Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) сократили объем пенсионных накоплений, размещенных в банках, до исторического минимума. Таким образом, стратегия ЦБ по дестимуляции вложений в эти инструменты увенчалась успехом. Фонды сохраняют консервативную инвестиционную политику, размещая высвобожденные средства в облигации федерального займа (ОФЗ). Более доходные, но и более рискованные инструменты — акции и корпоративные облигации — используют значительно реже. В том числе из-за недостатка предложения длинных бумаг со стороны корпоративных заемщиков.
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ / купить фото
Объем пенсионных накоплений НПФ, размещенных на текущих счетах и депозитах банков, составил на 30 апреля 2021 года немногим более 60 млрд руб. (или 2,1% портфеля). Об этом свидетельствуют расчеты “Ъ” на основании оперативных данных фондов. Таким образом, в начале этого года продолжилась тенденция вывода НПФ средств из банковских инструментов (см. “Ъ” от 23 ноября 2020 года). В абсолютных цифрах подобные инвестиции достигли минимума по крайней мере за десять лет, а в относительных, согласно данным Минфина, это является историческим минимумом с начала их работы с пенсионными накоплениями.
ЦБ, как регулятор деятельности НПФ, давно боролся с фондированием частными фондами, которые в большинстве своем были связаны с теми или иными банковскими группами, кредитных организаций за счет вложений пенсионных накоплений в банковские инструменты (см. “Ъ” от 18 ноября 2016 года). Прежде всего он действовал за счет последовательного сокращения лимитов на вложения в банковские активы. Кроме того, фондам за последние пять лет было позволено осуществлять операции обратного репо, которые служат альтернативой краткосрочным депозитам, а также формировать портфели до погашения, что по аналогии с долгосрочными депозитами позволяет хеджировать рыночный риск.
В итоге за пять лет (с конца первого квартала 2016 года) инвестиции пенсионных накоплений в текущие депозиты банков сократились с 596 млрд руб. почти в десять раз.
Впрочем, в последнее время перетоку пенсионных накоплений с депозитов в инструменты фондового рынка способствует и рыночная конъюнктура. «Фонды сократили вложения в денежные средства и депозиты на фоне снижения процентных ставок в результате смягчения денежно-кредитной политики»,— указывал по итогам прошлого года ЦБ в аналитическом «Обзоре ключевых показателей НПФ». При этом на 31 декабря 2020 года инвестиции в банковские инструменты НПФ составляли 103,1 млрд руб.
Впрочем, ряд НПФ пока сохраняют крупные вложения в банковские инструменты. У четырех из них они превышают 5% от портфеля пенсионных накоплений: НПФ «Транснефть» (2,3 млрд руб., или 21,5% от портфеля), НПФ «Открытие» (38,3 млрд руб., 7,1%), «Атомфонд» (более 470 млн руб., 5,9%) и «ВТБ Пенсионный фонд» (15,8 млрд руб., 5,6%). На эти фонды приходится более 90% от суммарных вложений пенсионных накоплений НПФ в такие инструменты.
Несмотря на низкий результат первого квартала по доходности (см. “Ъ” от 18 мая), у фондов не пользовались спросом и более доходные, но и более рискованные инструменты, свидетельствуют расчеты “Ъ”. За четыре месяца вложения пенсионных накоплений в акции остались на прежнем уровне в 184 млрд руб. (или чуть более 6% портфеля НПФ), что лишь немногим превышает минимальные значения инвестиций в этот сегмент (см. “Ъ” от 9 декабря 2020 года). При этом индекс акций пенсионных накоплений Московской биржи за четыре месяца вырос на 5,5%.
Вместе с тем фонды в основном сохранили консервативное размещение этих средств.
За первые четыре месяца года инвестиции в ОФЗ увеличились на 7% и приблизились к 1 трлн руб. Вложения в корпоративные облигации сохранились на уровне 1,5 трлн руб. И это может быть связано в том числе с дефицитом предложения со стороны эмитентов, особенно что касается длинных бумаг. Корпоративных облигаций со сроком выше пяти лет «на рынке реально нет», говорила на Investfunds Forum куратор пенсионного бизнеса ИК «Регион» Галина Морозова. По ее словам, эмитенты боятся выпускать такие бумаги, да и число тех, кто на это способен, невелико.
НПФ концентрируются
Контекст
Объем пенсионных накоплений 28 негосударственных пенсионных фондов (НПФ) на конец апреля достиг 2,97 трлн руб., увеличившись с начала года на 0,9% (после вычета вознаграждений). Это следует из оценки “Ъ” на основе оперативных данных фондов.
На крупнейший НПФ Сбербанка приходится 22,6% всех пенсионных накоплений, аккумулированных частными фондами, на пятерку крупнейших фондов — 78,6%. Таким образом, концентрация рынка на пятерку лидеров за четыре месяца выросла на 0,7 процентного пункта. Произошло это за счет присоединения фонда «Магнит» к «ВТБ Пенсионному фонду». В результате он переместился на четвертое место, вытеснив на пятое место НПФ «Будущее».
В аналитическом «Обзоре ключевых показателей НПФ» по итогам 2020 года ЦБ признавал, что «концентрация на рынке НПФ в целом выше, чем в других сегментах финансового рынка». С учетом ожидаемого объединения к концу года пяти фондов на базе НПФ «Эволюция» (см. “Ъ” от 30 апреля) он станет крупнейшим, сместив НПФ Сбербанка, а концентрация на пятерку крупнейших фондов достигнет 95,2%.