На текущей неделе курс доллара за 16 месяцев превысил уровень 91 руб./$. Начало недели не предвещало ничего драматического, в понедельник курс американца опускался на 85 коп., до отметки 88,7 руб./$, но уже во вторник он вернулся к значению закрытия пятницы, протестировав уровень 90 руб./$. В среду курс достиг максимума с 28 марта — 91,2 руб./$, а уже в четверг с утра превысил уровень 93,5 руб./$. Росту курса доллара способствует уменьшение предложения валюты со стороны экспортеров, а также растущий импорт в страну и спрос на валюту со стороны населения и уходящих из страны иностранных компаний.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Русский Стандарт | 85.00-90.00 |
| ПСБ | 90.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 85.00-90.00 |
| Экспобанк | 86.00-89.50 |
| Банк Зенит | 89.00 |
| Консенсус-прогноз * | 88.35 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Ослабление рубля вызвано ростом спроса на валюту среди крупных игроков
По нашему мнению, ослабление рубля, сохраняющееся с середины прошлой недели, вызвано ростом спроса на валюту среди крупных игроков. Это в условиях ограниченности предложения из-за сужения профицита сальдо торгового баланса, а также роста доли внешнеторговых расчетов в рублях, влияет на более заметный рост котировок пары доллар-рубль. Свою лепту вносят и спекулянты, подстраивающиеся под растущую волатильность рынка. Технически существуют риски, что доллар может подорожать до 92 руб., в том числе благодаря активизации спекулянтов на рынке, однако в таком случае рост будет носить локальный характер. По нашим оценкам, справедливая стоимость американской валюты на Мосбирже 86–88 руб., куда, вероятно, вернутся котировки по мере снижение ажиотажа на рынке.
Движение происходит без какой-либо поддержки со стороны властей
Рубль несколько замедлил темпы ослабления, но его движение в последние недели выглядит внушительным. Платежный баланс продолжает сигнализировать о сокращении притока валюты в РФ, чем провоцирует повышенный спрос и давление на рубль. Движение происходит без какой-либо поддержки со стороны властей: в ЦБ отмечают отсутствие рисков для финансовой стабильности, Минфин и вовсе ранее называл курс 80–90 руб. за доллар комфортным для всех. Таким образом, рубль вряд ли сможет продемонстрировать восстановление позиций в ближайшие дни, однако даже небольших словесных интервенций в поддержку будет достаточно, чтобы сбить курс на 3–5% от текущих значений.
Пока девальвационные факторы превалируют и еще могут подталкивать курс к новым экстремумам
Наш прогноз по курсу рубля к доллару до конца текущей недели — 88,5–91,5. Пока девальвационные факторы превалируют и еще могут подталкивать курс к новым экстремумам. Прежде всего это дисбаланс между сокращающимся притоком в Россию валютной выручки и увеличивающимся внутренним спросом импортеров, а также инвесторов, решивших сократить рублевые позиции после внутриполитических событий конца июня. Локальным негативом для рубля в середине недели выступила информация Минфина о том, что в новом месячном периоде в рамках исполнения бюджетного правила будет продано в два раза меньше инвалюты. Впрочем, сокращение объема продаж значит, что ситуация с нефтегазовыми доходами улучшилась, а это, напротив, благоприятно для нацвалюты на среднесрочном горизонте.
Рубль чувствует себя недостаточно уверенно
В пользу рубля может сыграть разворот цен на энергоносители в сторону роста. А также традиционная поддержка налоговых выплат в 20-х числах июля, однако у данного фактора локальный характер, и он все же не является трендообразующим. Рубль чувствует себя недостаточно уверенно. Его дальнейшая траектория движения сегодня преимущественно зависит от сальдо торгового баланса, в частности, растущих аппетитов импортеров при сокращающемся экспорте. Тем временем на данный момент обстановка говорит в пользу перспектив ослабления позиций рубля. Укреплению позиций доллара тем временем способствует спрос на защитные активы. Также он показал рост на фоне ожидания публикации протокола июньского заседания ФРС США. Общей ситуации на валютном и энергетическом рынках не добавляют оптимизма более слабые, чем прогнозировалось, экономические данные по Китаю, Австралии и Японии.