают уязвимость российской экономики. Кроме того, в обойме основных правительств и центробанков остается не так много патронов, чтобы в очередной раз попытаться стабилизировать мировые рынки. Таким образом, рубль в ближайшие дни, вероятно, останется под давлением.

На рынке присутствует скепсис вокруг новой нефтяной сделки: не ясно, достаточна ли она, и будет ли дисциплина в ее исполнении. На этом фоне нефть снижается, не давая рублю повод закрепить достижения прошлой недели. Курс доллара направляется в сторону 76–77 руб./$.

Падение цен на нефть происходит на фоне ожидания инвесторами краткосрочного провала спроса на нефть в апреле—июне, что, несмотря на успех сделки ОПЕК+, приведет к переизбытку на рынке и продолжит давить на цены энергоресурсов. Еще одним фактором ослабления в ближайшее время может стать негативная макростатистика из США, которая ухудшит ожидания рынка о влиянии пандемии на экономику и может спровоцировать новый виток выхода инвесторов из рисковых сегментов, в том числе рублевых. Операции ЦБ и Минфина продолжают поддерживать курс рубля ниже 75 руб./$, при этом потенциал для укрепления российской валюты остается ограниченным до разрешения ситуации на нефтяном рынке.

В среду курс рублевой валюты ослабляется до уровней 75 руб. за доллар. Нефтяные цены возобновляют снижение до уровней вблизи $27 — в рынок поступает информация о масштабах сокращения мирового нефтяного спроса, а также масштабах снижения мировой экономики под давлением вирусного фактора. Ожидаем, что до конца недели курс рублевой валюты будет формироваться в диапазоне 74–76,5 руб. за доллар. В том случае, если нефтяные цены продолжат снижение к уровням $25 и ниже, давление на рубль будет возрастать. По нашим оценкам, в ближайшей перспективе ценовая конъюнктура нефтяного рынка будет оставаться подавленной — фундаментальный баланс может продолжить ухудшение.

Настроение на мировых рынках, видимо, в ближайшее время будет оставаться в целом оптимистичным, поскольку темпы заражения будут снижаться, а разговоры об ослаблении карантинных мер — становиться более настойчивыми. Однако волатильность в ключевых для российского рынка котировках нефти будет оставаться высокой, что может помешать его более активному восстановлению. Из макроэкономических данных стоит обратить внимание на цифры по ВВП и промпроизводству в Китае. В случае если новые данные подтвердят уверенное восстановление экономики страны после эпидемии, это должно привести к новому импульсу роста мировых рынков и увеличению аппетита к риску. В понедельник Банк Китая должен принять решение по ставкам. Рыночный консенсус предполагает очередное снижение.