Падение мировых фондовых рынков (подробнее на стр. 1) отразилось и на российском рубле: официальный курс российского рубля к корзине валют, устанавливаемый ЦБ, снизился на 0,2%, колебания на открытом рынке были более существенны. Аналитики не готовы говорить о смене курсовой тенденции, но констатируют, что нестабильность мировых рынков немедленно отразилась на национальной валюте: при продолжении нестабильности на фондовом рынке курс рубля, видимо, будет менее стабильным, чем ранее.
По отношению к бивалютной корзине курс рубля, устанавливаемый ЦБ России, вчера снизился на 6 коп., или на 0,2% (см. график). Колебания рубля к доллару на рынке были более значительны: доллар укрепился на 14 коп., до 24,64 руб./$, а евро подешевел на 4 коп., до 35,83 руб./€. На дневных торгах ММВБ, проходящих после того, как ЦБ объявляет курс на завтра, снижение курса рубля оказалось еще более существенным, до 24,8 руб./$.
Бивалютная корзина сейчас состоит из $0,55 и €0,45 и используется Банком России в качестве курсового ориентира. Вчера ее курс к рублю, рассчитанный по официальному курсу ЦБ, составлял 29,68 руб. В обычные дни ее колебания редко превышают 1-2 коп., что и поддерживает уверенность рынка в том, что ЦБ действительно контролирует динамику курса.
Рори Макфаркуар из Goldman Sachs призывает не торопиться с выводами и называет снижение курса "техническим". Действительно, временное, на несколько дней ослабление рубля случалось и раньше. Тогда аналитики инвестбанков говорили "Ъ", что, возможно, ЦБ даже выгодна некоторая волатильность на валютном рынке. Причин называлось как минимум две: сбив ожидания укрепления российской валюты, ограничить приток спекулятивного капитала и наказать спекулянтов, выводящих деньги с российского рынка, продав им чуть меньше долларов на рубль. К тому же вчера в США был выходной — День Мартина Лютера Кинга, и финансовые рынки были закрыты. Это дает господину Макфаркуару дополнительные основания объяснять волатильность на валютном рынке "техническими причинами". Руководство ЦБ динамику курса ни теперь, ни раньше принципиально не комментирует, оговариваясь, впрочем, что в рамках перехода к инфляционному таргетированию (оно предусмотрено в перспективе одного-трех лет) колебания рубля к мировым валютам могут стать сильнее.
И все же колебания курса рубля к мировым валютам в основном объясняются динамикой мировых рынков: вчера курс доллара к евро поднялся до 1,444 $/€ с 1,462 $/€ в конце прошлой недели. "Речь идет о снижении евро, он в определенном смысле догоняет доллар",— подчеркивает Рори Макфаркуар. В выигрыше вчера оказались швейцарский франк и японская иена. Аналитики ведущих мировых инвестбанков, опрошенные агентством Bloomberg, указывают, что это связано с усилением ожиданий замедления экономики зоны евро. По их мнению, Европейский центробанк (ЕЦБ) может последовать примеру Федеральной резервной системы (ФРС) и начать снижение процентных ставок, с тем чтобы переоцененная европейская валюта не оказалась причиной экономического спада в ЕС.
Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank тоже указывает на мировой валютный рынок как на причину происходящего в России. "То же самое было в августе,— говорит он,— как только начинается вывод капитала из России, рубль слабеет к корзине". Сейчас, по его мнению, происходит именно это: панические настроения на мировых рынках приводят к закрытию позиций на развивающихся рынках.
Никто из экономистов пока не говорит, что начинается постепенный переход от укрепления к ослаблению рубля. Теоретически это рано или поздно произойдет, на это указывают и прогнозы МЭРТа, и динамика беспоставочных форвардов (NDF) на курс рубля. Медленная девальвация должна начаться примерно в момент обнуления сальдо торгового баланса, однако при нынешних ценах на нефть в 2008-2009 годах этого не будет. Пока же ясно, лишь что нестабильность на мировых рынках уже приводила и будет и дальше приводить к необычным колебаниям курса рубля.
