Сдача крепости

Сдача крепости

        21 августа президент Владимир Путин встретился с министром финансов Алексеем Кудриным и публично поставил перед ним задачу сдержать процесс укрепления реального курса рубля. Министр, посетовав на приток в страну валютной выручки в результате высоких мировых цен на нефть, тем не менее обещал задачу решить. Насколько поможет сдерживание рубля российской экономике и каковы возможные сценарии развития событий, попытались разобраться корреспонденты "Денег" Мария Глушенкова и Павел Чувиляев.

Указания непосредственного начальника можно, как известно, выполнять с разной степенью служебного рвения. Тем более что они иногда бывают противоречивы. Не прошло и полугода с того момента, как президент Путин в мае в послании Федеральному собранию похвалил своего министра финансов за последовательно проводимую им политику укрепления рубля. Теперь он же говорит, что надо бы рубль ослабить. Видимо, за неполных четыре месяца консилиум макроэкономических советников Кремля пришел к выводу, что больная российская экономика от укрепляющего не поправляется. Поэтому вместо укрепляющего ей надо прописать слабительное, о чем, впрочем, давно говорили светила из альтернативной либеральной медицинской школы.
       Напомним, что больного лечили сначала шоковой терапией и финансовыми кровопусканиями в 1990-е годы, а когда у него от этого в 1998-м случился гипертонический криз с остановкой сердца, реанимировали и поместили в постельный режим высоких нефтяных цен. За шесть лет тепличных условий больной набрал избыточный финансовый вес, но так и не поправился. Тогда ему прописали укрепляющее национальной валюты и лечебную физкультуру в виде национальных проектов.
       Правда, лечебную физкультуру больному предложили делать вместе с сиделками. Не в том, конечно, смысле, чтобы выполнять упражнения по образцу инструктора, а чтоб сиделки сами двигали конечностями больного, а последний получал бы от этого удовольствие и выздоравливал. Это новое слово в методах лечения назвали государственным капитализмом и либеральной империей. Воистину сложно разобраться в медицинских терминах, но на деле метод лечения заключался в том, что государство стало принимать все большее и большее участие в экономике. Больной улыбался, конечности при участии государства активно двигались, но желанное выздоровление так и не наступило.
       
Теперь больному прописали новое лекарство. Консилиум полагает, что ослабление национальной валюты поднимет конкурентоспособность отечественных производителей. После этого они начнут активно выходить со своей продукцией на мировой рынок. Россия перестанет быть экспортером только сырья, отрасли экономики сбалансируются — и произойдет чудо выздоровления.
       План лечения хорош и уже начинает претворяться в жизнь. С 1 августа, то есть незадолго до исторического консилиума Путина и Кудрина, Россия ввела рекордные экспортные пошлины на нефть — $216,4 за тонну. Повышение составило сразу $16,6 за тонну, то есть почти 8%. Эта терапевтическая мера, несомненно, будет способствовать уменьшению экспортного потока и стерилизации части средств в бюджете в виде пошлины.
       Не совсем понятно, правда, каким образом министр Кудрин будет реализовывать заявленные на встрече с президентом предложения по ревальвации рубля, если в то же время, когда происходила эта встреча, в Госдуму был направлен проект бюджета-2007. В нем расходы, по словам самого же министра финансов, выросли на 415 млрд руб. по сравнению с заявленными в марте этого года параметрами. Общие доходы бюджета — 6,63 трлн руб., расходы — 5,28 трлн руб. Конечно, нужно сдерживать инфляцию, хотя уже понятно, что с такими бюджетными расходами правительство "в заявленные ранее рамки", по всей видимости, снова не уложится. 4,7% темпов роста среднеэффективного курса рубля, названные Алексеем Кудриным на встрече с президентом, подразумевают как раз сокращение бюджетных расходов.
       Кстати, расходы, которые становятся возможными из-за нефтедолларовых сверхдоходов, планируется, по словам Кудрина, строго ограничивать не на год, а на два или три. Параллельно с этим бюджетные расходы в представленном правительству финансовом плане с 2007 по 2009 год увеличатся в 2008 году на 250 млрд руб. Но даже если не загадывать так далеко, то самое главное, что учитывалось при составлении проекта бюджета,— это национальные проекты, за которые так радеет Владимир Путин. В частности, с 2007 года начинает работать новый национальный проект — демографический, на который планируется выделить 32 млрд руб.
       В бюджете 2007 года существенно увеличится финансирование всех национальных проектов: на образование предполагается выделить около 50 млрд руб. (почти на 70% больше, чем в 2006 году), на здравоохранение — 107 млрд руб. (больше чем на 70%), на жилье — 26 млрд руб. (больше чем на 30%). Зарплата бюджетникам повысится с 1 сентября на 15% (кстати, с 1 октября 2006 года зарплату бюджетникам, врачам, работникам культуры уже повышают на 11%), денежное довольствие военнослужащих — с 1 января на 11% и с 1 ноября на 15% (больше 26-28%). Пенсии вырастут больше чем на 20%.
       
Возможно, помимо общепризнанных макроэкономических средств сдерживание инфляции (и, как следствие, ограничение укрепления рубля) может осуществляться специфическими российскими методами. Например, при помощи прямого диалога между правительством и крупнейшими нефтяными корпорациями по поводу замораживания внутренних цен на бензин и ГСМ либо ограничения их роста. Такая встреча также состоялась в середине августа, после того как розничная цена на бензин в большинстве российских регионов перевалила за 20 руб. за литр. И данная встреча была успешной. В том смысле, что производители бензина вняли увещеваниям правительства и значительного роста цен на ГСМ в ходе уборочной кампании все же не планируется.
       Еще одним испытанным российским средством сокращения инфляции является задержка бюджетных средств на казначейских счетах Минфина. Речь идет о распространенной практике, когда выделенные бюджетным организациям средства "зависают" на казначейских счетах на несколько месяцев. При этом, по отчетам Минфина, все хорошо: средства выделены. Однако реальные получатели долгое время не могут добиться их перевода на свои счета из-за "технических сложностей" и многочисленных согласований. Речь обычно не идет о средствах на зарплату, дабы не провоцировать социальную напряженность. Обычно это средства, выделяемые на ремонт или закупку нового оборудования. Эти замороженные средства не выходят на рынки и не давят на инфляцию.
       
Как бы то ни было, поручение президента дано, и министру Кудрину надо его выполнять. Между тем возможностей у него не так уж и много. Поэтому при проявлении министром служебного рвения экономику ждут ужесточение практики собираемости налогов, повышение экспортных пошлин и задержки выплат бюджетным учреждениям.
       Если же министр проигнорирует поручение президента (что малореально, но все же в принципе не исключено), то российскую экономику ждет серьезное укрепление курса рубля и, как следствие, увеличение импорта и реальные трудности для российских производителей.
       Однако наиболее вероятен все же сценарий выполнения поручения президента в обычном режиме — ни шатко ни валко. Алексей Кудрин — опытный аппаратчик, переживший в Минфине двух президентов и шестерых премьер-министров (он был заместителем министра финансов еще при Черномырдине). Он прекрасно понимает противоречивость начальственных указаний и возможность внезапной смены приоритетов лечения российской экономики. В этом случае встреча Путина и Кудрина может иметь более глубокий смысл. Дело в том, что в последнее время наиболее страдают от избыточного укрепления курса рубля российские металлурги и производители вооружений. Взвешенные меры Минфина по сдерживанию укрепления курса рубля способны стимулировать среднесрочный позитивный эффект в этих отраслях.
       

ПРЯМАЯ РЕЧЬ Вам слабый рубль нужен? Владимир Пантюшин, ведущий экономист компании "Ренессанс Капитал": — Иногда происходит путаница — смешение номинального и реального курса. Для российской экономики, в частности для производителей, важен не номинальный, а реальный курс рубля, скорректированный на инфляцию. Конкурентоспособность производителей также зависит от того, какие цены они выставляют. Противостоять процессам реального укрепления рубля тяжело, когда ежемесячно в страну приходит валовая валютная выручка в $10-15 млрд. Думаю, что рубль в реальном выражении будет укрепляться, либо если ЦБ ему это позволит, либо через механизм инфляции, ведь альтернатива повышению курса рубля — массированное печатание денег ЦБ (просто потому, что физический курс выше). Кроме того, сдерживание рубля оказывает влияние на относительные цены импорта и экспорта. В России самым мощным средством противостояния излишней ликвидности был бюджет. Но так было лишь до прошлого года. Теперь мы увидели резкий рост затрат на выплаты населению, то есть затрат, которые непосредственно идут на потребительский рынок. Поэтому бюджетный ограничитель на сегодняшний день отсутствует. Единственное, что Минфин в этой ситуации может сделать, это ограничить ослабление фискальной политики, чтобы со стороны бюджета не происходило дальнейшего давления на рубль. Если Минфин всерьез собирается посредством ограничения бюджетных расходов сдерживать инфляцию и при этом в меньшей степени ревальвировать рубль, то для нашей экономики это будет плюсом, в первую очередь плюсом для производителей. Георгий Аксенов, аналитик по долговым рынкам ООО "Антанта Капитал": — Путин постоянно недоволен министрами: он требует снизить инфляцию, а также остановить укрепление рубля быстрыми темпами, так как "сильный" рубль снижает конкурентоспособность российских товаров. Однако сейчас эти две цели являются взаимоисключающими. На ЦБ оказывается значительное давление — приток долларов от экспортной выручки остается высоким, население тоже сдает доллар, слабеющий на мировом рынке по сравнению с другими валютами. Если бы ЦБ ушел с рынка и не поддерживал доллар постоянными покупками, курс бы его быстро снизился до 24-25 руб. за доллар, а по некоторым оценкам — еще ниже. На мой взгляд, у ЦБ сейчас нет рычагов, чтобы остановить укрепление рубля — он лишь может пока не допускать его слишком быстрого и сильного роста по отношению к доллару. Что касается сокращения бюджетных расходов в целях контроля за ростом денежной массы (а следовательно, инфляции), это в данный момент также сделать очень сложно — может затормозиться экономический рост, что явно не добавит очков власти со стороны граждан в предвыборный 2007 год. Владимир Малиновский, начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Инвестиционного банка "КИТ Финанс": — Выполнить поручение президента достаточно просто — главным оператором валютного рынка выступает Центральный банк, против которого, как уже неоднократно убеждались, играть бесполезно. Поэтому какие уровни ЦБ покажет, там и будет торговаться рубль. В то же время я не считаю, что ЦБ пойдет по варианту ослабления рубля к корзине валют. Максимум, что может произойти, это его стабилизация на текущих уровнях. Политику постепенного укрепления курса национальной валюты сейчас многие считают одним из основных способов сдерживания инфляции, поэтому ослабление рубля может негативно отразиться на второй главной задаче, поставленной президентом,— не допустить роста цен. К тому же незначительное ослабление рубля вряд ли окажется сильным подспорьем для российских производителей в борьбе с иностранными конкурентами. Таким образом, считаю, что ситуацию на валютном рынке будут определять главным образом поступающие данные об инфляции, которая в июле, например, оказалась выше официальных прогнозов. Можно предположить, что если до конца года еще случатся незапланированные скачки цен, ЦБ все же придется пойти по пути усиления курса национальной валюты. Александр Абрамов, советник "Атон-Лайн": — Способы сдерживать укрепление рубля и соответствующие инструменты сейчас находятся в руках Минфина и отчасти у Минэкономразвития. Я думаю, что существуют три наиболее реальных инструмента, при помощи которых в России сдерживается инфляция без укрепления рубля. Первый — это стабилизационный фонд. Второй, менее прозрачный, но достаточно эффективный инструмент — удержание денег, причитающихся бюджетным организациям, в казначействе. Третий путь — соглашение правительства с нефтяными компаниями о стабилизации цен на нефтепродукты. В Саудовской Аравии не так давно король издал прямой декрет, запрещающий нефтяным компаниям повышать цены на бензин на внутреннем рынке. В России такое невозможно, но неформальный диалог с властью все-таки позволяет ограничивать аппетиты нефтяников. Чрезмерное укрепление рубля больше всего негативно влияет на отрасли промышленности, экспортирующие несырьевые товары, и компании, чей бизнес на внутреннем рынке зависит от цен на импортные товары. Недопущение резкого укрепления рубля позволит России успешнее продвигать на мировом рынке несырьевые товары внутренних производителей из ВПК, автопрома, машиностроения и металлообработки.