Министерство финансов вчера объявило размер купонного процента, ежеквартально выплачиваемого в качестве дохода по "золотым" сертификатам. В связи с ростом ставки LIBOR (процентная ставка по межбанковским кредитам в Лондоне), купонный доход оказался на 1 млн руб. выше, чем в апреле этого года и составил 4 887 100 руб. Одновременно с этим, продолжавшееся всю прошлую неделю падение котировок валютных облигаций дальних траншей привело к росту доходности этих бумаг.
Практически всю прошлую неделю на рынке "золотых" сертификатов Министерства финансов действовал мораторий на операции с ценными бумагами в течение которого Минфин определял, кому будет выплачиваться купонный процент. Напомним, что его размер рассчитывается как 1/4 от ставки LIBOR + 3%, а его выплаты, в соответствии с действующим положением, производятся с 5 по 25-е число каждого месяца, следующего за концом квартала. Предстоящие выплаты привлекают внимание хотя бы тем, что с 1 апреля, последней даты объявления квартального процента, ставка LIBOR выросла на 1 процентный пункт с 3 7/8 до 4 7/8. В результате доход по "золотым" сертификатам на этот раз увеличился более чем на 1 млн руб. и составил 4 887 100 руб.
И все же, несмотря на постоянный рост котировок самого сертификата и размера квартального процента, пунктуально выплачиваемого Министерством финансов, "золотые" сертификаты по-прежнему остаются низколиквидной ценной бумагой. Судя по всему, попытка финансировать бюджет путем эмиссии этих бумаг пока терпит неудачу, в отличие, скажем, от эмиссии ГКО.
На рынке облигаций внутреннего валютного займа Министерства финансов продолжается затишье. Большинство дилеров констатирует низкую активность участников рынка как при покупке, так и при продаже ценных бумаг. С одной стороны, такая пассивность традиционна для летнего периода для всех секторов финансового рынка, а к тому же валютные облигации (особенно облигации дальних траншей) все еще довольно сильно переоценены.
Однако события прошлой недели показали, что дилеры начали постепенно снижать цены облигаций. В первую очередь это относится к бумагам четвертого и пятого транша, чей курс за неделю упал почти на 1 процентный пункт. Более устойчивым оказался курс облигаций второго транша, чьи котировки у дилеров практически не изменились. При этом стоит отметить, что многие участники рынка ожидают в скором времени роста курса бумаг ближних серий, что, в частности, выражается в выкупе ими бумаг второй и третьей серии на себя.
Падение курсов краткосрочных облигаций большинства выпусков продолжалось вплоть до среды, когда рынок ГКО испытал жесткий кризис спроса. Многие банки пытались использовать средства от продажи ГКО для подкрепления своих корсчетов и выбросили на рынок чрезвычайно крупные пакеты бумаг. Ухудшение конъюнктуры рынка продолжалось в течение двух дней, а затем оно также резко сменилось бурным ростом котировок. В четверг курс ГКО стал стремительно расти, а в пятницу доходность к аукциону бумаг 14-го выпуска превысила 250% годовых даже без учета налоговых льгот.