Металлургов бьют по бумагам

Кризис в китайском строительном секторе отражается на мировых ценах на сталь: с начала года котировки снизились на 16–40%. Аналитики БКС считают, что в РФ это создает наибольшие риски для НЛМК Владимира Лисина, экспортирующей около 50% продукции. Другие аналитики считают, что эффект для российских металлургов может смягчиться девальвацией рубля, а через год-полтора мировой рынок стали оживится. Пока же цены акций металлургических компаний на Мосбирже остаются под давлением.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Мировые цены на сталь с начала года снизились на 16–40% из-за спада потребления в строительном секторе Китая, который обеспечивает 45–55% мирового потребления стали, сказано в обзоре инвестиционной компании БКС. С конца июня, по данным аналитиков, цены на сталь в Китае опустились на 12%, до менее $500 за тонну.

В секторе недвижимости Китая глубокий кризис продолжается более двух лет, говорится в обзоре, и масштабные стимулы со стороны властей не привели к ожидаемому улучшению состояния. По данным горнодобывающей компании BHP, потребление стали в Китае в строительном секторе снизилось на 15% за последние 13 лет, а его доля в общем спросе сократилась до 24% в 2023 году с 42% в 2010-м.

По мнению БКС, больше других крупных металлургических компаний в РФ пострадать от снижения мировых цен может НЛМК Владимира Лисина.

По последним опубликованным данным, на 2021 год компания занимала 21% российского производства стали. Как указывают в БКС, НЛМК экспортирует около 50% продукции и имеет аффилированные заводы в ЕС и США. В НЛМК оперативный комментарий не предоставили.

«Северсталь» и ММК, говорится в обзоре БКС, ориентированы на внутренний рынок, который с начала года остается стабильным. Цены на сталь в РФ с начала года выросли на 5–20%, а спрос в первом полугодии увеличился на 5,7% относительно аналогичного периода прошлого года, пишет БКС со ссылкой на агентство MMI. Акции НЛМК на Московской бирже к вечеру 21 августа снижались на 2,3%, «Северстали» — на 1,5%, ММК — на 0,6%.

По данным «Северстали», емкость рынка металлопродукции в РФ во втором квартале 2024 года выросла на 3,1% год к году. Основным драйвером стала строительная отрасль, где спрос вырос на 3,3% за счет увеличения складских запасов у переработчиков и потребления в индивидуальном жилищном строительстве. В машиностроительном сегменте потребление выросло на 2%, в энергетике — на 2,7% за счет старта крупных инфраструктурных проектов.

Тем не менее, считают в БКС, негативная тенденция на мировом рынке окажет некоторое влияние на цены в РФ, а потребление стали может замедлиться в связи с ужесточением политики ЦБ. В ММК прогнозируют, что потребление металлопродукции также будет сдерживать завершение программы льготной ипотеки, хотя рост спроса в автопроме и обрабатывающей промышленности продолжится. В инвестиционной компании «Вектор Икс» прогнозируют, что во втором полугодии емкость внутреннего рынка металлопродукции сократится на 3–5% в связи с завершением льготной ипотеки.

Главный стратег инвесткомпании «Вектор Икс» Максим Худалов отмечает, что в стальном секторе раз в пять лет отмечается депрессия. Текущий тренд на снижение стоимости железной руды и коксующегося угля уже перекинулся на экспортные цены китайского проката, а значит, ударит и по отечественным игрокам, говорит он. В прошлые разы, по словам аналитика, эффект падения мировых цен для металлургической отрасли смягчался девальвацией рубля. Вероятно, этот фактор и в этот раз позволит участникам рынка пережить кризис, который продлится год-полтора, считает он.

Зато, говорит Максим Худалов, падение цен в мире обычно приводит к закрытию неэффективных производств в Европе и США и оживлению рынка. На фоне снижения ставок ФРС либо программ стимулирования экономики США или Китая это создаст дефицит проката, который позволит российским металлургам заработать на росте мировых цен, прогнозирует он.

Евгений Зайнуллин