Вопреки ожиданиям, валютный рынок не замер окончательно на время рождественских каникул. Более того, основное событие пришлось как раз на время рождественских каникул — Бундесбанк решился на снижение ставок по долгосрочным кредитам. Как правило, за таким шагом следует снижение ставок по депозитам коммерческими банками, что приводит к увеличению денег в обращении, росту деловой активности и росту спроса на валюту. Как ожидается, решение Бундесбанка может оказать оздоравливающее влияние на положение в экономике и других европейских стран, в первую очередь — членов ЕС. Ожидается, что в ближайшее время могут быть снижены ставки и в некоторых других европейских странах.
Основное событие, влияние которого будет, по-видимому, ощущаться еще довольно длительное время, произошло как раз в течение каникул — речь идет о снижении 22 декабря Бундесбанком ставок по долгосрочным (более года) кредитам на 0,5%. Событие важно не только само по себе. Как правило, параллельно в таких случаях снижаются и депозитные ставки коммерческих банков. Комментируя эти шаги Бундесбанка, его председатель в первый раз за довольно длительное время весьма осторожно намекнул на возможность и дальнейшего снижения процентных ставок в Германии.
Содержание заявления Шлезингера никак нельзя назвать полной неожиданностью — необычно лишь время, когда оно было сделано, однако реакция рынка была довольно резкой. Большинство предварительных прогнозов сходились на том, что такие шаги могут повлиять на марку в положительном смысле, но никак не вызовут ее падения по отношению к доллару. Тем не менее, доллар поднялся 22 декабря с 1,5670/80 до 1,5895/05 марки.
Принимая во внимание то, что по отношению к остальным европейским валютам марка вела себя "как положено" — медленно, но верно поднималась, — комментаторы списали неожиданное падение марки по отношению к доллару на предрождественское сокращение объемов торговли, которое несомненно усилило реакцию рынка на заявление Шлезингера. Однако были отмечены и другие факторы, оказавшие поддержку доллару. В частности, заявление представителя Швейцарского Национального банка о вероятном снижении учетной ставки (оно и произошло 1 января, когда ставка была понижена на полпроцента до 5,5%), сокращение Банком Италии уровня официальной процентной ставки с 13 до 12%. Каждое из этих событий по отдельности вряд ли могло бы иметь серьезное значение для укрепления курса доллара США, но все вместе они послужили четким подтверждением тенденции к снижению процентных ставок в европейских странах, которая должна сохраниться и в 1993 г.
Межу тем, напряженность в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) вновь начала нарастать с активизацией торгов. Курс франка по отношению к немецкой марке достиг 4 января отметки в 3,42 франка за немецкую марку и подошел опасно близко к границе установленного в рамках ЕВС диапазона колебаний (3,43 франка за марку). Франк вновь устоял лишь благодаря совместным крупным валютным интервенциям Центральных банков Франции и Германии (по заявлению одного из официальных лиц Бонна, 4 января для этих целей Бундесбанк потратил около 3,5 млрд марок ФРГ). Банк Франции 5 января повысил с 10 до 12 процентов уровень процентной ставки по краткосрочным (на 5-10 дней) кредитным операциям с французскими коммерческими банками. Ситуация, однако остается достаточно серьезной. Предполагается, что в ближайшие недели министры финансов и управляющие центральными банками крупнейших стран ЕС соберутся, чтобы рассмотреть способы урегулирования нестабильной ситуации на валютных рынках.
Говоря о ближайшей перспективе, следует отметить, что достаточно вероятно продолжение активной динамики курса фунта стерлингов к доллару, у которого хорошая поддержка расположена в районе 1,49-1,50 долларов за фунт, а сопротивление — на подступах к отметке в 1,60 долларов. От выхода за пределы указанного диапазона будут зависеть более долгосрочные перспективы курса. В течение ближайшей недели курс доллара США будет, в основном, находиться в диапазоне 1,57-1,6150 марок за доллар и 122,50-125,00 иен за доллар.