Несмотря на изменение ситуации в глобальной экономике и сокращение объема выпуска «устойчивых» облигаций, компании по всему миру продолжают внедрять принципы ESG — этому способствует как рост цен на сырье и энергоносители, так и повышение важности других двух составляющих — социальных инициатив и качества управления. Для российского бизнеса, уже внедрившего принципы ESG, эта повестка остается не менее актуальной, особенно это касается тех компаний, которые не затронули санкции, так как переход на более экологичные и эффективные решения, а также повышение качества отчетности, прозрачность и ответственное деловое поведение позволяют обеспечить долгосрочную конкурентоспособность бизнеса как внутри страны, так и на зарубежных рынках, в том числе в Азии.
Новая устойчивость
Международный валютный фонд, Всемирный банк и ОЭСР уже снизили прогнозы глобального роста на этот год — в условиях возросшей неопределенности и вынужденной перестройки цепочек поставок компании сталкиваются с увеличением издержек и менее предсказуемым спросом. В таких условиях бизнесу будет труднее привлекать средства под проекты, ориентированные на реализацию ESG-повестки — экологических и социальных инициатив, а также практик по улучшению корпоративного управления.
По оценке рейтингового агентства Moody’s, выпуск всех видов «устойчивых» облигаций (зеленых, социальных, привязанных к показателям устойчивого развития) на фоне усилившихся рыночных потрясений в январе—марте сократился на 11% относительно прошлого квартала и на 28% в годовом выражении, составив $203 млрд.
В мае, однако, значительно вырос выпуск зеленых облигаций — по данным Climate Bonds Initiative (CBI), он составил $54,8 млрд (в апреле — $30,3 млрд), всего за месяц было выпущено 257 облигаций (в апреле — 303, часть выпусков еще проходит проверку CBI на соответствие зеленым критериям). Европа вновь стала основным рынком зеленого финансирования, впервые за последние месяцы существенно опередив Азию, выпуск облигаций в регионе составил $36 млрд (65,7% мирового объема, 76 выпусков, средний размер одного выпуска составил $473,6 млн). Азиатский рынок стал вторым ($14 млрд, 25,5% мирового объема, 43 выпуска, средний размер одного — $324,5 млн), Северная Америка с одним из самых низких показателей за последний год — третьей ($4,8 млрд, 8,8% мирового объема, 138 выпусков, средний размер одного — $35 млн). Также в мае состоялось рекордное за последний год количество крупных выпусков на сумму $1 млрд и выше — 16 (в апреле таких выпусков было 6, в марте — 9, в феврале — 8), причем крупнейшие заимствования были суверенными или квазисуверенными: правительство Австрии и Европейский инвестиционный банк заняли по €4 млрд, немецкий государственный банк KfW — €3 млрд, администрация Гонконга — $2,55 млрд.
Тем не менее по итогам года в агентстве Moody’s ждут выпуска зеленых облигаций на $550 млрд, социальных — на $125 млрд, привязанных к показателям устойчивого развития — на $325 млрд. Таким образом, прогноз на 2022 год по выпуску подобных долговых бумаг был снижен более чем на 25%, с $1,35 трлн до $1 трлн.
В условиях более высоких рисков и неопределенности регуляторы также наращивают борьбу с гринвошингом (то есть недобросовестным использованием ESG-повестки в коммерческих целях). Одним из знаковых событий мая стал выпуск Европейской счетной палатой отчета о бюджетном зеленом финансировании в Евросоюзе. По оценке аудиторов, Еврокомиссия на треть завысила данные о климатических расходах — из заявленных за период 2014–2020 годов €261 млрд €72 млрд не имели отношения к защите климата. Аудиторы отметили, что проблема заключается в методологии оценки, применяемой Еврокомиссией, и дали свои рекомендации по ее исправлению.
Помимо этого, по мнению экспертов Harward Law School, в 2022 году и в Европе, и в Азии резко вырастет востребованность сертификационных программ, позволяющих удостовериться в том, что продукт или услуга соответствуют принципам ESG. «Фаза взрывного роста рынка заканчивается, начинается фаза охлаждения и систематизации»,— указывают в университете, отмечая, что во второй половине 2021 года уже появились первые крупные судебные процессы против гринвошинга, а развитые страны начали ужесточать требования к отчетности.
Тем не менее, согласно опросу PwC, 75% инвесторов считают, что компании должны решать вопросы ESG даже при сокращении прибыли в краткосрочной перспективе. Более того, в каждом из ESG-направлений появляется новая актуальная повестка. К примеру, в S&P подчеркивают важность S-фактора, так как 2022 год будет характеризоваться ростом актуальности социальной повестки из-за обострения экономических проблем, растущих цен на ресурсы и продовольствие, роста неравенства и высокого уровня долга развивающихся стран. Помимо этого, внутри экологической повестки фокус будет смещаться с борьбы с изменениями климата на адаптацию к этим изменениям, что также связано со снижением воздействия на население, фиксируют в агентстве. В свою очередь, фактор G становится более важен в части оценки геополитических и страновых рисков.
Также в мире идет процесс стремительного распространения национальных и региональных систем зеленого финансирования. По данным CBI, Евросоюз и еще пять стран, включая Россию, за его пределами уже имеют собственные таксономии (перечни критериев для оценки соответствия ESG-принципам), еще 20 стран и объединений занимаются разработкой таких документов. Также ведется разработка межрегиональной таксономии на основе совмещения подходов Китая и Евросоюза с возможностью подключения других стран. Всего же существует более 70 стандартов ESG и около 600 рейтинговых систем, которые используются для оценки компаний: характеризуют качество их корпоративного управления, приверженность ценностям зеленой экономики или многообразие состава ее работников. Однако ни одна из них не имеет комплексного и всеобъемлющего характера.
На фоне резких изменений на энергетических рынках более актуальной становится и традиционная экологическая повестка — по прогнозу Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), для того чтобы удержать повышение среднегодовой температуры на планете в пределах 1,5 градуса в рамках энергетического перехода к 2030 году, сумма инвестиций должна составлять $5,7 трлн в год. BlackRock, самая крупная компания по размеру активов под управлением, уже пообещала, что к 2030 году планирует увязать три четверти инвестиций с климатическими обязательствами, а по данным Nasdaq, в 2021 году в ESG-фонды были вложены рекордные $649 млрд — рост к предыдущему году составил 20%.
В краткосрочной перспективе, по мнению экспертов управляющей компании State Street Global Advisors, основное внимание инвесторов будет сосредоточено на энергетической безопасности, допускающей использование традиционного топлива (нефти и каменного угля). Однако Германия теперь планирует достичь 100% зеленой электроэнергии к 2035 году, что на 15 лет раньше планируемого значения показателя, а в Великобритании наблюдается 20-процентный скачок спроса на солнечные батареи для установки на частных домах из-за растущих счетов за отопление. Китай же с 2012 года лидирует по объему инвестиций в возобновляемые источники энергии, планирует нарастить их долю до 20% к 2025 году.
Российский бизнес остается в тренде
Российские компании столкнулись с еще более выраженной потребностью в адаптации к новым условиям, и если ранее одним из важных факторов внедрения ESG были ожидания ужесточения требований в развитых странах (в том числе введения трансграничного углеродного налога в ЕС), то теперь бизнесу предстоит интегрировать ESG-факторы на фоне поиска новых рынков сбыта и работы по повышению эффективности.
На фоне адаптации экономики к санкциям сроки выполнения экологических требований были сдвинуты: в частности, до конца 2024 года продлен срок направления заявок на получение комплексных экологических разрешений 300 наиболее экологически неблагополучным предприятиям, на год (до сентября 2023 года) сдвинуто расширение перечня территорий — участников эксперимента по квотированию выбросов загрязняющих веществ в атмосферу, а завершение эксперимента отложено на два года (до начала 2027 года), КамАЗ же вновь приступит к выпуску двигателей с «Евро 0» (принятое в мае постановление правительства позволяет это делать до февраля 2023 года). Но ESG-повестка важна в первую очередь для собственного развития страны, отмечают в НИУ-ВШЭ. По оценке Всемирного банка, только потенциал сокращения потребления первичных энергоресурсов в России составляет 45%.
«Цели по декарбонизации российской экономики актуальны не только для развития самой страны. Наш бизнес активно переориентируется на восточные рынки, а там, как и в Европе, предъявляют достаточно жесткие экологические требования к ввозимой продукции. Более того, Азиатско-Тихоокеанский регион уже забирает у Евросоюза пальму первенства в вопросе развития зеленой экономики. Азия — второй после Европы регион по числу инициатив ESG-регулирования. Китай в прошлом году стал крупнейшим в мире эмитентом зеленых финансовых инструментов и запустил самую большую в мире площадку по торговле квотами на выбросы парниковых газов. Климатическую политику в той или иной степени реализуют около 70% азиатских компаний. И российские экспортеры вынуждены считаться с этой повесткой».
Тем не менее процесс ESG-перехода не останавливается. Крупные российские компании уже не только внедряют ESG-принципы, но и предъявляют аналогичные требования к поставщикам. По данным доклада Высшей школы экономики «ESG: три буквы, которые меняют мир», 16 из 25 крупнейших российских компаний (64%) предъявляют отдельные требования к ESG-профилю поставщиков, из них 25% требуют от поставщиков устойчивости по всем группам показателей ESG, среди них такие компании, как Сбер, «Росатом», «СИБУР Холдинг», «Русал». При этом обязательность участия поставщика в ESG-рейтингах не обозначена ни в одной из исследованных компаний, но некоторые из них уже начинают поднимать вопрос ESG-рейтингования своих поставщиков. Для таких компаний Сбер запустил продукт под названием «Зеленая цепочка поставок», позволяющий оценить то, насколько компания-поставщик соответствует принципам ESG.
Важной в сложившейся ситуации может стать и разработка унифицированных требований к отражению показателей устойчивого развития компаний (в разрезе ESG), обязательных для использования участниками рынка, полагают в НИУ-ВШЭ. Обязанность по сбору и подготовке значений ключевых индикаторов ESG может быть возложена не только на корпорации, но и на государство. База таких данных, в свою очередь, должна находиться в публичном доступе.
Заметим, правительству РФ уже поручено в срок до 1 января 2023 года определить критерии инвестиционных ESG-проектов, а также предоставить господдержку участникам таких проектов. В марте этого года также были приняты закон о проведении на Сахалине эксперимента по ограничению выбросов до 2028 года и постановление правительства о критериях отнесения юридических лиц и индивидуальных предпринимателей к регулируемым организациям, предусматривающее формирование обязательной отчетности о выбросах парниковых газов для компаний с объемом выбросов от 150 тыс. тонн СО2 с начала следующего года.
С оглядкой на Восток
Согласно докладу ООН «Финансирование устойчивого развития-2022», ключевая проблема для участников Парижского соглашения — это неспособность развивающихся стран финансировать энергопереход, что ведет к «великому финансовому разрыву». Реализация ESG-повестки, напротив, способна стать «мостом» между развитыми и развивающимися странами — полагают в Сбере.
На рынке зеленых облигаций, по данным Climate Bonds Initiative, страны Азиатско-Тихоокеанского региона по итогам прошлого года уже занимают второе место после Европы, за год в странах региона было выпущено таких бумаг на $129,5 млрд (в Европе — на $265 млрд). Более того, регион имеет наибольшее в мире число национальных таксономий, в том числе здесь была разработана первая в мире страновая таксономия — китайская, а число подписантов UN PRI (принципов устойчивого инвестирования) в Азии в последние пять лет растет на 20–25% в год. «Это крайне интересный регион для реализации многих перспективных моделей трансграничного сотрудничества: совместных инвестиций в зеленые проекты, присоединения к проектам в области декарбонизации, сопровождения выпуска зеленых облигаций на биржах стран региона»,— отмечает первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин.
Зеленая экономика также является частью стратегии развития евразийской экономической интеграции до 2025 года. Во всех странах (Россия, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Армения) в том или ином виде приняты стратегии декарбонизации и развития зеленой экономики. И хотя рынок зеленого финансирования пока невелик, он довольно быстро развивается.
На большей части ЕАЭС уже создана инфраструктура для привлечения денег в проекты инновационной зеленой экономики, но экономика России проходит существенную структурную перестройку, и этот процесс неизбежно скажется и на других членах ЕАЭС, так как на Россию приходится 85% суммарного ВВП и 63% внутренней торговли союза. В этих условиях ESG и зеленая экономика могут стать концепциями, помогающими создавать рабочие места, сохранять и наращивать устойчивость компаний, модернизировать экономику, полагают в Сбере. В банке уже предложили провести гармонизацию климатической и ESG-политики на территории ЕАЭС с целью создания единого пространства устойчивого развития под названием «Устойчивая Евразия».
«Россия должна развивать собственную зеленую таксономию и стандарты и синхронизировать их с таксономией стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), БРИКС и Юго-Восточной Азии. Эти инструменты должны быть не только совместимы с мировыми аналогами, но и отвечать объективным потребностям указанных стран. В новых экономических условиях необходимо адаптировать международные связи и задействовать возможности партнеров из АТР для создания новой финансовой и торговой системы, выгодной всем участникам. Важно использовать возможность для того, чтобы активно внедрять принципы устойчивого развития в новую формирующуюся структуру взаимоотношений между ЕАЭС и АТР»,— полагает Александр Ведяхин.
Зеленый банкинг
Во всем мире финансовые учреждения все больше внимания уделяют ESG-повестке — в частности, в прошлом году 43 банка объявили о создании альянса углеродной нейтральности (Net-Zero Banking Alliance), теперь же его участниками являются 113 банков, на которые приходится около 40% глобальных активов. Участники альянса поддерживают стратегии по декарбонизации и публикуют собственные данные об объемах выбросов, а также устанавливают целевые ориентиры по их сокращению. Банки могут влиять и на повышение устойчивости своих заемщиков, предоставляя специализированные продукты.
На российском рынке Сбер является одним из крупнейших игроков, подтвердивших планы по внедрению ESG-повестки, несмотря на введенные ограничения. Ранее банк также выступил одним из основателей Национального ESG-альянса, объединяющего крупные компании. Предложение о создании альянса для объединения усилий компаний — лидеров в области ESG-перехода обсуждалось на Восточном экономическом форуме во Владивостоке в сентябре 2021 года, тогда его активно поддержали представители ведущих российских и международных компаний. Предполагается, что альянс будет выполнять роль постоянно действующей платформы для диалога и вовлечения всех заинтересованных сторон, а также станет площадкой для разработки и продвижения новых норм и стандартов в области ESG, включая отраслевые руководства, общие подходы к оценке и отчетности в этой области. Члены альянса также могут реализовывать общие программы для достижения целей устойчивого развития, инвестиционной поддержки прорывных проектов, ориентированных на ESG-трансформацию.
«Для Сбера повестка ESG никогда не была данью моде. Она формировалась исходя из нашей системы ценностей, нашей роли в истории и экономике страны, на основе анализа долгосрочных трендов и рисков. Все эти основания сохранились — мы видим, что у бизнеса сохраняется потребность в ESG-решениях и развитии своих бизнес-проектов с учетом ESG-факторов. Те компании, которые уже встали на ESG-рельсы, вряд ли с них свернут»,— считает старший вице-президент Сбербанка по ESG Татьяна Завьялова. «Для наших клиентов становятся важными вопросы переосмысления своих ESG-стратегий, особенно в части повышения эффективности, экономии ресурсов, поддержки сотрудников и местных сообществ. Тезис о необходимости модернизации промышленности за счет энерго- и ресурсоэффективных технологий актуален как никогда»,— добавляет госпожа Завьялова.
Для ориентированных на ESG клиентов в Сбере уже предлагают ряд продуктов — от зеленого финансирования до оценки поставщиков на соответствие принципам ESG. Так, для оценки уровня ESG-рисков у поставщиков банк запустил продукт под названием «Зеленая цепочка поставок», в рамках которого поставщики оцениваются по пятибалльной шкале с учетом международных методик и российской специфики. Поставщикам сервис помогает ознакомиться с базовыми ESG-критериями для дальнейшего совершенствования своих практик, дает возможность позиционировать себя в качестве социально и экологически ответственных компаний, получить ESG-сертификат и войти в базу ответственных поставщиков. Сервис будет предоставляться «дочкой» Сбера — компанией «Профконсультант».
По состоянию на начало июня совокупный объем портфеля Сбера по ответственному финансированию уже составил 395 млрд руб. В частности, при поддержке банка в Нижегородской области началось строительство электросталеплавильного комплекса зеленой металлургии. Также компании могут получить финансирование под лизинг оборудования, направленного на сокращение сбросов и выбросов загрязняющих веществ в атмосферу или воду. При помощи этого продукта («зеленый лизинг») в середине прошлого года был модернизирован Омский НПЗ «Газпром нефти».
Всего к настоящему моменту в Сбере выделили 11,6 млн ESG-ориентированных клиентов, которые поддерживают социальные и экологические инициативы, уделяют много внимания здоровью и образованию, а также активно участвуют в помощи уязвимым группам населения. В банке ожидают, что эта цифра в ближайшем будущем вырастет до 15 млн, а запрос со стороны конечных потребителей и сотрудников также будет двигать бизнес в сторону ESG-подхода.
Сбер также поддерживает различные социальные инициативы. В образовании — это открытие четырех школ программирования, в которых учатся более 3500 человек из 76 регионов России, в здравоохранении — развитие технологий в области телемедицины и сервиса SBER MED AI (медицинские технологии с использованием искусственного интеллекта). Еще одно направление поддержки — инфраструктурные проекты, только за прошлый год было одобрено финансирование 112 проектов государственно-частного партнерства (ГЧП) на 73 млрд руб., которые охватывают отрасли ЖКХ, ТКО, городской и социальной инфраструктуры и направлены на повышение качества жизни населения более чем в 40 регионах России.
Также банк активно содействует формированию нормативного ESG-регулирования в России, в частности, это рекомендации в сфере обеспечения экологической безопасности в субъектах РФ и страны в целом, а также предложения по реализации национального проекта «Экология». Банк подготовил и предложения по обеспечению мер стимулирования устойчивого развития и механизмов для развития рынка ESG и зеленого финансирования. Кроме того, Сбер активно участвует в оценке перспектив и разработке стратегии национальной низкоуглеродной водородной энергетики.
Еще одним направлением внедрения ESG-повестки станет работа с регионами. «Мы поставили перед собой задачу создать прикладной ESG-инструмент, который сможет применить каждый регион. Для этого мы совместно с экспертами проанализировали опыт ЕС, Азии, США, Канады, России и других стран, а также релевантные ESG-рейтинги. Из более чем 200 индикаторов регионального развития мы выделили 16 ESG-факторов и более 60 показателей, раскрывающих их как наиболее релевантные для России. На основе этих показателей и глубинных интервью с региональными ведомствами формируется ESG-профиль региона, определяются приоритетные зоны развития, под которые разрабатываются рекомендации»,— рассказывает Татьяна Завьялова.
В прошлом году Сбер уже разработал и протестировал типовую региональную ESG-модель на примере Нижегородской области. Для этого была проведена диагностика состояния региона по ключевым ESG-факторам, сформулированы стратегические цели по направлениям ESG, а также разработаны рекомендации по их реализации. В феврале было завершено пилотирование совместно с правительством региона. Мы анализируем широкий круг факторов, от состояния водных ресурсов до инвестиционного климата. Решение позволяет узнать, как выглядит регион по ключевым факторам устойчивого развития в сравнении с другими регионами, а также оценить возможности по улучшению ситуации и привлечению финансирования для проектов в области ESG. Проект Сбера также вызвал большой интерес на стратегической сессии региональной администрации в Воронеже, а по итогам заседания экспертного совета при комитете Госдумы по зеленому финансированию были приняты рекомендации по внедрению этой практики в Башкирии.
Несмотря на трудности, которые испытывает российский бизнес, ESG-повестка остается одним из важных направлений для стратегического развития компаний, более того, реализация многих инициатив по этому направлению уже помогла бизнесу более гибко реагировать на новые вызовы, то есть повысить устойчивость. Поэтому в Сбере ожидают, что даже те компании, у которых сейчас нет возможности выстраивать технологические процессы с учетом экологических требований, будут учитывать их и внедрять на длинном горизонте, чтобы сократить будущие издержки.
ПАО Сбербанк