|
От проката до расцвета |
 |
| Фото: ДМИТРИЙ ДУХАНИН, "Ъ" |
| Глава ЗАО "КМБ-лизинг" Ольга Бушина: "Наш основной клиент — предприятия с численностью персонала 20-50 человек и средней выручкой 4,5-5 млн руб. в год" |
Современному российскому рынку лизинга уже больше десяти лет, однако официальной статистики этой отрасли не существует до сих пор. За рубежом сбором и анализом данных занимаются профильные ассоциации, куда в зависимости от страны входит от 85 до 100% участников рынка. В России реально действует более 300 лизинговых компаний, а в национальную ассоциацию объединено меньше сотни. Участники рынка, клиенты и инвесторы ориентируются на два исследования, которые регулярно проводят рейтинговое агентство "Эксперт-РА" и профессор Высшей школы экономики, глава консалтинговой компании "Гарантинвест" Виктор Газман. На основе исследования господина Газмана (оно охватывает около 130 компаний, в том числе все крупнейшие) London Financial Group определяет позиции России в мировом рейтинге. Шесть лет назад по объему лизинговых операций наша страна находилась на 34-й позиции, а в 2003-м по лизингу оборудования вышла на 18-е место в мире и 10-е в Европе.
В прошлом году высокая динамика развития рынка сохранилась. По оценке начальника управления лизинговых операций ЗАО КМБ-банк, руководителя компании "КМБ-лизинг" Ольги Бушиной, объем рынка вырос примерно на 30% и достиг $5 млрд. Оценка Дмитрия Глобенко, заместителя гендиректора по развитию бизнеса ОАО "КамАЗ-лизинг", еще более радужная — $6 млрд.
Главным стимулом развития лизинга участники рынка единодушно называют налоговые преференции, в первую очередь возможность относить на себестоимость лизинговые платежи. В последние два года был принят ряд нормативных документов, позволяющих реализовать преимущества лизинга наилучшим образом, и сейчас руководители лизинговых компаний ратуют лишь за то, чтобы сохранить достигнутое. "Уже очевидно, что лизинг — один из самых мощных инвестиционных инструментов,— говорит Ольга Бушина.— Обновление производства идет не только за счет вложений предприятий в лизинг оборудования, но и за счет средств, высвобождающихся от налоговых льгот".
 |
| Гендиректор "Глобус-лизинг" Борис Курцман: "Малый бизнес нуждается в заимствованиях, но он еще не готов для их привлечения" |
Финансовый тормоз
Факторов, сдерживающих развитие лизинга, опрошенные "Деньгами" руководители компаний насчитали немного. Александр Кожевников, гендиректор ОАО "Авангард-лизинг", уверен, что финансовые результаты прошлого года могли бы быть выше, если бы не летний банковский кризис, после которого "многие компании, особенно независимые, столкнулись с резким дефицитом финансирования". "Но в долгосрочной перспективе кризис сыграет на руку лизинговому рынку,— полагает господин Кожевников.— Заемщики ощутили ущербность модели, когда долгосрочные проекты финансируются короткими кредитами, как очень часто принято у российских предприятий, и преимущества лизинга с его долгосрочным финансированием стали неоспоримыми".
 |
| Фото: АЛЕКСЕЙ КУДЕНКО, "Ъ" |
| Президент Europlan Николай Зиновьев: "Недоразвитость банковского сектора не позволяет лизинговым компаниям получить доступ к долгосрочным финансовым ресурсам" |
В то же время крупнейшие фигуранты лизингового бизнеса утверждают, что не испытывают дефицита финансирования. Это касается не только лизинговых компаний--дочерних структур банков ("Авангард-лизинг", "Райффайзен-лизинг"), но и независимых игроков ("Глобус-лизинг"). В самом выгодном положении находятся компании, среди учредителей которых есть банки с иностранным капиталом или западные инвестфонды, например "КМБ-лизинг" и тот же Europlan. "Наши ресурсы сегодня — это собственный капитал КМБ-банка, а также средства, которые находятся у него в обороте. Эти ресурсы недорогие по сравнению со стоимостью денег российских банков",— говорит Ольга Бушина.
Лизинг по-малому
Как и любой растущий рынок, лизинг в России весьма неоднороден. Эксперты уже давно отказались от попыток классифицировать лизинговые компании по учредителям, предметам сделок, целевой аудитории. Общая тенденция, которую отмечают участники рынка,— универсализация лизинговых компаний. Лизингодатели предлагают свои услуги везде, где на них есть платежеспособный спрос. Наиболее остра потребность в этом инструменте у малого и среднего бизнеса. Признавая этот факт, лизинговые компании тем не менее устанавливают разные критерии для клиентов, с которыми они готовы работать.
У компании Europlan, ориентированной на работу с мелким бизнесом, средний размер сделки — $70 тыс. У КМБ-банка — еще меньше: $50 тыс. "Наш основной клиент — предприятия с численностью персонала 20-50 человек, средней выручкой — 4,5-5 млн руб. в год",— говорит Ольга Бушина.
Большинство лизинговых компаний пока не готовы работать с подобными клиентами. Трудозатраты на организацию недорогой сделки порой не меньше, чем по крупной, а доход минимален. "Безусловно, малый бизнес нуждается в заимствованиях, но он еще недостаточно подготовлен для их привлечения,— считает Борис Курцман.— А вот средний бизнес (с оборотом до 1 млрд руб. в год) — это, безусловно, наш клиент. Мы декларируем минимальный размер сделки в $100 тыс., но с постоянным клиентом можем заключить договор и на $20 тыс.". "Мы ориентированы на растущий бизнес,— объясняет Александр Кожевников.— Сейчас минимальный размер первой сделки в 'Авангард-лизинге' — $300 тыс. Средний бизнес, ориентированный на внутренний рынок и созданный практически с нуля, для нас нередко идеальный клиент. Такие предприятия обычно не останавливаются на достигнутом, и если сегодня мы работаем с ними над проектом стоимостью полмиллиона долларов, то через год обязательно будет проект на $2-3 млн". "По нашей статистике, у малых и средних предприятий платежная дисциплина находится на высоком уровне,— говорит Дмитрий Глобенко.— В нашем портфеле заметную долю занимают именно такие клиенты. Средний размер сделок — до $250 тыс.".
Ольга Бушина полагает, что большинство компаний в конечном итоге столкнутся с необходимостью заняться розничным лизингом: "Работая с сотней поставщиков и клиентов, мы тратим больше сил, чем с несколькими крупными партнерами. На первый взгляд, это свидетельствует не в пользу розницы. Но лизинговая компания не может бесконечно обслуживать одного клиента, даже у самого крупного предприятия потребности ограничены. Со временем у него появляются свободные средства, и рано или поздно он перестанет нуждаться в лизинговых услугах. Поэтому сотрудничество с малым и средним бизнесом — прекрасная возможность для лизинговых компаний не только наработать лизинговый портфель, но и обеспечить высокую дифференциацию собственного бизнеса".
 |
 |
Российские лизинговые компании могут позволить себе быть привередливыми в выборе клиентов: спрос по-прежнему существенно превышает предложение. Так, Europlan и "КамАЗ-лизинг" принимают к исполнению каждую вторую заявку, и это очень хороший показатель. Безусловно, главную роль здесь играют уровень проработанности проектов и финансовая устойчивость лизингополучателя. Но дороговизна лизинга в России — прямое следствие отсутствия конкуренции. "Доходность наших операций (маржа лизингодателя.— 'Деньги') за последние три года снизилась не более чем на 0,5%,— говорит Николай Зиновьев.— Лизинг остается высокодоходным бизнесом. Он был бы менее доходным в условиях жесткой конкуренции. Но для этого должна быть устойчивая банковская система, открытые для лизинговых компаний рынки капитала".
"Спрос на наши услуги действительно превышает предложение, но конкуренция уже ощущается, особенно при работе с финансово устойчивыми предприятиями,— говорит Ольга Бушина.— У клиентов, размер сделки у которых $100 тыс. и больше, выбор достаточно широк. В то же время лизинговых компаний, готовых работать с гораздо меньшими суммами, все еще немного, и конкуренция в этом секторе не столь ярко выражена".
"В области лизинга автомобилей конкуренция очень мощная,— считает Борис Курцман.— В Санкт-Петербурге в каждом автосалоне предлагают свои услуги пять-шесть лизинговых компаний. С точки зрения условий финансирования это примерно одинаковые предложения — преимущества надо искать в оперативности принятия решений, качестве сервиса".
Жесткая борьба за клиента на рынке автотранспорта вынуждает лизинговые компании искать нетрадиционные методы работы. Компании стремятся заключить долгосрочные соглашения с производителями, а некоторые даже готовы взять на себя обслуживание корпоративного автопарка клиентов — так поступил "Глобус-лизинг", передав в операционный лизинг "Дирол Кэдбери" более 200 Ford Focus.
Распродажа портфелей
Высокая доходность лизингового бизнеса привлекает многих, и все чаще игроки, входящие на рынок, не только ищут новые проекты, но и покупают действующие. "Масса мелких лизинговых компаний будут вынуждены продать свой бизнес: по мере роста им надо привлекать все больше ресурсов, которых не хватает у материнской компании",— считает Николай Зиновьев. "В последнее время было несколько единичных сделок по продажам лизинговых компаний, но до эпохи слияний и поглощений еще далеко,— говорит Александр Кожевников.— Чаще встречается продажа портфелей или отдельных сделок, особенно после летнего кризиса. Мы тоже могли выкупить ряд сделок у компаний, связанных с банками и имевших определенные проблемы летом, но предпочли вкладывать деньги в новые проекты". "Сейчас мы входим на московский рынок,— говорит Борис Курцман.— И готовы рассматривать предложения по приобретению проектов и портфелей".
Самая заметная сделка 2004 года — покупка компанией Europlan лизингового подразделения группы "Рольф" — ЗАО "Фирма 'Кельвин'" — за $20 млн. Крупнейший дилерский холдинг расстался с непрофильным бизнесом, поскольку не имел возможности обеспечивать растущие финансовые потребности лизинговой компании за счет собственных ресурсов. После поглощения доля сделок с автотранспортом у Europlan выросла с 20 до 50%, а парк автомобилей, переданных в лизинг, достиг 4 тыс. единиц.
Фондовая поддержка
Основным источником финансирования лизинговых сделок остается банковский кредит, однако в прошлом году несколько лизинговых компаний заявили о себе на фондовом рынке. Первым этот инструмент освоил "РТК-лизинг", погасивший уже три займа — на 500 млн, 1 млрд и 1,5 млрд руб. Сейчас в обращении находятся облигационные займы лизинговых компаний "Глобус-лизинг" (на 400 млн и 320 млн руб.), "Информ-сервис-лизинг" (15 млн, 150 млн и 20 млн руб.) и "ПН-лизинг" (20 млн руб.). Но далеко не все компании считают этот источник финансирования приемлемым. "Это неэффективный инструмент из-за его краткосрочности,— говорит Николай Зиновьев.— Срок обращения облигаций — один-два года, а у нас сроки договоров до пяти лет. Наши западные кредиторы устанавливают жесткие нормативы ликвидности, и это не позволяет нам брать короткие деньги, чтобы финансировать долгосрочные проекты". "КМБ-лизинг" не прибегал к заимствованиям на открытом рынке, однако Ольга Бушина считает, что этот инструмент имеет право на существование и оправдает себя в будущем. С ней согласен Дмитрий Глобенко, и "КамАЗ-лизинг" не исключает того, что выйдет на фондовый рынок.
"'Глобус-лизинг' выпустил уже второй облигационный заем,— говорит Борис Курцман.— Третий транш состоится в ноябре, после того как расплатимся по первому, двухлетнему. Планируем разместить бумаги на 400 млн руб., будем пытаться выйти на три года без оферты. Некоторые лизинговые компании считают, что сроки привлечения пассивов должны быть больше или равны активам. Наши финансовые потоки позволяют демпфировать провалы, которые могут образоваться из-за разрывов по срокам финансирования. У нас дебиторская задолженность на $8-10 млн опережает кредиторскую, кассовые разрывы покрываются за счет собственных ресурсов".
Вагоны взаймы
Динамику развития того или иного бизнеса в известной степени можно отследить по тому, какие предметы лизинговых сделок пользовались повышенным спросом в разное время. В прошлом году наибольший рост продемонстрировал лизинг железнодорожного подвижного состава. В первую очередь этому способствовала политика ОАО "Российские железные дороги". В 2003 году впервые прошел открытый конкурс на право заключения договора лизинга с РЖД. В итоге железнодорожники получили подвижной состав и путевую технику на сумму более 4,5 млрд руб. Инвестпрограмма РЖД на 2004 год предусматривала приобретение в лизинг 6 тыс. грузовых полувагонов, 230 пассажирских вагонов, 600 фитинговых платформ. Общий объем финансирования превысил 18 млрд руб. По итогам семи закрытых и открытых конкурсов в лизинговой программе РЖД приняли участие Сбербанк, Росбанк, банк МЕНАТЕП, Транскредитбанк, НОМОС-банк, банк "Еврофинанс", Внешторгбанк, ВЭБ-инвест-банк и др. Договоры лизинга, заключенные в прошлом году, имеют сроки шесть-семь лет, что приближается к сроку ускоренной амортизации подвижного состава. Удорожание предметов лизинга составило 12,9-14% годовых. В этом году РЖД планирует приобрести в лизинг подвижной состав на 20 млрд руб.
"Изменение структуры лизингового портфеля нашей компании отражает положительную динамику развития предпринимательства вообще,— говорит Ольга Бушина.— В последние два года на 8-10% вырос объем имущества, передаваемого в лизинг производственным предприятиям: полиграфического оборудования, оборудования для выпуска продуктов питания, мебели, одежды, обуви, ювелирных изделий, упаковки. Стало меньше автомобилей, торгового оборудования. Отсюда рост средней стоимости сделки — с $20 тыс. в 2003 году до $50 тыс. в 2004-м".
Для большинства крупных лизинговых компаний в последнее время приоритетом стало региональное развитие. Как видно из таблиц, составленных по результатам исследования Виктора Газмана, бизнес столичных лизинговых компаний в большем объеме представлен за пределами Москвы. При этом в регионах местные лизинговые компании значительно уступают по объему сделок столичным "варягам". Тем самым лизинговые компании решают еще одну важную экономическую задачу — перемещения инвестиционного капитала из столицы в регионы.
ЕКАТЕРИНА САФАРОВА
Региональная структура лизинговых сделок по стоимости договоров, заключенных в 2003 году*
| Регионы РФ | Удельный вес в общей стоимости заключенных договоров лизинга (%) |
|---|---|
| Дальний Восток | 5,3 |
| Сибирь | 15,4 |
| Урал | 6,9 |
| Поволжье | 11 |
| Юг | 7,5 |
| Северо-Запад | 3,7 |
| Санкт-Петербург и Ленинградская обл. | 11,7 |
| Центр | 10,2 |
| Москва | 28,4 |
| Всего | 100 |
*По данным Виктора Газмана.
Удельный вес стоимости договоров, заключенных лизинговыми компаниями в 2003 году*
| Регионы РФ | Лизинговые компании данного региона (%) | Лизинговые компании Москвы (%) | Лизинговые компании других регионов (%) |
|---|---|---|---|
| Дальний Восток | 17,1 | 81,2 | 1,7 |
| Сибирь | 14,9 | 71,8 | 13,3 |
| Урал | 23,1 | 73,6 | 3,3 |
| Поволжье | 7,3 | 90 | 2,7 |
| Юг | 6,3 | 91,5 | 2,2 |
| Северо-Запад | 72 | 10,9 | 7,1 |
| Санкт-Петербург и Ленинградская обл. | 50,1 | 48 | 1,9 |
| Центр | 1,3 | 92,5 | 6,2 |
| Москва | 96,6 | 3,4 |
*По данным Виктора Газмана.