Курс доллара. Прогноз на 20–24 апреля

В рамках предстоящей недели важным фактором для рубля продолжит оставаться ситуация с распространением коронавируса и применением карантинных мер. Также на рубль продолжит оказывать существенное влияние ситуация в ценах на нефть. При этом рынок энергоносителей продолжает смотреться слабо, и в рамках предстоящей недели сохраняются шансы на снижение ближайшего фьючерса на Brent к нижней границе диапазона $26–29 за баррель. В сложившихся обстоятельствах сложно ожидать существенного укрепления национальной валюты. А вот поводы для ослабления рубля могут появиться. В этой связи мы ожидаем сохранения парой USD/RUB позиций в диапазоне 70–75 руб. с попытками пробоя его верхней границы.

Кроме роста ОФЗ на повысившейся вероятности снижения ставки ЦБР, на рынке пока не произошло значимых изменений. Рубль стабилизируется в относительно узком диапазоне 72?75 руб./$, и поводов его покинуть пока не хватает.

Рубль достаточно сдержанно реагирует на сигналы ЦБ о готовности к снижению ставки на апрельском заседании. На наш взгляд, возвращение иностранцев в ОФЗ будет происходить постепенно, объемы покупок в ближайшей перспективе, вероятно, будут умеренными. В этих условиях основными факторами, определяющими динамику рублевого курса, будут оставаться движения нефтяных цен, а также общие настроения рынка. Заметим, что в случае продолжения снижения нефтяных цен к уровням $25?27 за баррель давление на рубль будет возрастать. При прочих равных условиях ожидаем, что в ближайшей перспективе курс рубля будет формироваться в диапазоне 73,5?75,5 руб./$.

Президент США представил трехэтапный план по снятию ограничений и открытию экономики. Данная новость была воспринята рынками позитивно. Также позитив добавила экономическая статистика по КНР — промышленное производство в марте упало всего на 1,1%, что может указывать на быстрое восстановление производственного сектора КНР. Высокая рублевая доходность, даже несмотря на ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ на заседании 24 апреля, привлекает иностранных инвесторов, поэтому на данный момент рубль выглядит сильнее по сравнению с другими рисковыми валютами.

Рубль провел слабую неделю, реагируя на снижение нефтяных котировок. Позитивным моментом является риторика ЦБ РФ. Глава регулятора на еженедельной пресс-конференции намекнула на решительное снижение размера ключевой ставки на апрельском заседании. Масштаб смягчения процентной политики будет зависеть от состояния мировых рынков, поэтому шансы на снижение ключевой ставки сразу на 50 б. п. выглядят высокими. Для рубля это однозначный позитив, однако его реакция на действия ЦБ будет во многом определяться не только оптимизмом на локальном долговом рынке, но и прочими традиционными факторами. На этом фоне рубль вряд ли сможет существенно укрепиться, если его рост будет базироваться лишь на действиях Центробанка.

В условиях существенного снижения спроса на нефть даже решение о сокращении добычи странами ОПЕК+ не смогло закрепить цену выше $30 за баррель марки Brent. Эпидемиологическая ситуация не улучшается и по-прежнему ухудшает экономические показатели стран и бизнеса. Поэтому давление на рисковые активы в ближайшее время будет оставаться высоким. Локальный рост на рынках за счет предоставления дополнительной ликвидности пока используется участниками для возможности выйти в кеш. Налоговый период будет оказывать поддержку рублю на неделе, это позволит паре USD/RUB находиться в боковике в диапазоне 72,5?75 руб./$.