Азы валютной спекуляции

Операции с валютой всегда находились под пристальным вниманием отечественных властей. И это неудивительно: в советские времена этот полулегальный бизнес приносил невероятные барыши. Теперь ситуация изменилась. Бизнес стал легальным, а о сверхприбылях игрокам лучше и не вспоминать — все чаще они сменяются проигрышами. Как сейчас живут валютные спекулянты и чем они рискуют, выясняли корреспонденты "Денег" Ольга Кочева и Владимир Меркулов.

Молодо-зелено

Международный валютный рынок FOREX (или foreign exchange) — один из самых молодых рынков в мире. Возник он в середине 1970-х годов с отменой золотого стандарта (привязки курса национальной валюты к доллару США, который, в свою очередь, привязывался к золоту), в результате чего фиксированную систему курсов валют сменила валюта плавающая.

Участниками рынка FOREX являются и брокерские компании, и фирмы, проводящие внешнеторговые операции, и частные лица. Однако основной объем сделок приходится на центральные банки государств и коммерческие банки. Поэтому FOREX принято считать межбанковским рынком. В отличие от фондового рынка, имеющего определенное местоположение (биржи), единые цены и официальную информацию о них, FOREX — внебиржевой рынок с ценами, складывающимися из спроса и предложения на валюты. Вместе с тем, хотя понятия стандартного лота на FOREX не существует, традиционно при работе банков между собой рассматриваются суммы, кратные $1 млн. Дневной оборот на рынке может достигать нескольких триллионов долларов.

Основная масса мелких валютных спекулянтов работает через дилинговые центры, которые менее требовательны к размеру начального депозита. Так, в "Форекс Клубе" минимальный депозит составляет всего $10. Банки выставляют более высокие требования. Например, в ВТБ 24 эта сумма должна быть не менее $2 тыс., в Эконацбанке — от $1 тыс.

В России популярность среди частных лиц FOREX получил благодаря дилинговым центрам, первые из которых появились в 1990-х годах. Правда, большинство из них оказались откровенно мошенническими структурами, которые обирали доверчивых клиентов, исчезая с их деньгами навсегда.

Сегодня объявления об оказании услуг на FOREX встречаются повсеместно. В метро зачастую они висят в один ряд с предложениями такого характера, как "помощь в получении кредита", "регистрация иногородних", "больничные листы". Это, конечно, подогревает интерес к валютному рынку со стороны широких масс трудящихся, но и дает повод задуматься, каким образом предлагаются услуги.

Отметим сразу: среди банков лишь немногие включают в список своих услуг выход на международный валютный рынок, поскольку FOREX — это прежде всего торговая площадка для крупных мировых банков. Именно они в основном и проводят конверсионные операции, то есть обменивают крупные суммы валюты одной страны на валюту другой страны. Так они проводят, например, оплату крупных клиентских сделок. Эти же банки выступают в качестве дилеров, или валютных спекулянтов, зарабатывая на изменении курса валют.

На FOREX, как и в обменном пункте, валюта торгуется парами. Самые распространенные пары: евро-доллар США, доллар США-иена, доллар США-франк, фунт-доллар США, доллар США-канадский доллар, евро-иена. Участники рынка котируют, то есть выставляют, цены, по которым они готовы купить или продать валюту.

Котировки могут быть прямыми и обратными. Обратная котировка (eur/usd, gbp/usd) показывает количество иностранной валюты за единицу национальной, прямая отражает количество национальной за единицу иностранной валюты (usd/cad, usd/chf). Если ни одна валюта в паре не является долларом, то такой курс принято называть кросс-курсом (eur/gbp, gbp/jpy). Количество валютных пар каждым банком или дилинговым центром устанавливается самостоятельно. Однако эксперты сходятся во мнении, что для игрока их количество не имеет большого значения. "Практика показывает, что востребованными оказываются не более десяти пар основных валют, движения которых можно достаточно глубоко проанализировать. Все остальное можно отнести скорее к дополнительным опциям, которые реального значения не имеют",— говорит заместитель начальника управления продаж на финансовых рынках ВТБ 24 Александр Сокологорский. Согласен с ним и заместитель начальника отдела анализа финансовых рынков Эконацбанка Александр Осин: "Любителей поработать на экзотических парах валют единицы. В основном торгуют долларовыми парами и кросс-курсами европейских валют к иене".

Разницу цен покупки и продажи (ask и bid) называют спрэдом, его размер зависит от рыночной ситуации (например, при выходе важных экономических новостей он может быть шире). Фиксированные и четко установленные спрэды в договоре с клиентом не отражаются, чаще всего можно встретить формулировку "межбанковский спрэд", которая оставляет за дилинговым центром право на его коррекцию. Спрэды, указанные на веб-сайтах, компании обязуются предоставлять в условиях относительного спокойствия рынка. Именно из установленного спрэда и складывается комиссия посредников. Размер спрэда измеряется в пипсах или пунктах, которые означают минимально допустимое изменение цены валютного курса.

Чтобы заработать, дилеру необходимо уловить изменения котировок одной валюты относительно другой. Например, на валютных торгах в прошлый вторник {euro}1 можно было обменять на $1,3568. За день до этого {euro}1 стоил $1,3609. Если спекулянт прогнозирует укрепление доллара, он продает в понедельник {euro}100 тыс. и покупает на них $136 090. Во вторник, наблюдая рост цены доллара, он продает $136 090, но уже по цене, которая выше цены покупки на 41 пункт. В результате, получая уже {euro}100 302, зарабатывает на операции {euro}302. Движение на валютном рынке может быть и более сильным. Изменения цен на 100 и даже 200 пунктов — это норма. От величины лотов зависит как величина возможного выигрыша, так и скорость, с которой можно обанкротиться. Поэтому с маленькими суммами — до 100 тыс. базовой валюты — никто на межбанковский рынок не выходит. Это минимальный лот.

Технология работы следующая. Клиент заключает с банком или дилинговым центром стандартное соглашение на проведение конверсионных операций. После этого клиент перечисляет на счет компании, с которой собирается работать, требуемую сумму. Для мелких частных инвесторов процедура пополнения торгового счета брокера максимально упрощена. Зачисление денег на счет компании банковским переводом — это самый сложный вариант. Счет можно пополнить, используя онлайновые платежные системы (например, Webmoney или "Яндекс-Деньги") или терминалы моментальной оплаты платежей. С некоторыми компаниями можно расплатиться наличными деньгами прямо в офисе. Депозиты клиентов поступают на объединенный банковский счет компании. После этого инвестору открывается торговый счет. У компаний, не имеющих банковской и брокерской лицензий, такой счет хранится в партнерских банках. Так, например, счета дилингового центра "Альпари" (Alpari) находятся в прибалтийском Rietumu Banka; в Teletrade утверждают, что работают со швейцарским банком UBS. В "Форекс Клубе" физическое нахождение денег зависит от схемы заключения договора. Клиент может заключить договор с российской компанией "Форекс Клуб", тогда валютный счет клиенту открывается в аффилированном компании Хлебобанке. Правда, менеджеры центра настойчиво рекомендуют заключать договор с американским партнером компанией FOREX Club. В этом случае счета хранятся в американском Commerce Bank.

Все по плечу

Освоить профессию валютного спекулянта сегодня несложно. И дилинговые центры, и банки предлагают пройти обучающие курсы, посетить вводные семинары. Для новичка может также оказаться весьма полезным попробовать свои силы на учебном виртуальном счете. В таком случае, ничем не рискуя, можно оценить свои способности и навыки.

Основным способом работы на валютном рынке является система интернет-трейдинга. Клиенту предлагают установить на свой компьютер бесплатную программу, называемую торговой платформой. Для этого необходимо иметь подключение к интернету. С помощью торговой платформы клиент отслеживает движения курсов валют, отображаемые в графиках, получает котировки, проводит сделки. Для работы на FOREX клиент может использовать и дилинговые залы, предоставляемые компаниями. Однако эта услуга платная, ее стоимость составляет в среднем от $50 в месяц. Основное преимущество такой работы заключается в присутствии менеджеров компании, осуществляющих консультационную поддержку.

Учитывая крайне низкую волатильность основных валют, заработать на FOREX, имея небольшой депозит, практически невозможно. Клиентам в таком случае предоставляется плечо, или так называемый маржинальный кредит, в результате чего сумма, с которой клиент может проводить спекуляции, возрастает в десятки раз. Плечо в некоторых компаниях достигает размера 1:200, многократно увеличивая потенциальный доход, но и риск убытков в таком случае возрастает соответствующим образом. Но, как правило, плечо составляет не более 1:100.

Ограничения на одновременное количество используемых в игре валютных пар не устанавливаются. У клиента есть возможность использовать сразу все валютные пары, предоставляемые компанией, если он считает, что способен отследить их движения.

При использовании плеча клиенту могут закрыть позицию принудительно, когда средств на депозите окажется недостаточно для обеспечения его открытых позиций (margin call). Не пополнив счет до необходимого страхового депозита, клиент рискует закрытием позиции и фиксацией убытков. Для ограничения возможных убытков либо для фиксации прибыли спекулянт может использовать систему стоп-ордеров, которые выполняются автоматически. Ордер stop-loss фиксирует убыток клиента, когда валюта движется в убыточном направлении, take-profit фиксирует прибыль при достижении валютой определенного уровня.

Также стоит упомянуть, что рынок FOREX в России никем не лицензируется и не регулируется. И если банки, предоставляющие доступ на валютный рынок в качестве одной из банковских услуг, имеют лицензию Центробанка, то дилинговые центры работают с клиентами через дочерние компании, зарегистрированные в офшорах. Так что все споры, требующие судебных разбирательств, клиенту придется решать на территории страны, где дилинговый центр зарегистрирован, подчиняясь юрисдикции этой страны.

Открыть депозит дилинговые центры предлагают чаще всего на своих банковских счетах, зачастую в западных банках. Таким образом, снятие средств грозит уплатой комиссионных за межбанковский перевод. Пополнение счета может занимать от одного до пяти дней в зависимости от способа. При этом при приближении margin call пополнить счет быстро не получится, и позиция за это время закроется принудительно.

В среднем же на счет клиента деньги попадают на второй-третий день после перечисления. Обслуживание валютных счетов во многих случаях также ложится на плечи клиента. При пополнении счета с помощью кредитной карты банком берется комиссия в размере 2-3% суммы перечисления, при банковском переводе удерживается $25-35 за каждое перечисление. При пополнении счета в российском банке удерживается 1-2% суммы зачисления. При переводе с рублевого счета придется немного потерять на конвертации. В некоторых случаях это курс ЦБ плюс 2,5% суммы перечисления. Комиссию в размере $15 могут взять и в случае вывода средств со счета. Если клиент ошибается при заполнении платежных документов, то банк вправе начислить ему пеню от $20 до $60.

Банки, являясь налоговыми агентами своих клиентов, высчитывают из полученного дохода 13%. Дилинговые центры предоставляют клиенту самостоятельно решать вопросы с налоговыми органами.

Внебиржевой характер проведения сделок на FOREX не дает возможности получения котировок из единого источника, что приводит к возникновению спорных ситуаций между клиентом и посредником. "В силу внебиржевой природы валютного рынка нерыночные котировки были, есть и будут в любой информационной системе. Вопрос в том, как компания решает возникающие спорные ситуации. У нас для таких случаев есть подробный регламент, в котором предусмотрены типовые спорные ситуации и способы их урегулирования. Существует специальная служба, которая оперативно решает подобные вопросы, и, как правило, клиенту, проигравшему из-за нерыночной котировки, выплачивается компенсация. Кроме того, у клиента есть возможность обжаловать решение компании по спорной ситуации в КРОУФР (Комиссия по регулированию отношений участников финансовых рынков), участниками которой мы являемся. Ее решение обязательно для нас",— рассказывает коммерческий директор группы компаний "Альпари" Александр Садовник. Однако законодательно не установлено ни универсального органа для решения спорных ситуаций, ни единого источника для официального подтверждения существования тех или иных котировок. Поэтому способы их решения строятся скорее на доверии к компании, с которой работает валютный спекулянт.

Однако главная опасность даже не в этом, а в том, что и у банков, и у дилинговых центров сделки клиентов не всегда выводятся на международный рынок, и тогда клиенты ведут игру внутри самих компаний друг с другом. Таким образом, сводя разнонаправленные позиции, посредник получает доход на разнице курсов; если же позиции не сводятся, берет соответствующие риски на себя. Это означает, что если вдруг клиенты единовременно угадают динамику рынка, то посредник может попросту обанкротиться — глобального-то рынка, где риски изменения курсов валют несут контрагенты, у него же, по сути, нет. Практика эта общепринятая, поэтому желательно, чтобы посредник все-таки обладал некоторым собственным капиталом.

"Если к вам пришел клиент и покупает {euro}1 млн, то к вам мог прийти и другой клиент, который продает {euro}1 млн. Поэтому нам необязательно бегать на рынок, так как все может перекрыться внутри банка,— описывает технологию работы старший вице-президент МДМ-банка Василий Заболоцкий.— Если позиции клиентов не схлопываются между собой, то сделки выносятся на реальный рынок. Тогда банк формирует единый пул из позиций своих клиентов. Если клиенты банка хотят купить $100 млн, то брокер должен продать им эту сумму. Для этого он покупает запрашиваемую клиентами сумму на межбанковском рынке. В электронной системе Reuters Dealing или EBS брокер запрашивает у банка, с которым у него установлены лимитные линии, котировку на покупку требуемой валюты, затем уже продает ее клиенту. При этом сам банк зарабатывает на разнице между ценой продажи и покупки валюты — спрэде. Подобную практику можно встретить в обменных пунктах. То, как банк собирается котировать клиенту валютную пару, принято оговаривать с клиентом устно. Рыночным считается спрэд в два пункта или пипса, 1 пункт обычно равен 0,0001 цены. Но чем шире спрэд, тем выгоднее банку. Поэтому компании раздвигают спрэд на 3-4 пункта по наиболее торгуемым валютным парам. Для менее популярных пар, например фунт-канадский доллар, рыночный спрэд может увеличиться до 15 пунктов. Как правило, на широких спрэдах зарабатывают малоактивные брокеры с небольшой клиентской базой. Ухудшенную котировку клиент получает, потому что в этом случае банку легче найти контрагента и перекрыть клиентскую сделку. Если он покупает на рынке {euro}100 тыс. по котировке 68/70 (покупка/продажа), то клиенту выставит ее ухудшенную версию — 64/74. Добавив по 4 пипса, брокер сможет заработать на одной сделке клиента $40".

Ставки на будущее

Еще один вариант заработать на изменении курсов валют, но с меньшим риском — купить фьючерсный контракт. На сегодняшний день валютные фьючерсы торгуются на ММВБ (евро, доллар и соотношение евро к доллару), на РТС (доллар) и бирже "Санкт-Петербург" (кросс-курсы "рубль-доллар", "евро-доллар", "евро-рубль"). Ведущая мировая площадка срочных контрактов Chicago Mercantile Exchange (CME) предоставляет доступ в общей сложности к 40 валютным парам и отдельным валютам, включая российский рубль. Все эти контракты расчетные, то есть не предполагают физической поставки валюты, а предусматривают лишь выплату компенсации курсовой разницы на момент исполнения.

Контракты на срочном рынке торгуются лотами. Минимальная величина лота для валютных фьючерсов на российских биржах составляет {euro}1 тыс. или $1 тыс. Кросс-курс "евро-доллар" на ММВБ стоит 30 тыс. рублей. На Чикагской товарной бирже валютные контракты стоят существенно дороже. Так, например, один фьючерсный контракт на рубль соответствует 2 млн 500 тыс. рублей (около $100 тыс.). Для открытия позиции частному инвестору необходимо располагать лишь частью суммы, которая берется биржей в качестве гарантии исполнения контракта. Как правило, российские биржи требуют в качестве гарантийного обеспечения (ГО) внести от 3 до 4% стоимости контракта. Остальная часть предоставляется инвестору его брокером в качестве плеча. На менее оживленном рынке валютных деривативов инвестор спокойно может работать с плечом 1:33. То есть за один фьючерсный контракт на доллар США, который соответствует $1 тыс., инвестор должен будет заплатить лишь чуть более 700 рублей.

Это свойство срочного рынка особенно выгодно мелким частным инвесторам. Котировки срочных контрактов меняются вслед за котировками на FOREX. Зная экономические закономерности изменения валютного курса, можно попытаться сыграть на корреляции спотового (межбанковского валютного) и фьючерсного рынков. Так, например, каждый квартал к моменту выплаты налогов российская экономика начинает испытывать недостаток рублей. На практике это означает, что в течение некоторого времени люди будут активно продавать валюту и покупать рубли. Вполне вероятно, что курс доллара может упасть. Правда, директор департамента фондового рынка ММВБ Михаил Темниченко признается: "Основу игроков этим инструментом составляют крупные банки, поэтому у рынка нет такой мощной ликвидности, какая есть на рынке акций, скажем, РАО ЕЭС, где участник может совершить сделку почти без спрэда. На валютных фьючерсах мелкий игрок не может запросить котировку для себя, он вынужден работать по тем котировкам, которые стоят в биржевом "стакане". А там котировки с приличным спрэдом 2 коп. Поэтому на мелких ежедневных спекуляциях частный инвестор, скорее всего, не заработает, так как при каждой операции он будет недополучать эту величину".

В отличие от FOREX на срочном рынке брокеры зарабатывают не на спрэде, а на комиссионных сборах от сделок. На разных площадках инвестору придется оплатить биржевой сбор за исполнение каждого контракта в размере 0,30-1 рубль. FORTS берет также 0,5 рубля за регистрацию сделки. Как правило, брокеры закладывают биржевые сборы в свою комиссию, которая составляет 0,45-2 рубля с одного контракта. Поэтому компании готовы работать с мелкими инвесторами, располагающими суммами от 10 тыс. рублей. Если речь заходит о западной площадке, то цена вопроса возрастает до $10-50 тыс., так как комиссии там существенно выше. За исполнение контракта с каждой стороны берется $0,2-0,5, и к этому еще добавляется брокерский сбор в размере $4-6.

*Для mini-forex с 20.08.2007.