Накоплениям не показалась доходность

Результат по управлению пенсионными накоплениями и пенсионными резервами во втором квартале 2024 года оказался самым низким с начала 2022 года. За полугодие НПФ проиграли инфляции. Слабые показатели были связаны с жесткой монетарной политикой ЦБ, которая привела к негативной переоценке долговых инструментов и падению интереса к акциям. На долгосрочном горизонте пенсионные фонды показывают более высокие результаты, даже в сравнении с инфляцией. Однако текущие низкие результаты будут препятствовать привлечению новых клиентов.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Во втором квартале 2024 года средневзвешенный доход НПФ по портфелю пенсионных накоплений составил всего 1,5%, по пенсионным резервам — 1%, указано в материалах Банка России. Эти результаты оказались на 0,8 процентного пункта ниже показателей первого квартала и достигли минимальных значений с начала 2022 года (тогда результаты были отрицательными). За первое полугодие средневзвешенный доход по пенсионным накоплениям составил 3,2%, по пенсионным резервам — 2,6%. При этом инфляция за этот период, по данным Росстата, составила почти 3,9%. Как поясняет ЦБ, нынешнее снижение показателей во многом связано с «отрицательной переоценкой облигаций и акций», в которые вложены основные средства НПФ (см. “Ъ” от 6 марта).

Низкие показатели пенсионных фондов участники рынка связывают во многом с политикой ЦБ по повышению ключевой ставки. Ключевая ставка в первом полугодии (16%) превышала показатели прошлого года в два раза, а «обещания» ЦБ повышать ее для борьбы с инфляцией толкали вверх ставки по долговым инструментам (с падением котировок). Индекс гособлигаций Московской биржи за полугодие снизился более чем на 7%, индекс корпоративных облигаций остался на уровне начала года. При этом в совокупном портфеле пенсионных накоплений доля ОФЗ составляла 44% (по итогам первого квартала), в портфеле пенсионных резервов — 38%. К концу июня растерял почти все достижения и фондовый рынок — индекс Московской биржи вырос менее чем на 2%.

Акции и бонды с фиксированной ставкой утянули показатели фондов вниз — многие начали покупать инструменты с фиксированными ставками в первом квартале в значительных объемах и получили сильную негативную переоценку, поясняет портфельный управляющий УК ТФГ Сергей Чернышенко.

«Единственный выход сейчас поправить доходность до конца года — это корпоративные флоатеры, которые несут текущую доходность выше 20% годовых»,— полагает господин Чернышенко.

Впрочем, текущие низкие показатели доходности в моменте для клиентов НПФ ничего не меняют, отмечают участники рынка. По словам гендиректора НПФ Сбербанка Александра Зарецкого, это не зависит от того, выходит ли в настоящее время человек на пенсию, планирует переход в другой НПФ или перевод средств в ПДС (программу долгосрочных сбережений). По словам председателя совета Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов Аркадия Недбая, статистика свидетельствует о том, что на долгосрочном горизонте НПФ показывают доходность выше инфляции. «В планах НПФ закрыть год по рыночным портфелям на уровне 10–13% с прогнозом на следующий год — 15–19%»,— отмечает он.

Переоценка активов — это не настоящие денежные убытки и в краткосрочной перспективе для действующих клиентов НПФ почти ничего не значат, согласен гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов.

Однако результаты полугодия еще раз подчеркнули, что действующая пенсионная система не может быть тем финансовым инструментом, который позволяет защититься от инфляции, отмечает эксперт.

Не исключает он и возможного негативного репутационного эффекта с точки зрения привлечения новых клиентов. Отсутствие ясного интереса к пенсионным инструментам уже видно по новой программе долгосрочных сбережений — по итогам первого полугодия из заявленных президентом 250 млрд руб. средств, которые планировалось привлечь по программе, было привлечено около 40 млрд руб. (см. “Ъ” от 25 июля).

Полина Трифонова, Виталий Гайдаев