Уход под надзором

Условия продажи активов иностранцев ужесточаются: дисконт возрос до 60%, взносы в бюджет — до 35%. Почему сделки с «недружественными» инвесторами все реже получают одобрение и с чем при их проведении придется столкнуться бизнесу, рассказывает консультант «Каменская & партнеры» Наталия Стрелкова.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Сделки под контролем

С марта 2022 года в России постановлением правительства РФ №295 введен особый порядок согласования сделок с участием иностранных лиц из так называемых недружественных юрисдикций — государств, которые применили в отношении России санкции или ограничительные меры. Любая сделка с участием таких лиц — продажа активов, выход из капитала, передача долей или обязательств — подлежит предварительному одобрению подкомиссии правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций, координируемой Минфином РФ.

Процедура требует от заявителей не только базового пакета документов, но и соблюдения установленных условий, которые были значительно усилены в течение 2024 года. Среди них — проведение независимой оценки объекта сделки, расчет дисконта, обязательства по уплате добровольного взноса в бюджет, а также указание ключевых показателей эффективности, которых должен достичь новый собственник. Таким образом, сделка становится не просто коммерческим соглашением, а актом, одобряемым с учетом политико-экономических интересов страны.

Новые условия

С октября 2024 года вступили в силу ключевые изменения в практике подкомиссии, зафиксированные в протоколе заседания от 15 октября 2024 года №268/1. Теперь минимально допустимый дисконт к рыночной стоимости актива составляет не менее 60% — ранее планка была на уровне 50%. Это означает, что иностранный инвестор, продающий актив, должен уступить не менее 60% от его рыночной цены, определенной независимым оценщиком, рекомендованным самой подкомиссией.

Второе важное изменение — увеличение минимального добровольного взноса в федеральный бюджет до 35% от рыночной стоимости. Причем выплата распределяется по срокам: 25% — в течение первого месяца с даты сделки, еще 5% — через год, оставшиеся 5% — в течение двух лет. Фактически речь идет о механизме «налога на выход», или exit tax, который не предусмотрен напрямую налоговым законодательством, но реализуется через согласовательные процедуры.

Третье нововведение: если рыночная стоимость актива превышает 50 млрд руб., то сделка должна быть дополнительно согласована с президентом РФ. Это поднимает процедуру на высший уровень государственной проверки. Подкомиссия может принять положительное решение только после получения такого согласия, что удлиняет срок прохождения всей сделки и увеличивает юридическую нагрузку.

Причины этих изменений официально объясняются необходимостью «компенсировать последствия геополитической динамики» и предотвращать злоупотребления, связанные с последующей перепродажей активов. Неофициально же речь идет о борьбе с формированием вторичного рынка выкупленных по заниженной цене активов, что создает угрозу отката санкционных механизмов.

Обязательства только начинаются

Если раньше получение разрешения подкомиссии завершало процесс, то теперь на этом все только начинается. В 2024 году появились случаи, когда органы власти, включая ФНС и Минфин, начали запрашивать у новых собственников подтверждение достижения ключевых показателей эффективности, установленных подкомиссией. Это могут быть как количественные, так и качественные цели: от объемов инвестиций до уровня занятости, налоговых поступлений и производственных показателей.

Более того, с февраля 2025 года вступило в силу дополнительное требование: отчет об оценке объекта сделки должен быть составлен не более чем за три месяца до даты заседания подкомиссии, в то время как ранее допустимым считался срок до шести месяцев. Эта норма выглядит технической, но на практике привела к «заморозке» ряда сделок, так как многим компаниям пришлось заказывать оценку повторно. Кроме того, она повлияла на сроки принятия решений и вызвала нагрузку на оценочные компании, допущенные к участию в подобных проектах.

Таким образом, сделка теперь требует постоянного сопровождения даже после завершения — необходимо отслеживать выполнение KPI, контролировать график взносов в бюджет, а также быть готовыми к проверкам и отчетности. Это создает новую категорию юридических рисков — не только на стадии заключения сделки, но и в процессе ее исполнения.

Разрешений все меньше

На фоне повышения требований количество положительных решений подкомиссии снижается. Если ранее, в 2022–2023 годах, сделки одобрялись на сравнительно лояльных условиях, то в 2024 году наметилась обратная тенденция: началось ужесточение подходов, что привело к снижению числа согласованных заявок. Причины — как рост формальных требований (по дисконтам, KPI, срокам оценки и др.), так и более жесткая позиция комиссии по существу сделок.

Параллельно уменьшается количество самих заявок, поскольку иностранный бизнес, ранее присутствовавший в России, уже в значительной мере вышел из страны. Новых попыток структурировать выход становится меньше, а вернуться пока решаются единицы. Однако важно подчеркнуть: даже если иностранная компания вернется, на нее будут распространяться те же процедуры и требования.

На практике это означает, что все механизмы, применяемые сегодня к сделкам по выходу иностранцев, могут быть зеркально использованы и при их возвращении. Формально такая возможность закреплена: контрсанкционные указы не различают направление движения — важно само наличие сделок с «недружественными» резидентами. На текущий момент отсутствует публичная практика согласования возвратных сделок, но, по мнению экспертов, такие подходы уже прорабатываются профильными министерствами и могут быть оформлены отдельной выпиской из протокола подкомиссии.

Санкционные сделки под прицелом судов

Несоблюдение требований подкомиссии не просто бюрократическая формальность, а юридически значимое нарушение, которое может привести к тяжелым последствиям. Так, в деле №А41–6043/2024 налоговая инспекция потребовала признать недействительной сделку по возврату займа компании, зарегистрированной в Ирландии. Аргумент — нарушение контрсанкционного указа президента РФ №95 от 5 марта 2022 года, поскольку разрешение подкомиссии не было получено.

Суды всех инстанций согласились с аргументами контролирующих органов. Сделка была признана недействительной по статье 169 ГК РФ как нарушающая основы правопорядка и нравственности, а полученные по ней денежные средства были взысканы в доход государства. Эта практика показывает, что санкционные ограничения в России рассматриваются как часть публичного порядка и их нарушение влечет самые жесткие последствия вплоть до конфискации.

В этой связи важно отметить, что правоприменительная практика формируется быстро и активно. Генеральная прокуратура, ФНС, ЦБ РФ и другие органы демонстрируют единую позицию в отношении недопустимости обхода санкционных процедур. Это означает, что любое отклонение от регламента может привести к потерям не только экономическим, но и репутационным, а иногда и к уголовным последствиям.

Еще жестче, еще выше

Отдельный блок согласовательных процедур касается сделок с участием стратегических предприятий. Согласно закону №57-ФЗ и статье 6 закона №160-ФЗ, иностранный инвестор, приобретающий долю в компании, имеющей стратегическое значение (в области связи, недропользования, обороны, транспортной инфраструктуры и др.), обязан получить разрешение основного состава правительственной комиссии, которую возглавляет премьер-министр.

Сделка без такого разрешения считается ничтожной, а активы могут быть изъяты в доход государства. В 2024–2025 годах Генпрокуратура подала не менее 11 исков об изъятии стратегических активов. Среди громких дел — Ярославский судостроительный завод (дело №А82–6992/2024); Raven Russia (дело №А40–194926/2024); зернотрейдер «Родные поля» (дело №А53–49116/2024); дальневосточные крабопромысловые компании (дела №А51–1300/2024 и №А51–1301/2024); предприятия аэропорта Домодедово, ПНТ, нефтегазового комплекса в Башкирии и др. ФАС России также активизировала контроль и подала иск к оператору связи «Виасат» (дело №А40–62927/2024) о признании сделки недействительной, ссылаясь на нарушение закона об иностранных инвестициях.

Контроль усилится

В планах на 2025 год — внесение поправок в законодательство, усиливающих контроль в области недропользования и стратегических отраслей. Это означает, что в сфере иностранных инвестиций сложилась система многоуровневого контроля, в которой каждая сделка требует стратегического планирования и глубокого юридического анализа. Бизнесу стоит готовиться к усилению проверок и усложнению процедур одобрения сделок. Ошибки дорого стоят — как в деньгах, так и во времени.