Английский фунт стерлингов 0,6697 (+0,0085) 0,6702 (+0,0085)
Бельгийский франк 35,97 (+0,37) 36,01 (+0,36)
Голландский гульден 1,844 (+0,025) 1,845 (+0,025)
Датская крона 6,67 (+0,097) 6,679 (+0,096)
Итальянская лира 1596 (+6) 1597,5 (+5,5)
Канадский доллар 1,3155 (-0,0093) 1,3165 (-0,0093)
Немецкая марка 1,637 (+0,0197) 1,638 (+0,0197)
Норвежская крона 7,196 (+0,094) 7,206 (+0,094)
Финская марка 5,65 (-0,02) 5,69 (-0,02)
Французский франк 5,7925 (+0,0775) 5,8025 (+0,0775)
Шведская крона 7,952 (+0,029) 7,9572 (+0,0142)
Швейцарский франк 1,453 (+0,0232) 1,454 (+0,0232)
Японская иена 108 (+0,95) 108,1 (+0,95)
ЭКЮ*** 1,1528 (-0,0269)
*Курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 22 октября.
**Официальный курс Центрального банка России.
***Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 15 октября.
Осенние холода принесли умиротворение на валютный рынок
События на российском биржевом валютном рынке на прошлой неделе развивались аналогично ситуации в середине октября. Московские биржевые котировки доллара на протяжении практически всей недели оставались стабильными, и лишь в пятницу относительное спокойствие, царившее на валютном рынке, было несколько нарушено. Резко увеличившийся разрыв между объемами заявок на продажу и покупку валютных средств привел к тому, что курс доллара сдвинулся с отметки 1193 руб./$, на которой он находился пять торгов подряд, и был зафиксирован на уровне 1191 руб./$. Тем не менее, это снижение котировок к концу недели не нарушило общую картину относительного равновесия на валютном рынке, сохранение которого объясняется, главным образом, воздействием на биржевую конъюнктуру макроэкономических факторов.
Аналогично московской развивалась ситуация на торгах российских региональных валютных бирж. Там в течение всей недели курс доллара также оставался практически неизменным, испытывая иногда незначительные снижения. По всей видимости, положение относительного равновесия будет характерно для валютного рынка и на этой неделе.
На бирже наступил момент классического равновесия
События на торгах российских валютных бирж на прошлой неделе развивались настолько спокойно, что порой казалось, будто приходя на торги их участники уже заранее и наверняка знали, чем они закончатся. Например, на торгах Московской межбанковской валютной биржи курс доллара с понедельника по четверг неизменно находился на уровне конца позапрошлой недели — 1193 руб./$. В течение всего этого времени динамика спроса и предложения на торгах была абсолютно синхронной, да и сам их ход не отличался особым разнообразием. Возникавшая разница между объемами первоначальных заявок на продажу и покупку валютных средств, как правило, быстро снималась с торгов, в результате чего курс доллара оставался стабильным, а итоговый объем продаж с завидным постоянством совпадал с уровнем первоначального спроса (см. рисунок).
Подобное развитие ситуации было несколько нарушено в пятницу, когда изменения спроса и предложения валютных средств носили разнонаправленный характер, причем снижение спроса сопровождалось гораздо более значительным по
абсолютной величине повышением предложения. В результате резкого увеличения разницы между этими показателями курс доллара понизился на 2 пункта, и биржевая неделя завершилась на отметке 1191 руб./$. По мнению наблюдателей, однако, произошедшее снижение курса вряд ли способно серьезно отразиться на биржевой конъюнктуре. На это, в частности, указывает очень эластичная реакция участников торгов даже на самые незначительные изменения курса. В пятницу, например, снижение биржевых котировок привело к быстрому повышению уровня первоначальных заявок на покупку валютных средств. Таким образом, по мнению наблюдателей, в ближайшее время курс доллара будет по-прежнему находиться на относительно стабильном уровне.
С достаточной долей уверенности об этом позволяет говорить и тот факт, что сложившееся на валютном рынке относительное равновесие носит, как принято говорить в теории, классический характер. Классический в том смысле, что курс доллара в настоящее время сохраняется стабильным в основном под воздействием чисто рыночных факторов и в гораздо меньшей степени определяется действиями на валютном рынке Центрального банка. Это, разумеется, не означает, что ЦБ вовсе не воздействует на биржевую конъюнктуру. Однако в настоящее время его влияние на валютный рынок в гораздо меньшей степени сводится к проведению на торгах интервенций, а носит скорее опосредованный характер. Дело в том, что вместо разовых мер воздействия (какими и является проведение валютных интервенций), сегодня основную ставку ЦБ, похоже, делает на комплексные мероприятия, призванные стабилизировать рубль. Такие действия ЦБ, носящие как экономический (например, повышение ставки рефинансирования до 210%), так и административный характер (в частности, директивное ужесточение контроля за репатриацией валютной выручки), приводят к повышению дефицитности рублевых ресурсов и в конечном счете оказывают стабилизирующее воздействие на национальную валюту. Одним из результатов этого и является относительно стабильное значение биржевого курса доллара.
Казахстан может получить российские рубли первым
Вместе с тем, в более отдаленной перспективе на состояние российской национальной валюты может негативно повлиять резко ускорившийся на прошлой неделе процесс формирования "рублевой зоны нового типа". На сей раз инициаторами этого ускорения стали председатель Банка России Виктор Геращенко и премьер-министр Виктор Черномырдин, в присутствии которых был подписан весьма любопытный документ — протокол "заседания двусторонней российско-казахстанской комиссии по обеспечению практических мер по выполнению межправительственного Соглашения об объединении денежных систем". Констатируя отсутствие принципиальных расхождений между основами кредитно-денежного регулирования в России и Казахстане, комиссия сделала вывод, что препятствия для принятия решения об объединении денежных систем отсутствуют. Весьма любопытно, что казахской стороне предложено в максимально короткие сроки привести законодательство в полное соответствие с достигнутыми договоренностями. А пока комиссия предложила сразу после ратификации двустороннего Соглашения казахским парламентом приступить к объединению денежных систем, а именно предоставить Казахстану столь необходимую республике рублевую наличку образца 1993 года и начать обмен "старых" купюр на "новые". Более того, предлагается завершить работу по созданию условий для перевода остатков денежных средств на счетах казахских предприятий в российские рубли. Поскольку в тексте протокола отсутствуют какие-либо указания на котировки "старых" рублей к "новым", а также казахских безналичных рублей к российским, наблюдатели считают, что этот курс (и в том, и в другом случае) будет установлен на уровне 1:1.
Поскольку казахский парламент уже ратифицировал двустороннее Соглашение об объединении денежных систем, в конце недели в Казахстан прибыли представители Банка России, по всей видимости, для реализации предложений комиссии на практике.
Однако, по мнению экспертов Ъ, реализация ускоренного варианта создания "рублевой зоны нового типа" при установлении "переводного "курса "национальных" и российских рублей 1:1 приведет к колоссальному росту инфляции в России. Дело в том, что в настоящее время реальное соотношение безналичного казахского и российского рублей колеблется в пределах 2,3-3 казахских рублей за один российский. На том же уровне находится и рыночное соотношение "старых" и "новых" наличных рублей. Таким образом, обмен рублей в соотношении 1:1 создаст в Казахстане избыточную рублевую массу, которая в условиях несбалансированного товарооборота между странами незамедлительно хлынет в Россию. Кроме того, "опасный" прецедент, созданный в ходе российско-казахских переговоров, может стать основой и для реализации двусторонних соглашений с остальными странами-участницами "новой рублевой зоны".
Не исключено, правда, что возобладает более консервативная модель объединения денежных систем, наиболее последовательным сторонником которой в настоящее время является Борис Федоров. Характерно, что в конце прошлой недели министр финансов России выступил с заявлением, в котором резко осуждается любое искусственное ускорение процесса создания "новой рублевой зоны". Проблема же дефицита рублевой наличности, наиболее болезненная для стран "новой рублевой зоны", может быть решена путем дополнительной эмиссии российских рублей с национальной маркировкой республик, присоединившихся к соглашению. Последняя мера по сути идентична появлению в странах бывшего СССР еще пяти видов национальных валют.
Прежде чем ехать в Ташкент, подумайте, стоит ли?
Анализируя динамику изменения наличных котировок на протяжении прошедшей недели, специалисты оценивали развитие ситуации на рынке наличных продаж как практически полное отражение конъюнктуры биржевого валютного рынка. Вновь проявившаяся видимая корреляция между биржевыми и наличными котировками привела к полной стабилизации курса у розничных и мелкооптовых торговцев московского черного рынка. Стабилизация наличных котировок была отмечена уже в самом начале прошлой недели, когда котировки в основных местах проведения валютообменных операций не изменились по сравнению с уровнем предвыходных дней и составляли 1200 руб./$ при скупке и 1230 руб./$ при продаже. Равновесное состояние рынка не было нарушено и в последующие дни, в результате чего курс доллара у уличных валютчиков оставался практически неизменным, испытывая лишь незначительные колебания порядка 5-10 пунктов в сутки. В итоге к концу недели московский "уличный" курс доллара находился на отметке 1200-1210 руб./$ при скупке и 1230-1235 руб./$ при продаже.
Анализируя сложившуюся ситуацию, специалисты имели возможность сделать вывод о достаточно устойчивом характере стабилизации наличных котировок. В пользу этого предположения может, в частности, свидетельствовать тот факт, что несмотря на заметно возросший спрос на наличную валюту, обусловленный сезонной активизацией торговцев-челноков, большинство розничных и мелкооптовых торговцев предпочли лишь несколько повысить курс скупки доллара, оставив при этом практически без изменения курс продажи. Тем самым маржа между курсами скупки и продажи доллара снизилась в ряде случаев до 15-20 пунктов (у оптовых торговцев наличной валютой этот показатель иногда составлял всего 10 пунктов). Кроме того, стабильная конъюнктура московского черного рынка могла быть в немалой степени обусловлена отсутствием на рынке спекулянтов из других регионов России, произошедшего вследствие относительного выравнивания курсов в основных центрах валютной торговли.
Таким образом, специалисты полагают, что в ближайшее время стабилизация котировок на московском черном рынке может быть нарушена либо в случае достаточно резких скачков биржевого курса доллара, что будет способствовать появлению ажиотажных настроений у участников рынка, либо в случае возможного изменения курсовой политики большей части банковских обменных пунктов, конкуренция с которыми заставит валютчиков черного рынка изменить уровень своих котировок.
Однако руководство многих банковских обменных пунктов сейчас решает более важные для себя проблемы, нежели выбор оптимальной курсовой политики. Дело в том, что на прошлой неделе московские органы внутренних дел продолжали проверку необходимой документации, дающей право банкам или фирмам, работающим по банковским лицензиям, осуществлять валютообменные операции, а также наличие у них переоформленных договоров субаренды с территориальными управлениями Центральной префектуры Москвы. По информации из банковских кругов, на этой неделе в результате проверки (к немалой радости уличных валютчиков) была приостановлена деятельность более 250 пунктов, расположенных на территории Центральной префектуры. Специалистам представляется вполне вероятным, что ряд пунктов с небольшим объемом операций не сможет изыскать средства для уплаты пошлин в городской бюджет и уже не возобновит свою работу. Однако большинство банкиров намерено уже через неделю вновь приступить к проведению валютообменных операций.
По мнению наблюдателей, подобные действия исполнительных властей могут вынудить многие банки полностью перейти на оптовые операции с наличной валютой. Если это произойдет, то органы правопорядка, скорее всего, переключат свое внимание на торговцев черного рынка. Однако даже в этом случае проведение широкомасштабных операций по задержанию розничных и мелкооптовых валютчиков вряд ли даст возможность префектурам существенно пополнить свои бюджеты.
Выравнивание наличных котировок в основных российских центрах валютообменных операций заставило валютных спекулянтов обратить внимание на рынок наличных продаж других государств, по-прежнему использующих в наличном обращении российскую наличность. Однако, несмотря на возможность проведения эффективного арбитража, перспектива поездки в такие страны как Грузия и Армения с крупными суммами рублевой или валютной наличности вряд ли вызовет энтузиазм даже у самых смелых валютчиков. Несколько более привлекательно в этом плане выглядят среднеазиатские государства, хотя специалисты считают необходимым отметить, что поездки даже в эти относительно спокойные регионы стоит совершать лишь в случае наличия надежного контрагента из местных жителей. Иначе желание поправить свое материальное положение за счет продажи долларов на черном рынке Ташкента по заманчивому курсу 1400 руб./$ вполне может закончиться трогательным расставанием с деньгами. И это в лучшем случае.
Валютная группа Ъ-DAILY: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЕГОР Ъ-ГЛУХАРЕВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс (095) 158-69-09.