Инвесторы давят на ставку

Портфельные менеджеры вновь заговорили о замедлении темпов роста мировой экономики, свидетельствует майский опрос Bank of America. Беспокойство инвесторов вызывают данные по экономике США, для поддержки которой ФРС может приступить к понижению ставки уже в третьем квартале этого года, если инфляция начнет замедляться. В таких условиях управляющие сократили долю кэша в портфелях до 4%, а долю акций довели до максимума с января 2022 года.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Международные портфельные управляющие беспокоятся о перспективах мировой экономики, свидетельствует майский опрос, проведенный аналитиками Bank of America (BofA). В анкетировании участвовали 245 менеджеров, под управлением которых активы на $642 млрд. Согласно опросу, число респондентов, уверенных в том, что в ближайшие 12 месяцев темпы роста мировой экономики замедлятся, на 9% превысило число тех, кто по-прежнему рассчитывает на ускорение темпов. В апреле оптимистов было на 11% больше. Это первое ухудшение ожиданий с ноября 2023 года.

Рост опасений связан с данными об американской экономике.

В частности, майский отчет по рынку труда показал, что в апреле впервые с ноября 2023 года количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось менее чем на 180 тыс. Растет и число обращений за пособиями по безработице: за последнюю отчетную неделю впервые с августа 2023 года оно превысило рубеж в 230 тыс.

«Слабую по сравнению с ожиданиями динамику показали также недавно опубликованные индекс деловой активности ISM и индекс потребительской уверенности Мичиганского университета»,— отмечает управляющий активами УК «Система Капитал» Дмитрий Терпелов.

В таких условиях участники рынка ждут понижения ключевой ставки в этом году, даже несмотря на ужесточение риторики ФРС. В частности, по итогам заседания в начале мая американский регулятор сохранил ставку на уровне 5,5%, но дал понять, что уменьшать ее начнет нескоро в силу отсутствия признаков снижения инфляции. Но, по данным опроса BofA, 43% респондентов считают, что первое снижение произойдет уже в третьем квартале 2024 года, 39% ждут этого шага в четвертом квартале.

Чем хуже идут дела в реальном секторе, тем сильнее мотивация ФРС для возврата к стимулирующей монетарной политике и снижению ставки, соглашается директор по инвестициям Astero Falcon Олег Новиков.

Важно, уточняет Дмитрий Терпелов, чтобы данные по инфляции, которые в первом квартале года выходили выше прогнозов, начали снова указывать на приближение показателя к таргетируемому ФРС уровню.

На этом фоне управляющие сократили долю наличности в инвестиционных портфелях. По данным BofA, за месяц она снизилась с 4,2% до 4%. Растет число управляющих, которые готовы наращивать вложения в акции. Число портфелей, в которых такие инвестиции были выше индикативного уровня, на 41% превысило число тех, у которых эта доля была ниже. В основном эти средства шли на американский рынок и в первую очередь в высокотехнологические компании.

«Американские акции могут быть востребованы из-за того, что у европейской экономики дела еще хуже, чем в США, риски китайских инвестиций повысились из-за нависающего риска конфликта с Тайванем и торговых войн, индийский рынок стал довольно дорогим после ралли»,— поясняет руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.

Несмотря на изоляцию российского рынка, экономика РФ по-прежнему зависит от глобальной, поэтому местные управляющие продолжают внимательно следить за глобальными трендами.

Как отмечает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк, наиболее значимым каналом связи экономик остаются сырьевые рынки — прежде всего, нефтяной.

Ухудшение ожиданий по перспективам экономического роста может оказать негативное влияние на стоимость основного экспортного товара России. При коррекции прогнозов в сторону ожидания более жесткой политики ФРС, уточняет госпожа Ващелюк, возможно незначительное понижательное давление на цены на нефть.

Виталий Гайдаев