Дневник наблюдений

Свежий пример: в начале октября ЕБРР объявил о прямых инвестициях на 35 млн евро в новый проект израильского страховщика Direct Insurance (DIFI), специализирующегося на продаже страховых полисов через центры телефонного обслуживания. Всего в проект инвесторы планируют вложить 120 млн евро. На эти деньги израильский страховщик собирается купить российскую страховую компанию с лицензией (один из кандидатов на покупку – СК «Наста»), увеличить ее капитал и обучить персонал новым технологиям прямых продаж. Российская «дочка» DIFI займется прежде всего автострахованием – как обязательным, так и каско. Известно, что сегодня страховые агенты отечественных операторов получают 15–20% комиссионных от стоимости каждого полиса, а продукт direct insurance по автокаско будет продаваться напрямую, без участия страховых агентов. Поэтому клиентам он обойдется гораздо дешевле традиционных «агентских» аналогов.

Иностранных инвесторов также очень интересует рынок управления проблемной задолженностью, который растет куда быстрее рынка собственно розничного кредитования. На днях коллекторское агентство Sequoia Credit Consolidation сообщило о том, что ее акционером стал инвестбанк Goldman Sachs – один из основных скупщиков проблемных активов в мире. Доля Goldman Sachs не раскрывается – генеральный директор Sequoia Елена Докучаева говорит только, что она существенна, но меньше контрольной. Инвестиции Goldman Sachs пойдут на расширение региональной сети в России, покупку портфелей проблемных кредитов у банков, а также на развитие технологий. И новый акционер уже предоставил агентству собственную, более совершенную методику оценки стоимости кредитного портфеля.

Воистину беспроигрышным (по меньшей мере в ближайшие два-три года) считается сектор услуг по приему наличных платежей, ведь в России доля наличного оборота весьма высока. Известный западный венчурный фонд Benchmark Capital вложил $2 млн в компанию «Элекснет» – одного из лидеров на рынке приема платежей через терминалы самообслуживания. Это первая инвестиция фонда в России. О том, что рынок платежных систем действительно «горяч», свидетельствует и то, что в «Элекснете» с прошлого года уже представлен фонд прямых инвестиций Mint Capital, вложивший $10 млн в миноритарный пакет. Таким образом теперь у иностранных фондов на двоих будет три места в совете директоров «Элекснета» (менеджменту принадлежат четыре места). По словам представителя Mint Capital Владимира Залужского, Mint вполне доволен показателями «Элекснета» (50-процентный прирост выручки в первом полугодии 2006 года по сравнению с 2005-м). Однако он надеется, что опыт Benchmark Capital в управлении аналогичной, но более продвинутой западной платежной системой Alphyra придаст новый импульс развитию портфельной компании.

Иностранные фонды, решившие вложиться в финансовые организации, не смущает даже то, что компании невелики и сейчас не демонстрируют бурного роста. Главное – они занимают интересные ниши. Так, фонд прямых инвестиций Russia Partners приобрел 50% в компании «Промсвязьлизинг», принадлежащей совладельцам «Промсвязьбанка» Алексею и Дмитрию Ананьевым. Хотя компания находится в конце второй двадцатки российских лизинговых операторов, она хорошо позиционирована, считает Василий Кашкин, заместитель председателя ассоциации «Рослизинг». «Промсвязьлизинг» занимается лизингом телекоммуникационного оборудования и входит в тройку лидеров в этом секторе. Для Russia Partners покупка «Промсвязьлизинга» стала уникальным шансом войти на рынок телекоммуникационного лизинга – ведь этот сектор закрыт и поделен десятком операторов, поэтому здесь почти ничего нельзя купить. И другой такой возможности приобрести оператора телекоммуникационного лизинга, если бы не распродажа активов братьями Ананьевыми, фонду могло и не представиться.

После прихода на АвтоВАЗ нового руководства группе СОК пришлось распрощаться с монополией на продажу комплектующих к «Жигулям» и «Ладам». До января 2006 года между автогигантом и СОКом действовал эксклюзивный контракт на поставку запчастей дилерам. В случае его разрыва тольяттинский завод был обязан выплатить штраф в размере пятилетней стоимости контракта – 14 млрд руб. Но когда новая команда АвтоВАЗа изменила систему поставок, переведя их все на собственный распределительный центр, СОК не стал с ними ссориться и сам предложил разойтись без штрафных санкций. Совпадение это или нет, но СОК сдался АвтоВАЗу после того, как в отставку подали ключевые менеджеры дирекции по сбыту АвтоВАЗа Юрий Амелин, Александр Наметкин и Дмитрий Шабанов. Все они – выходцы из группы СОК, а потому могли быть инициаторами выгодного группе контракта. Как только они покинули АвтоВАЗ, на заводе задумались, для чего нужен СОК в качестве посредника.

Теперь в отношениях между АвтоВАЗом и его бывшим поставщиком наступила оттепель. СОК создал СП со словенским производителем комплектующих TPV Group, чтобы совместно наладить выпуск автомобильных сидений. Производство будет запущено в марте 2007 года, но контрактов на поставку еще нет. Однако известно, что предприятие будет выпускать сиденья для последней модели АвтоВАЗа Lada Kalina. То, что отношения между АвтоВАЗом и его партнерами уже не основываются на личных связях, не так уж и плохо для СОКа. Потеряв бизнес, основанный на перепродаже комплектующих завода, группа сконцентрировалась на своем основном направлении и растет как поставщик запчастей (66% от ее оборота): в 2006 году СОК собирается увеличить оборот на 26%. Группа поставляет комплектующие Всеволожскому предприятию Ford, ведет переговоры с Volkswagen. Также СОК пытается договориться о создании СП с крупным западным производителем автокомпонентов Magna International.

Вскоре руководство АвтоВАЗа планирует расширение мощностей и собирается преодолеть планку 700 тыс. автомобилей в год. СОК имеет шанс получить контракт на оснащение сиденьями большинства из них, зарекомендовав себя в партнерстве с иностранцами. Впрочем, иномарки отечественного производства к 2010 году могут занять до 50% рынка автомобилей, и АвтоВАЗ, возможно, перестанет быть для СОКа единственным крупным партнером.

ПАРТНЕР ДЛЯ «РУССКИХ ДЕНЕГ»
УК «КИТ финанс» первой в отрасли обзавелась западным партнером. Теперь она будет продавать паи своих фондов вместе с финансовой группой Fortis. Текст: Александр Бирман

Бельгийско-нидерландская Fortis, до сих пор не представленная на российском финансовом рынке, оказалась более удачливой, чем ее глобальные конкуренты вроде Deutsche Bank и UniCredit. Владельцы Объединенной финансовой группы, продавшие инвестиционный бизнес Deutsche Bank, вывели за рамки сделки управляющую компанию. Аналогичным образом собираются поступить основатели «Атона», завершающие переговоры c австрийским Creditanstalt. Наконец, «Тройка Диалог», которая якобы наводит мосты с Citigroup и JP Morgan, также не собирается продавать управляющую компанию.

Примечательно, что новый партнер Fortis, председатель правления инвестиционного банка «КИТ финанс» Александр Винокуров соглашался с обособлением управляющих компаний. «Этот бизнес сейчас очень сильно растет. И спрос на него со стороны инвесторов со временем будет только увеличиваться»,– утверждал Винокуров в беседе с СФ. Тем не менее глава и основной акционер «КИТ финанса» решил поделиться прибыльным бизнесом с иностранцами. Очевидно, его «уступчивость» обусловлена форматом сотрудничества. Fortis будет иметь лишь 50% в бизнесе «КИТ финанса», связанном с управлением активами. Более того, все руководители одноименной управляющей компании сохраняют свои позиции в создаваемой на ее базе CIT Fortis Investment. И едва ли не единственным кадровым нововведением стало назначение «эмиссара» Fortis Кристиана Фендта главным операционным директором.

Зато с помощью Fortis Винокуров рассчитывает не только привлечь под управление средства западных инвесторов, но и существенно расширить возможности своей компании по размещению «русских денег». «Мы привыкли мечтать, что вот придут западные инвесторы и привезут в Россию деньги,– говорит Александр Винокуров.– Но $500 млн, находящиеся под управлением „КИТ финанс”,– это средства российских инвесторов, которые нуждаются в географической диверсификации своих активов. Расположенные по всему миру инвестиционные центры Fortis помогут нам оказывать такую услугу нашим клиентам». «Российским инвестбанкам необходима зарубежная дистрибуция»,– соглашается управляющий партнер фонда прямых инвестиций «Ренова капитал» Олег Царьков. Правда, чтобы начинание «КИТ финанса» и Fortis себя оправдало, необходимо, чтобы ФСФР разрешила российским паевым инвестиционным фондам вкладываться в зарубежные активы. Иначе новому партнерству придется вносить в свои планы серьезные коррективы.