Рост сдержали нефть и охлаждение спроса

Вклад фундаментальных факторов (труда, капитала и производительности) в рост ВВП в 2025 году составил 1,97 процентного пункта (п. п.), но итоговый показатель был уменьшен на 1,23 п. п. снижением нефтяных цен, следует из расчетов Института Гайдара. Ожидаемое Минэкономики ускорение роста ВВП в ближайшие годы в институте связывают с восстановлением деловой активности при практически неизменном вкладе структурного и внешнеторгового факторов.

Экономисты Института Гайдара Сергей Дробышевский, Алексей Каукин и Диана Хубежова провели декомпозицию (выделили главные составляющие) темпов роста российской экономики в 2025–2026 годах. Такие расчеты позволяют оценить, за счет какой группы факторов растет или замедляется экономика.

Авторы выделяют три составляющие роста.

Исследователи используют адаптированную для России методику, основанную на подходах ОЭСР. Расчеты охватывают 2004–2029 годы; их прогнозная часть опирается на текущие базовый и консервативный сценарии от Минэкономики.

В 2025 году при росте ВВП на 1% структурная составляющая обеспечила 1,97 процентного пункта (п. п.) этого показателя. Но значительная часть этого вклада была компенсирована ухудшением условий внешней торговли — это минус 1,23 п. п. (цена Urals составила $55,62 за баррель, оказавшись ниже среднего уровня предыдущих трех лет). По оценке авторов, такое отрицательное влияние внешнеторговых условий на рост оказалось сильнее, чем было в 2021–2024 годах. Вклад конъюнктурной составляющей в 2025 году определен в 0,26 п. п.— три составляющие в итоге и сложились в 1% роста ВВП.

В 2026 году Минэкономики ждет роста ВВП на 0,6%, и именно эту оценку используют авторы исследования.

Авторы допускают, что это отражает охлаждение экономики после высокого инвестиционного и потребительского спроса 2023–2024 годов. Вложения в основной капитал в 2025 году сократились на 2,3%, на 2026-й Минэкономики ожидает их дальнейшего снижения на 5,4%. Авторы связывают спад с жесткой денежно-кредитной политикой и завершением длительного периода интенсивного инвестиционного роста.

Вклад структурных факторов в рост ВВП, согласно расчетам, остается достаточно стабильным на всем интервале 2019–2029 годов. Однако динамика совокупной факторной производительности в 2025 году была отрицательной, что отражает изменение выпуска, которое нельзя объяснить изменением затрат труда и капитала. Авторы сопоставляют полученный результат с ситуацией 2013 года, когда экономика начала заметно замедляться еще при высоких нефтяных ценах. Даже при реализации базового сценария темп прироста производительности к 2029 году, по их оценке, не превысит уровня 2019-го.

Базовый прогноз Минэкономики предполагает ускорение роста ВВП до 2,4% к 2029 году, консервативный — до 1,8%. В расчетах, основанных на этих сценариях, вклад конъюнктуры в 2027–2029 годах вновь становится положительным и постепенно увеличивается. Это может свидетельствовать о начале плавного восстановления деловой активности, полагают исследователи. Внешнеторговые же условия, напротив, в рамках принятых авторами предпосылок продолжат сдерживать экономический рост. Заложенное в прогноз ускорение прироста ВВП пока не предполагает заметного увеличения вклада факторов, определяющих долгосрочные производственные возможности экономики.