Главным экономическим событием прошедших месяцев 2004 года следует признать взлет мировых цен на нефть. В частности, цена на американскую легкую нефть установила абсолютный рекорд за все время фьючерсных торгов — $41,17. Разумеется, многие эксперты указывают, что с учетом инфляции и роста численности населения в нефтедобывающих странах нынешний год не такой удачный, как 1980-й, когда началась ирано-иракская война и цены взлетели до небес: по расчетам американской администрации энергетической информации, тогда нефтяной доход на душу населения стран ОПЕК составил $1691 за год, а сейчас пока выходит $530. Но, во-первых, пересчет текущих долларов в некие гипотетические неинфляционные доллары всегда дело весьма темное, а во-вторых, сравнение с рекордным 1980 годом само по себе лучший комплимент нефтяной конъюнктуре. Причем для России такие воспоминания приобретают особое значение. Ведь именно на 1980 год было намечено наступление коммунизма в СССР, а в конце концов вместо коммунизма прошли Олимпийские игры в Москве. В общем, как не считать главным экономическим событием для нефтедобывающей страны конъюнктуру, которой не было уже четверть века!
В отличие от стран ОПЕК, где нефтедобыча находится в руках государства, в России она частная, так что подсчитывать нефтедолларовые доходы на душу населения не имеет особого смысла. Тем не менее нефтедоллары, естественно, оказывают на Россию огромное влияние. Ими платят налоги, их продают для финансирования необходимых нефтяникам расходов, наконец, есть ведь и обязательная продажа валютной выручки. Так что хорошая нефтяная конъюнктура стала причиной сразу нескольких внутрироссийских событий.
Прежде всего правительство вполне откровенно стало признавать, что именно в прекрасной конъюнктуре кроется секрет быстрого экономического роста в России. Поэтому официальный прогноз увеличения ВВП был пересмотрен: не какие-то там 5,2%, исходя из которых рассчитан бюджет-2004, а 6,4%. Ведь мировые цены на нефть оказались значительно выше, чем ожидавшиеся $22 за баррель Urals. По новому прогнозу, среднегодовая цена должна составить $29. В первом полугодии баррель Urals регулярно стоил даже дороже $30, и именно этим правительство объясняло превышение запланированных темпов роста, которые составляли 7-8%. К концу полугодия Белый дом пошел еще дальше и поднял прогноз до 6,6%. Разумеется, здесь сыграло свою роль и новое послание Владимира Путина Федеральному собранию, в котором был решен наконец сложный теоретический вопрос: к какому сроку нужно удвоить ВВП — к 2013-му или к 2010 году. Выяснилось, что к 2010-му, следовательно, необходимы темпы примерно в 8%. И сколько бы ни говорило Минэкономразвития, что нужно заниматься не арифметическими упражнениями, а реальным прогнозированием, подобные задания влияют на прогнозы. А если ускоряются прогнозы, то обычно ускоряется и рост: никому не хочется быть обвиненным в невыполнении планов. Таким образом, не исключено, что к концу года официальный рост составит более 7% — и подобные прекрасные результаты припишут отличной нефтяной конъюнктуре первого полугодия.
Нефтяная конъюнктура стала причиной еще одного смелого шага российских властей. Именно в первом полугодии правительство решило провести давно задуманный обмен натуральных льгот на деньги. На выплаты компенсаций льготникам в 2005 году будет выделено 171,8 млрд рублей. "Это сумасшедшие деньги,— заявила первый замминистра финансов Татьяна Голикова.— Такое стало возможно благодаря высоким ценам на нефть".
Однако существуют теории, по которым высокие цены на нефть для экономики вредны. Они вызывают чрезмерный рост расходов бюджета, и после падения цен наступает бюджетный кризис. Кроме того, приток нефтедолларов ведет к повышению реального курса национальной валюты, следовательно, к снижению конкурентоспособности местной промышленности и замедлению экономического роста. Как раз дискуссиями вокруг таких теорий первое полугодие и закончилось.
Миссия МВФ проанализировала российскую экономику и обвинила ее в следующем: в условиях высоких цен на нефть инфляция недопустимо велика, бюджетные расходы расширяются безоглядно, неизвестно почему снижаются налоги, рост реального курса рубля мешает экономическому росту. Особенно виноват в этом вроде бы Центробанк, который одновременно и сдерживает рост рубля, и борется с инфляцией. Экономический советник президента Андрей Илларионов позицию МВФ полностью поддержал: тоже раскритиковал правительство и Центробанк. А Минэкономразвития раскритиковало Минфин — за то что в условиях высоких цен на нефть он не увеличивает, а, наоборот, уменьшает госрасходы, что тормозит экономический рост. В общем, позиции спорящих сторон несколько туманны и противоречивы, однако факт остается фактом: нефтедоллары заставили всех перессориться.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")
Во втором полугодии доллар будет стоить 29-30 рублей, а нефть — меньше $30
1. Что будет с курсом рубля?
В своем прогнозе на июнь мы отметили: поскольку мировые нефтяные цены, как оказалось, на курс влияют не всегда, доллар в июне будет стоить больше 29 руб. Наш прогноз сбылся. Большую часть июня доллар стоил 29,02 руб., а в последний день месяца подорожал почти до 29,05 руб.
Каковы перспективы рубля во второй половине года? Надо заметить, что глава Центробанка Сергей Игнатьев оказался в трудном положении. В разгоревшейся дискуссии с участием МВФ, президентского советника Андрея Илларионова и правительства ЦБ обвиняют во всех грехах: и в наращивании денежной массы, и в повышении реального курса рубля, и в том, что он это повышение сдерживает, и, самое главное, в том, что результатом политики сдерживания является высокая инфляция. Илларионов указывает, что по сравнению с прошлым годом темпы инфляции не замедлились, а ускорились, если говорить о так называемой базовой инфляции, которая определяется валютной и кредитно-денежной политикой ЦБ. От Центробанка вроде бы ждут, что он перестанет поддерживать доллар с помощью покупки американской валюты за напечатанные деньги, стимулируя таким образом инфляцию. Повышение номинального курса рубля действительно в российских условиях выглядит как метод борьбы с инфляцией — торговцам нельзя будет ссылаться на рост курса доллара. Но если доллар будет падать, граждане снова будут недовольны обесценением своих сбережений. Кроме того, ЦБ опять станут ругать за стимулирование импорта и торможение экономического роста. Наконец, после повышения процентной ставки американской ФРС в развивающиеся страны (и Россию) вряд ли будут поступать в прежних размерах сверхдешевые доллары — а именно приток иностранного краткосрочного капитала Центробанк до сих пор считал главным фактором, влияющим на курс российской валюты. Так что, может быть, особенно сдерживать рост курса рубля и не понадобится.
Наш прогноз: столкнувшись с самыми противоречивыми обвинениями и рекомендациями, ЦБ предпочтет не делать резких движений, и до конца года доллар будет стоить 29-30 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Составляя прогноз на июнь, мы предположили, что официальная инфляция превысит 0,5%. Прогноз можно считать сбывшимся, потому что, по предварительной оценке Минэкономразвития, рост цен на потребительском рынке в июне составил 0,7%. В итоге получается, что за полугодие цены выросли на 6% и годовой план в 10% не выполняется. Обычно власти в таких случаях не особенно беспокоятся, указывая, что в июле--августе рост цен замедляется, можно рассчитывать на нулевой рост цен или даже на дефляцию, как в прошлом году (напомним, что тогда впервые удалось с удивительной точностью выполнить годовой план в 12%). На этот раз, как ни странно, особого оптимизма нет. В том, что удастся обеспечить искомые 10%, уверен разве что Центробанк. Андрей Илларионов полагает, что из-за неправильной политики ЦБ и козней инфраструктурных монополий, лишь по недоразумению называемых естественными, во втором полугодии рост цен лишь ускорится. МЭРТ теоретически надеется на 10%, но замечает, что, если номинальный курс доллара превысит 30 руб., план выполнен не будет, потому что внутренние цены зависят от мировых.
Не вызывает сомнения, что на российском рынке торговцы никогда не упустят возможность повысить цены в случае подорожания доллара, как если бы они вели дела в американской валюте. Забавно, однако, что в первом полугодии проблемы с инфляцией возникли не только в России, но и в США. И глава ФРС Алан Гринспен объяснил эти проблемы не падением национальной валюты, а наглостью американских корпораций, которые в погоне за прибылью задирают цены, пользуясь хорошим спросом. Есть основания полагать, что в России производители обнаглели не меньше.
Наш прогноз: если только власти не прибегнут к статистическим уловкам, во втором полугодии инфляция не замедлится и план в 10% выполнен не будет.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Как мы прогнозировали, в июне инвестиционные фонды, вложившие огромные деньги в нефть, не должны были настолько в ней разочароваться, чтобы она стоила дешевле $33 за баррель Brent. Прогноз полностью сбылся. Нефть Brent, которая стоила в начале июня более $38 за баррель, стала быстро дешеветь, но подешевела как раз до $33,1 (на 30 июня).
ОПЕК уже расширила производственные квоты и даже дала понять, что во втором полугодии готова смириться с тем, что члены картеля (прежде всего Саудовская Аравия) будут эти квоты превышать. Поддерживает цены на нефть сейчас не столько спрос со стороны США и Китая, сколько напряженность на Ближнем Востоке. Однако на нефтяном рынке уже наблюдаются признаки игры на понижение. Российские власти ожидают, что к концу года цена на Urals (которая всегда несколько дешевле Brent) снизится до $26 за баррель.
Наш прогноз: если ситуация на Ближнем Востоке резко не обострится, во втором полугодии за баррель Brent будут давать меньше $30.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
4. Валютная игра вокруг повышения процентных ставок ФРС стала настолько тонкой, что доллар оказался в худшем положении и за евро будут давать больше $1,20, отметили мы в прогнозе на июнь. И оказались совершенно правы. Весь месяц именно так и было, и в итоге евро стоил почти $1,22.
Казалось бы, во втором полугодии мировые валютные спекулянты должны вспомнить свои собственные рассуждения о том, что курсы валют определяются разницей в процентных ставках — когда евро рос по отношению к доллару, это объясняли тем, что в еврозоне ставки намного выше, чем в США. Теперь Алан Гринспен явно будет постепенно повышать ставку, чтобы показать решимость в борьбе с инфляцией, а Европейский центробанк, напротив, может ставку снизить, чтобы стимулировать экономический рост в еврозоне. Так что доллар вроде бы должен постоянно расти. Однако спекулянты оказались не так просты. Сразу после повышения ставки ФРС с 1 до 1,25% доллар не вырос, а заметно упал. Потому что все начали рассуждать о том, что при ужесточении кредитной политики экономический рост США замедлится и американцам труднее будет привлекать инвестиции для финансирования своего рекордного дефицита текущего платежного баланса. Кроме того, стали высказываться сомнения в хорошем будущем американской экономики, особенно если учесть продолжающиеся военные действия в Ираке и предстоящие президентские выборы. Для граждан России судьба доллара на мировом валютном рынке во втором полугодии далеко не безразлична — они уже успели заметить некоторую корреляцию между мировой и российской динамикой курса доллара. Впрочем, они уже меньше верят в популярные в свое время рассуждения, что доллар в мире скоро рухнет и их валютные сбережения обесценятся.
Наш прогноз: при ужесточении денежной политики в США играть на повышение евро становится труднее, так что его курс во втором полугодии будет ненамного выше $1,20.
Иван Силаев, президент Российского союза машиностроителей:
2. Инфляция превысит прогнозируемую правительством планку. Ведь сегодня власть проводит эксперимент по изменению системы управления, формируются и тут же расформировываются госструктуры, возникают нестыковки. Это будет иметь отрицательные экономические последствия. 3. Наметившееся в конце июня падение цены на нефть может продолжиться. В основном, по мере того как нормализуется обстановка в Ираке и будут восстановлены нефтескважины. Но решительного падения цен не будет. 4. Евро в принципе сильнее доллара, поскольку сильнее сама структура и экономика Евросоюза. Основа мощная, поэтому к концу года курс евро к доллару поднимется или, по крайней мере, сохранит нынешние позиции. Валерий Каргин, президент Parex Bank:
2. Полагаю, инфляция в июле может составить 0,5-0,7%. Причина в сезонности динамики цен. Последний летний месяц — один из самых безынфляционных в российской экономике, когда прирост цен может быть равен нулю, но втором полугодии темпы инфляции вернутся к уровню начала года. 3. Нефтяные цены во многом будет определять Ирак и то, как смогут американцы наладить там добычу. Плюс новый терминал, пущенный Россией. Несмотря на глобальное экономическое оздоровление, потребление нефти в мире не растет, значит, и цена не должна сильно подниматься. 4. Кажется, что евро переоценен. К концу года он может упасть до $1,15. Более того, рынок ожидает большой скачок — в пределах 5%. Как всегда, он произойдет неожиданно для участников, особенно — для господ спекулянтов. Дмитрий Львов, член-корреспондент РАН:
2. Конечно, инфляция до конца года подскочит, но за рамки планов правительства не выйдет. И общий фон оставшиеся полгода не испортят. А вообще, это уже давно никого не волнует. Волнует другое: как можно удвоить ВВП и снизить инфляцию до 3%. Это же нереально. 3. Я не думаю, что ситуация в Ираке или предстоящие выборы президента США могут сказаться на динамике мировых цен на нефть. Они останутся на нынешнем уровне. Просто для их снижения нет ни экономических, ни политических предпосылок. 4. На соотношении евро и доллара давно завязан весь мировой капитал, и он не позволит, чтобы доллар резко вырос или упал. Поэтому курс доллара к евро до конца года останется на нынешнем уровне. Юрий Васильев, председатель комитета Госдумы по бюджету и налогам:
2. Не сомневаюсь, что ориентир 8-10%, утвержденный Думой, будет выдержан. Практика реализации единой государственной денежно-кредитной политики показывает, что правительство и ЦБ сумели выработать подходы, позволяющие удержать инфляцию в определяемых параметрах. 3. Нефть в этом году дешевой уже не станет. Предложение нефти стагнирует, а на мировой рынок вышел новый стремительно растущий потребитель — Китай. Сложился новый уровень цены — $30-$40 за баррель. Но в долгосрочной перспективе переломить ситуацию могут новые технологии. 4. Уровень вокруг $1,2 за евро близок к стартовому курсу единой европейской валюты. Он является равновесным долгосрочным курсом для этих валют. Думаю, на конец года примерно столько евро и будет стоить.  |
