Госдума приняла закон "О банке развития". Согласно этому закону, в России с 2008 года начнет функционировать банковская госкорпорация с уставным капиталом в размере 70 млрд руб. Предполагается, что банк развития будет подчиняться не ЦБ, а правительству и президенту. Целью создания новой структуры объявлено повышение эффективности госинвестиций, но методы этого повышения пока не ясны.
Слияние и поглощение
Комментируя закон "О банке развития" и перспективы самого банка, спикер Госдумы Борис Грызлов отметил: "Банк развития займется инвестированием в перспективные отрасли отечественной экономики, поддержкой промышленных предприятий и вопросами диверсификации экономики. Создание банка развития — очень важный шаг в обеспечении государственной промышленной политики".
Создание новой структуры с широким полем деятельности и полномочиями затрагивает устоявшееся законодательство во многих сферах. Например, чтобы избежать правовых коллизий и противоречий в законодательстве, одновременно с законом "О банке развития" планируется принять целый ряд поправок в действующий закон "О банках и банковской деятельности". Ведь, хотя создаваемый банк развития и наделен правом выдавать кредиты, банком в полном смысле этого слова он не является. В тексте законопроекта прямо прописано: "Законодательство о банках и банковской деятельности действует применительно к банку развития в части, не противоречащей настоящему закону".
Банк развития будет создан на основе Внешэкономбанка (ВЭБ). В него также войдут Росэксимбанк и Российский банк реконструкции и развитии (РБРР). Уставный капитал банка составит 70 млрд рублей. Контроль за его деятельностью будет осуществлять правительство РФ через своих представителей в наблюдательном совете банка. В наблюдательный совет войдут девять человек, включая председателя. Состав совета утверждается при участии президента и правительства РФ. Согласно законопроекту, "основные направления и показатели инвестиционной и финансовой деятельности банка развития, количественные ограничения на привлечение заемных средств, лимиты, основные условия, порядок и сроки предоставления займов и кредитов, участия в уставном капитале хозяйственных обществ, выдачи гарантий устанавливаются в меморандуме о финансовой политике банка развития, одобряемом правительством Российской Федерации. Порядок подготовки меморандума, его содержание и период действия определяются правительством Российской Федерации".
Но некоторые равнее
Таким образом, в отношении банка развития не будут действовать ограничения, устанавливаемые Центробанком в отношении других банков. Ему не придется проходить через формальную процедуру утверждения отчетности и подчиняться жесткому критерию ЦБ о достаточности капитала, то есть замораживать значительную часть средств на счетах в ЦБ в виде резервов.
О такой легкой жизни мечтает, наверное, каждый банкир в России. А если к этому добавить, что в банк развития "по наследству" переходят функции ВЭБа по управлению пенсионными средствами и функции по обслуживанию внешнего долга России, то можно понять премьер-министра Михаила Фрадкова, который при внесении законопроекта "О банке развития" в парламент заметил: "В этой новой структуре будет настолько легко работать, что хоть сейчас заявление на переход пиши".
Впрочем, управление пенсионными средствами и госдолгом в законе формально обозначено как временная мера: "на переходный период, который будет установлен правительством РФ". Опыт, однако, показывает, что в России нет ничего более постоянного, чем временное.
Борис Грызлов знает, когда начнется реальное осуществление новой промышленной политики государства
Льготный режим функционирования банка развития обусловлен целью его создания, заключающейся в повышении конкурентоспособности российской экономики. Согласно законопроекту, "банк развития действует в целях обеспечения повышения конкурентоспособности экономики РФ, ее диверсификации, стимулирования инвестиционной деятельности". Достигать этих целей банк развития планирует "путем осуществления инвестиционной, внешнеэкономической, страховой, консультационной и иной деятельности по реализации проектов в РФ и за рубежом". Проекты, в которых банк развития будет принимать участие, должны быть "направлены на развитие инфраструктуры, инноваций, особых экономических зон, на защиту окружающей среды и на поддержку экспорта российских товаров, работ и услуг, а также на поддержку малого и среднего бизнеса". Причем участие иностранного капитала в проектах банка развития не ограничивается, а, наоборот, прямо поощряется.
Поскольку среди целей банка развития не значится получение прибыли, то формально он мог бы считаться некоммерческой организацией. Разработчики проекта ссылались на мировой опыт и утверждали, что в мире действуют около 750 банков развития, без учета международных. Это так, однако в большинстве стран они зарегистрированы именно как некоммерческие организации и пользуются льготами, исходя из такого статуса. Россия же идет особым путем: создаваемый банк развития будет иметь статус госкорпорации. Законопроект "О банке развития" прямо говорит: "На банк развития не распространяются положения федерального закона 'О некоммерческих организациях', регламентирующие порядок осуществления контроля за деятельностью некоммерческих организаций". Таким образом, под жесткие положения нового российского закона об НКО банк развития также не подпадает.
Пенсии и долги
Поскольку банк развития все же будет управлять пенсионными накоплениями, с 2008 года на отечественном фондовом рынке появляется новый игрок. В настоящее время в ВЭБе находится более 80% всех пенсионных накоплений населения России, вложенных в малорискованные, но низкодоходные бумаги (биржевой список А1, да и то неполный). Вопрос о расширении поля деятельности ВЭБа назрел давно: пенсионные накопления явно могли бы увеличиваться быстрее, если бы ВЭБу не мешал законодательный запрет на покупку более высокодоходных и рискованных бумаг.
Но законодательство, как видно, меняется. Возможно, список бумаг, разрешенных к покупке банком развития при управлении деньгами Пенсионного фонда, окажется чуть более широким, чем он был у ВЭБа. Кроме того, постановление правительства гораздо проще принять, чем изменить федеральный закон. Временная передача пенсионных средств в банк развития означает, что контроль над вопросом о расширении списка разрешенных бумаг перейдет к правительству.
Участники рынка пока оценивают возможность увеличения списка инструментов для управления пенсионными деньгами с изрядной долей скепсиса. Это означает, что рынок пока еще не получил внятных сигналов. Возможно, он получит их ближе к концу года, когда будут приняты необходимые для начала работы банка развития постановления правительства РФ.
Иван Гуминов, ведущий портфельный менеджер Номос-банка: "Сейчас Государственная управляющая компания размещает пенсионные накопления 'молчунов', не переведших свои будущие пенсии в частные УК или НПФ, только в государственные ценные бумаги России (еврооблигации, ОФЗ и ГСО). До тех пор пока не будет изменен закон, регулирующий инвестирование средств пенсионных накоплений, этот порядок не изменится. Банк развития займет место ВЭБа в качестве Государственной управляющей компании 'по наследству', так что эта замена будет иметь также чисто технический характер".
Алексей Струнилин, вице-президент банка "Глобэкс": "Не думаю, что участники фондового рынка почувствуют какие-либо серьезные изменения сейчас просто в силу принятия решения о создании банка развития. Реальные изменения начнутся, когда законодательно изменятся правила использования пенсионных средств и управляющим компаниям разрешат более активно вкладываться в акции российских предприятий".
Максим Тишин, партнер, главный управляющий UFG Asset Management: "Важной функцией ВЭБа является управление средствами пенсионных накоплений ПФР. И здесь ВЭБ выступает в роли агента и размещает средства в соответствии с требованиями закона #111. Факт реорганизации агента не приводит автоматически к каким-либо изменениям в инвестиционной декларации. По текущим правилам, ВЭБу доступны только государственные бумаги (для НПФов, управляющих средствами пенсионных накоплений, доступен только список А1).
Михаил Фрадков считает, что пора менять работу на более достойную
Конечно, вопрос о расширении списка доступных ПФР бумаг давно назрел, однако я не жду здесь каких-либо изменений в ближайшей перспективе. Во-первых, это не связано напрямую с реорганизацией ВЭБа, во-вторых, размеры нашего рынка облигаций пока недостаточны, чтобы принять средства ПФР. На горизонте до трех лет было бы целесообразно расширить спектр бумаг, доступных для размещения средств пенсионных накоплений, отказавшись от формального критерия листинга А1, перейти к критериям, основанным на международных кредитных рейтингах. Так что я не думаю, что стратегия размещения пенсионных резервов как-то изменится в ближайшей перспективе. Средства банка развития и средства ПФР при управлении смешивать совершенно необязательно".
Как и в сфере управления пенсионными накоплениями, создание банка развития означает появление нового игрока и на рынке внешнего долга. Но смена игрока не всегда влечет за собой смену политики. В последнее время спрэды валютных облигаций, например "Россия-30", к базовым активам сокращаются, а кредитный рейтинг России в прошлом году был дважды повышен. Это явилось следствием благоприятной макроэкономической ситуации. В то же время смена агента все же может породить некоторую техническую нервозность, а спекулянты могут попробовать на этом сыграть. Задача банка развития — не допустить подобного сценария. В нынешних условиях объективных причин для падения котировок российских долгов не существует.
Отраслевая составляющая
Для частного инвестора вопрос о пенсионных деньгах хоть и серьезный, но все же тактический. Стратегически же важно то, что государство от деклараций о новой промышленной политике переходит к наполнению ее конкретными деньгами, ради чего и создается банк развития.
Предполагается, что он будет выдавать кредиты на инвестиционные проекты в приоритетных отраслях экономики РФ, трудно доступных для частного капитала. Причем механизм прямого кредитования будет использоваться далеко не всегда. Предполагается развивать успешный опыт частно-государственного партнерства под гарантии банка развития. В то же время банк развития не будет кредитовать те секторы, где велико присутствие частного капитала. Банк развития не будет также выдавать кредиты напрямую малым предприятиям, а займется кредитованием банков, поддерживающих развитие малого бизнеса. Участники рынка относятся к этим идеям с осторожным оптимизмом.
Екатерина Дегтярева, аналитик Абсолют банка: "Полномочия, вверяемые банку развития, могут серьезно повлиять на положение дел на разных рынках, в том числе и на рынке госдолга, хотя и в меньшей степени. В первую очередь это будет ощутимо в узких отраслях, требующих значительных вливаний и не отличающихся высокой нормой прибыли. Скажем, в оборонке. Не исключено и участие банка развития в машино- и моторостроении, авиапромышленности и прочих сегментах с эффектом мультипликатора.
Для частных инвесторов ситуация довольно прозрачная. Покупка дешевых бумаг в расчете на финансовые вливания в отрасль, а также покупка долгов компаний с неважным финансовым состоянием, но представляющих интерес для государства,— именно в таких бумагах с появлением БР вероятен значительный рост".
Иван Гуминов осторожничает: "Пока рано говорить о конкретных направлениях и компаниях, в которые потекут деньги банка развития. Скорее всего, это будут инфраструктурные проекты и проекты по развитию инновационных технологий. В целом поддержку получат компании, ориентированные на внутренний рынок. Например, тяжелое машиностроение, хай-тек, транспортные системы (порты, дороги, аэропорты), кораблестроение".
Максим Тишин прогнозирует: "Относительно отраслей можно ожидать, что инвестиции будут направлены в стратегически значимые: инфраструктура, транспорт, машиностроение. Откроет ли это какие-то возможности для частного инвестора, зависит от конкретной формы, которую примут эти инвестиции".
Алексей Струнилин резюмирует: "Думаю, что банк развития в первую очередь будет рассматривать крупные инфраструктурные проекты стратегического характера, а это может касаться любых отраслей. С учетом тех инвестиционных планов, которые уже озвучили в РЖД и РАО ЕЭС, такие проекты точно будут. Частному же капиталу предложат в них совместное участие. По такому принципу уже начал работу крупный межгосударственный банк — ЕАБР".