Анализ ситуации в денежном обращении за прошедший месяц показал, что эмиссия в июле--августе осталась как минимум на уровне рекордной июньской отметки (16 миллиардов рублей в месяц). Общую ситуацию усугубило то, что в августе практически во всех регионах страны отделения Госбанка не смогли свести кассовый баланс (приход наличных денег и наличные выплаты) и таким образом "эмиссионными" стали все республики и регионы страны.
Несмотря на предпринятые Госбанком и ЦБ России экстренные меры по регулированию денежного обращения, темпы инфляции в августе выросли до 24% против 20% в июле. В сентябре эксперты "Ъ" прогнозируют, если ситуация не изменится, увеличение темпов инфляции до 30%.
Июль: деньги некуда девать и неоткуда взять
Как всегда, окончательные итоги июля Госбанк и Госкомстат подвели к середине августа. В соответствии с уточненной информацией исследовательская группа "Ъ" скорректировала результаты оперативного анализа инфляционной напряженности в июле.
По уточненной информации, прирост денежных доходов населения после беспрецедентного июньского взлета существенно замедлился: в июле они выросли лишь на 3,8% (+3,6 миллиарда рублей) против 19,5% в июне (+16,0 млрд руб.).
Однако замедление роста доходов не сказалось на стабилизации денежного обращения. Дело в том, что из-за спада в производстве товаров народного потребления и общего ухудшения экономической конъюнктуры розничный товарооборот в течение месяца сократился на 2 млрд руб. в фактических ценах (-3,1%). Объем реализации платных услуг населению остался на уровне июня. В результате превышение текущих денежных доходов населения над потребительскими расходами, включая прирост сбережений, составило 13,4 млрд руб.
В течение июля прирост наличных денег, оставшихся на руках у населения и не вернувшихся в банк (то есть избыточно эмитированных денег) составил 17 млрд руб.
Таким образом, по расчетам исследовательской группы "Ъ", в июле новых денег было выпущено в обращение в 4,7 раза больше, чем составил в течение месяца абсолютный прирост денежных доходов населения. Иными словами, за счет эмиссии в июле "финансировался" не только прирост доходов населения, но и уже часть выплат из базового фонда заработной платы. Именно поэтому инфляционная напряженность на потребительском рынке в июле была гораздо острее, чем в июне, несмотря на то что темпы инфляции возросли в небольшой степени (с 17 до 20%).
Прирост наличных денег в обращении в расчете на 1 рубль прироста денежных доходов населения
Май 0,52 руб.
Июнь 1,00 руб.
Июль 4,73 руб.
Август 5,01 руб.
Сентябрь (прогноз) 5,20 руб.
Впервые после апрельской реформы суммарный рост цен в свободных секторах торговли в полтора раза превысил прирост денежной массы (подробнее см. обзор цен потребительского рынка на стр. ). При этом процесс бегства от денег принял давно знакомую по дореформенной ситуации форму: люди стремятся избавиться не только от горячих денег, но и от наличных денег в принципе — в тех масштабах, в которых это позволяет сделать рыночная ситуация.
Сбор информации в региональных отделениях Госбанка СССР показал, что положительный кассовый баланс (когда приход наличных денег превышает наличные выплаты) удалось свести только в тех областях, которые являются традиционными центрами туризма — и то за исключением Прибалтики и Грузии. В июле практически все республиканские управления Госбанка СССР выбрасывали деньги в оборот. В РСФСР основными эмиссионными центрами были Урал, Поволжье и Дальний Восток. Более того, даже в Москве, которая традиционно являлась донором наличности (в масштабах примерно 7--9 млрд наличных рублей в год), в июле было выпущено в обращение около полумиллиарда рублей. Среди республик основными эмитентами в июле стали Грузия (1,2 млрд руб.) и Казахстан (почти 1 млрд руб.). В этих республиках эмиссия составила более половины всех наличных выплат, осуществленных отделениями Госбанка.
Ухудшилась и ситуация на Украине, где разрыв между доходами и расходами хотя и не принял катастрофических размеров, но все равно привел к тому, что республика стала выбрасывать деньги в оборот. Отметим, что на Украине вплоть до 1 июля деньги из обращения, напротив, изымались и денежное обращение находилось под жестким "купонным" контролем.
Август: эпоха реставрации изношенных купюр
Тяжелое "инфляционное наследие" июля, как и прогнозировали эксперты "Ъ" в прошлом обзоре, вызвало в августе на всех уровнях управления эскалацию чрезвычайных мер по регулированию денежного обращения. В N 33 (83) "Ъ" подробно информировал о телеграмме Центрального банка РСФСР, ограничившей выдачу наличности предприятиям на хозяйственные нужды, а 20 августа аналогичные указания Госбанка СССР получили центральные и национальные банки остальных республик. С 1 августа на Украине решением парламента республики восстановлено действие купонной системы.
В прошлом обзоре "Ъ" экспертами прогнозировалась ситуация, в которой Гознак исключительно по техническим возможностям не сможет печатать необходимое количество денежных знаков для обеспечения наличной эмиссии. Как стало известно, первой мерой, которую принял Госбанк СССР в попытке этого избежать, стало вовлечение в оборот изношенных купюр, подлежащих уничтожению. Наличный оборот стал подпитываться с "денежной свалки".
Кроме того, 12 августа в Госбанке СССР было принято решение постепенно заменить в обращении мелкие деньги монетами достоинством до 5 рублей — с тем чтобы перестать печатать наиболее быстро изнашивающиеся купюры. Как стало известно "Ъ", ожидается, что в последние дни августа Госбанк СССР примет решение (как это прогнозировалось "Ъ" после обмена 50- и 100-рублевых купюр) о выпуске в обращение купюр 250-рублевого достоинства. Окончательно разрешить ситуацию с нехваткой наличности, по-видимому, поможет уже закупленное за рубежом новое оборудование для фабрик Гознака.
В августе стало очевидно, что все ограничения на выплату наличных денег легко обходятся коммерческими банками, которые заинтересованы в бесперебойном кассовом обслуживании пайщиков и наиболее ценных клиентов, а также в весьма выгодном для банков кредитовании наличными. Более того, в августе расчеты со сдатчиками сельскохозяйственной продукции и выплаты компенсации за удорожание школьной формы потребовали дополнительного увеличения эмиссии. В этих условиях в Госбанке СССР и центральных республиканских банках не берутся прогнозировать эмиссионную ситуацию последних дней августа. По предварительным оценкам, эмиссия в августе составила порядка 20 млрд руб., а темпы инфляции возросли до 23--24%.
Только в течение августа, как показывают расчеты экспертов "Ъ", денежные активы населения увеличились на 55%, в том числе свободно обращающиеся средства (перечень приведен в таблице) — на 8,6%.
Денежные средства населения в августе и их прирост по сравнению с июлем (млрд руб.)
_____________________________________________________________
Сумма Прирост ------------------------------------------------------------
1. Всего 787,6 278,7
в том числе:
2. Свободно обращающиеся 651,1 51,4
— наличные деньги 167,0 17,0
— государственный заем 1982 г. 26,8 0,05
— вклады в Сбербанке 455,6 34,2
— вклады в коммерческих банках 1,7 0,1 3.
— "Замороженные" 135,5 124,6
— компенсация на спецсчетах в Сбербанке 124,4 124,4
— сертификаты 7,0 0,2
— целевой Госзайм 4,1 0
Кроме текущей несбалансированности денежных доходов и расходов в августе--сентябре дополнительное эмиссионное давление будет связано с реализацией населением компенсаций, начисленных по вкладам. Анализ, проведенный экспертами "Ъ", показал, что только за счет начисленных средств (не затрагивая основного вклада) 46 млн вкладчиков Сбербанка получили от 1 до 4 тысяч рублей, что дает им возможность оплатить в безналичной форме (по перечислению) покупку таких товаров, как, например, телевизоры, холодильники, стиральные машины, комплекты мягкой и кухонной мебели. Еще 4 млн человек получили от 4 до 10 тысяч рублей и, соответственно, возможность выкупить за счет компенсации, например, мебельные гарнитуры. Более 200 тысяч человек, которым начислено более 10 тысяч, смогут полностью или частично расплатиться за автомобиль.
Распределение компенсации по вкладам Сбербанка
_____________________________________________________________ Размер начисленной ! Число вкладов ! Сумма компенсации компенсации (руб.) ! (млн) ! (млрд руб.) ------------------------------------------------------------
до 200 105 30,6
200--1000 65 32,7
1000--4000 46 72,5
4000--10000 4 17,5
10000--20000 0,2 1,4
свыше 20000 0,01 0,2
Все эти факторы дают основания прогнозировать увеличение темпов инфляции в сентябре (который, отметим, и в более спокойные времена традиционно был самым "эмиссионным" месяцем) до 25--30%.
Специалисты Госбанка и эксперты "Ъ" прогнозируют, что по итогам года наличная эмиссия может составить более 100 млрд руб. С учетом апрельской реформы это будет означать, что рубль образца 1991 года станет почти в 6 раз "легче", чем в прошлом году.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ