банки
На прошлой неделе совет директоров "Газпрома" одобрил продажу 49,9% акций Газпромбанка НПФ "Газфонд". Таким образом газовый монополист постепенно избавляется от непрофильных активов, к числу которых относится и его основной банк. Как считают аналитики, это означает подготовку к привлечению стратегического инвестора для Газпромбанка, которым может оказаться Deutsche Bank.
Согласно официальной информации, в пятницу совет директоров "Газпрома" одобрил решение общего собрания акционеров ЗАО "АБ 'Газпромбанк'" о проведении допэмиссии акций банка в размере 33,3% от уставного капитала и ее размещение в пользу своей "дочки" — негосударственного пенсионного фонда "Газфонд" (НПФ "Газфонд") — за 34,6 млрд руб. Кроме того, совет решил еще до проведения допэмиссии продать фонду 24,9% акций Газпромбанка за 17,2 млрд руб. Таким образом, за 51,8 млрд руб. ($1,9 млрд) НПФ "Газфонд" станет владельцем 49,9% акций третьего по величине российского банка. Одновременно "Газпром" сообщил, что приобретает у НПФ "Газфонд" принадлежащие ему 19,87% акций ОАО "Мосэнерго", которые, согласно рыночным котировкам, стоят сейчас порядка $1,043 млрд. Как пояснили Ъ в пресс-службе ГПБ, окончательные расчеты произойдут в течение ближайших трех месяцев.
До настоящего времени 87,5% акций Газпромбанка принадлежали ОАО "Газпром" и 12,5% — его "дочке" ООО "Новые финансовые технологии". Газпромбанк занимает третье место среди российских банков по основным показателям. По итогам девяти месяцев 2006 года его активы составляют 595,7 млрд руб., собственный капитал — 57,8 млрд руб.
О том, что допэмиссия акций Газпромбанка, изначально предназначенная для выкупа немецким Dresdner Bank, в конечном счете достанется НПФ "Газфонд", стало известно еще летом текущего года (см. Ъ от 29 июня). Исходя из текущей капитализации банка коэффициент сделки (соотношение стоимости акций к капиталу) составляет всего 1,8. По словам старшего аналитика Альфа-банка Натальи Орловой, для внутренних сделок (между связанными компаниями.— Ъ) это хороший уровень: "Часто цена внутренних сделок определяется налоговыми соображениями, и для определения рыночной стоимости она не показательна".
Исходя из того, что продажа акций Газпромбанка выглядит как перекладывание из одного кармана "Газпрома" в другой, аналитики пока не связывают ее с предстоящим IPO банка. "Прямой связи здесь точно не будет",— утверждает Наталья Орлова. Тем не менее участники рынка указывают на начало предпродажной подготовки банка, на первом этапе которой "Газпром" начал сокращать собственную долю в непрофильных активах. Как объясняет аналитик "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин, Газфонд не учитывается в финансовой отчетности "Газпрома" по международным стандартам, поэтому на баланс фонда переводят активы, которые по тем или иным соображениям монополия не хочет показывать на своем балансе. "Обменивая через Газфонд долю в банке на акции 'Мосэнерго', легко изменить учетную стоимость Газпромбанка, поскольку она учитывается на балансе по цене приобретения на день совершения сделки. А поскольку у Газпромбанка нет рыночной цены, а у 'Мосэнерго' из-за мизерного фри-флота высокая волатильность цены акций, легко изменить рыночную стоимость 'Мосэнерго' и, как следствие, повысить капитализацию Газпромбанка",— сказал он.
Отраслевые аналитики отмечают, что конечной целью "Газпрома" является продажа половины Газпромбанка стороннему инвестору. Официально о планах по продаже непрофильных финансовых активов "Газпром" объявил в апреле 2003 года, опубликовав их список. В этих списках Газпромбанк не значился. Однако в октябре 2003 года вице-президент Газпромбанка Илья Кочеврин неожиданно заявил, что "находится в стадии проработки" вопрос о продаже "Газпромом" 49% акций Газпромбанка. А в сентябре 2005 года глава "Газпрома" Алексей Миллер в интервью немецкому журналу Der Spiegel сказал, что в рамках избавления от непрофильных активов монополия планирует продать вплоть до контрольного пакета акций Газпромбанка (Ъ от 14 сентября 2005 года). Однако тогда речь шла о продаже в течение двух-трех лет.
Сейчас очевидно, что Газпромбанк будет использован в какой-то многоходовой комбинации. Аналитики полагают, что в конечном итоге его продадут стратегическому инвестору или зарубежному банку. "Какая бы сделка с акциями Газпромбанка ни происходила далее — IPO или продажа стратегическому инвестору,— основную выгоду или убыток будет брать на себя Газфонд. У него приличный запас денежных средств, который позволяет нарастить капитализацию ГПБ",— считает аналитик МДМ-банка Андрей Громадин. А главным претендентом на покупку участники рынка считают уже Deutsche Bank, с главой которого Алексей Миллер недавно обсуждал перспективы совместного сотрудничества. При этом "Газпром" впервые обязался досрочно погасить все кредиты, взятые российской монополией у банка до сих пор, и обратился к нему с просьбой консультировать и организовать финансирование для приобретения активов в нефтегазовом секторе. Отметим, что член совета директоров "Газпрома" Борис Федоров продал свою долю в UFG именно Deutsche Bank, сохранив при этом свои позиции в "Газпроме". По мнению аналитиков, все это свидетельствует в пользу того, что именно Deutsche Bank может участвовать в перепродаже дочернего банка "Газпрома".