Fplus разделился перед IPO
Владельцы компании продали половину холдинга для привлечения капитала
Алексей Мельников и Олег Барабанов совокупно продали 50% головной структуры IT-холдинга Fplus закрытому паевому фонду «Нуклон». В компании утверждают, что привлечение новых партнеров нужно для вывода IT-холдинга на IPO. Участники рынка оценивают сделку в 50 млрд руб., по их мнению, компании потребовались средства в связи с повышением ставки ЦБ. Аналитики считают, что у Fplus хорошие перспективы для успешного биржевого размещения на фоне растущего спроса на импортозамещение в IT, но сомневаются в показателях высокой дивидендной доходности холдинга в первые годы после начала торгов.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
“Ъ” обнаружил в базе «СПАРК-Интерфакс», что 14 августа 50% головной структуры IT-холдинга Fplus ООО «Ф-Плюс оборудование и разработки» получил закрытый паевой инвестиционной фонд (ЗПИФ) «Нуклон», управляющей компанией (УК) которого является ООО «Балтинвест». УК принадлежит Льву Никитину (50,10%) и Александру Виннику (49,90%). Еще 50% холдинга осталось у гендиректора Fplus Алексея Мельникова (до этого у него было 90%). Владевший еще 10% компании Олег Барабанов вышел из капитала. В IT-холдинге “Ъ” сообщили, что новое партнерство не внесет изменений в его стратегию и операционную деятельность, а управляющим партнером остается Алексей Мельников, сумму сделки в компании не раскрыли. В «Балтинвесте» и «Нуклоне» не ответили “Ъ”.
IT-холдинг Fplus, головной структурой которого является ООО «Ф-Плюс оборудование и разработки», был создан на базе «Марвел Дистрибуции», основанной в 1991 году Сергеем Гирдиным. Структуры холдинга занимаются дистрибуцией потребительской электроники, производством серверов и систем хранения данных, разработкой софта, развитием сети электроники «ВсеСмарт» и др. Финансовые показатели холдинг не раскрывает с 2020 года. По оценке TAdviser, в 2022 году выручка Fplus составила 215 млрд руб.
Ранее подобная схема с привлечением ЗПИФ была использована Fplus при создании и развитии компаний «Авроид» и «Гиперус»: партнером выступал ЗПИФ «Стриго Кэпитал» (см. “Ъ” от 9 апреля). «Структура владения с участием ЗПИФ широко распространена на рынке и имеет ряд плюсов, в числе которых возможность привлечения нескольких инвесторов на относительно небольшие доли и сохранения их конфиденциальности»,— сказал “Ъ” господин Мельников. Он добавил, что привлечение ЗПИФ позволит добавить в холдинг оборотного капитала, а «следующим этапом станет развитие органов корпоративного управления для повышения прозрачности и подготовки к выходу на фондовый рынок и выпуска облигаций». В компании уточнили, что не исключают в будущем проведения IPO.
По оценке гендиректора производителя электроники «Бештау» Олега Осипова, с учетом всех входящих в ООО «Ф-Плюс оборудование и разработки» компаний стоимость 50% холдинга может оцениваться в 50 млрд руб.
«Скорее всего, решение о привлечении партнеров связано с повышением ставок по кредиту, так как доход организации не способен погасить разницу по займу»,— отмечает он. В конце июля ЦБ повысил ключевую ставку на два процентных пункта, до 18% (см. “Ъ” от 26 июля).
Одним из акционеров этого ЗПИФ выступает сам господин Мельников, сказал “Ъ” топ-менеджер российского производителя вычислительной техники. По его словам, из-за повышения кредитной ставки практически все производители электроники начали испытывать финансовые трудности, в том числе и Fplus. «Скорее всего, данная сделка была совершена для повышения цены акций на фондовом рынке»,— подчеркивает он.
Изменение структуры акционерного капитала в преддверии IPO можно рассматривать как своеобразное pre-IPO, предполагающее фиксацию контроля якорных или стратегических акционеров, говорит главный аналитик компании «РегБлок» Анна Авакимян.
По ее оценке, Fplus имеет неплохие перспективы для успешного биржевого размещения акций на фоне растущего спроса в корпоративном и потребительском секторах на сервисное обслуживание в IT. «Компания не имеет явных мультисервисных конкурентов сопоставимого масштаба, также эмитент входит в программу импортозамещения, а это значит гарантированный сбыт услуг в среднесрочной перспективе»,— говорит она. Госпожа Авакимян считает, что на фоне этого логично ожидать роста выручки и прибыли, но среди рисков отмечает возможную незрелость организации в части обслуживания кредитов по высоким ставкам, а также она сомневается в показателях высокой дивидендной доходности холдинга в первые годы IPO.